金(jīn)融界4月(yuè)28日(rì)消息 为规范(fàn)开展内(nèi)地与香(xiāng)港利率互换(huàn)市场互联互通合(hé)作相关业务，保护境内外投资者合法权(quán)益，维护利率(lǜ)互换(huàn)市(shì)场秩(zhì)序，中国人(rén)民银(yín)行(xíng)制定了《内(nèi)地与(yǔ)香港利率互(hù)换市场互联(liá一个人去巴基斯坦安全吗，中国人去巴基斯坦安全不n)互通合作(zuò)管理(lǐ)暂行(xíng)办(bàn)法》，现予以(yǐ)公布，自2023年4月28日起施(shī)行。

　　中国人民银行(xíng)有(yǒu)关部门负责人表示，未来中国人(rén)民银(yín)行将(jiāng)根(gēn)据市场发展(zhǎn)情况，适时增加投资品(pǐn)种，调(diào)整交易和清算(suàn)额度，优(yōu)化交(jiāo)易清算安排，为境外投资(zī)者提供更加便(biàn)利高效(xiào)的风险管理工具。另(lìng)外，两地(dì)监管(guǎn)当局将(jiāng)结合各方(fāng)面情况，在风险可控、对等(děng)互(hù)利(lì)的原(yuán)则下，适时研究扩展至“南向(xiàng)互换(huàn)通(tōng)”。

　　以下为(wèi)中国人民银(yín)行(xíng)有关部门负(fù)责(zé)人就《内地(dì)与香港利率互换市场互联互通合(hé)作管理暂行办法》答记(jì)者问

　　一、符合中国人民(mín)银行要求的境外投资者包括哪些？

　　答：符合《中国(guó)人民银行关于境(jìng)外(wài)央行、国(guó)际(jì)金(jīn)融组织(zhī)、主权财富基金运用人民(mín)币(bì)投资银行间市场有关(guān)事宜(yí)的通(tōng)知》（银(yín)发〔2015〕220号）、《中国人民银(yín)行(xíng)关(guān)于进一步做好境外机构投资者(zhě)投资银行间债(zhài)券市场(chǎng)有关事宜的公告》（中国人(rén)民银行公(gōng)告〔2016〕第3号）和《内(nèi)地与香港债券市场互(hù)联互通合作管理(lǐ)暂行办(bàn)法》（中(zhōng)国(guó)人民银行令〔2017〕第1号）等文件要(yào)求(qiú)、完成银行间债券市场准入备案(àn)的境(jìng)外投(tóu)资者等(děng)，可根据《内(nèi)地与香港利率(lǜ)互换市场互联互通合作管理暂(zàn)行办法》（以下简称《办法(fǎ)》）相关规定参与“北向互换通”。

　　二、“北向互换通”境(jìng)内(nèi)外投(tóu)资(zī)者可(kě)以签署的协议(yì)范围是什(shén)么？

　　答：根(gēn)据《办法》，境内(nèi)外投资者开展“北向(xiàng)互(hù)换通(tōng)”交(jiāo)易(yì)前可以与交易对手方签署经中(zhōng)国人民(mín)银行认可的(de)衍(yǎn)生品主协议或其他(tā)协(xié)议(yì)，包括NAFMII、ISDA主协(xié)议以及(jí)中央清算衍生品执行协议（CDEA协议）等衍(yǎn)生品协议(yì)。境内投资(zī)者应当将(jiāng)是否签署协议、签署协议(yì)类型等(děng)事项向中国外汇交(jiāo)易(yì)中心备案。目前，中国银行(xíng)间市场(chǎng)交(jiāo)易商(shāng)协会(huì)正在研究(jiū)制定(dìng)“互换通”衍生品协议，待(dài)其正式发布后也可供境(jìng)内外投(tóu)资者选择签(qiān)署(shǔ)。

　　三、“北向互换通”境外投资者的投资范围是(shì)什么？

　　答：“北向(xiàng)互换通”境外投资者现阶段可在银(yín)行(xíng)间市场开展符合集中清算要求的人民币利率(lǜ)互(hù)换交易。

　　四、《办法(fǎ)》中认可(kě)的境外(wài)电子交易平台、境内电子(zi)交易平(píng)台包括(kuò)哪(nǎ)些？境外投资者的对手方、交易模式有哪些要求？

　　答(dá)：目前“北(běi)向(xiàng)互换通”下受(shòu)认可的(de)境(jìng)外电(diàn)子交(jiāo)易平(píng)台包括TradeWeb、Bloomberg，未来(lái)可(kě)应市场(chǎng)需求加入其他受认可(kě)的(de)电(diàn)子交易平台，受认可的境(jìng)内电子交易平台(tái)为中国(guó)外汇交易中心。

