随着(zhe)一季(jì)报披露完毕，有(yǒu)着(zhe)“专(zhuān)业买(mǎi)手”之称(chēng)的公募FOF最(zuì)新(xīn)持仓随之(zhī)出炉。

　　Wind数据统(tǒng)计(jì)显示，华(huá)商新趋势优选、易方达(dá)科瑞、易方达供(gōng)给(gěi)改革三(sān)只基金是全(quán)市场公募FOF一季度持有(yǒu)只数最多(duō)的权(quán)益基金，相(xiāng)比去年四季度，易方(fāng)达供给改革取代融通健康产(chǎn)业，新进FOF“最爱”权益基金前三名。

　　从(cóng)调(diào)仓变动上看，部分公募FOF继续超(chāo)配权益资产，并偏向成长风格基(jī)金，有的对阶段性涨幅过快(kuài)的行业做了(le)减仓，增加(jiā)了部分业绩和估值(zhí)匹(pǐ)配合理的行业。

　　谈及后市，多位FOF基金经(jīng)理认为，中期维持对权益(yì)资产的乐观，国内(nèi)宏观经济(jì)处(chù)于底部(bù)向上修(xiū)复的状(zhuàng)态，且(qiě)市场估值压力仍较(jiào)小，战略上将推动(dòng) A 股(gǔ)的(de)上涨。结构上主(zhǔ)要关注以下条(tiáo)潜(qián)在盈利主线：TMT、复苏（消费、投(tóu)资）以(yǐ)及美债利(lì)率定价资产估值修复等。

　　华商新趋势优(yōu)选、易方达科瑞、易方达(dá)供给改(gǎi)革

　　最(zuì)受公募FOF青睐

　　随着(zhe)公募(mù)基金旗下一季报披露，FOF基金经(jīng)理新一季的基金配置清单也重磅出炉(lú)。

　　Wind数据显示，华商新趋势优选(xuǎn)在一季(jì)度末(mò)获26只公募FOF重仓(cāng)买入，从(cóng)数(shù)量上看，是目前公募FOF买入数(shù)量最多的(de)权益基金，这也是华商新趋势优(yōu)选第二(èr)个(gè)季度坐上(shàng)公募基金(jīn)“团购”榜(bǎng)首，去年末是(shì)与融通健康产业并列首位。在此(cǐ)之前，则由(yóu)海富通改革驱动连续(xù)第(dì)五个季度霸榜。

　　具体来看，平安盈禧均衡配置1年持有(yǒu)、平(píng)安(ān)养老(lǎo)2035、富国智优(yōu)精选3个月持有等基金在一季度均重点配置华商新趋势优选基金，其中更有包括平安盈禧均衡配置1年持有、平安养(yǎng)老2035、富(fù)国(guó)智优(yōu)精选3个月持有、嘉实(shí)养老2050五年、嘉实养老2040五年等基金(jīn)将华商新趋势优(yōu)选作(zuò)为(wèi)前三大重仓基金(jīn)。

　　不过(guò)，从持(chí)仓数量上看，一季度末公募FOF合计(jì)持有华商新趋(qū)势优选基金份额4995.19万份，相比去年末增(zēng)持了17.62万份，持有华(huá)商新趋势优(yōu)选的FOF基金数量则(zé)相比(bǐ)去(qù)年末(mò)增加(jiā)了5只。

　　据相(xiāng)关资料(liào)介(jiè)绍(shào)，华商新趋(qū)势优选基金成立于2015年5月(yuè)14日，基(jī)金经(jīng)理周海(hǎi)栋过(guò)往(wǎng)长期以成(chéng)长(zhǎng)风(fēng)格著称，截止今年一(yī)季度末，成立以来收益率达到355.53％，过去五(wǔ)年(nián)收益308.35％，业(yè)绩(jì)排名(míng)同类基金第一。

