上(shàng)市公(gōng)司退市(shì)在A股早已不(bù)稀奇，但连带着可转债一(yī)起退市(shì)却是个新鲜(xiān)事(shì)。5月22日，*ST搜特因股价连续20个(gè)交易日(rì)低(dī)于1元，触(chù)及退市指标(biāo)，公司股(gǔ)票及其可转债被终(zhōng)止上市(shì)，搜特转债(zhài)或成为(wèi甜蜜惩罚类似的有哪些 推荐一下满是车的剧男女)首只因正股退市而强制退市的可转(zhuǎn)债。此外(wài)，*ST蓝(lán)盾(dùn)也因(yīn)触(chù)及退(tuì)市指(zhǐ)标被终止上市，其可转债已进入(rù)退市整(zhěng)理期，引发投(tóu)资者对可(kě)转债信(xìn)用风(fēng)险的担忧(yōu)。

　　可转(zhuǎn)债兼具(jù)债券(quàn)和股票双重属性(xìng)，自(zì)诞生以(yǐ)来颇受(shòu)市场欢迎。一个广(guǎng)为流传的(de)说法是，可转(zhuǎn)债“下有(yǒu)保底，上不封(fēng)顶(dǐng)”，即上涨时有“股(gǔ)性”加油，下(xià)跌时(shí)有“债性”托底(dǐ)，投资者“进(jìn)可攻退可守”，几乎(hū)稳赚不(bù)赔(péi)。在(zài)可转债30多年发展中，此前一直未出(chū)现(xiàn)因正股(gǔ)退市而退市的情况甜蜜惩罚类似的有哪些 推荐一下满是车的剧男女，也未发生过实质(zhì)性违(wéi)约事件。

　　随着搜特转债等的退市，零违约历史或(huò)将被(bèi)打破(pò)，可转债信(xìn)用(yòng)风险浮出水(shuǐ)面。虽说可转债退市后，依然可以(yǐ)执(zhí)行赎回(huí)和回售等(děng)条(tiáo)款，但由于大多数上市公司(sī)是因(yīn)经营不善导致(zhì)退市，财务状(zhuàng)况并不乐观，资不抵债、拿不出钱进行赎回的可能性较大(dà)。而如果启动破产重整(zhěng)，公司发行的可转债划归(guī)为普通债权(quán)，清(qīng)偿顺(shùn)序相对(duì)靠后，刚性兑付亦存在很大(dà)不(bù)确定性(xìng)。

　　接(jiē)连2只可转债退市，投资者蓦然发现，“长期(qī)稳(wěn)定的羊毛”不稳(wěn)定了。事实上，可(kě)转(zhuǎn)债退市并非完全(quán)出乎意料，早已在相关规则中埋下了“伏笔”。根据交易所上市规则，上市(shì)公司股票(piào)被终止上市(shì)的，其发行的可(kě)转债及其他衍生(shēng)品(pǐn)种应当终止上市。过去(qù)A股退市难、退市少(shǎo)，成就了可(kě)转债(zhài)30多年(nián)零退市、零违约(yuē)的“神话”。随着全面注册制改(gǎi)革的持续推进(jìn)，市场优胜劣汰加快，常态(tài)化(huà)退市机制正在形成，以上市(shì)股为锚的可转债(zhài)也(yě)跟(gēn)着出清，违约风(fēng)险随(suí)之上升。退市，或将(jiāng)成为可转债市场新(xīn)常态。

　　市场在发(fā)展，生态在改变，投资者没有理由一成不变，是(shì)时候重塑对可转债的认知(zhī)了。投资者(zhě)要(yào)改(gǎi)变“闭(bì)眼(yǎn)买债”的路径(jìng)依(yī)赖(lài)，学(xué)会优择品种，规(guī)避风险。在选择(zé)债券时，要理性评(píng)估(gū)正股基本面、成长性、估(gū)值(zhí)水平以及发债公司(sī)偿债能力等，防(fáng)范债券退市(shì)、违(wéi)约(yuē)风险；在取舍标的时，应远离正股业(yè)绩表现不(bù)佳(jiā)、估值较低、退市风险较高的(de)标的，而选择正股经营(yíng)效益良好、估值合理且随市场下跌估(gū)值出(chū)现压缩(suō)的标的。并密切关注可转债市(shì)场风(fēng)格变(biàn)化，及时调整配(pèi)置比(bǐ)例和结(jié)构(gòu)，学(xué)会(huì)在市场波动中(zhōng)“游泳”。

　　监管也应当跟(gēn)上(shàng)形势(shì)变化。目前关于可(kě)转债的退市处理还有不少空白和(hé)盲点(diǎn)，监管部门(mén)应尽快打齐补丁，给予市场明确预期。比如，可进一步明(míng)确可转债在(zài)退市(shì)后是(shì)否(fǒu)仍存(cún)在交易可能、是(shì)否还拥有(yǒu)转股功能(néng)等。同时，应(yīng)加强对可转债的风险防控(kòng)，强化发行前的(de)信(xìn)用(yòng)评级，对(duì)于信用资质较弱的公司，可(kě)考虑(lǜ)提高(gāo)担保资产(chǎn)与回售(shòu)条款等相关要(yào)求，适当提升(shēng)准入门槛，以更(gèng)好(hǎo)保护投资者利益(yì)。

　　全面注册(cè)制下，证券(quàn)市(shì)场将迎来全甜蜜惩罚类似的有哪些 推荐一下满是车的剧男女方位、根本(běn)性的变化。过去一些“无脑买入”“跟风买入”的简单套路行不通了，一些规则制度上的短板不能视(shì)而不见(jiàn)了。各(gè)市场参与主体还需顺时(shí)应势，调(diào)整包括可转债在(zài)内的投资方法，完(wán)善配(pèi)套制度，提升(shēng)风(fēng)险(xiǎn)意识，共促(cù)A股市场健(jiàn)康稳(wěn)定发展(zhǎn)。

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