随(suí)着公募(mù)基金2023年一季(jì)报披(pī)露拉开帷幕，多位(wèi)知名基金(jīn)经理(lǐ)调仓换股以及对后(hòu)市看法跃然纸上(shàng)。

　　银华基金李(lǐ)晓星在(zài)一季报(bào)中表(biǎo)示，看好半(bàn)导体、电(diàn)动车、风光电储、军(jūn)工等领域投资机会(huì)。他认为AI 产业(yè)的(de)发展不会一蹴而(ér)就(jiù)，中(zhōng)间也必然会(huì)有曲折，包括(kuò)数(shù)据隐私、伦理等潜在(zài)风险，可能造成板块后(hòu)续波动。投(tóu)资机会(huì)上，“卖水人”硬件先行的(de)算力产业(yè)链，以及 AI 为(wèi)用户赋(fù)能的垂直类应用场景值得关注。

　　信(xìn)达澳亚基金冯明远(yuǎn)一季报中表示，二(èr)季度，随着 TMT 板(bǎn)块部分公司加入 AI 或数字经济等热门概念(niàn)的创新(xīn)，以及半导体和制造业正(zhèng)经历触(chù)底反弹的复苏，市场整体会逐步回暖，产生一(yī)定正面(miàn)效应。会继续在新 能源、科技、高端(duān)制造等主要(yào)赛道耕耘，深(shēn)挖基本(běn)面扎实(shí)的优质(zhì)个股(gǔ)，自下而上挖(wā)掘投资机会。

　　此外，今日，中泰(tài)资管姜(jiāng)诚、中信保诚基金(jīn)王睿等人也发布了一季(jì)报，均谈到了自己对AI领域的密(mì)切关(guān)注，但观点略有不同。

　　“果链”龙头新进成为第一大重仓股

　　李晓星一季度大幅调入AI相关概念股

　　一季(jì)报数据显(xiǎn)示(shì)，从银华(huá)基金李晓(xiǎo)星在管的(de)10只基金来看，整体基金仓位(wèi)维(wéi)持在90％左(zuǒ)右。

　　其中，银华中(zhōng)小(xiǎo)盘精(jīng)选、银华(huá)盛世精选A、银华大盘(pán)定开(kāi)、银华(huá)丰享一年持有(yǒu)、银华心(xīn)选(xuǎn)一年持(chí)有(yǒu)A 在今(jīn)年一季度小幅减仓，其(qí)中，减仓幅度最大(dà)的是银华心选一年持(chí)有(yǒu)A，较去年底下降了(le)4.65个百分点。

　　而银华心(xīn)诚A、银(yín)华心怡A、银华心佳两年持(chí)有期、银华心享一(yī珠海一共几个区最繁华的是哪个街区，珠海几个区？哪个区好？)年持有、银华心兴三年(nián)持有A 则(zé)在一季度小幅加(jiā)仓(cāng)，其中，加(jiā)仓幅度最大的(de)是(shì)银华心(xīn)兴三(sān)年持有A，较去年底加仓(cāng)了2.30个百(bǎi)分点。

　　一季度，李晓星旗下基金产品大幅提高(gāo)了(le)港(gǎng)股仓位，比如银华心(xīn)佳两年持有期港股仓位(wèi)从去年底14.38％上升(shēng)到一季度29.55％，银华心兴三年持有(yǒu)A港股仓(cāng)位(wèi)从去年底(dǐ)14.93％上升到(dào)一季度29.58％。

　　持仓方面，以李(lǐ)晓星(xīng)代表(biǎo)作银华中小(xiǎo)盘为(wèi)例，前十大重仓股变(biàn)动较大。今年(nián)一季度(dù)，立(lì)讯精密、金山(shān)办公、用友网络、中科创达、中微公司、星(xīng)环科(kē)技-U “新进”前十大。其中，“果链”龙头立讯(xùn)精密成为(wèi)第(dì)一大重仓股，截至一季(jì)报(bào)，该基(jī)金持有立(lì)讯精密(mì)826.3万股(gǔ)，持有市值约2.5亿元(yuán)。一季度，该基金还增持了精测(cè)电子，较去年(nián)底增(zēng)加了16倍，目前持有市值约1.61亿(yì)元(yuán)，新晋成为第7大重仓股(gǔ)。值得注(zhù)意的(de)是，上述“进(jìn)新”个股大(dà)多(duō)数是(shì)AI相(xiāng)关(guān)概念股。