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，共有25只公募FOF三季度重仓持(chí)有(yǒu)易方达科(kē)瑞，合(hé)计持有份额1.74亿份，相比去(qù)年末持(chí)有的FOF基金只(zhǐ)数(shù)增加了6只，环(huán)比减持8437.61万份。据(jù)悉(xī)，易方达(dá)科瑞基金经理杨(yáng)嘉(jiā)文擅长逆势(shì)投资，关注估(gū)值被(bèi)错杀的个股，对于基本面坚固或出现好转信号的公司(sī)敢于(yú)重仓(cāng)买入。

　　易方(fāng)达供给改革在一季度新进(jìn)公募(mù)FOF买(mǎi)入只数(shù)榜前三(sān)。Wind数据显示(shì)，共有(yǒu)20只公募FOF三季(jì)度重(zhòng)仓(cāng)持(chí)有易(yì)方(fāng)达供(gōng)给(gěi)改革，合计持有份(fèn)额1.90亿份，相比去年底持(chí)有的FOF基金只数(shù)增加了13只，环(huán)比增持了1.29亿份。据悉，易方(fāng)达供给(gěi)改(gǎi)革基(jī)金(jīn)经理杨宗昌是化(huà)学博(bó)士，有过多(duō)年化工(gōng)研(yán)究经验，他坚(jiān)持(chí)在熟悉(xī)的行业内把握投(tóu)资机会，并通过努力不(bù)断扩大(dà)能力圈，目前行(xíng)业配置更趋均(jūn)衡。

　　从增持榜(bǎng)单来看，据Wind数据统计，被动指数基(jī)金增持前三“花落华泰柏(bǎi)瑞(ruì)中证光伏产(chǎn)业ETF、广发中证(zhèng)全指信息技术ETF、华夏恒生(shēng)科技(jì)ETF；灵(líng)活配置混合基(jī)金中，汇(huì)添富科(kē)技(jì)创新、易方达供给改革、易(yì)方达新兴成(chéng)长位列(liè)增(zēng)持份额前三；偏股混合(hé)基(jī)金(jīn)增持前三则(zé)被(bèi)易方达信息(xī)产业、财(cái)通资管健(jiàn)康产业、中欧碳中(zhōng)和占据；股票基(jī)金增(zēng)持前三分别为中欧信息(xī)产业、汇添富外延增长主题、华夏智(zhì)胜先锋；平衡基金增持前三则是交银定期支付双息平衡、摩根(gēn)双核平衡、易方达(dá)平(píng)稳增长；偏债混合基金增持(chí)前三依次为易(yì)方达安盈回(huí)报(bào)、安信民(mín)稳增长、创金合信鑫祺。

　　权益仓位(wèi)偏(piān)向成(chéng)长风(fēng)格(gé)

　　减持涨幅过高行业配置(zhì)比例

　　一季度(dù)A股市场整体表(biǎo)现相对较(jiào)好，但(dàn)行业(yè)分化较大。受益于(yú)数字经济政策的(de)提(tí)振(zhèn)与人工智能主(zhǔ)题(tí)的不断发酵(jiào)，科技板块涨幅(fú)较(jiào)大；而地产和新能源等板块表现(xiàn)较弱(ruò)。从一季度披露的情况上看，部分(fēn)FOF基金经理继续超配权益(yì)仓位(wèi)，并向成长风格偏移，也有部(bù)分FOF基金经(jīng)理在一季度末对涨幅(fú)过高行业基金进行了减仓， 增(zēng)加了(le)部分(fēn)业绩和估值匹配(pèi)合理的行业。

　　长期业绩领先(xiān)的兴全安泰(tài)平(píng)衡养老FOF基(jī)金经理林(lín)国怀在(zài)一季(jì)报中表示，本季度基金(jīn)主(zhǔ)要进行以下操(cāo)作：1、持(chí)续维(wéi)持权益(yì)资(zī)产的仓(cāng)位略(lüè)高于(yú)权益配置中枢；2、逐步提(tí)升组合中成长型基(jī)金(jīn)的配置比(bǐ)例(lì)，同时适度降低价值型(xíng)基金的配置比例；3、逢(féng)高减持部分转债(zhài)品种，增加其(qí)他确定性较高的绝对收益(yì)或相对收益基金(jīn)品种(zhǒng)；4、继(jì)续根(gēn)据既定的(de)策(cè)略参(cān)与股票定增、大宗交易等投资(zī)机会，减持解(jiě)禁的股(gǔ)票。<学跆拳道考级国家认可吗知乎，学跆拳道考级国家认可吗女生/p>

