关(guān)注市(shì)场(chǎng)热(rè)点消息。

　　美(měi)联储布拉(lā)德：利率(lǜ)可能需要进一步提高

　　周五，圣路易斯联储行长布(bù)拉德表示，决策者可能不得不进一(yī)步提高利率以给通胀降温，但他(tā)补充称(chēng)，自(zì)己将观(guān)望一定(dìng)时间，看看经济数据表现(xiàn)再决(jué)定6月(yuè)应该采取何(hé)种行动。

　　“我们过(guò)去15个月采取的激进(jìn)政策遏制了(le)通胀的上升(shēng)，但目(mù)前(qián)还不清(qīng)楚通(tōng)胀是(shì)否处于通往2％的道路上。” 布拉德表示，需要看到(dào)“通胀实质性下降”才能确信(xìn)没有必要加息。

　　布拉德还表示，他认(rèn)为美(měi)联储仍然可以(yǐ)实现软(ruǎn)着陆，在不触发(fā)经济(jì)严重下滑的情况下帮助通胀(zhàng)率回到2％目标。

　　“经济(jì)可(kě)能陷(xiàn)入衰退，但(dàn)这不(bù)是(shì)基线情(qíng)景。我(wǒ)认为基线情(qíng)境是经济增长缓(huǎn)慢，劳动(dòng)力市场可能略有疲软(ruǎn)，通胀(zhàng)下降。”布拉德说。

　　布拉德是(shì)美联储(chǔ)决策者中鹰派官员(yuán)的代表人(rén)物，素有“鹰(yīng)王”之称，但今年在联邦(bāng)公开市场委员会（FOMC）没(méi)有(yǒu)投票权(quán)。

　　香港(gǎng)与内地利(lì)率互换市(shì)场互联(lián)互通合作(zuò)15日正式启动

　　中国(guó)人民银(yín)行5月5日表(biǎo)示，香港(gǎng)与(yǔ)内地(dì)利率互换市场互(hù)联互通合作（即(jí) “互换通”）的各项准备工(gōng)作进(jìn)展顺利(lì)，初期先行开通“北向互换通”，“北向(xiàng)互换通”下的(de)交易将于2023年(nián)5月15日启动。

　　“北(běi)向互换通”，是香(xiāng)港及其(qí)他国家和地区的境(jìng)外投(tóu)资者经由香港与内地基础(chǔ)设施机构之间在交易、清算、结算等方面互联互通的机制安排，参与内(nèi)地银行间金(jīn)融衍生品市(shì)场。初期可交易品(pǐn)种(zhǒng)为利率(lǜ)互换产品，报价(jià)、交易及结(jié)算(suàn)币种为人民币。

　　参(cān)与“北向互换通(tōng)”的境(jìng)内投资者需与外汇交易中心签(qiān)署(shǔ)报价(jià)商协议(yì)，并为上海清算所利率(lǜ)互换集(jí)中清算业务的清算会(huì)员或(huò)该类会员的清算客户。

　　参与“北向互换(huàn)通”的(de)境外投资者为符合人(rén)民银(yín)行要求并完成内地银行间(jiān)债券市场准入备案的境外机构投资(zī)者(zhě)，并(bìng)经外汇(huì)交易中心开通“北向(xiàng)互换通”交易权限。拟申请开通“北向互换通”交易权限的(de)境外投资者需同时申请成为场外结算公(gōng)司的清(qīng)算会员(yuán)或该类会员的(de)清算客户。

　　初期(qī)全市(shì)场(chǎng)每日交(jiāo)易净限额为200亿元人民币，清算限额(é)为40亿元人(rén)民币，后续(xù)可根(gēn)据市场情况适(shì)时调整(zhěng)额度。

　　罕见(jiàn)大(dà)乌龙，上交所道歉

　　昨日，转债市场出现“大乌龙”。原本(běn)公(gōng)告停(tíng)牌的嵘泰转债，昨日早盘却仍能正常交易，盘中一度(dù)上涨近15％。上(shàng)交所发(fā)现后，于当日(rì)上午10时(shí)10分(fēn)实施(shī)停牌，并(bìng)发布公告(gào)，就相(xiāng)关原因进行排查。