　　而宁德时(shí)代、晶澳科技、德业股份、晶科能源(yuán)、海(hǎi)光(guāng)信息、复(fù)旦微电、锦浪科技则(zé)退出前十大。

　　减(jiǎn)持方面，今年一(yī)季度，该(gāi)基(jī)金减持紫光国微、华海清科(kē)，分别(bié)较去年底(dǐ)减少10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至一季报，该基(jī)金分别持(chí)有紫光国微、华(huá)海清科189.3万股(gǔ)、63.1万，对应持有市值2.10亿(yì)元、2亿(yì)元(yuán)，位列第二(èr)、四大重仓股。

　　在一季(jì)报中，李晓(xiǎo)星再次(cì)用(yòng)“千字(zì)小作文(wén)”表(biǎo)达了自己对市场的看法，基(jī)金君为大(dà)家做了些重点(diǎn)摘要。

　　李(lǐ)晓星在一季报(bào)中表示，对于今年国内的(de)宏观判断依然(rán)是经(jīng)济整体稳健复苏，产业结(jié)构调整(zhěng)继(jì)续升级，居民(mín)消费信心(xīn)逐渐(jiàn)恢(huī)复(fù)；我(wǒ)们判断由于国家(jiā)自身实力的不断增强，国(guó)际(jì)伙伴跟我们的利益(yì)共(gòng)同点变多，国际(jì)形势相对之前会趋暖(nuǎn)，国(guó)际贸(mào)易会逐渐触底回(huí)升。

　　一(yī)季(jì)度市场最(zuì)火热的方向是 ChatGPT 引爆的(de)人工(gōng)智能板块，ChatGPT 是(shì)继 PC、互联网之后又(yòu)一革命性(xìng)的技术，现象(xiàng)级应用推出后，国(guó)内外各巨头加速入局。需要(yào)关(guān)注的是，AI 产(chǎn)业的(de)发展不(bù)会(huì)一蹴而就，中间也必然会有(yǒu)曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可(kě)能造成板块后续波(bō)动。投资机会上，“卖水人”硬件先(xiān)行的算力产业链，以(yǐ)及(jí) AI 为用户赋能(néng)的垂(chuí)直类应用场景值(zhí)得(dé)关注。

　　半导体方面，我们维(wéi)持看好国产替代方向，集中在半导体(tǐ)设(shè)备、材料、零部件环节，中长期(qī) 看，伴随国产供(gōng)应商积极(jí)验(yàn)证(zhèng)导入，国内(nèi)珠海一共几个区最繁华的是哪个街区，珠海几个区？哪个区好？晶圆(yuán)产线建设将再度提(tí)速。在景气复苏方向，我(wǒ)们的看 法边(biān)际转向积极，全球(qiú)半导体下行周(zhōu)期接近(jìn)尾声，经历了过(guò)去几个(gè)季度的去库存，有望在今年下 半年重(zhòng)启上行(xíng)周(zhōu)期，向上(shàng)弹性取决于下游需求恢复的力(lì)度，数据中(zhōng)心(xīn)有望率先回暖，其次是(shì)汽车、 消费电子，关注(zhù)相关(guān)左侧布局机会(huì)。

　　新能源(yuán)板块是一(yī)季度(dù)被(bèi)市场抛弃(qì)较(jiào)多的板块，交易占比和估值已经处于历史偏低的位置。只是(shì)市场(chǎng)对(duì)于上(shàng)涨的标的(de)更多地(dì)关(guān)注利(lì)好，对于下跌的板块更多地关注(zhù)利(lì)空(kōng)。我们总体认为(wèi)现在市(shì)场对(duì)于新能源板块的担忧讨论，更多是对(duì)于一个下跌板块的应激式反应。在(zài)去年的(de)中报中(zhōng)，我们曾经(jīng)提到了新能源板块的一些风险点(diǎn)，这些(xiē)风险点在经过大半年的消化后，在这个估值分位(wèi)以及股(gǔ)价位置下，我们认为新能源(yuán)板块的风险(xiǎn)因素(sù)已经充分释放，目前这个时间段，具有较(jiào)强吸引力。

　　此外，李晓(xiǎo)星还看好电(diàn)动(dòng)车、风(fēng)光电储、军工等(děng)领域投资(zī)机会。

　　璞泰来仍是第一大重(zhòng)仓(cāng)股

　　冯明远继续加仓新能(néng)源相关个(gè)股

　　一(yī)季(jì)报数据显(xiǎn)示(shì)，信达澳(ào)亚基(jī)金冯明(míng)远在管的6只(zhǐ)基(jī)金(jīn)平均仓(cāng)位为(wèi)92.27％，其(qí)中(zhōng)，信澳研究优选A的股票仓位从去年底75.82％上升到(dào)今年(nián)一季度(dù)末87.68％，信澳新能源产业(yè)、信澳科技创新一年定(dìng)开A、信澳星奕A则不同程度小幅(fú)减仓。

