本周(zhōu)，沪综指3400点关口之前虚晃一枪(qiāng)，以连跌6天(tiān)的逼(bī)空形(xíng)态洗盘，兔年收益消耗殆尽。乐观来看，A股下行更多(duō)是(shì)受中概股拖累(lèi)，后(hòu)市下跌空间不大。

　　中概股(gǔ)下跌(diē)拖累A股(gǔ)急(jí)挫

　　截(jié)至周四(sì)，兔年股市走过3个月行程，期间沪指仅上涨0.65％，似有“兔子尾巴(bā)长不了”之叹。其(qí)实，4月(yuè)下旬行情看似疾风骤雨(yǔ)，大盘较4月(yuè)18日峰值仅缩(suō)水约3％，上行通(tōng)道仍在。

　　A股缘(yuán)何急跌？或是外围(wéi)股市(shì)下跌的风(fēng)险输(shū)入。作为同(tóng)股同权的(de)两地上市指数，恒生(shēng)AH股A指(zhǐ)数和H指数兔年涨(zhǎng)幅(fú)分别为1.7％和(hé)-0.7％，A股更胜一筹。StockQ全球股(gǔ)市排行榜数据显(xiǎn)示，截(jié)至周(zhōu)四，香(xiāng)港(gǎng)中企指数和恒生指数过去3个(gè)月(yuè)表(biǎo)现为全(quán)球(qiú)垫底(dǐ)，分别下跌14.1％和12.6％。纳斯达克(kè)中国金龙指数周二盘中低位较(jiào)2月(yuè)峰值(zhí)缩水24.7％。

　　中(zhōng)概股那些孤独的人啊夜晚是否还回家是什么歌，那些孤独的人啊夜晚是否还回家是什么歌曲表现低迷，主因是美(měi)联储加息(xī)在即，市场避险情绪上升，国际资(zī)金从新兴市(shì)场撤离。瑞士(shì)瑞联(lián)银行日前将中国股票评级从高(gāo)配下调(diào)为中性。从宏观面(miàn)看，今年首季，美国GDP年化(huà)环比增长1.1％，较(jiào)上季放缓(huǎn)1.5个百分点(diǎn)。剔除食(shí)品和能源的核心PCE物价(jià)指数首季上升4.9％，去年四季度(dù)为4.4％。两(liǎng)大数据(jù)预(yù)示(shì)着美国(guó)滞胀(zhàng)隐忧未减(jiǎn)，加息(xī)势在必行(xíng)。英为财情的美联储利(lì)率观测器最新数据显示，5月4日加息25个基点(diǎn)至5％~5.25％的概(gài)率是85.3％。

　　当滞(zhì)胀(zhàng)风(fēng)险显现，美国对策是：以1930年(nián)大萧条以来最快速度紧缩货(huò)币(bì)供应。美国3月M2货(huò)币供应(yīng)量（未(wèi)经季节性调整(zhěng)）为20.7万亿美元，同比下降4.05％，为历史(shǐ)最大(dà)降幅，且是连(lián)续第四(sì)个(gè)月收缩。美联储加息导致(zhì)金融(róng)资产(chǎn)盈利缩水，缩表(biǎo)则(zé)令流(liú)动性折价效应加剧，在全(quán)球金融市场催生(shēng)戴维斯(sī)双杀现象。

　　中特(tè)估受追捧(pěng)

　　助(zhù)涨中字头个股

　　美国银行业又(yòu)一张骨(gǔ)牌崩(bēng)塌！第(dì)一共和银行股价(jià)周(zhōu)三(sān)盘中(zhōng)最多下跌41.23％至4.76美元（对应的总市值为8.86亿(yì)美元），较2021年11月的历(lì)史峰值缩(suō)水约97.85％。截至一季度末，其(qí)实际存(cún)款(kuǎn)较去年末减少(shǎo)约1020亿美元(yuán)，缩水(shuǐ)约57.8％。全球银行业(yè)危(wēi)机频现，让A股机构不再抱团银行股，银行部分龙头股招行等承压，相较而言，工商(shāng)银行兔年(nián)以来(lái)表(biǎo)现(xiàn)抢(qiǎng)眼，A股股价上(shàng)涨9.5％。

