随着(zhe)一(yī)季报披露完毕(bì)，有着(zhe)“专业买手”之称的公(gōng)募(mù)FOF最新持仓随之出(chū)炉。

　　Wind数据统计显(xiǎn)示，华(huá)商新趋(qū)势优选(xuǎn)、易(yì)方达科瑞、易方达供给改革三(sān)只(zhǐ)基金是全市场公募FOF一季度(dù)持有(yǒu)只数最(zuì)多的权益基金，相比去(qù)年四季度，易(yì)方达供给改革取代融通(tōng)健康(kāng)产业，新(xīn)进FOF“最爱”权益(yì)基金前三名(míng)。

　　从调(diào)仓变动(dòng)上看，部分公(gōng)募FOF继(jì)续超配权(quán)益资(zī)产(chǎn)，并(bìng)偏向成长风格(gé)基(jī)金，有(yǒu)的对(duì)阶段性涨幅过快(kuài)的行(xíng)业做(zuò)了减(jiǎn)仓，增加了部(bù)分业(yè)绩和估(gū)值(zhí)匹配(pèi)合理的行业。

　　谈及后市(shì)，多(duō)位(wèi)FOF基金(jīn)经理(lǐ)认(rèn)为，中期维持(chí)对权益资产的乐观，国(guó)内宏观(guān)经(jīng)济处于底部(bù)向(xiàng)四月的小说集，四月的小说好看吗上(shàng)修(xiū)复的(de)状(zhuàng)态，且市场估(gū)值压力仍较(jiào)小，战略(lüè)上将推动 A 股的上(shàng)涨。结(jié)构上主要关注(zhù)以下条潜在盈利主线(xiàn)：TMT、复(fù)苏（消费、投资）以及美债利率(lǜ)定价资产估值修复等。

　　华商新趋势优选、易方达科瑞、易方达供(gōng)给改革

　　最(zuì)受(shòu)公募(mù)FOF青睐

　　随着公募基金(jīn)旗下(xià)一季报披露(lù)，FOF基金经理新一季(jì)的基金配置清单也重磅出炉。

　　Wind数(shù)据显示，华商(shāng)新趋势优选在(zài)一季度末获(huò)26只公募FOF重仓买入，从数量上看(kàn)，是目(mù)前公募FOF买入数量最多(duō)的(de)权益(yì)基金，这也(yě)是华商新趋势(shì)优(yōu)选第(dì)二个(gè)季度坐(zuò)上公募基金(jīn)“团购”榜首，去年末(mò)是与(yǔ)融通健康(kāng)产业并列(liè)首位。在(zài)此之前，则(zé)由海富通改革驱动连续(xù)第五个季度(dù)霸榜。

　　具(jù)体来看，平(píng)安盈禧均衡配置1年持有、平安养老(lǎo)2035、富国智优精选3个(gè)月(yuè)持有等(děng四月的小说集，四月的小说好看吗)基(jī)金在一季(jì)度均重点配置华商新(xīn)趋势优选基金(jīn)，其中更有包(bāo)括平安盈(yíng)禧(xǐ)均衡配置1年持有、平安养老2035、富(fù)国智优精选(xuǎn)3个月(yuè)持有(yǒu)、嘉实养老(lǎo)2050五(wǔ)年、嘉(jiā)实(shí)养老2040五年(nián)等(děng)基金将华商新趋(qū)势优选作为前(qián)三(sān)大重仓(cāng)基金。

　　不过，从持仓(cāng)数量上看，一季度末公募FOF合计持有华商新趋势优选基金(jīn)份额4995.19万(wàn)份，相比去年(nián)末(mò)增持了17.62万份(fèn)，持有(yǒu)华商新趋势优选(xuǎn)的FOF基金数量则相比(bǐ)去(qù)年末增加(jiā)了5只。

　　据相关(guān)资料介(jiè)绍，华(huá)商(shāng)新趋势优选基金(jīn)成立于(yú)2015年5月14日(rì)，基金经理周海栋过(guò)往(wǎng)长期以成(chéng)长风格著称，截止今年一季度末，成立以(yǐ)来收益率(lǜ)达到355.53％，过去五年收(shōu)益308.35％，业绩排名同类基金第一。