　　从持仓(cāng)情况来看，以(yǐ)冯明远的(de)代表作信澳新能源(yuán)产业为例(lì)，该基金一季度增持璞泰(tài)来，较去年(nián)末加仓(cāng)25.92％，目前(qián)持有股数876.4万股，持有市值为4.37亿元(yuán)，仍(réng)位列第(dì)一大(dà)重仓股。

　　此外(wài)，还增持了(le)科(kē)达(dá)利(lì)、中(zhōng)伟(wěi)股份(fèn)、宁德时(shí)代、东阳(yáng)光、华阳集团、祥鑫(xīn)科技(jì)，其(qí)中，增持(chí)幅度最大的是中伟股份，今年(nián)一(yī)季度(dù)较去年(nián)底增持(chí)了129.40％，目(mù)前持有市(shì)值2.16亿元，为例第5大重仓(cāng)股。

　　其中，中伟股份(fèn)、华阳集团(tuán)、祥(xiáng)鑫科技为“新进(jìn)”前十大个股，斯莱克、保隆科技、比亚迪(dí)则(zé)退出前十(shí)大(dà)之列(liè)。

　　一季度(dù)，该基金(jīn)对爱柯迪、天齐锂(lǐ)业、赣(gàn)锋锂业进行(xíng)不(bù)同程度减持，其(qí)中，减持幅度最大的是天齐锂业，今(jīn)年一季(jì)度较(jiào)去年底减(jiǎn)持了24.23％，目(mù)前(qián)持有市(shì)值(zhí)2.19亿元，为例(lì)第4大重仓股。

　　冯明(míng)远(yuǎn)在一(yī)季报(bào)中(zhōng)表示，2023 年(nián)一季度 A 股市(shì)场(chǎng)经历了疫情(qíng)复苏(sū)后的调整修复，经济先是在大(dà)家(jiā)“强(qiáng)复苏”的(de)预(yù)期 中趋(qū)于(yú)明显的回暖，但基于“强预期，弱现实”的担忧，随后又出现(xiàn)了(le)显著的(de)回调，从而总体呈 现出震(zhèn)荡趋势。本基金的(de)投资主要(yào)聚焦(jiāo)在新能源、科技、高端制造等(děng)新兴(xīng)产业领域，细分板块的(de)整体(tǐ)走(zǒu)势与市场趋同，导致本基金的净值(zhí)也出现小(xiǎo)幅震荡。

　　展望二(èr)季度，随着 TMT 板块(kuài)部(bù)分(fēn)公司加入(rù) AI 或(huò)数字经济等热门(mén)概(gài)念(niàn)的创新，以(yǐ)及半导(dǎo)体 和制造业正(zhèng)经历触底反弹的复苏，市场(chǎng)整体会逐步回暖，产生一定正面效应(yīng)。我们会继(jì)续在新(xīn) 能源(yuán)、科技、高(gāo)端制造等主要赛道(dào)耕耘，深挖基本(běn)面扎实(shí)的优质个股，自下而上挖掘投资机(jī)会。

　　中信(xìn)保诚基金王(wáng)睿(ruì)：

　　谨(jǐn)慎乐观看待人工智能

　　今(jīn)日(rì)，中信保诚基金旗下多(duō)位基金经(jīng)理也(yě)发布了一季报。其中，中信(xìn)保诚(chéng)基(jī)金权(quán)益投(tóu)资部总监王睿在一季报(bào)中表示，宏观(guān)经济目前(qián)处(chù)在一个温和(hé)复苏的通(tōng)道，在海外加(jiā)息进入(rù)尾(wěi)声后(hòu)，社会(huì)流动(dòng)性将相(xiāng)对宽松(sōng)，宏(hóng)观及(jí)货币(bì)环境有利于权(quán)益市场行情(qíng)的开展(zhǎn)，二季度指数仍有可能会(huì)是震荡上(shàng)行的态势。

　　一(yī)季度，王睿减(jiǎn)表示(shì)持了部分短期达到(dào)目(mù)标价的相关品种，并(bìng)根据(jù)收益率预(yù)期的(de)变化调整(zhěng)了一部分科技持仓。具体来(lái)看，以其代(dài)表作中信保诚创(chuàng)新(xīn)成长为例(lì)，该基金在一季度增持了晶盛机(jī)电(diàn)、TCL中环、当(dāng)升科技(jì)、中航光电等个股，人福医(yī)药(yào)“新进”前十大(dà)。