　　组(zǔ)合风格上(shàng)，目前权益(yì)部分依(yī)然保持略超配价值风格(gé)，但偏离幅度已(yǐ)显(xiǎn)著下降，保持一贯的(de)“略偏左侧”和“适(shì)度均衡”的配(pèi)置策略，通过积极挖(wā)掘市(shì)场(chǎng)上相(xiāng)对收益和绝对收益的投资机会(huì)不断增厚组合收益，通过(guò)“多资产、多策略”的方式(shì)来平滑组(zǔ)合波动，努力将该基金呈现为“相(xiāng)对(duì)稳(wěn)定的(de)‘贝塔’和相对确定的‘阿尔法’特征”。

　　从一季度持(chí)仓上(shàng)看，富国(guó)城镇发(fā)展(zhǎn)、博(bó)时(shí)标普(pǔ)500ETF新进兴全安泰前十大(dà)重仓基金，富国信用债、万家安(ān)弘淡(dàn)出(chū)前十大之列。

　　“在(zài)年初的时候，基(jī)金经(jīng)理对全年市场的主(zhǔ)线判断不是很清晰，因此组(zǔ)合整(zhěng)体上除了向小市(shì)值成长风格有一定偏离外，其他方面(miàn)没(méi)有明显(xiǎn)的偏离，整体上比较均(jūn)衡。随(suí)着近期(qī)政策方向的明朗，基(jī)金经理对今年(nián)全(quán)年股(gǔ)票市(shì)场(chǎng)的主要方向逐渐有了较明(míng)确的判断，在操(cāo)作上，本(běn)基金在 1 季度，逐(zhú)渐增加了低估值价值(zhí)风格基金和股票(piào)，以及与(yǔ)数字经济相(xiāng)关的基金和股票，未来计划视相关板块(kuài)的估值水平变(biàn)化做动态(tài)调整(zhěng)。”华夏养老2045三(sān)年基金经理许利明表示。

　　中欧预见养老2035三年今年一季(jì)度的主(zhǔ)要持(chí)仓仍(réng)然坚持长期(qī)资(zī)产配(pèi)置策略，但继续对部(bù)分主动权益基金(jīn)进(jìn)行了分散和优化(huà)，在一季度股票(piào)市场整体小幅上涨但行业(yè)之间分化(huà)巨大的市场中，基于对长期(qī)基本面(miàn)、行(xíng)业景气度、估值、性价比等(děng)的判(pàn)断(duàn)，对行(xíng)业风格(gé)的持仓(cāng)结(jié)构进(jìn)行了小幅调(diào)整，减持部分涨(zhǎng)幅较高的行业基金，增(zēng)持部分短期表现较差的行业基金(jīn)。<学跆拳道考级国家认可吗知乎，学跆拳道考级国家认可吗女生/p>

　　年内表现(xiàn)领(lǐng)先的平安养老2045一季(jì)报中(zhōng)表示，报(bào)告期内，基金整体(tǐ)保持中(zhōng)枢(shū)附近的权益仓位，但内部(bù)结构有所调整。债券方面，适当增加固收(shōu)仓位(wèi)的弹性(xìng)，其他以现金管(guǎn)理为主；权益方(fāng)面，基于不同板块的(de)基本面和(hé)估值性价比，略(lüè)加(jiā)仓港股基(jī)金，减仓美(měi)股基金(jīn)，A 股减(jiǎn)仓 TMT 持仓(cāng)兑现部分(fēn)收(shōu)益。整(zhěng)体而言，通过动态再平衡，保持组合处于稳健均(jūn)衡(héng)状态(tài)，重点关注一季报超预期(qī)的方向。