　　Wind数据(jù)显示，共(gòng)有(yǒu)25只公募(mù)FOF三季度重(zhòng)仓持有易方达科瑞，合计(jì)持有份额1.74亿(yì)份，相比(bǐ)去(qù)年(nián)末持有的FOF基(jī)金只数增加了6只，环比减持8437.61万(wàn)份。据悉，易方达科瑞基金经(jīng)理杨嘉(jiā)文擅长逆(nì)势投资(zī)，关注估值被错杀的个股，对(duì)于(yú)基本面坚固或出现好转信号的公司(sī)敢(gǎn)于重仓买入。

　　易方(fāng)达供给改革在一季度新(xīn)进公募FOF买入只数榜前三。Wind数据(jù)显示，共有(yǒu)20只公募FOF三季度重仓(cāng)持(chí)有易(yì)方达(dá)供(gōng)给改革，合计持有份额1.90亿份，相比(bǐ)去(qù)年底持有的FOF基(jī)金只数增加了(le)13只，环比增持了1.29亿份。据悉，易(yì)方(fāng)达供给改革(gé)基金经理杨宗昌是(shì)化学博士(shì)，有过(guò)多年化工研(yán)究经验，他坚持在熟悉的行业内把(bǎ)握投(tóu)资机会，并通过努力不断(duàn)扩大能力圈(quān)，目前行业配置更趋均(jūn)衡。

　　从(cóng)增持榜单(dān)来看(kàn)，据Wind数据统计，被动指(zhǐ)数基金增持前三“花落华泰柏瑞中证(zhèng)光(guāng)伏产业ETF、广发中证全指信息技术ETF、华(huá)夏(xià)恒生科技ETF；灵活配置混合基(jī)金(jīn)中(zhōng)，汇添富科技创新、易方达供给改(gǎi)革、易方(fāng)达新兴成长位列(liè)增持份额前三(sān)；偏股混合基金增持前三(sān)则被易方达信息产业、财通资管(guǎn)健康产业、中欧(ōu)碳中和占据；股票基金增持前三(sān)分别为中(zhōng)欧信息产业、汇添富外延增长主题、华夏智胜(shèng)先锋；平衡(héng)基金增持前三则是(shì)交银(yín)定期支付(fù)双息平衡、摩(mó)根(gēn)双核(hé)平衡、易(yì)方达平稳增(zēng)长；偏债混(hùn)合基金增持(chí)前三依次为易方达(dá)安盈(yíng)回报(bào)、安(ān)信民稳增长、创金合信鑫祺(qí)。

　　权(quán)益仓位偏向成长风格

　　减(jiǎn)持涨(zhǎng)幅过高行业(yè)配置(zhì)比例

　　一季度(dù)A股市场(chǎng)整体(tǐ)表现相对(duì)较好(hǎo)，但(dàn)行业分化较(jiào)大。受益于数字经济(jì)政策的提(tí)振与人(rén)工智能主(zhǔ)题的不断发酵，科技板(bǎn)块涨幅较(jiào)大；而地产和新能源等板块表(biǎo)现较弱(ruò)。从一季度披(pī)露的(de)情况上看，部分FOF基金经理继续超配(pèi)权益仓位，并向成长风(fēng)格偏(piān)移，也有部(bù)分FOF基金经理在一季度末对(duì)涨幅过(guò)高行业基(jī)金进行了减(jiǎn)仓， 增(zēng)加了部分(fēn)业(yè)绩(jì)和估(gū)值匹配合理的行(xíng)业。