　　王(wáng)睿(ruì)在一季报中表示，对于人工智能这(zhè)一非常宏大的(de)命题(tí)，他目前持谨慎乐观的态度。首先我们相信这是(shì)一(yī)项会对目前的生(shēng)产(chǎn)和(hé)生活方式带来重大变化的(de)技术变革，值(zhí)得我们(men)投入非常多的精力去跟踪和研究(jiū)。但另一方面，我们目前(qián)还无法相(xiāng)对(duì)准确的评(píng)估这项(xiàng)技(jì)术革命给(gěi)具体公司(sī)和行业格局带来的(de)影响，也不(bù)能给(gěi)出大部分公司一个相对清晰的定(dìng)价，因(yīn)此我们一季度暂时还没有明显增加相关(guān)的持仓。后续我们会紧密跟(gēn)踪。一季度(dù)我们持仓较多的(de)电动(dòng)车(chē)和光(guāng)伏表(biǎo)现不佳，受(shòu)到了一些短(duǎn)期因素的干(gàn)扰，投(tóu)资者的信(xìn)心(xīn)出现(xiàn)了波动(dòng)。投资者预(yù)期变化导致部分个(gè)股出现(xiàn)了较(jiào)大(dà)回(huí)调，目前行业整体(tǐ)估值水平处于(yú)历(lì)史较低位置，而(ér)这两个(gè)行业(yè)未(wèi)来的发展(zhǎn)方向(xiàng)还是相对(duì)比(bǐ)较确定的。

　　中泰资(zī)管姜诚(chéng)：

　　投(tóu)资(zī)，永远没有躺平的(de)一天

　　今(jīn)日，中(zhōng)泰资(zī)管基金经理姜诚(chéng)也发(fā)布了一季报在(zài)一(yī)季(jì)报中(zhōng)，姜诚(chéng)表示，一季度的(de)市场走势再(zài)次佐证了(le)一个道(dào)理，即市场是难(nán)以(yǐ)预测的(de)。迄今为(wèi)止，表现最好的是AI相关板块，AI或许是科技(jì)发展进(jìn)程中最(zuì)重(zhòng)要的事件之(zhī)一，但要搞清(qīng)楚(chǔ)它对投资有哪些(xiē)影响却很难。利润在产业(yè)链不同环节之间将如何分(fēn)配？ 市场当前(qián)认(rèn)为的受益环节是否(fǒu)能如(rú)愿受益？它(tā)的(de)“智能”水平达到了什(shén)么(me)程(chéng)度(dù)以及渗透率将(jiāng)多快提(tí)升？都是很容易让(ràng)人兴奋、可细说起来又让人不(bù)明(míng)就里的难(nán)题。谈(tán)资和投资之间，隔着一(yī)道鸿(hóng)沟。

　　价值投资的基本原理告(gào)诉我们，价值会随着时间增长(zhǎng)，而非随着利润波动。所以在海量信息(xī)中(zhōng)，我们需(xū)要重(zhòng)点关注长(zhǎng)期因素，淡化短期因素。人工(gōng)智能的(de)发展是一个长期因(yīn)素，我(wǒ)们还没(méi)有足够的把握去(qù)捕捉到它带(dài)来的(de)投资机(jī)会，但可以尽量回避(bì)它带来的(de)伤害。以尽可能低(dī)的价格买尽可能好的(de)资产，是(shì)我们的投资目标。好资产的(de)标(biāo)准是活得(dé)久、 站得牢(láo)、竞争优势维持(chí)得长(zhǎng)、平均净资产收益率(lǜ)高，以及(jí)在好的公司治理(lǐ)加持下能够(gòu)把长期利润转化为(wèi)诱(yòu)人分红。所以(yǐ)，我们(men)会一如既往，不(bù)去(qù)猜测和追逐市场(chǎng)热点。

　　具体持(chí)仓方面(miàn)，以姜诚(chéng)代(dài)表(biǎo)作中泰星元价值优选(xuǎn)A代表作为(wèi)例，该基金(jīn)在一季度减持了中国(guó)建筑(zhù)、太阳纸业、华鲁恒升(shēng)、苏(sū)泊尔、海螺水泥、美(měi)的集团，增(zēng)持了(le)工商银行、建发(fā)股份、招商银行、扬农(nóng)化(huà)工。

　　过(guò)去(qù)的一(yī)个(gè)季度，姜(jiāng)诚(chéng)表(biǎo)示，自己的组合没有大的变化，是因(yīn)为长(zhǎng)期(qī)观点没有大(dà)的变化。对中国经(jīng)济的长期乐观，结合当前市场(chǎng)提供的(de)较低估值(zhí)水平(píng)，让我们可以在热(rè)点不(bù)断切换(huàn)的市场中保持平(píng)和(hé)。但投(tóu)资是(shì)一项苦(kǔ)差事，需(xū)要(yào)随时准备证伪自己的观点，需要(yào)保持(chí)学习，永远没有躺(tǎng)平的(de)一(yī)天。

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