“一带一(yī)路”对冲(chōng)欧美拖累无疑是(shì)2023年(nián)出口最大的看点。即(jí)使考虑去年的低基数(shù)，4月的出口(kǒu)增速也不赖，与韩(hán)国、越南等邻(lín)国形(xíng)成鲜明(míng)对比；拉(lā)动方面(miàn)，“一带一(yī)路(lù)”国家成为主角，欧(ōu)美发(fā)达经济体整体偏弱。今(jīn)年1-4月“一带(dài)一路”国(guó)家在中国出口的份(fèn)额(é)约为36.0％超过美(měi)欧(ōu)日（34.3％），粗(cū)略(lüè)计算，如果今年“一带一路”出口(kǒu)增速保持(chí)在6％以上，那么(me)在(zài)增量(liàng)上(shàng)就(jiù)可能对冲美欧(ōu)日(rì)出口的下滑，使得全年2023年(nián)全年的出(chū)口增速转正。

　　从(cóng)整体看，3、4月份的(de)数据(jù)再次验证，当前观察的中国的出口“不看港口，不看韩、越”。港口数(shù)据和韩国、越南出口(kǒu)通胀作(zuò)为传统观察(chá)中国(guó)出口增速的(de)重(zhòng)要指标，但(dàn)随(suí)着中国出口结(jié)构向(xiàng)“一带一路”国家转移，其对中国出口的指(zhǐ)示作(zuò)用逐渐下(xià)降。一方面，由于多(duō)数“一带(dài)一路”国(guó)家偏向内陆，汽车、火车等(děng)陆(lù)路运输占比(bǐ)和增速快(kuài)速(sù)上升(shēng)，导致港口(kǒu)数据与实际(jì)出口增速持续偏(piān)离(lí)，另一方面，以(yǐ)往韩国、越南出(chū)口增速(sù)与中国(guó)出口基本保持(chí)统一趋势，但由于产品结构差异，2023年以(yǐ)来(lái)两者产生(shēng)较大背离。出口结构(gòu)性变(biàn)化背景下，传统观察框架(jià)适(shì)用性减(jiǎn)弱，信息的(de)噪(zào)音和预期(qī)的(de)波动(dòng)可能加大。

　　国别方面，擘画(huà)外贸蓝图的突破口仍(réng)在于“一带(dài)一路(lù)”国家(jiā)。除低基数影响之外，4月对俄出(chū)口(kǒu)的(de)高增反映“一(yī)带一路(lù)”贸易(yì)持续活跃，沿路经济(jì)带仍是我国稳外贸的“抓手(shǒu)”。4月对东盟出口增速暂时回落，不过整体来看(kàn)，自(zì)2022年(nián)初以来“俄+东盟升、欧美降(jiàng)”的趋(qū)势加(jiā)速，日韩份额保持(chí)稳定。

　　产品方面，4月(yuè)出口(kǒu)结(jié)构(gòu)继续延(yán)续“扬长避短”的属性。中国4月(yuè)汽车及机(jī)电(diàn)出口金额维持强势，增速较3月进一步加快部分源于去年低基数原因，不过对同比的拉动仍明显好(hǎo)于(yú)韩国(guó)，半导体出口跌(diē)幅则相(xiāng)较韩国更加“温和”。从散(sàn)点图看，量价齐升的汽车(chē)出口(kǒu)反映海外车市较高景气度与(yǔ)产业链韧(rèn)性(xìng)仍(réng)可在(zài)一段时间内支(zhī)撑出(chū)口，而受全球半导(dǎo)体周期(qī)影响，集成电路4月出口量与价格(gé)均偏萎缩。

　　那么，2023年出口最大(dà)的(de)变(biàn)数：“一带一(yī)路”的(de)空间(jiān)有多大？站在2022年年底，市场(chǎng)大多聚焦欧美(měi)经济衰退的拖累，而聚光(guāng)灯之外“一带(dài)一路”却在稳(wěn)定外(wài)贸上发挥了(le)越来(lái)越重要的作用(yòng)，那(nà)么(me)如何去评估这一空间有(yǒu)多(duō)大？

　　一带一路出口背后存量博(bó)弈。在全球(qiú)经济(jì)和贸易放(fàng)缓的背景下(xià)，我国出口的(de)韧性可能主要来自于存量的竞争(zhēng)——我们认为(wèi)很有可能是(shì)抢占欧美日韩在这些国(guó)家(jiā)的进(jìn)口份(fèn)额(é)，2018年至2022年(nián)，中国(guó)在一带一(yī)路沿线(xiàn)10国(guó)的进口份额上涨了2.5％，同(tóng)期欧美日韩(hán)下降了3.8％。