　　易(yì)方(fāng)达汇诚养老1季度适(shì)度降(jiàng)低了深度价值(zhí)和价(jià)值质量等偏(piān)价值策略(lüè)的基金(jīn)的超配比例，继续(xù)超配偏小(xiǎo)盘(pán)风格的基金，适(shì)度增加了偏成长(zhǎng)策略的基金(jīn)的配置比(bǐ)例。在(zài)行业方(fāng)面，TMT等科技(jì)行业经(jīng)历过(guò)去几年的大幅调整，处(chù)于“三低”类资产(chǎn)（景气周期低位、低估(gū)值、低拥挤度）的范畴，1季(jì)度(dù)逐(zhú)步加仓了偏科(kē)技成长策略基金的配(pèi)置比(bǐ)例。不过仍然选择(zé)那些能够(gòu)长期拿得住的基(jī)金，很(hěn)少去追逐那(nà)些短期大幅度上涨的、最亮眼的科技基金(jīn)。在不同地域(yù)的投资方面，在市场大幅反(fǎn)弹后，小幅降低了港股基金的配置比例(lì)。

　　2023年，嘉(jiā)实2040五(wǔ)年权益类(lèi)资产年度目标配置比例为70％。截(jié)至(zhì)一(yī)季度末，基金的权益(yì)类资产实际配置比例(lì)为71％，相对年度目标配置比(bǐ)例(lì)战(zhàn)术型(xíng)标配，对(duì)阶段性涨(zhǎng)幅过快的(de)行(xíng)业做了减(jiǎn)仓，增加了部(bù)分(fēn)业绩和(hé)估值匹配合理(lǐ)的行业。

　　富国智优(yōu)精选3个月持有一(yī)季(jì)度操作上围绕(rào)经济增(zēng)长(zhǎng)和(hé)政策支持方向作(zuò)为调整配置主要方向，组合主要提(tí)高(gāo)了中小盘暴露、加大对于(yú)业(yè)绩预期(qī)增速(sù)较(jiào)高板(bǎn)块(kuài)的配置，并(bìng)通过优选选股(gǔ)alpha较高、稳定(dìng)性(xìng)较好的标的实现配置(zhì)。

　　基于对(duì)PMI、中长期(qī)信贷(dài)和(hé)消费者信(xìn)心等(děng)方面的(de)观察，鹏华养(yǎng)老(lǎo)2045将组合(hé)权益资产维(wéi)持超配状态(tài)，结构(gòu)上均(jūn)衡配置于(yú)：受益(yì)于顺周期低估值的金融(róng)周期板块、受益于社会经(jīng)济活(huó)动趋于正常的消费医药板块，以及受益于产业(yè)周(zhōu)期见底及(jí)国产替代的科技(jì)制造板块(kuài)上(shàng)。

　　权益市场(chǎng)仍将(jiāng)有所作为

　　关(guān)注确定(dìng)性和未来发展(zhǎn)方向的(de)机会(huì)

　　目(mù)前(qián)A股市场行至3300点附近，未来市场存在哪些风险和(hé)机会？如何寻找投(tóu)资主线？FOF基金经(jīng)理们(men)也在(zài)一季报(bào)中提到了对(duì)当下的思(sī)考(kǎo)。

　　南方基金鲁炳良认为，展望后(hòu)市，随(suí)着经济数据真空期(qī)的度过，国(guó)内大类资产复苏预(yù)期进入(rù)验证阶段。中期维持对权益资产的乐(lè)观，国内宏观经济(jì)处于底部向上修复(fù)的状态，且(qiě)市(shì)场估(gū)值压力仍(réng)较小(xiǎo)，战略上将推动 A 股的上涨(zhǎng)。结构(gòu)上主要关注以下(xià)条潜在盈利主线：TMT、复苏（消费(fèi)、投资）以及美债利率定价资产估(gū)值修复。从确定性和未来发(fā)展(zhǎn)方向角度出发，关注 TMT 中(zhōng)信息安全、数字(zì)经(jīng)济和新技术领(lǐng)域。大复苏(sū)中(zhōng)在(zài)大消费(fèi)板块内重点(diǎn)关注(zhù)航空出行供需格(gé)局和票价弹(dàn)性带(dài)来的潜在(zài)超预期机会。投资端(duān)关注地产链以及一带一路带动下的部分细(xì)分领域配置机(jī)会。