　　长期业绩领先的兴全安泰平衡养老FOF基金经理林国怀在一季报中表示(shì)，本季(jì)度基金主要进行(xíng)以下(xià)操作：1、持续维(wéi)持权益(yì)资产的仓位略高(gāo)于权益配置中枢；2、逐步(bù)提升(shēng)组合中成长(zhǎng)型(xíng)基金(jīn)的(de)配(pèi)置比例，同时适度(dù)降(jiàng)低价(jià)值型(xíng)基金的配置比例；3、逢高减(jiǎn)持部分转债品种，增加其他(tā)确定性较高(gāo)的绝对收(shōu)益或(huò)相对收益基金品种；4、继续根据既定的策略(lüè)参(cān)与股票定增、大宗交易(yì)等(děng)投(tóu)资机会，减持(chí)解禁的(de)股票。

　　组合风格上(shàng)，目前权益部(bù)分(fēn)依然(rán)保(bǎo)持略超配价值(zhí)风格，但偏离幅(fú)度已显(xiǎn)著(zhù)下(xià)降，保持一(yī)贯的“略(lüè)偏左侧”和“适度均衡”的(de)配置策略，通过(guò)积极挖(wā)掘市场(chǎng)上相对收益(yì)和绝(jué)对(duì)收(shōu)益的(de)投资机会不断增厚组合收益，通过“多资(zī)产、多策(cè)略”的(de)方式来(lái)平滑组(zǔ)合(hé)波(bō)动，努力将该基(jī)金呈现为“相对稳定的‘贝塔’和相对确定(dìng)的‘阿(ā)尔(ěr)法’特征”。

　　从(cóng)一季度(dù)持仓上看(kàn)，富(fù)国城镇发展、博(bó)时标(biāo)普500ETF新进兴全安泰前(qián)十大重仓(cāng)基金，富国(guó)信用债、万家(jiā)安弘(hóng)淡出(chū)前十(shí)大之列(liè)。

　　“在年初(chū)的时候(hòu)，基金(jīn)经理对全年(nián)市场的主(zhǔ)线判(pàn)断(duàn)不是很清晰，因此组合(hé)整体上(shàng)除了向小市值成(chéng)长风格有一定偏离外，其他方面没有(yǒu)明显的偏离，整体(tǐ)上比较均衡。随着近期(qī)政策方向的明朗，基(jī)金经理对(duì)今年全(quán)年股票市场的主(zhǔ)要方(fāng)向逐渐有了(le)较明确的判断，在操作上，本基(jī)金在 1 季度，逐渐增加了低估(gū)值(zhí)价值风格基金和股票，以及与(yǔ)数字经济(jì)相关的基(jī)金和股(gǔ)票，未来计划视(shì)相(xiāng)关板块的估(gū)值水平变化(huà)做(zuò)动态调整。”华(huá)夏(xià)养老2045三(sān)年基金经理许(xǔ)利(lì)明表示。

　　中欧预见(jiàn)养老2035三(sān)年今年一季度的(de)主要持仓仍然坚持长期资产配置策略，但(dàn)继续对部分主(zhǔ)动(dòng)权益基金进行了分散(sàn)和优化，在一季度股票(piào)市(shì)场整体小幅上(shàng)涨但(dàn)行业之间(jiān)分化巨(jù)大(dà)的市场中，基于对(duì)长期基本面、行(xíng)业景气(qì)度、估值、性价比等的判断，对行业(yè)风格的持仓结构进行了小幅调整，减持部分(fēn)涨幅(fú)较高的行业(yè)基金，增(zēng)持部分短期表现较差的行业基金。

　　年内表现领先的平安养老2045一季(jì)报中表示(shì)，报告期内，基金(jīn)整体(tǐ)保持(chí)中枢附近的权益仓(cāng)位，但内(nèi)部结构(gòu)有所调整(zhěng)。债券方(fāng)面，适当增加固(gù)收仓位的弹(dàn)性，其(qí)他以现金(jīn)管理为主；权益(yì)方面(miàn)，基于不同板(bǎn)块(kuài)的基本面(miàn)和(hé)估(gū)值(zhí)性(xìng)价比，略加(jiā)仓(cāng)港股基金，减仓美股基金，A 股减仓 TMT 持仓(cāng)兑现部分收益。整(zhěng)体而言，通过动态再平衡(héng)，保持组(zǔ)合处于稳健均衡状态，重点(diǎn)关注(zhù)一季(jì)报超预(yù)期的(de)方向。