　　为便利(lì)境外(wài)投资(zī)者开展人民币利率(lǜ)互(hù)换交易，“北(běi)向互换通”参(cān)照“债券(quàn)通”相关安排，由(yóu)境内投资者（即“互(hù)换通”报价商）与境外投资者进行交易，“互换通”报(bào)价商名单可在中国外汇交易(yì)中心网站上查询。

　　“北向互(hù)换(huàn)通”交易在境内电子交易平台达成，交易一经(jīng)达成即视为交易已确(què)认(rèn)。境外投资(zī)者可通过中国人民银行(xíng)认可(kě)的境(jìng)外电子交易平台与(yǔ)境内电子交易平(píng)台的连接，向(xiàng)境内电子交易(yì)平台(tái)发送交易指(zhǐ)令，与“互换通”报价商达成交易。

　　五、中国人民银行认可的境内清算机构和香港证(zhèng)监(jiān)会认可的(de)境(jìng)外(wài)清(qīng)算机构包括哪些机(jī)构(gòu)？

　　答：目前，中国(guó)人民银行认(rèn)可的境内(nèi)清算机(jī)构为银(yín)行间市场清算所(suǒ)股份有限公司（以(yǐ)下简(jiǎn)称上海(hǎi)清算所），香港(gǎng)证监(jiān)会认(rèn)可的(de)境外清算机构为香港(gǎng)交(jiāo)易(yì)所旗下香港场(chǎng)外结算(suàn)有限公司(sī)（以(yǐ)下简称场外结算(suàn)公(gōng)司）。

　　六、境外投资者开展集中(zhōng)清算的主要流程是？

　　答：境(jìng)外(wài)投资者需要(yào)申请获得场外结(jié)算公司清算会员资(zī)格(gé)或作为清算客户委托场外结算公司综合清算(suàn)会员代理清算(suàn)，并与场外结(jié)算公(gōng)司综合清算会员签订(dìng)客(kè)户清算协议。交易达成后，境内外(wài)清(qīng)算机构对交(jiāo)易进行(xíng)风控检查，对于(yú)符合集中清算要(yào)求(qiú)的交易及时纳入集中(zhōng)清算。境外机(jī)构通过场外结(jié)算公司或其(qí)综合(hé)清(qīng)算会员完成保(bǎo)证金及资金结算。

　　七、“互换通”下(xià)，境内外清算(suàn)机构如何进行衍(yǎn)生品交易的合约(yuē)替代？

　　答：合约(yuē)替(tì)代是指清算机构作(zuò)为(wèi)中(zhōng)央(yāng)对手方(fāng)针对已成交(jiāo)的交易充(chōng)当买方的(de)卖(mài)方和卖(mài)方的买(mǎi)方的一种法律(lǜ)安排，并据(jù)此与(yǔ)买(mǎi)方和(hé)卖方建立两个新合约，以清偿买卖双方之间的初始债务(wù)。“北向互换(huàn)通(tōng)”业务中，境外(wài)与(yǔ)境内参与者达成的(de)交易在经过上海清算所与场外结算公司的集(jí)中清算审核后，上海清算(suàn)所与场(chǎng)外结(jié)算公司于当日(rì)将交易进行合(hé)约替代，进入集中清算，生成为(wèi)三个独立的新合约，分别(bié)为境外参与(yǔ)者与场外结算(suàn)公司、场外结算(suàn)公(gōng)司与(yǔ)上海清算所(suǒ)、上海清算(suàn)所(suǒ)与境内参与者之间的合约。境外(wài)与境内参(cān)与者之间将不再(zài)存在合同(tóng)关(guān)系。对于未纳入集中清算的交易，依照(zhào)成交双(shuāng)方(fāng)约定的处置方式进行处(chù)置。

　　八、“互换通”业务场景下的(de)跨境(jìng)资金流动如何(hé)管(guǎn)理？

　　答：在“互换通”业务场景下，上海清算所与场(chǎng)外结算公司(sī)之间的跨境资(zī)金(jīn)结(jié)算主(zhǔ)要通过人民币(bì)跨境支付(fù)系统办(bàn)理。同(tóng)时，场(chǎng)外结算公司可在境内银行开(kāi)立(lì)人民币基本存款账户(hù)和人民币“互换通”结(jié)算专用存款账户(hù)（NRA账(zhàng)户），作为极端情(qíng)况下(xià)应急结算安(ān)排。NRA账户收支(zhī)范(fàn)围(wéi)包括：“互换通”交(jiāo)易结算资金、因“互(hù)换通”交(jiāo)易结算需要在应一个人去巴基斯坦安全吗，中国人去巴基斯坦安全不急(jí)情况下所融入(rù)资(zī)金的本息(xī)和费(fèi)用以及符合中国人民银行规定的其他(tā)收入支出等。