　　摩根锦程积极成长(zhǎng)养老目标五年基金(jīn)经理杜(dù)习杰、吴春(chūn)杰表示，对(duì)于(yú)国内权益来讲(jiǎng)，当前(qián)历史估值(zhí)分位、相对债券(quàn)资产的估值处均在(zài)具备吸引(yǐn)力的水平，为(wèi)长期投资提(tí)供一定安全边(biān)际。年内经济修(xiū)复是确定性的，节(jié)奏与幅度上虽有分歧，但政策(cè)仍有相(xiāng)机抉择(zé)加码托(tuō)底的空(kōng)间(jiān)。结构上，维持此前判断(duàn)，关(guān)注受益(yì)于稳内需(xū)政策加码的领域(yù)，包括地产链(liàn)、政(zhèng)府(fǔ)支出(chū)或(huò)补贴可能增加的基建(jiàn)、信创(chuàng)、自主可控等(děng)领(lǐng)域，TMT相关板块涨(zhǎng)幅超(chāo)预期，有ChatGPT主题催化的(de)成份，对交易(yì)情绪的过(guò)热持(chí)谨(jǐn)慎的态度，后续会持续关注新技术对经(jīng)济各个领域的影(yǐng)响；对消费服务业来讲，去年博弈情绪已较(jiào)浓(nóng)，二(èr)季度市场对(duì)其(qí)关注(zhù)度有望(wàng)随着节日(rì)出行(xíng)、消费数据(jù)改善(shàn)而增加。

　　景顺长(zhǎng)城养老目标2035三年持(chí)有(yǒu)基金(jīn)经理薛(xuē)显(xiǎn)志(zhì)、江虹表示，权益市场来看，当前中国经济处于复苏早期，2月(yuè)以来(lái)市场的下跌属于“放开交易”、春季躁(zào)动后的正常回调(diào)。复盘历史(shǐ)上的复苏周期，权益方面均(jūn)能有所作为，基本面(miàn)的总体改(gǎi)善能激活市场的生态，市(shì)场(chǎng)会(huì)不断寻找(zhǎo)基本面(miàn)改(gǎi)善(shàn)的诸多细分方向。结构方面，市场一季度已找(zhǎo)出“中特(tè)+”、数字经济两条主线。4月(yuè)份开始，估计市场会(huì)围绕(rào)各行业受益改善幅(fú)度(dù)，不(bù)断挖掘一季(jì)报超预期、全年指引较(jiào)好的细分方向(xiàng)。同时，因处于复苏阶段，顺周期方向(xiàng)也会存在机会(huì)。

　　鹏华基(jī)金(jīn)孙博斐表示，未(wèi)来持续关注以下(xià)三个方(fāng)向：一是顺周期低估(gū)值板块具备(bèi)长期投(tóu)资价值，此外(wài)，关注央国企改革(gé)能(néng)否(fǒu)带来相关行(xíng)业(yè)、企业基本面(miàn)的改善(shàn)，并打开估值提(tí)升的(de)空间(jiān)。

　　二(èr)是消费医药板块的场景复苏逻辑(jí)较为确定(dìng)，比较而言(yán)，医药板(bǎn)块的估值(zhí)性(xìng)价比更高(gāo)。三(sān)是科技(jì)制造板块，特(tè)别是国产替(tì)代的关(guān)键环(huán)节(jié)，是长(zhǎng)期(qī)关注的(de)方向。短(duǎn)周期(qī)来看(kàn)，半导体行业(yè)可能(néng)在下半年周期(qī)见底，计算机行业(yè)的景气度相较于(yú)去年(nián)也(yě)是大幅改(gǎi)善。而(ér)人(rén)工智能等(děng)技术的突(tū)破(pò)，有(yǒu)可(kě)能(néng)打开科技板块(kuài学跆拳道考级国家认可吗知乎，学跆拳道考级国家认可吗女生)的成长空间。

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