用(yòng)友网(wǎng)络（600588）的(de)3.0-II转型(xíng)，即云服务(wù)转(zhuǎn)型第二(èr)阶(jiē)段进(jìn)展明(míng)显不佳。

　　2023年一(yī)季(jì)度(dù)，用友(yǒu)网络(luò)净亏损3.97亿元(yuán)，创(chuàng)公司2001年(nián)5月上市以来单季最大亏(kuī)损；2022年净利润(rùn)2.19亿元，同比(bǐ)下降69％，是(shì)2020年以来连(lián)续第三年净利下滑。与此对应(yīng)的是，2020年以(yǐ)来(lái)公(gōng)司股价(jià)持续大跌。

　　这与(yǔ)用友网络3.0-I转型阶段(duàn)营收(shōu)、净利(lì)同步大增(zēng)、股价(jià)大涨的(de)同向共振，大相迥异。

　　目前(qián)，用友网络股价(jià)为(wèi)21.61元(yuán)，市值741.9亿元。

　　上市23年来(lái)单季最大亏损

　　净利连续三年(nián)下滑

　　用友(yǒu)网络4月28日晚间发布(bù)2023年第(dì)一季度报告，一季(jì)度实现营(yíng)业收(shōu)入14.75亿元(yuán)，同比增长15.3％；归属于上市公司股东的净(jìng)亏损(sǔn)3.97亿元，创该公司(sī)2001年5月上市以来单季最大亏损。

　　此前，用友网络发(fā)布的年报(bào)显示(shì)，2022年公司营收(shōu)92.62亿元，仅微(wēi)增(zēng)3.69％；归母净(jìng)利润2.19亿元(yuán)，同比下(xià)降(鲁j是哪个城市 鲁j是哪个省的车牌号jiàng)69％。这是在(zài)2019年创下净(jìng)利(lì)11.8亿(yì)元的历史(shǐ)最高(gāo)点之后，用友网络连续第三年净利(lì)下滑。

　　从(cóng)股价来看，在2020年7月创下历史新高之后，用友(yǒu)网络股价就总体(tǐ)上呈下(xià)降(jiàng)趋势。

　　2022年定增53亿

　　葛卫东等投(tóu)资者被套

　　在2022年(nián)股价大(dà)跌前，用(yòng)友(yǒu)网络在股(gǔ)价(jià)相对高点进行了定增融资。此次定增吸引了不少机构参(cān)与(yǔ)，包括(kuò)高毅、葛卫东等知名机构和投资者。

　　2022年1月，用友(yǒu)网(wǎng)鲁j是哪个城市 鲁j是哪个省的车牌号络披露定增结果，增发数量约1.7亿股，每股价格(gé)为31.95元(yuán)，定增募资约53亿元(yuán)。当时(shí)，在定增市场颇为活跃的私募(mù)大佬(lǎo)葛卫东(dōng)，也参与了定增(zēng)，投入资金约(yuē)2亿元(yuán)。

　　但在定增结(jié)束之后，用友网络发(fā)布的2021年业绩明显不及(jí)市场预期，2021年(nián)净利润为7.078亿元，同比下28.18％。

　　此后，用友网络的2022年各季度业绩更是连续(xù)爆(bào)雷(léi)：一季(jì)报净利润-3.932亿(yì)元，同比下(xià)降(jiàng)2931.14％；半年报净利润-2.558亿(yì)元，同比下(xià)降(jiàng)218.93％；三季报净利(lì)润-5.395亿(yì)元，同比下(xià)降(jiàng)525％。

　　在此(cǐ)背景下(xià)，用友网络的股价从(cóng)2022年2月37元的(de)高点，最低跌至2022年(nián)9月(yuè)的16.28元，跌幅近(jìn)六成。而葛卫东的总持股数，也(yě)从2022年一季度(dù)的7626万股，到2022年三季度末退出前(qián)十大股东(dōng)，在此期间，其(qí)减持数量(liàng)至少有4100万股。其定增投资也惨遭被套(tào)。

　　2022年以来，用友网络股(gǔ)价(jià)大跌。

　　云服务转(zhuǎn)型第二阶段道阻且长(zhǎng)

