今年以(yǐ)来，港股(gǔ)走势(shì)可(kě)谓一波三(sān)折，香(xiāng)港恒生指(zhǐ)数涨1.52％至20330点关口(kǒu)。目前基金一(yī)季报披(pī)露渐(jiàn)落帷(wéi)幕，整体来看，陆港通基金整(zhěng)体港(gǎng)股仓位(wèi)略有提升，大幅加仓(cāng)AI、油气、电(diàn)力等行(xíng)业(yè)，腾讯控股、美团-W、中国移动、中国海洋石油(yóu)、快手(shǒu)-W等为重仓股。

　　多位(wèi)港股(gǔ)基金基(jī)金经理表示(shì)，预计港股(gǔ)市场已经进入(rù)了(le)企业盈利的拐点且即将迎来收(shōu)入加速扩张，未(wèi)来(lái)港股(gǔ)市场将(jiāng)在波动(dòng)中上行，板块方面，看(kàn)好政策优化下的消费(fèi)和(hé)地产、预期反(fǎn)转(zhuǎn)修复的互(hù)联(lián)网和医(yī)药、高景气的制造业等。

　　一季度港股基(jī)金仓位略有上升，大幅加仓AI、油气、电力(lì)等

　　Wind数据显(xiǎn)示，在5000多只(zhǐ)陆港通基(jī)金(jīn)（不同份额分开统计，下同）中(zhōng)含(hán)“港”字的主动权益基金近400只(zhǐ)，这些(xiē)都是“高纯度”以港股为投资方向的基金(jīn)。截至一季(jì)度末，这些基金的港股(gǔ)平均(jūn)仓位为(wèi)62.39％，较(jiào)去年底微升0.38个百(bǎi)分点，其中(zhōng)有83只基(jī)金港(gǎng)股持仓在90％以(yǐ)上(shàng)。

　　今年以来，以(yǐ)恒(héng)生科技指数为代表(biǎo)的港(gǎng)股数(shù)字经济呈现了上涨、调整(zhěng)、反弹的N型走(zǒu)势，截至4月23日，香(xiāng)港(gǎng)恒生(shēng)指数涨1.52％至20330点关(guān)口。

　　与(yǔ)此同时(shí)，不少知名基金经理(lǐ)在一季度加大了对港股的投(tóu)资(zī)力度，提升(shēng)港股配(pèi)置在10-40个百分点不等。比(bǐ)如(rú)，崔宸龙(lóng)管理的前海开(kāi)源沪港深新机遇A，港股(gǔ)仓位由去年(nián)底(dǐ)的1.18％提升至今年一(yī)季度(dù)末的39.13％；史(shǐ)博管理的南方港(gǎng)股创新(xīn)视野一年持有A，港股仓位由去年底的(de)71.08％提升至今年一(yī)季度末的81.82％；赵宪成管理的(de)博时港股通红利(lì)精选A，港股仓位由(yóu)去(qù)年底(dǐ)的70.80％提升至今(jīn)年一季度(dù)末(mò)的88.35％；刘扬管(guǎn)理的国投瑞银港股通价值发现A，港股仓位由正三角形也叫什么形，正三角形有什么性质？去年底的78.83％提升正三角形也叫什么形，正三角形有什么性质？至今年一(yī)季度末的92.92％；曲径管理的中欧港股数字(zì)经济A，港股仓位由去年底的83.22％提(tí)升(shēng)至今年一季(jì)度(dù)末的89.22％。

　　按照持有市值统计，截至一(yī)季报(bào)，被陆港通基金重仓(cāng)的前十(shí)大港股(gǔ)分(fēn)别为腾(téng)讯控股(gǔ)、美团(tuán)-W、中国移动(dòng)、中国海洋石油、快手(shǒu)-W、药明生(shēng)物(wù)、香港交易(yì)所、青岛啤(pí)酒(jiǔ)股份、李(lǐ)宁、华(huá)润啤酒(jiǔ)，涵盖通信服务、油(yóu)气开采、数字(zì)媒体、生(shēng)物制品、多元金(jīn)融、服(fú)装家纺、视频饮料等领(lǐng)域。其中，腾讯控股(gǔ)、中国(guó)移动、中国海洋石油、快(kuài)手-W、青岛啤酒股份获不同程度增持。

　　按照(zhào)增持情况排序(xù)，加(jiā)仓(cāng)幅度最(zuì)大的(de)前十只(zhǐ)港股为中国(guó)海洋石(shí)油、新(xīn)天绿(lǜ)色能源(yuán)、中远海能(néng)、商汤-W、中国旭阳集团、中国石(shí)油化工股份、中国(guó)南方(fāng)航空(kōng)股份、华电国际电力股(gǔ)份(fèn)、越(yuè)秀地产、中广核电力，分别(bié)涵盖油气开(kāi)采、电(diàn)力、航运港口(kǒu)、IT服务(wù)、焦炭、炼(liàn)化及贸易、航(háng)空机(jī)场、房地产(chǎn)开(kāi)发等领域(yù)。值得注意的是，商汤-W涉及AI概念，陆港(gǎng)通基(jī)金(jīn)在一季度对其(qí)大幅(fú)加仓1.24亿股(gǔ)。

　　港股市场或将在波动中上行，重仓港股优质(zhì)龙头

　　对于港股(gǔ)后市(shì)，南方(fāng)港股创新视(shì)野(yě)一年(nián)持(chí)有基金基(jī)金(jīn)经理史博(bó)在一季度中表示，展望未来，仍然看好港股市场投(tóu)资机会：中国经济方面，宏观经济仍在企稳回升，3月中(zhōng)国官方制造业PMI为51.9％，制造业生(shēng)产活动和市场需(xū)求继(jì)续增加，非制造业恢复速度加快(kuài)；海外(wài)无风险利率方面，3月(yuè)初(chū)非农和通胀(zhàng)数据以及突发(fā)的银行风险事件已(yǐ)经让(ràng)美联储过于强硬的紧缩预期有所趋缓，FOMC加息25bp意味着了加息进(jìn)入尾(wěi)部区域；风险(xiǎn)偏好方面(miàn)，欧美(měi)银(yín)行(xíng)业(yè)风险事(shì)件对(duì)市场(chǎng)冲击可控，国内政(zhèng)策积极(jí)信号涌(yǒng)现。