　　5月(yuè)5日盘后，上交所发布关于嵘泰转债停牌(pái)及(jí)相关(guān)交(jiāo)易处理情况(kuàng)的公告。公告称，2023年4月26日，江苏嵘泰工(gōng)业股份有(yǒu)限公司（以下(xià)简称公司）在上交(jiāo)所网站(zhàn)发布(bù)关(guān)于实施“嵘泰转债”赎(shú)回暨摘(zhāi)牌(pái)的(de)公告(gào)称，嵘泰转债最后(hòu)一(yī)个交易日为2023年5月4日(rì)，自2023年15个工作日是多长时间 15个工作日包括周六周日吗(nián)5月5日起将停止交易。公司(sī)后续分别于4月(yuè)27日、4月28日、4月29日、5月5日发(fā)布4次提示(shì)性公告。2023年5月5日早(zǎo)盘，因技术(shù)原因(yīn)，该可转(zhuǎn)债仍挂牌(pái)交易。上交(jiāo)所(suǒ)发现后，于当(dāng)日上(shàng)午10时10分(fēn)实施停牌。经统计，嵘泰(tài)转(zhuǎn)债在匹配成交阶段共(gòng)成交8.35万手，累计成交9754万元。

　　依据《上海证(zhèng)券交易(yì)所债券(quàn)交易规(guī)则》第一百三十条(tiáo)等相关规定，嵘(róng)泰转债2023年5月5日相关匹配成交取(qǔ)消(xiāo)，交易(yì)无效(xiào)，不进行(xíng)清算交收。嵘(róng)泰(tài)转债的转股和(hé)赎回不受影(yǐng)响，正常进行。

　　对于该事件的发生，上交所深(shēn)表(biǎo)歉意(yì)，并将妥善处置后(hòu)续事宜。

　　油脂板(bǎn)块强(qiáng)势(shì)反弹(dàn)

　　在(zài)宏(hóng)观(guān)利空阶段(duàn)性出尽后(hòu)，市场情绪有所(suǒ)回暖，叠加油脂市(shì)场基(jī)本面迎来改善，“五一(yī)”假期(qī)过后，油脂市场连涨两(liǎng)日。昨日，棕榈油(yóu)主力合约(yuē)2309以3.39％的(de)涨幅领涨(zhǎng)油脂，菜籽油(yóu)主(zhǔ)力合约2309上涨1.95％，豆油主力(lì)合约2309收(shōu)涨1.31％。

　　“‘五一’假期期间，伴随美联(lián)储继续(xù)加息预(yù)期(qī)以(yǐ)及欧美银(yín)行业(yè)危(wēi)机的继续发酵，国际原油价格大幅下挫，外围市场环(huán)境整(zhěng)体偏弱。5月4日凌晨，美联储如预期(qī)加息25个基(jī)点，这是本(běn)轮加息周期的第十次(cì)加息，也可能是本(běn)轮(lún)紧缩周期的终点。同时，欧洲央行(xíng)周(zhōu)四决(jué)定放(fàng)慢加息步伐。在(zài)外围利空阶段性(xìng)出尽后，大宗商品市场情(qíng)绪(xù)出(chū)现反(fǎn)弹，油(yóu)脂价格在(zài)假期开(kāi)盘走弱后也迎来上涨。”中泰(tài)期货研(yán)究(jiū)所油脂油料分析(xī)师(shī)巩力(lì)赫(hè)表(biǎo)示，在(zài)此轮上(shàng)涨过程中，棕(zōng)榈油领涨(zhǎng)油脂(zhī)，产地(dì)供给偏紧，同时国内棕榈油库(kù)存连续下降支撑(chēng)盘面走强，菜油(yóu)紧(jǐn)随其(qí)后，而豆油(yóu)因(yīn)5—6月(yuè)大豆到港压力涨幅相(xiāng)对有限。

　　在光大期货研究所油(yóu)脂油(yóu)料(liào)分析师侯雪玲看来，油脂市(shì)场的强力反弹是由基本(běn)面的改善(shàn)推动的。她表示，一方(fāng)面源于餐饮端的利多预期。油(yóu)脂相关(guān)上市(shì)企业一季度业绩(jì)大增，多因(yīn)为销量上涨和毛利率提(tí)升共同推(tuī)动(dòng)；“五一”旅游出行(xíng)火爆，交通运输部数(shù)据显示，假期前三天日均发送人数(shù)和2019年(nián)、2021年基本(běn)持平。这(zhè)意味着(zhe)油脂(zhī)餐饮端消费亮(liàng)眼，假期(qī)后，现货普遍存在(zài)一轮补库需求。未来很长一段(duàn)时间，餐饮(yǐn)端将持续成为支(zhī)撑油脂需(xū)求的重要力量(liàng)。另一方(fāng)面，国内大(dà)豆压(yā)榨企业5月上旬(xún)仍出(chū)现不同程度的停(tíng)机(jī)计划，市(shì)场现货(huò)供应仍有偏紧张情况，豆油累库速(sù)度放缓；而(ér)棕榈油方面(miàn)，产(chǎn)地(dì)库存出现超预期(qī)下降(jiàng)。GAPKI数据显示，印尼棕榈(lǘ)油2月库存(cún)环比下(xià)降15％至264万吨，其中产(chǎn)量425万吨(dūn)，出(chū)口291万吨，印尼国内消费(fèi)180万(wàn)吨，分项(xiàng)数据和1月几乎持平(píng)。机构预期马(mǎ)来(lái)西(xī)亚棕榈油4月(yuè)产量环比增0.9％至(zhì)130万(wàn)吨(dūn)，出口环(huán)比下降19.3％至(zhì)120万吨，由此推算4月库存(cún)环比减少10％至151万吨。

