5月10日(rì)，有消(xiāo)息称部分(fēn)银(yín)行相关(guān)部门(mén)收到《关于调整协(xié)定存款及(jí)通知存款自律(lǜ)上限的通知(zhī)》，四(sì)大国(guó)有(yǒu)银行协定存款和(hé)通知存款自(zì)律上限的下调幅度为30BP，其它金融机构下调50BP，调整自(zì)2023年5月15日(rì)起执(zhí)行。本次(cì)拟下调中(zhōng)协定存款更多是对公业务，而通知存款则集(jí)中(zhōng)于短期存款。

　　就(jiù)本次(cì)协定存款及通知存款自律上限拟下调的(de)背景、影响，后续货币(bì)政策走向等，记者采访(fǎng)了招商基金研究部首(shǒu)席(xí)经济学家李湛(zhàn)、长城基金(jīn)总经理助(zhù)理兼现金(jīn)管(guǎn)理(lǐ)部(bù)总经理邹德立(lì)、鹏扬(yáng)基金固定收益副总监兼鹏扬(yáng)利泽基金经理陈钟闻、平安基金、光大保德信基金、德邦(bāng)基金等公募基(jī)金公司(sī)及投研人(rén)士。

　　在业内看来，本轮调降更(gèng)多是出于推进利率市场化改革深化大背景的(de)考虑。对银行而言，存款利率下调有助于(yú)减少存款定价的无序(xù)竞争，降低(dī)银(yín)行负债成本；同(tóng)时本次降(jiàng)息有助于促进投资、消费，也被看作是促进(jìn)宏(hóng)观经济(jì)复(fù)苏的表(biǎo)现。

　　长期来看，存款利率(lǜ)下行仍是大(dà)势所趋(qū)。2023年经济有所(suǒ)复苏(sū)，进(jìn)一步降(jiàng)低贷款利(lì)率(lǜ)的紧迫性不(bù)高，但银行普遍以量补价，使得贷款价格战(zhàn)激烈，贷款利(lì)率(lǜ)很难上(shàng)行。预计(jì)下半年货币政策(cè)不会出现急转(zhuǎn)弯，延续(xù)稳健(jiàn)货币政策基调。

　　延续银(yín)行存(cún)款利率(lǜ)调降(jiàng)的趋势

　　中国基金报记者：四大国有银行为何下调协(xié)定(dìng)存款及通知存款自律上限？

　　李湛(zhàn)：我们认(rèn)为，当前调降(jiàng)更(gèng)多是出(chū)于推进利(lì)率市场化(huà)改革深化大(dà)背景的考虑。2022年4月(yuè)，央行指导(dǎo)利率(lǜ)自律机(jī)制建立了存款利(lì)率市(shì)场(chǎng)化(huà)调整机制，自律(lǜ)机制成(chéng)员银行(xíng)参考(kǎo)以(yǐ)10年期国债收益率为代表的债券市场(chǎng)利率(lǜ)和以1年期LPR为代表(biǎo)的(de)贷款市(shì)场利率，合理(lǐ)调(diào)整存款(kuǎn)利(lì)率水(shuǐ)平。

　　随后，国有大(dà)行去年9月下调存款利(lì)率，中小(xiǎo)银行陆续(xù)跟进下(xià)调存款利率。今年4月(yuè)市场利率(lǜ)定(dìng)价自律(lǜ)机制发(fā)布《合(hé)格审(shěn)慎评估实施办法(fǎ)（2023年修订版）》，在相关指标中引(yǐn)入了存款定(dìng)价惩罚措施。而(ér)此(cǐ)前4月部分中小(xiǎo)银行、农商行(xíng)存(cún)款利率下调，5月5日浙商、渤海、恒丰(fēng)三家股份(fèn)行挂(guà)牌利率下调，均(jūn)是在利率(lǜ)市场化改革(gé)推进背景(jǐng)下(xià)，银行出于自身(shēn)经营考虑的自发行(xíng)为。