　　基于此，预判港股市(shì)场(chǎng)将在波动(dòng)中上行，在板块配置方(fāng)面(miàn)，我们将加大对(duì)政策(cè)优化下(xià)的(de)消费和地产、预期反转修(xiū)复的(de)互(hù)联网和医(yī)药(yào)、高景气(qì)的(de)制造业等板块的(de)配置。

　　中欧港股数(shù)字经济基金经理曲(qū)径表示(shì)，港(gǎng)股数字经(jīng)济的代表行业为(wèi)互联网和先进(jìn)制造，在经历(lì)了过(guò)去2年的合规整治(zhì)及业务梳理后，股价均处在价值(zhí)投资区域(yù)，具有良好(hǎo)的投资性价比(bǐ)。同时，互联网(wǎng)相关(guān)公司(sī)，也更具(jù)有数据、平台和算法的(de)整(zhěng)合能力，通过(guò)推出人工(gōng)智能(néng)相关(guān)模型及应用，提升自身运营效率(lǜ)，以及对外输出算法和算力。作(zuò)为人工(gōng)智能(néng)赋能各个行业的元年，我们中长(zhǎng)期(qī)看好港股数字(zì)经济板块的前景。

　　华宝(bǎo)港股通香港(gǎng)基(jī)金经理(lǐ)周欣表(biǎo)示，港股市场方面，港股市场大部分的企业盈利来源于(yú)中国内(nèi)地(dì)，中国内地经济(jì)的环比(bǐ)上行将会(huì)支撑港股公司盈利(lì)的环比增长，从而支撑下港股(gǔ)公司下(xià)半年的市场表现(xiàn)。然而，虽然公(gōng)司盈利环(huán)比仍有一(yī)定的增长，但是(shì)由于(yú)基数效应(yīng)，下半(bàn)年港股(gǔ)盈利(lì)同比增速会较上半年有(yǒu)所回落(luò)。对于估值相对较高的行业将有(yǒu)一定的压力。

　　行业方面，受行业反垄断(duàn)的影响，TMT行(xíng)业龙(lóng)头公司的估(gū)值仍将受到一定程度的压制，但是当行业龙头公司(sī)受情绪(xù)影响出现超跌(diē)时，将会(huì)有较(jiào)好的买入机(jī)会出现。生物医药行业(yè)仍将处在(zài)行(xíng)业快速增长(zhǎng)的(de)红利中，但是随着中报业绩的(de)释(shì)放(fàng)和四季(jì)度集(jí)采(cǎi)的预期，生物行业前期涨幅较多的龙头(tóu)公司可能会出现一定的调(diào)整，但是通过(guò)自下而(ér)上的方(fāng)式生物医药行业仍将有(yǒu)机会选出有较(jiào)好成长(zhǎng)性的公司。

　　汇丰晋(jìn)信沪(hù)港深基金(jīn)经理付(fù)倍(bèi)佳表示，展望未来，我(wǒ)们预计(jì)港股市场已(yǐ)经进入(rù)了企业盈利(lì)的(de)拐点且即将迎来(lái)收入(rù)加速扩张，并且A股市场也(yě)即将进入企业盈利的拐点(diǎn)，这是推动两地市场向上的决定性因素。

　　在盈利(lì)周期“内(nèi)强外弱(ruò)”及(jí)加息周期临(lín)近(jìn)尾声流动性逐步(bù)宽松背景下，中国(guó)资产的吸引力(lì)有望进一步(bù)凸显。在A股及港股估值均在低位、风险溢价均在高位的背景下，有望开启盈(yíng)利与估值修(xiū)复的戴维斯双(shuāng)击行情。

　　主要(yào)关注三(sān)条(tiáo)投资主线：正三角形也叫什么形，正三角形有什么性质？1.关注盈利增(zēng)长高(gāo)弹性的机会：由(yóu)于中国经(jīng)济修复有望(wàng)成为全球投资的主线，因此(cǐ)经营杠杆弹(dàn)性大、前期降本增效(xiào)优的行业(yè)和板块更(gèng)有望(wàng)受益(yì)于经济复苏，盈利(lì)预(yù)测有较大上修空间；同时部分龙头公司有长(zhǎng)期的前沿技术/产品储(chǔ)备以(yǐ)迎(yíng)接下一(yī)轮的收入扩张机(jī)会，有望开(kāi)启二次(cì)增长曲线，如互联网、部分可选消费、部(bù)分医药等(děng)。

　　2.关注(zhù)收益风险比显著右偏的机(jī)会(huì)：关注在未来(lái)经济周期中上行风险显(xiǎn)著大(dà)于下行风(fēng)险的行(xíng)业。市场预(yù)期(qī)在(zài)低(dī)位、景(jǐng)气度有拐点或持续(xù)性超预(yù)期的行业。供需格(gé)局佳，价格弹性贡献盈利超预期的行业(yè)，如电子、新能源、有色金属等。

　　3.关注高股息资产(chǎn)的机会(huì)：关注基本(běn)面(miàn)夯实，整体ROE水平稳中有升(shēng)，以及分红意愿(yuàn)提升的高股息(xī)资产的投(tóu)资(zī)机会，如通(tōng)信(xìn)、石油石化等(děng)。

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