　　与此同(tóng)时，海(hǎi)外市(shì)场方面，受到马来西亚棕榈油库存减少(shǎo)的(de)预期支撑，BMD毛棕榈油期货价格(gé)在(zài)本周(zhōu)累计上涨超(chāo)7％。“节前马来(lái)西亚棕榈油整体数据偏弱(ruò)，出口月度(dù)环比下(xià)降(jiàng)，且产量降幅不足，导致市(shì)场情绪略显悲观(guān)。但在价格持续下(xià)跌后，利空落地效(xiào)应以及机构对(duì)于(yú)4月(yuè)马来西(xī)亚棕榈油库存预(yù)估超(chāo)预期(qī)下降的乐观(guān)情绪，推动期(qī)价快速反弹，而库存预估下降的原因来(lái)自(zì)于马来西亚(yà)国内消费(fèi)需求的增加(jiā)。”中辉(huī)期货油脂油料分析师贾晖表示，外盘带(dài)动内盘油脂价格(gé)上行，而豆(dòu)油及菜油自身基(jī)本面(miàn)供应增加的利(lì)空因素逐步弱化也对盘面带来一些支持。

　　宏观和基(jī)本面，谁将起(qǐ)到主导作用？

　　据外媒报道，周五公(gōng)布的一项调查显示，全(quán)球第二(èr)大棕(zōng)榈油生产国(guó)——马(mǎ)来西亚截至(zhì)4月底的(de)棕榈(lǘ)油(yóu)库(kù)存料(liào)降至11个月以来最(zuì)低水平，因(yīn)产量持平且马(mǎ)来西亚国内使用(yòng)量增(zēng)加。受(shòu)访的九位分(fēn)析(xī)师(shī)和贸易商预估中值显示(shì)，棕榈油库存(cún)料较3月减少9.8％至151万吨(dūn)，连续第三个月(yuè)减少并触及2022年5月以(yǐ)来最(zuì)低(dī)水平。

　　与此同时(shí)，国内棕榈油库存也由(yóu)升(shēng)转降(jiàng)，刷(shuā)新(xīn)5个半(bàn)月的最低水平。中国粮油商(shāng)务网监测数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，截至2023年第17周(zhōu)末，国内棕榈(lǘ)油库存总量为77.9万吨，较(jiào)上周减少4.5万吨；合同量为4.7万(wàn)吨，较上(shàng)周增加0.7万吨。其(qí)中24度及(jí)以下库存量为73.6万吨(dūn)，较上周(zhōu)减(jiǎn)少4.5万(wàn)吨(dūn)；高度库存量为4.2万吨，较上周(zhōu)减少0.1万吨。

　　“虽然马来西亚和国内棕(zōng)榈油库存都在下降，但原因各有(yǒu)不(bù)同(tóng)。马来西亚棕(zōng)榈油(yóu)库(kù)存下降(jiàng)的主要原因来自于产量的季节性减产以(yǐ)及(jí)印尼(ní)国内(nèi)出口(kǒu)政策限制导致的棕榈油出口(kǒu)较好。而国内棕(zōng)榈油库存大幅(fú)下降，主要是受到年初(chū)国(guó)内疫情防(fáng)控措施优化调整带来的餐饮消费(fèi)的增加(jiā)，同时豆棕现货价差高位运(yùn)行导致(zhì)棕榈(lǘ)油(yóu)替代性能大大增强，也进一步刺(cì)激了棕榈油的(de)消费。

　　虽然马来西亚及(jí)中国棕榈油库存下降，但(dàn)由于印尼5月出(chū)口政策出现调整(zhěng)，将允许更多的棕榈油出口，市(15个工作日是多长时间 15个工作日包括周六周日吗shì)场对于马来西(xī)15个工作日是多长时间 15个工作日包括周六周日吗亚棕榈油5月出口数据保持(chí)谨慎态度(dù)。中国和印度(dù)作为全球(qiú)主要(yào)的(de)棕(zōng)榈(lǘ)油进(jìn)口国，虽然库存都不(bù)同程度(dù)下(xià)降，但(dàn)都仍处于历史较高水平，若棕榈油价格上涨，将(jiāng)抑制其(qí)消费(fèi)和进(jìn)口积极性。”贾(jiǎ)晖表示(shì)。