　　易方达汇(huì)诚养老1季度适(shì)度降(jiàng)低了深(shēn)度(dù)价(jià)值和价值质(zhì)量等偏价值策略的(de)基(jī)金的超配(pèi)比(bǐ)例，继续超配(pèi)偏小(xiǎo)盘风格的(de)基金(jīn)，适度增(zēng)加了偏四月的小说集，四月的小说好看吗成长策略的基金的配置比例。在行业方面，TMT等科技行业经历过去几年的大幅调整，处于“三低(dī)”类资产（景气周期低位(wèi)、低估值(zhí)、低拥(yōng)挤(jǐ)度）的(de)范畴，1季度(dù)逐步加(jiā)仓了偏科技成(chéng)长策略基金(jīn)的配(pèi)置比例。不过仍然选择那(nà)些能够长(zhǎng)期拿得住的基金，很少去追逐那些短期大幅度上涨的、最亮眼的科技基金。在不同地域的投资方(fāng)面，在市场大幅反弹后(hòu)，小幅降(jiàng)低了港(gǎng)股基金(jīn)的配置比例。

　　2023年，嘉实2040五年权益(yì)类资产(chǎn)年(nián)度(dù)目标配置(zhì)比例为70％。截至一(yī)季度末，基(jī)金的权(quán)益类资产实(shí)际配置(zhì)比例为71％，相对(duì)年度目标配置(zhì)比例(lì)战术型标(biāo)配，对阶段性涨(zhǎng)幅过快的行(xíng)业做(zuò)了(le)减仓，增加了部分业(yè)绩和估值匹(pǐ)配合理的行业。

　　富国智优(yōu)精选3个(gè)月持有(yǒu)一季度(dù)操作(zuò)上围绕经济(jì)增(zēng)长和政(zhèng)策支持方(fāng)向作为调(diào)整配置主要方向(xiàng)，组合主(zhǔ)要(yào)提高了中小盘暴露(lù)、加大对于业绩(jì)预期增速较高板块的配置，并通过优选(xuǎn)选股alpha较(jiào)高(gāo)、稳定性(xìng)较(jiào)好的标(biāo)的实现配置。

　　基于对PMI、中长期信贷和消费(fèi)者信心等方(fāng)面的(de)观察，鹏华养老2045将组合(hé)权益资产维持超配状态，结构(gòu)上均(jūn)衡配置于：受益于顺周期低估值的金融周期(qī)板(bǎn)块、受益于社(shè)会经济(jì)活(huó)动趋于(yú)正常的消费(fèi)医药板块(kuài)，以及受益于(yú)产业(yè)周期见底及国产(chǎn)替代的科技制造(zào)板块上。

　　权(quán)益市场仍将有所作为

　　关注确定性和未来发展方向的机会

　　目(mù)前A股市场行(xíng)至(zhì)3300点附近，未来市(shì)场存在哪些风险和机(jī)会？如何寻找投资主线？FOF基(jī)金(jīn)经理(lǐ)们也在一季(jì)报中提到(dào)了对当下(xià)的思考。

　　南(nán)方(fāng)基(jī)金鲁炳良(liáng)认为，展望后市，随着经(jīng)济数(shù)据真空期的度过，国内大类资产复苏预期进入验证阶(jiē)段(duàn)。中期维(wéi)持对权益(yì)资(zī)产的(de)乐观，国(guó)内(nèi)宏观经济处(chù)于底部向上修复(fù)的(de)状态，且市场估(gū)值(zhí)压(yā)力仍较小，战略上将(jiāng)推动 A 股的上涨。结构上(shàng)主要关(guān)注以下条潜(qián)在盈利主(zhǔ)线：TMT、复苏（消费、投资(zī)）以及美债利率定价资产估值修复。从确定性和未来(lái)发展方向角度出发，关注 TMT 中信息安(ān)全(quán)、数字(zì)经(jīng)济和新技(jì)术领域。大复(fù)苏(sū)中在大消费板块内重点关注(zhù)航空出(chū)行供需格(gé)局(jú)和(hé)票价弹性带来(lái)的潜在超预期机会。投资端(duān)关注地产链以及(jí)一(yī)带一路(lù)带动下的(de)部(bù)分细分领(lǐng)域配置(zhì)机会。