　　此外，作为(wèi)“互换通”业务风控方(fāng)案(àn)的(de)一部分(fēn)，上海(hǎi)清算(suàn)所与(yǔ)场外结算(suàn)公司(sī)将(jiāng)针对(duì)双方(fāng)清算所之间的风(fēng)险(xiǎn)敞口建(jiàn)立“互换通”资源池安排。双方向“互换通(tōng)”资源池缴纳担保(bǎo)品，该资源(yuán)池独(dú)立于每一(yī)中央对手方从各(gè)自清算(suàn)参与者收取和追缴的保证(zhèng)金、清算基金之外，不用于任何会员机构的(de)违约损失分(fēn)摊。上海清算(suàn)所向资源(yuán)池(chí)缴(jiǎo)纳的资金存放在(zài)以(yǐ)场外结算公司名义于境外(wài)开立的“互换(huàn)通”专用账户，场外结(jié)算公司向资(zī)源池缴纳的(de)资金(jīn)存放(fàng)在以上海清算所(suǒ)名义于境内开立的“互(hù)换通”专用人民(mín)币/外(wài)币账户，相(xiāng)关账户内资金可豁免跨境债权债(zhài)务(wù)登记及额度管(guǎn)理要求。场外结算公司(sī)与上(shàng)海(hǎi)清算所(suǒ)每日基于双方清算所之间的风险(xiǎn)敞(chǎng)口计算“互换通(tōng)”资源池要(yào)求，并通过(guò)境(jìng)内外存(cún)管银(yín)行办理人民币(bì)或外(wài)币资金(jīn)的(de)跨境划转。

　　有汇(huì)报责任的机构应当及时履行报(bào)送义务(wù)。上海清(qīng)算所和(hé)境内(nèi)资源(yuán)池存管银行(xíng)应(yīng)当向人(rén)民币(bì)跨境收付信(xìn)息管(guǎn)理系统（RCPMIS）报(bào)送跨境人民币收支信息；被撤销的(de)交易如涉(shè)及双边(biān)结(jié)算补偿(cháng)金的，相关境内结(jié)算银行应当进行跨境人(rén)民(mín)币收支信息报送。上海清算所、境内投资(zī)者等相关(guān)主体应当按照规定履行国(guó)际收(shōu)支统计(jì)申报义(yì)务，原则上“互换通”交(jiāo)易和资源池(chí)业务(wù)由上(shàng)海清算所集中进行(xíng)国际收(shōu)支统计申报，补偿金等不经由上海清算所(suǒ)清算的交易或资金收付(fù)，由境内投资者等相关主体(tǐ)进(jìn)行国际收支统(tǒng)计申(shēn)报。

　　九、如(rú)何理解“北(běi)向互(hù)换(huàn)通”实行额度管理？

　　答：为确保市场平稳运行，“北向互换通”充分考虑(lǜ)境(jìng)外投资者(zhě)投资银行(xíng)间债券(quàn)市场的(de)情况，初期全(quán)市场每(měi)日交易净(jìng)限(xiàn)额(é)为(wèi)200亿元人(rén)民币（即(jí)全部境外投(tóu)资者通过(guò)“北向互换通”开展(zhǎn)利(lì)率互换(huàn)交(jiāo)易(yì)在轧差后的(de)名义(yì)本金净额每日不超(chāo)过200亿元人民(mín)币），清算限(xiàn)额为40亿元人民币（即上海清算(suàn)所与场外(wài)结(jié)算公(gōng)司之(zhī)间净头寸对应的“互换通”资源池(chí)风(fēng)险敞(chǎng)口上限为40亿元人(rén)民币）。未来(lái)，可(kě)根据市场(chǎng)发展情况适时调整额度，并对外公布。