　　邹德立：银(yín)行近年息差不断(duàn)下行。在资产端定(dìng)价压力(lì)较大且(qiě)存款持续(xù)高增的情况下，压降存(cún)款成(chéng)本(běn)成为改善息差的重要手(shǒu)段。此(cǐ)外，2023年以(yǐ)来(lái)银行贷款向企(qǐ)业固(gù)定资产投资传导较弱，下调协定存款及通(tōng)知存款自律(lǜ)上限有利于(yú)对公客户留(liú)存的活(huó)期资金(jīn)投向(xiàng)实体经济。

　　陈钟闻：首先，近(jìn)年来市场利率整体下(xià)行，实体经(jīng)济综合(hé)融资(zī)成本不断下降(jiàng)，银行资产端收益下降较为明(míng)显；第二，银行整体净(jìng)息差持续走低(dī)，银行利润空间压(yā)缩(suō)明显；第三，企(qǐ)业和居(jū)民风(fēng)险(xiǎn)偏(piān)好大幅下(xià)降导致(zhì)存款增(zēng)长(zhǎng)比较明显，存(cún)款市场供需关系发生了变(biàn)化，降(jiàng)低了银行高吸揽储(chǔ)的必要(yào)性；第四，协定存款和通知存款介于(yú)活期与定期存款之间，自2022年存款自律机制(zhì)对于活期存款与定期存款利率进行了(le)几轮(lún)调整，本(běn)次将协定存(cún)款与通(tōng)知(zhī)存款自律(lǜ)上(shàng)限下调也(yě)是要(yào)将存(cún)款产品线的(de)调(diào)整进行统一，全面缓解银行负(fù)债压力(lì)。

　　综合(hé)各项因素，银行从自身经营情况(kuàng)考虑(lǜ)，顺应(yīng)市场趋势，通(tōng)过自(zì)律机制协调调降(jiàng)负债成(chéng)本，有利于提升银行放贷(dài)意愿，抑制(zhì)资金(jīn)脱实向(xiàng)虚，更(gèng)好的落实央行宽信用的政(zhèng)策(cè)贯彻(chè)落(luò)实。

　　平安(ān)基金：中(zhōng)国(guó)的(de)存款利率管控为上限管控，贷款利率则为(wèi)下(xià)限(xiàn)管控(kòng)，近年来贷款(kuǎn)利率(lǜ)下限(xiàn)管(guǎn)控彻(chè)底(dǐ)取消。存(cún)款利率定价方式(shì)的(de)改变也拉开(kāi)序幕，2022年4月利率(lǜ)自律机制(zhì)建(jiàn)立(lì)以来(lái)，4月和9月经(jīng)历了两轮大规(guī)模存款利率下降，主要是(shì)大行(xíng)和(hé)股份行参与，今年以来的调整(zhěng)更多是延续去年(nián)9月(yuè)这一轮存款利(lì)率下调，中(zhōng)小银行补充下调。

　　另(lìng)外，考评(píng)制度由原来(lái)的激励(lì)为(wèi)主引入惩罚措施，加速了中小银(yín)行存款利(lì)率补降的进度。就(jiù)今年的经济背景而言，疫后脉冲(chōng)式(shì)复(fù)苏后(hòu)经济边际走弱，经济修复存(cún)在(zài)波折。目前居民超额储蓄高增，实体(tǐ)融资需求有限，银行存款增加，降低存款利率可(kě)以引导减少信贷套利(lì)，助力经济(jì)增长。从(cóng)银行的角(jiǎo)度，净息差不断压缩，银(yín)行经营压(yā)力增(zēng)大，调整存款成(chéng)本(běn)成为改善息差的(de)重要手段(duàn)。

　　光大保德信基金：下调(diào)协定存款及通(tōng)知存款自律上限，主要影响对公客(kè)户在商业银行的(de)活期类存款收益，延续近期银(yín)行存款利率调降的趋势。