　　在用(yòng)友网(wǎng)络(luò)的发(fā)展历史上(shàng)，其1.0阶段(duàn)是通过财务软件服务企业的会计电算化，2.0阶段是(shì)通过ERP软(ruǎn)件服务企(qǐ)业的信息化(huà)，现在的(de)3.0阶段是服务企业的数(shù)智化。

　　具(jù)体(tǐ)来说，从2016年起，用友(yǒu)的(de)3.0-I战略是转型云服(fú)务业务(wù)，引领中国(guó)企(qǐ)业级服(fú)务市场。在(zài)此(cǐ)基础(chǔ)上，公司2020年进入新(xīn)的战略(lüè)发展阶段（3.0-II），战略目标(biāo)是构建(jiàn)和运营全球领先(xiān)的企业云服务平台。

　　2015年(nián)，用友网(wǎng)络(luò)正式发布了(le)完全基于(yú)互(hù)联网架构的企业互联网开发(fā)平台。2017年以来，其(qí)云平台(tái)、财务云、人力云等云(yún)产品得(dé)到逐步发展(zhǎn)，各领域云上线(xiàn)运营、逐(zhú)步融(róng)合。

　　从2017年(nián)开始，用(yòng)友BIP经历了(le)第一个阶段的”用友云”面(miàn)世、云平台及(jí)领域服务快速发展，第二个阶段的统一底座和(hé)服(fú)务融合。2022年8月，经过6年的规模研(yán)发和(hé)持续迭代，用(yòng)友(yǒu)的BIP 3正(zhèng)式发(fā)布(bù)，用友云(yún)进入新的发展阶段。

　　从公司(sī)业(yè)务占比来看，用友网络云服务转型取得了较大成(chéng)功。

　　2022年，其云服务业务实(shí)现(xiàn)收入(rù)63.53亿元，同比增长19.4％，占总营收的比重为68.6％，较2021年提升9个百分点，已成(chéng)为公司主要收入(rù)来源并继(jì)续扩大收(shōu)入(rù)占(zhàn)比。

　　但从高端市场(chǎng)份额来看，用友却(què)还(hái)是没有多大突破。《2021年中国工(gōng)业软件发展白皮书》显示(shì)，国产ERP软(ruǎn)件整(zhěng)体(tǐ)市占(zhàn)率超过70％，其中用友市(shì)占率达到(dào)40％。但在高端ERP市场，国(guó)产(chǎn)ERP软件(jiàn)占有率仅有(yǒu)25％，国外巨头SAP和Oracle占比达(dá)到(dào)53％。

　　3月20日(rì)，在市场(chǎng)曝(pù)出华为将在4月启(qǐ)用自己研发(fā)的MetaERP软件之(zhī)后，用友网络股价直(zhí)接(jiē)跌停。尽管(guǎn)华为(wèi)目(mù)前仅为自用，并不(bù)一定(dìng)会面向外部市(shì)场(chǎng)提供(gōng)高端ERP软件，但股价的(de)跌停(tíng)，反应(yīng)出市场对用友在高(gāo)端ERP软件市(shì)场竞争力信心的严重不足，也反应了其在高(gāo)端市场(chǎng)的(de)进(jìn)展不佳。

　　具体到财务和股价(jià)上，在用友(yǒu)网(wǎng)络3.0转型第一阶(jiē)段(duàn)，即(jí)2016年-2019年，在其营收(shōu)逐(zhú)渐增长(zhǎng)的同时，净利润也(yě)在同时逐年增(zēng)长，且增(zēng)幅远(yuǎn)高于营收(shōu)增幅。对应到股价上(shàng)，在此期(qī)间，用友网络股(gǔ)价大涨约8倍(bèi)。

　　但在用友网络3.0转型的第(dì)二阶段，即2020年至今，其营收(shōu)仅仅小幅增长(zhǎng)，几乎可以说是踏步(bù)不前，净(jìng)利润却大幅下(xià)跌，股价也因此大跌，公司(sī)市值(zhí)严重缩水。

　　用友(yǒu)网络董事长王文京在2022年曾表(biǎo)示，3.0阶(jiē)段，用友(yǒu)的市值还(hái)是有很大的提升空间(jiān)。但从(cóng)目前的情况来看(kàn)，用友3.0的第(dì)二阶段，道阻且长。

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