　　十、香港结算(suàn)行应当(dāng)遵守的人民币购售业务相关规(guī)定具(jù)体包括(kuò)哪些(xiē)文件？

　　答：目前，关于(yú)人民(mín)币购售业务的相关文(wén)件(jiàn)主要(yào)包括(kuò)：《中国人民银行关于明确跨境(jìng)人(rén)民币业务相关问题的(de)通知》（银(yín)发(fā)〔2011〕145号）、《中国人民银行关于调整人民(mín)币(bì)购售(shòu)业务管理的通知(zhī)》（银发〔2013〕321号）、《中国人民银行关于拓宽人民(mín)币(bì)购售业务范围的通知(zhī)》（银(yín)发〔2015〕250号）、《中国人民银行 国家(jiā)外汇管理局公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行办(bàn)公厅关(guān)于加强境外金融机(jī)构进入银行间(jiān)外(wài)汇(huì)市场开展人民(mín)币购售业务宏观审慎(shèn)管理(lǐ)有关事项的通知(zhī)》（银(yín)办(bàn)发〔2016〕143号）、《中国(guó)人民银(yín)行关于完善人民(mín)币购(gòu)售业(yè)务管理有关问题的通知》（银发〔2018〕159号(hào)）、《关(guān)于完善人民(mín)币购售业务境外参加(jiā)行和境外清(qīng)算行进(jìn)入银行(xíng)间外汇(huì)市场有关(guān)事项的(de)公告(gào)》（中汇交公告〔2018〕42号(hào)）等。

　　香港结算行(xíng)在(zài)境内(nèi)银(yín)行间外汇市场平盘头(tóu)寸(cùn)时，沿用现有(yǒu)境(jìng)外清算行和境(jìng)外参(cān)加行(xíng)的业务模式、产品(pǐn)种(zhǒng)类和信息报(bào)送等相(xiāng)关(guān)安排。根据《办法》和人民(mín)币购售(shòu)业务(wù)管(guǎn)理规定，香港结算行在境内银行(xíng)间外汇市场平盘头寸时，应当确保与其相关(guān)的境外投资(zī)者在本机构的资金兑换(huàn)是基于“北(běi)向互换(huàn)通”的真实合理需求(qiú)。

　　十一(yī)、如何理(lǐ)解“使用外汇参与交易(yì)的，其交(jiāo)易到期或不再继续参与的，原(yuán)则(zé)上应当(dāng)通过(guò)香港结算行兑换(huàn)回外汇”？

　　答：为方便持有(yǒu)外(wài)汇的(de)境外投资者通过“北向互换通”投(tóu)资(zī)内地银行间金融衍(yǎn)生品(pǐn)市场(chǎng)，使用外汇(huì)的境(jìng)外投资(zī)者(zhě)可在香(xiāng)港(gǎng)结算行办(bàn)理(lǐ)外汇资金兑换，香港(gǎng)结算行由此所产生(shēng)的头(tóu)寸可(kě)到(dào)境内(nèi)银行(xíng)间外汇市场平(píng)盘。初期(qī)，境(jìng)外投资者可选择一家(jiā)香港(gǎng)结算行办理(lǐ)业(yè)务。香港结(jié)算行(xíng)为境外投资者(zhě)办理外汇资金(jīn)兑换时，应(yīng)当做好(hǎo)真实性(xìng)审核相关工作(zuò)，确保所(suǒ)兑换的资金用于(yú)“北(běi)向(xiàng)互换通”交易(yì)。其交(jiāo)易到期所(suǒ)得的人民币资金，可继续投资，如用于非“北向互换通”投资用途，应当通过香港结算行兑换(huàn)为外汇。

　　十二、“北向互换通”交易报告有哪(nǎ)些要求？

　　答(dá)：境内外投资者和相(xiāng)关(guān)金融市场基础设(shè)施应当向中国(guó)人民银(yín)行(xíng)认可的交易报告库报(bào)告“北向互换通”交易相关数据。中(zhōng)国(guó)外汇交易中心是中国人民银行认可的“北向互(hù)换通”数(shù)据的交(jiāo)易(yì)报告库(kù)，在中国外汇交易中心达成的(de)“北向(xiàng)互换通”交易，境内外(wài)投资者无(wú)需另行报告。此外，中国(guó)人民银行和相(xiāng)关(guān)监管部门可以根据需要向基础设施调(diào)取与境外投资(zī)者(zhě)投(tóu)资(zī)活动相关(guān)的(de)数据。

　　十三、《办法》发布后，还会发布(bù)相(xiāng)关配套(tào)业(yè)务(wù)细则吗(ma)？

　　答：配合《办法》发布(bù)，境内电子(zi)交易平台、境内外清算机构(gòu)将制订配套的(de)业务规则等文件并对(duì)外发(fā)布(bù)。

　　十四、“互(hù)换通”未来有什么(me)发展计划(huà)？

　　答：未来中国人民银行(xíng)将(jiāng)根据市场(chǎng)发展情(qíng)况，适时增加投资品种，调整交易和(hé)清算额度(dù)，优化(huà)交易清算安(ān)排，为(wèi)境外(wài)投资者提供(gōng)更加(jiā)便利高(gāo)效的(de)风险管理工(gōng)具。另外，两地监管(guǎn)当局(jú)将结(jié)合(hé)各(gè)方面情况，在风险可(kě)控、对等互利(lì)的(de)原则(zé)下，适时研究扩展至“南向(xiàng)互换通”。

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