　　一方面(miàn)，有助(zhù)于缓解商业(yè)银行净息(xī)差收窄趋势，特别是中小行高息揽储的成本压力(lì)；另一方面，有利于引导(dǎo)超额储蓄向(xiàng)消费(fèi)投资转化，符合“不(bù)搞大水漫灌”、“盘(pán)活存量资金(jīn)”的定位。

　　德邦基金(jīn)：存(cún)款利率(lǜ)机制创(chuàng)设以(yǐ)来，两轮利(lì)率(lǜ)调降都集中在活期和定(dìng)期存款，实际上(shàng)忽略了(le)这些介于活期和(hé)定期存款之间的存款的(de)利率调整，当下有(yǒu)必要一次性调整通知存款和协定存款利(lì)率上限(xiàn)，保证(zhèng)存款利率(lǜ)下调的(de)有(yǒu)效(xiào)性(xìng)。银行(xíng)一季度净息差(chà)水平均创(chuàng)历史新低，上市银行整体净息(xī)差由22年Q4的1.93％降至(zhì)23年(nián)Q1的1.75％。因(yīn)此通过存款利(lì)率下调可以有(yǒu)效降低(dī)银(yín)行负债成本，增厚息差，缓解银行(xíng)经营压力。

　　存(cún)款利率下行仍是大势所(suǒ)趋

　　中国基金报(bào)：今年“降息潮”迭起，这是(shì)未(wèi)来(lái)岳飞是哪个朝代的人，岳飞是哪个朝代的皇上大趋势吗？

　　邹(zōu)德立：对(duì)于4月份社融数(shù)据，居(jū)民贷款偏弱之外(wài)，企业贷(dài)款也在边际转弱(ruò)，但企(qǐ)业中长(zhǎng)期贷款(kuǎn)同(tóng)比多(duō)增幅度较大。在(zài)这种背景下，MLF利(lì)率(lǜ)是否下调，还要进一(yī)步(bù)观察5-6月信贷情(qíng)况。对于存款(kuǎn)利率，2023年银行(xíng)息差(chà)压力增(zēng)大(dà)，控制存款成本(běn)成(chéng)为当务之急。中小银行或(huò)有动力(lì)持续主动下调存款利(lì)率(lǜ)。长期来看，存款利率下行仍是大势所趋。因此银行降息潮可能仍聚焦于存(cún)款利率(lǜ)下调(diào)。

　　此(cǐ)外，广(guǎng)义上的(de)降息(xī)潮不仅仅集中在银行领域。以地方债(zhài)为例，2022年(nián)后(hòu)广东、上海、深圳、江苏、浙江等发达地区(qū)地方债(zhài)发行利差降至(zhì)10Bp，未来仍可能下降至5Bp。同理，对于资质较好的发债主体，其信用(yòng)债收益率仍有下行(xíng)趋势和空间。

　　陈钟闻(wén)：首先，利率的方向仍是由实(shí)体经济资金供需决定的，而央行的政策利率、基准利(lì)率在一方面要合适顺应市场(chǎng)环境，一方面也(yě)代表着政策意愿强调(diào)信号(hào)意义(yì)的作(zuò)用。今年(nián)是真正疫后复苏的第一年，我(wǒ)们仍面临(lín)内生动(dòng)力不强需(xū)求不足(zú)的(de)情况，央(yāng)行已(yǐ)经通(tōng)过降(jiàng)准以及(jí)结构性货币政策等多项(xiàng)举(jǔ)措给予了实(shí)体经济所需的一定的资金(jīn)投放支持(chí)，有(yǒu)效降低(dī)了(le)实体综合融(róng)资成(chéng)本(běn)，后续需要财(cái)政政(zhèng)策产业政(zhèng)策等配套政策(cè)继续激活内生动(dòng)力扭转(zhuǎn)预期(qī)。