　　招行和(hé)宁波银行股价兔年颓(tuí)势，一是(shì)二者虎年最后3个月股(gǔ)价大(dà)涨，涨幅透支了盈利增速；二是“中国特色估值体系”开始风行，市场风格转换。但二者市净率远高于行业均值，难以赋(fù)予中特估概念中的(de)回(huí)购预(yù)期。

　　通(tōng)达信数据显示，中字(zì)头(tóu)指(zhǐ)数(shù)年(nián)内上涨11％，强于同期上涨6.36％的沪综(zōng)指，年K线已是五(wǔ)连阳。其市盈率和市净率分别为11.63倍和0.8倍(bèi)，堪(kān)称估值洼地，而沪深京(jīng)三市A股(gǔ)的市盈率和市净率(lǜ)中位数分别(bié)为49.29倍和2.43倍。

　　从政策(cè)面来看，让央(yāng)企国企估(gū)值回归(guī)市场均值，已是国家资本新战略。国家外汇局日(rì)前表示：“无论从(cóng)市盈率还(hái)是市净率等指(zhǐ)标看，当前A股的估(gū)值(zhí)相(xiāng)对偏低。”类似表态无疑是(shì)为中字头股票点赞。

　　典型个股是，当前(qián)总市值取(qǔ)代贵州茅台成为(wèi)市值(zhí)“一哥”的(de)中(zhōng)国移动(dòng)，流通(tōng)小盘+次(cì)新+绩(jì)优概(gài)念让其(qí)成(chéng)为中特(tè)估龙头。

　　五月预期下跌空间不(bù)大(dà)

　　股市(shì)“红(hóng)五月”之说，源自(zì)井喷式(shì)牛市带来的(de)财富记忆。1992年5月(yuè)21日，上交所放开15只(zhǐ)股(gǔ)票的涨跌幅限制(zhì)，沪指(zhǐ)当日大涨105.27％。1999年5月19日，沪指(zhǐ)大涨4.64％，科技股(gǔ)主导的行情拉(lā)开序幕。

　　自(zì)从1991年以来的32年里，沪指全年(nián)和(hé)5月份上涨(zhǎng)的年份分别为18次和17次，二者(zhě)同时上涨(zhǎng)的年份有(yǒu)11次。自(zì)2008年(nián)至去年的(de)15年里，红五月出现7次(cì)，占(z那些孤独的人啊夜晚是否还回家是什么歌，那些孤独的人啊夜晚是否还回家是什么歌曲hàn)比为46.7％。期间5月和(hé)全年同步飘红4次，5月份这个风向标(biāo)已不太(tài)灵光。相比之下，自从2008年以(yǐ)来，沪(hù)综指4月飘(piāo)红5次，除了2008年当(dāng)年下跌65.4％之外，其余年份(fèn)皆飘红。截(jié)至周四，沪指(zhǐ)4月份(fèn)上(shàng)涨(zhǎng)0.4％，全(quán)年(nián)飘红(hóng)概率不低(dī)。

　　以(yǐ)科技股为主题的红五(wǔ)月行情能否再现？关键在要看两(liǎng)点：一(yī)是年内(nèi)上涨逾53％的互(hù)联网指数能否维持强势(shì)行情。二是(shì)作为A股第二大行业(yè)指数，电气(qì)设备(bèi)板(bǎn)块能否企稳。该指数年内跌幅为(wèi)4％，总市值跌至5.48万亿元，较历史(shǐ)峰(fēng)值缩水35.5％，占全(quán)市场权重(zhòng)降低6.52％。不过，龙头宁德时代首季盈利增长5.58倍(bèi)，周四收盘较周(zhōu)三低位上涨一(yī)成(chéng)，或(huò)是否极泰来(lái)。

　　进入(rù)4月以来，沪深(shēn)两市(shì)单日成交始终维持在万(wàn)亿元之上，市场人气并(bìng)未退潮，只是风(fēng)格轮换(huàn)在加速。鉴于大盘重新回到(dào)W形那些孤独的人啊夜晚是否还回家是什么歌，那些孤独的人啊夜晚是否还回家是什么歌曲(xíng)整理格局，后市即使考验3200点附近的(de)半(bàn)年线和年(nián)线关(guān)口，下(xià)跌(diē)空(kōng)间亦不大。

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