　　空(kōng)间有(yǒu)多大？保守(shǒu)估计拉动2023年中国出口1个百分点。我(wǒ)们选取(qǔ)“一带(dài)一路”沿线65国中，中国出口规(guī)模(mó)最大(dà)的10个(gè)国家（约占中国对(duì)“一带一路”沿线国家总出口的70％，以下简称10国）。选取2009、2016、2001年的进(jìn)口情景来对标2023年10国(guó)在悲观、中性、乐观(guān)三种情形下的(de)进口(kǒu)增速情(qíng)况，同时参考2018至2022年欧(ōu)美日韩的年均下跌(diē)份(fèn)额，假(jiǎ)设2023年(nián)10国对美(měi)欧日韩减少的进口(kǒu)份额中约60％被中国取代。

　　结果(guǒ)显示，中性条件下，“一带(dài)一(yī)路”10国2023年拉(lā)动中(zhōng)国(guó)出口(kǒu)增速约0.97％，此外根据占(zhàn)比（10国占(zhàn)65国的70％），大(dà)致估算“一带一路”沿线65国拉动我国(guó)出口增速约1.39％。

　　在全(quán)球放缓的(de)背景下，1个百(bǎi)分点并不少，我国全年出口增速可能略高于(yú)0％。对欧美燃气热水器是一直开着还是用时开省电，燃气热水器每天晚上需要关吗日等发达经(jīng)济(jì)体出(chū)口增速(sù)预(yù)测，思路为在中国加(jiā)入(rù)世界贸易(yì)组织后、历次(cì)全球经济陷入(rù)衰退或是经济增速大幅下行(xíng)（downturn）的时间(jiān)段中，选出具(jù)有参考意义的(de)三年(nián)，分别作为中性、乐观(guān)和(hé)悲观情景(jǐng)作为参考。我(wǒ)们对于2023年的基准(zhǔn)假设为(wèi)美(měi)欧(ōu)有(yǒu)可(kě)能在下半年陷(xiàn)入(rù)温和衰退，我(wǒ)们(men)选择2009（全球(qiú)金(jīn)融危(wēi)机）、2016（美国紧(jǐn)缩(suō)后(hòu)的全球经济放缓）、2001（科网泡沫破裂，全球(qiú)经(jīng)济温和放缓）分别作为悲(bēi)观、中(zhōng)性和(hé)乐(lè)观情景。根据预测(cè)，中(zhōng)性假设下，2023年欧美日韩拖累我(wǒ)国出口增速(sù)约-1.9个百分点。

　　假设对其(qí)余国家（在(zài)我国出(chū)口中约占26％）出口(kǒu)增(zēng)速预测按照IMF对2023年世界商品贸易数(shù)量增速预测(cè)即1.5％计算(suàn)，并考虑价格因素，使用(yòng)IMF对(duì)我国2023年GDP平减指数同比预(yù)测（0.96％），计(jì)算得出其(qí)余国(guó)家(jiā)拉动我国出口增速约0.64个百分(fēn)点。因(yīn)此(cǐ)，中性假设(shè)下2023年(nián)我国出口(kǒu)增(zēng)速(sù)约(yuē)为0.13％（图11）。

　　测算存在低(dī)估的(de)风险(xiǎn)，主要(yào)来自(zì)于(yú)两个方面：数(shù)据口径差异和欧美(měi)经济(jì)体的(de)“韧性”。数据方面，各国自中国进口(kǒu)的数(shù)据(jù)和中(zhōng)国向各国出口燃气热水器是一直开着还是用时开省电，燃气热水器每天晚上需要关吗(kǒu)的数(shù)据(jù)存在差(chà)异(yì)（无论是绝(jué)对量(liàng)还是增(zēng)速），有时这一差(chà)异还较大，一般而言中国出口端的增(zēng)速会更高，这意(yì)味着我们基于“一带一路”国(guó)家进口(kǒu)数(shù)据的测(cè)算是(shì)低估的；外需方面，欧(ōu)美经济陷入衰退的时点存(cún)在较大的不确(què)定性(xìng)，可能在今年下半年、也可能(néng)在(zài)明年，若后者出(chū)现，那(nà)么2023年发达经(jīng)济体对于中国出口的拖累可能没有那么大。

　　风险提示：东盟(méng)、俄罗斯及其他新兴经济体经济增长不及预(yù)期，对(duì)外(wài)需拉动不足。疫情二次冲击风(fēng)险对出(chū)口造成拖累。欧美经(jīng)济韧性超预期，对于中国出口的拖累(lèi)不足(zú)。

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