　　当前央(yāng)行需(xū)要(yào)观察跟踪(zōng)经(jīng)济运(yùn)行情况，短期调整(zhěng)政策利率的概率不大，但仍会维持资金合理充裕的(de)环境，故从银行(xíng)资产端的角度来(lái)讲，贷款利率或(huò)仍维持低位，后(hòu)续是否进(jìn)一步下调要看实体经(jīng)济复(fù)苏的(de)情况。银(yín)行负(fù)债端(duān)，存款基准利率下调(diào)的(de)概(gài)率不大，而存款利(lì)率上限的调整空(kōng)间仍存在，而是否进一步下调要看银行自身经营(yíng)需要。

　　光大保德信(xìn)基(jī)金(jīn)：2022年4月，人民银(yín)行指导利率自(zì)律机制(zhì)建立了存款利率市场化调整机(jī)制，自律机制成员银行参考(kǎo)以(yǐ)10年(nián)期国债收(shōu)益率为代表的债券市场利率和(hé)以1年期LPR为代表的贷款(kuǎn)市场(chǎng)利率，合(hé)理调整存款利率(lǜ)水平。在存款利率市场化调整(zhěng)机制作用下，2022年(nián)4月(yuè)、2022年(nián)8月大(dà)行分别下调(diào)存款利率。

　　2023年4月(yuè)，《合格审慎(shèn)评估实施办法（2023年(nián)修订版）》新增存(cún)款利率市场化定价情况作为合格审慎评估的扣分项，引发中(zhōng)小(xiǎo)银(yín)行(xíng)跟随调降(jiàng)存款利率。我们认为(wèi)，通(tōng)过存款(kuǎn)利率下行，稳定商业银行(xíng)净息差进(jìn)而保(bǎo)持贷款利率维持(chí)低(dī)位或继续下行(xíng)，最终有(yǒu)利于社(shè)会融资成本下行。

　　德(dé)邦基金：从日前公布的金融数据看(kàn)， M1增速回升，M2-M1略(lüè)有收窄，需求(qiú)边际(jì)弱修复趋(qū)势或(huò)仍在。近期国债利率持续下行，银行间利率下(xià)行，叠(dié)加银(yín)行存(cún)款定价下调(diào)，4月社融信贷低于预(yù)期，国内降息预期被进一(yī)步强化。海外来(lái)看，全球经济进入衰退周期，加(jiā)息周(zhōu)期基本结束，后续有望逐步迎来降息高峰。

　　平安基金：目(mù)前(qián)，我国国有大型商(shāng)业银行和股(gǔ)份制商业银(yín)行(xíng)的定(dìng)期存款利率(lǜ)已告别“3时代”。压(yā)降存款(kuǎn)成本仍是大势所趋。一(yī)方面(miàn)，银行(x岳飞是哪个朝代的人，岳飞是哪个朝代的皇上íng)仍有净息差压力(lì)，22Q4 新发放贷款加权(quán)平(píng)均利率较(jiào)18Q1下降182BP，银(yín)行(xíng)息差压力加(jiā)剧明显，监管层面有动力去(qù)持(chí)续推动存款利率下降(jiàng)，来保(bǎo)障银行合理利差(chà)范(fàn)围，增加(jiā)银(yín)行(xíng)信贷投(tóu)放(fàng)的(de)动力。

　　另一方(fāng)面(miàn)，居民避险需求仍在，存款(kuǎn)持续高增，在揽储压力不大的(de)基础上(shàng)，银行(xíng)自身(shēn)也有动(dòng)力去下调存款定(dìng)价来保障利差。

　　缓解银行负债及(jí)经营压(yā)力(lì)

　　中(zhōng)国基(jī)金报：协定存款、通(tōng)知存款利率自律上限调整，将(jiāng)有哪些政策传导效果？

　　德邦基(jī)金：一(yī)方面(miàn)银行息差压力大是普遍(biàn)现象，此次政策调整有望带(dài)动中小银(yín)行主动跟随下(xià)调存款利率。另(lìng)一方(fāng)面，由(yóu)于此(cǐ)前经济下行影响，投(tóu)资者悲观预(yù)期被(bèi)放大，大(dà)量资金集中(zhōng)在(zài)银行存(cún)款端，此(cǐ)次存(cún)款利率(lǜ)下调也有望带(dài)动存款资(zī)金的释(shì)放(fàng)，盘活市场流(liú)动性。