　　据侯雪玲(líng)介绍，对(duì)于(yú)棕榈油产地来(lái)说，每年的1—4月属于去库周(zhōu)期(qī)，因产量处于(yú)年内低位，无法满足当月需(xū)求。今年(nián)4月(yuè)国(guó)际豆(dòu)棕倒(dào)挂以及需求国库存偏高(gāo)，棕榈油(yóu)出(chū)口需求差，但依然没(méi)有扭转去库趋势。可以(yǐ)说，产量(liàng)绝对水平低是去库的主要原因。后期随着产量季节性增加(jiā)，棕榈(lǘ)油重(zhòng)新累库(kù)也是必然趋势。

　　国(guó)内方面，侯雪玲认为(wèi)，棕榈油的(de)去(qù)库更多是供需双重推动(dòng)的(de)结果。随着产(chǎn)地挺价(jià)，进口利润差，棕榈油(yóu)到港压力(lì)下降，月(yuè)均到港量30万(wàn)吨左右。更为(wèi)重要(yào)的(de)是，国内油脂餐饮(yǐn)需(xū)求旺(wàng)盛，随着气(qì)温升高，棕榈油使用(yòng)限制减少(shǎo)，棕榈油表(biǎo)观消费同比几乎翻倍。国(guó)内棕榈油要(yào)想重新累库，需要进口增加，也(yě)就是说进口利润打开，产地让利，这(zhè)至少需要产地库存(cún)压力明显(xiǎn)恢复才有可能。因(yīn)此，未来产地的累库必将早于国(guó)内，存在节奏差。

　　“从目前的市场情况来看，短(duǎn)期内缺乏(fá)明显利多因素驱动，因此棕榈油(yóu)上涨缺乏可持续性(xìng)。不过，从更长(zhǎng)的(de)年度(dù)时间周期来看，在厄(è)尔尼诺(nuò)气候(hòu)的预(yù)期下，棕(zōng)榈油有望逐步进入中期企稳阶段。后续需要(yào)密(mì)切关注厄尔尼(ní)诺气候的发生(shēng)和(hé)持续(xù)情况。”贾晖(huī)认为。

　　在许(xǔ)多市(shì)场人(rén)士看来，今年仍是“宏(hóng)观大年”，宏观层面对于大宗商品的(de)影(yǐng)响仍然起到主(zhǔ)导作(zuò)用(yòng)。那么，对于油脂市场来说是这样吗？

　　“美联储加息周期(qī)接近尾(wěi)声，欧洲央行在周四也放慢了激进紧缩(suō)的步伐。在外围利空阶段性出(chū)尽后(hòu)，大宗(zōng)商品(pǐn)市场(chǎng)情(qíng)绪出现反弹。不过(guò)，随着美联储会(huì)议的(de)结束，市场焦(jiāo)点仍将集中在美国银行业的任何可能的风(fēng)险蔓延(yán)，对此仍需保持谨慎(shèn)态度。对于油脂来说，目前基本(běn)面仍然(rán)多空(kōng)交织。当前(qián)年度加拿大油菜籽的(de)丰产对(duì)国内市(shì)场的压力持续存在，5—6月进口大豆大(dà)量(liàng)到港的预期对(duì)豆(dòu)系(xì)品种带来压力，另(lìng)外国内棕榈油(yóu)整体(tǐ)库存偏(piān)高也使得油脂整体(tǐ)的(de)行情难以表(biǎo)现得(dé)特别强势。不过，油(yóu)脂的(de)估值(zhí)在偏低的(de)油粕比和当前(qián)年度南美(měi)大豆的减产预(yù)期的逐渐兑现(xiàn)背景下，又显得处于偏低水平。在此情(qíng)况(kuàng)下(xià)，油脂似乎难以表现(xiàn)出独立走势，单边(biān)行情仍将比较多地被宏观因(yīn)素主导(dǎo)。”巩力赫表示。

　　而在贾晖看来，由于美联储加息已经在市场预期(qī)当(dāng)中，因(yīn)此对大(dà)宗商品市场的利空影响有限。对于油脂(zhī)市场来(lái)说，虽然(rán)生物(wù)柴油消费占比不低(dī)，比如棕榈油工业消(xiāo)费占到(dào)产(chǎn)量30％以上，欧盟工业(yè)消费和食用消费各占一(yī)半(bàn)，但各国生物柴油政策(cè)比例一(yī)段时(shí)期内是固定的，不会因为原油及宏观(guān)市场的波(bō)动(dòng)，而(ér)出现生物柴油产量(liàng)的大(dà)幅波动，加上油脂(zhī)食用作为(wèi)消费必需品，宏观因素影响(xiǎng)有限(xiàn)，因此油脂自身基(jī)本面对价格波动仍然将(jiāng)起到(dào)主导作用。

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