　　摩根锦(jǐn)程积极成长养(yǎng)老目标五年(nián)基金经(jīng)理杜习杰、吴(wú)春杰(jié)表示，对(duì)于国内权益来讲(jiǎng)，当前历史估值分位、相对债券资产的估值处均在具备吸引力的水(shuǐ)平(píng)，为长(zhǎng)期投资提供一(yī)定安全(quán)边(biān)际。年内经(jīng)济(jì)修复是确(què)定性的，节奏与幅度上虽(suī)有分(fēn)歧(qí)，但(dàn)政策仍有(yǒu)相(xiāng)机抉择加(jiā)码(mǎ)托(tuō)底的空间。结构(gòu)上，维(wéi)持此前判断，关(guān)注(zhù)受益于稳(wěn)内需政(zhèng)策加码(mǎ)的(de)领域，包括地产链、政府(fǔ)支出(chū)或(huò)补贴可能增加的基建、信创、自(zì)主(zhǔ)可控等领(lǐng)域，TMT相关板块涨(zhǎng)幅超预期(qī)，有ChatGPT主题催(cuī)化的成份，对交易(yì)情绪的过热(rè)持谨慎的态(tài)度，后(hòu)续会持续(xù)关注新技术对经济各(gè)个(gè)领(lǐng)域的影响(xiǎng)；对消费服务业来讲，去年博弈情绪已较(jiào)浓，二(èr)季度市场(chǎng)对(duì)其关(guān)注度有望随着节日(rì)出行、消费数据改(gǎi)善(shàn)而增(zēng)加。

　　景顺(shùn)长(zhǎng)城养老目(mù)标2035三年(nián)持有(yǒu)基金经理薛显志、江虹表示，权益(yì)市场来看，当前中(zhōng)国经(jīng)济处于复苏早期，2月以来市场(chǎng)的下跌属于“放(fàng)开交(jiāo)易”、春季躁(zào)动后的(de)正常回调。复(fù)盘历史上的复(fù)苏(sū)周期，权益方(fāng)面(miàn)均能有所作为，基本(běn)面的总体(tǐ)改善能激活市场(chǎng)的生态，市场会不断寻(xún)找基(jī)本面改善的诸多细分方向。结构(gòu)方面，市场一季度(dù)已找出“中特+”、数字(zì)经(jīng)济两条主线。4月份开始，估计市(shì)场会围绕各(gè)行业受益改善(shàn)幅度，不断挖掘一季报超(chāo)预期、全年(nián)指引(yǐn)较好(hǎo)的细分方向。同(tóng)时(shí)，因处于复苏(sū)阶段，顺周期方(fāng)向也会(huì)存在机会(huì)。

　　鹏华基金孙(sūn)博斐表示(shì)，未来(lái)持续(xù)关注以下三个(gè)方(fāng)向：一是顺周期低估(gū)值(zhí)板块具(jù)备长(zhǎng)期投资价值(zhí)，此外(wài)，关(guān)注央国企改革能否(fǒu)带来相关行(xíng)业、企业基本面的改善(shàn)，并打开估值(zhí)提升(shēng)的空间。

　　二是消费医(yī)药板块的场(chǎng)景复苏逻辑较为确定(dìng)，比(bǐ)较而言(yán)，医药(yào)板块的估值性价(jià)比更高。三(sān)是科技制造板块，特别(bié)是国(guó)产替代的(de)关(guān)键环节，是长期关注的方向。短周期来看，半导体行业可能在下半年周期见(jiàn)底(dǐ)，计(jì)算机行(xíng)业的景气度相较(jiào)于去(qù)年(nián)也是大(dà)幅改善。而人工智能等技(jì)术(shù)的突破(pò)，有(yǒu)可能(néng)打开科技(jì)板块(kuài)的成长空(kōng)间(jiān)。

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