　　李湛：本次调降通知释(shì)放了以下信号(hào)：①减轻(qīng)银(yín)行息(xī)差压力。本次下调将引导银(yín)行的对公活期成(chéng)本下降(jiàng)，存款降(jiàng)价叠(dié)加资(zī)产(chǎn)端让利压力趋缓，银(yín)行息差(chà)、盈(yíng)利将合(hé)理修复，有利于增强银行(xíng)内生资(zī)本补充能力；②减少企业及居民的(de)短期存款意(yì)愿(yuàn)、促进企业(yè)投资(zī)、居民消费。

　　后续来(lái)看，本次(cì)下调(diào)对市场的影响集中在以下(岳飞是哪个朝代的人，岳飞是哪个朝代的皇上xià)两点：①规范银行的协定存款定价秩序，减少存款(kuǎn)定价的无序竞争。此前，部(bù)分中小银行的协(xié)定(dìng)存款和通知存款定价(jià)过高，会对遵(zūn)守自(zì)律机制、定价较低(dī)的银行产(chǎn)生揽储(chǔ)冲击。本(běn)次上限下调后会(huì)普遍降低(dī)中小(xiǎo)行协定(dìng)存款及(jí)通知存款利率，减(jiǎn)少中小(xiǎo)银行间揽(lǎn)储(chǔ)恶意竞争(zhēng)，而对股份行及国有大行影(yǐng)响较(jiào)小。②长端利率(lǜ)下行仍有空间。市场(chǎng)降息预期升温，但大概(gài)率(lǜ)落空(kōng)。

　　光大保德信基金(jīn)：下调协定存款(kuǎn)及(jí)通(tōng)知存款自律上限，主要(yào)影响对公客户在商业(yè)银(yín)行的(de)活期(qī)类存款收益，使得对公(gōng)客户(hù)活期(qī)存款收益向对私(sī)客户看齐(qí)，一(yī)方面有助(zhù)于缓解商业银行净息(xī)差收窄趋(qū)势，另一方面有利于引导超额储蓄向消费投资转化。

　　邹德立：对于银行(xíng)，存款(kuǎn)利(lì)率自(zì)律(lǜ)上限调整降低(dī)了(le)银行负(fù)债成本(běn)，目前上市银行协定存款(kuǎn)占总存款(kuǎn)的比重(zhòng)在13％左右，重新规(guī)定协定利率(lǜ)上限后，预计行业资金(jīn)成本可以缓释3-4bp左右。另一方(fāng)面可以(yǐ)限制高息揽储，规范(fàn)行业竞争，特(tè)别是降低银(yín)行对公活期(qī)存款成本压(yā)力(lì)，减轻银行(xíng)负债及经营压(yā)力。此外，银行负债端成本的下降使得银(yín)行(xíng)盈利能力增强，进一步打开(kāi)了资产端收益率(lǜ)下行的空间，或带动债券收益(yì)率不断下行。

　　并非(fēi)降息的确定性信号

　　中国(guó)基(jī)金报(bào)：未来存款利率是否(fǒu)还有(yǒu)进一(yī)步下降的空间？对股(gǔ)债市场有何影响(xiǎng)？

　　光大保(bǎo)德信基金(jīn)：近年来，贷款和存款(kuǎn)利率的非(fēi)对(duì)称下行(xíng)使得商业银行(xíng)净息差已逼近1.8％的监(jiān)管下限，经营(yíng)压(yā)力(lì)倒(dào)逼存款利率有进一步调降的预期。一方面，为支持实(shí)体经济，政(zhèng)策导向(xiàng)下贷款加权平均利率创有统计以(yǐ)来新低(dī)，2022年12月金融机构(gòu)人民币贷(dài)款加(jiā)权平均利(lì)率较(jiào)2020年(nián)初(chū)下(xià)行94bp到(dào)4.14％。

　　另一方面，各行在(zài)存款市场上的(de)竞争类似“非零和(hé)博弈”，“存款立行(xíng)”和存款市场份额考核压力使得各行下调存(cún)款利率动力不足，同样2020年以来上(shàng)市(shì)银行存量存(cún)款平均成本率基本持平。贷款(kuǎn)和存款利率(lǜ)的非对(duì)称下(xià)行作(zuò)用下，2022年12月商业银行净息差缩小至1.91％，已(yǐ)经逼近《合格审慎评估(gū)实施办法（2023年修(xiū)订版）》规定的(de)合格线(xiàn)1.8％。

　　存款利率(lǜ)调降(jiàng)预期，有利于降(jiàng)低全社会无风(fēng)险收益率，利多永(yǒng)续经营性质的票息资产，比如利率债、稳定股息率的央企等。

　　邹德立(lì)：存款利(lì)率(lǜ)仍然有下降的趋势和空间(jiān)。从银行角度，2018年以来由(yóu)于存款定期化，活期存款占比(bǐ)明显下降，存款付息率有所抬升，与此同时，贷款收益率大(dà)幅下行，大幅(fú)加剧了(le)银(yín)行息差压力，这使(shǐ)得控制存款成本(běn)尤为重要。

　　此外，从政(zhèng)策(cè)角度(dù)，居民超额(é)储蓄高增、企业存(cún)款提(tí)升、消费复苏(sū)较(jiào)慢，监(jiān)管层(céng)面有动力去持(chí)续推(tuī)动存款利率下降，促进存款(kuǎn)流向消费和实际投资。短期看，存款利率下调带(dài)动(dòng)流动性继续进入债市，中短(duǎn)期(qī)利率(lǜ)，特别(bié)是中短期信用债利率仍有下行空间。如(rú)果经济复苏较强，流动性(xìng)也有可能进(jìn)入股市，利好权益资(zī)产。

　　德邦基金：2023年经济有所(suǒ)复苏，进一步降低(dī)贷(dài)款利(lì)率的紧迫性不高。但银行普遍以量补(bǔ)价，使得贷款价(jià)格战激(jī)烈(liè)，贷款利率很难(nán)上行。考虑到存量贷款(kuǎn)重(zhòng)定(dìng)价等影(yǐng)响，2023年银行息差压力(lì)增大(dà)，中(zhōng)小银行或有动力主动(dòng)跟进下(xià)调存(cún)款利率。长期来看，有望(wàng)带(dài)动存款利率整体下行(xíng)。现实中(zhōng)，存款利率(lǜ)降低(dī)有助于压低全社会利(lì)率水平，利(lì)好债(zhài)券(quàn)，同时股票(piào)市场(chǎng)中(zhōng)，对(duì)流动(dòng)性敏感的股票也将(jiāng)因(yīn)此受益。

　　李湛：从本(běn)次降息释放的信号(hào)来看，是否意(yì)味着货币政(zhèng)策进一步宽松(sōng)？货币政策充裕延续，但解读为边际再宽(kuān)松为时尚(shàng)早。2022年(nián)四(sì)季(jì)度货币政策执行报(bào)告以及2023年一季度货政例会均表明当前货币(bì)政策(cè)基(jī)调未变，“精准(zhǔn)有力(lì)”仍是第一要(yào)求，而在此基础上强调“着力支持扩大内(nèi)需，为实体(tǐ)经济提供更(gèng)有力支持”。

　　本次(cì)调降(jiàng)意味着(zhe)当前长端利率仍有下(xià)行空间，但(dàn)这一调降是针对银行协(xié)定存款及通知存(cún)款利(lì)率(lǜ)自律(lǜ)上限(xiàn)，而非(fēi)直接调(diào)降挂牌存款利(lì)率，存款(kuǎn)利率下调并不(bù)等于政策利率就必须进(jìn)行对等下调，市场不应视(shì)为降息的确(què)定性信号(hào)。

　　兼(jiān)顾考量收(shōu)益性、流动(dòng)性以及(jí)安全(quán)性

　　中国基金(jīn)报：当前(qián)利(lì)率(lǜ)环境下，普通(tōng)投资者应该如(rú)何(hé)守住自(zì)己的(de)钱袋子？你(nǐ)有什么(me)建议？

　　邹德立：普通(tōng)投资者的投资(zī)工具应该兼顾考量收益性(xìng)、流(liú)动(dòng)性以及安全性。在存款利率下降的背景下，短债基金以及其他固收类基金在具一定(dìng)流(liú)动性的同时，相较活期存款和(hé)相(xiāng)当部分的银行理财产品(pǐn)，具(jù)有一定(dìng)的超额收益(yì)，是风险偏好较低和风险(xiǎn)偏好适中投资(zī)者的合(hé)适投资(zī)工具。

　　陈钟闻：今年初以来(lái)，债券市场利率整体下行，4月以(yǐ)来下行加(jiā)速(sù)，当前无(wú)论从绝对利率水(shuǐ)平(píng)还(hái)是从信(xìn)用利差，都回(huí)到了较(jiào)低历史分位(wèi)数(shù)水平，虽然债市多头(tóu)环境仍(réng)未(wèi)改变，但一致预期导致行情走(zǒu)的(de)比较迅速，市场进一步盈利空间被压缩，若看不到央行货币(bì)政策增量(liàng)政策，后续或进入震荡环境，而存量博弈交易下也(yě)可能会(huì)放大市场波动。

　　对于(yú)普(pǔ)通投(tóu)资者来说，在(zài)这(zhè)样的环境下尽量选择(zé)防(fáng)守类(lèi)型的产品(pǐn)，规避市场波动，例如货(huò)币(bì)基(jī)金，而短债基金中要选择久期短流动性好(hǎo)、历(lì)史回撤控制好的产品。

　　德(dé)邦基金：随着经济高频数据的(de)弱化趋势显现(xiàn)，且(qiě)4月底政治局会议从疫情后稳增长转(zhuǎn)向中长(zhǎng)期调结构，政策发力预(yù)期下降，市场对经济的“弱复苏”预期进(jìn)一步强化，因此股票市场也进(jìn)入(rù)到“休整期(qī)”。在市场震荡休整期，高股息策(cè)略往往跑赢市(shì)场。因此在当前(qián)环境下(xià)，建(jiàn)议(yì)关(guān)注(zhù)行业估值水平较(jiào)低，高股息的个股。

　　平安基金：目前面临(lín)低利率环境，需(xū)要(yào)我(wǒ)们识别金融陷(xiàn)阱，抵挡(dǎng)住金融陷阱(jǐng)的诱惑，比如(rú)面对(duì)收(shōu)益率高达20％且(qiě)能保本的(de)所谓(wèi)理财(cái)产(chǎn)品。对普通投资者而言，如果(guǒ)不具(jù)备相关专业知识，可以选择把投资(zī)理财交给少数专业的人来(lái)做，让优秀的(de)基金经理管理自己(jǐ)的钱袋子。具备(bèi)一(yī)定投(tóu)资能力和风(fēng)控能力的人士可(kě)通过理财和投资试图跑赢(yíng)通胀，但前(qián)提条件是(shì)做好(hǎo)风(fēng)控(kòng)，选择适(shì)合自己(jǐ)风(fēng)险偏好的方向和标(biāo)的。

　　光大保德信基金：随着存(cún)款利率(lǜ)下(xià)行(xíng)，普通投资者储蓄(xù)收益下降(jiàng)，为(wèi)保(bǎo)持(chí)资金保值(zhí)增(zēng)值，投资(zī)者在评估自身风(fēng)险承(chéng)受能力后可(kě)适(shì)当考虑公(gōng)募货(huò)币(bì)基(jī)金(jīn)、公募中短债(zhài)基金、商业银行现金管理类产品等风险(xiǎn)等级较低(dī)、支取相对灵(líng)活的产品。

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