今年A股(gǔ)市场最为火热(rè)的“中特估”板块又将迎来重(zhòng)磅级指数ETF产品！

　　中(zhōng)国基(jī)金报记(jì)者获悉，4月末刚刚获(huò)批的3只中证(zhèng)国(guó)新(xīn)央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF，发行日期已经正式定档。

　　5月9日，广发、招(zhāo)商、汇添富(fù)3家基金公(gōng)司旗下的中证国(guó)新央(yāng)企股东回(huí)报ETF同时(shí)公(gōng)告，基(jī)金将于(yú)5月15日至19日正式发售，其中，网(wǎng)下现金、网下股票(piào)认购(gòu)期为5月15日至19日，网上(shàng)现金认购(gòu)期(qī)为5月17日19日，产品的(de)首发募集上限均为20亿(yì)元。

　　谈及产品(pǐn)发(fā)行预期，多位(wèi)业内人(rén)士用“乐观、理(lǐ)性”来(lái)形容。在(zài)他(tā)们看来，首先，中(zhōng)证国新央企股东回报ETF契合目前资本(běn)市(shì)场(chǎng)的行情主线，预计发行(xíng)情况较(jiào)为(wèi)理想；其次，上述(shù)ETF设置了(le)发行上限，加(jiā)上(shàng)部分券商(shāng)近期对于基金的发行导向(xiàng)转(zhuǎn)为(wèi)保有量考核，也不会过份冲刺(cì)首发规模。

　　还有业内人士表示，中证(zhèng)国新央(yāng)企主题系列(liè)指(zhǐ)数有助于(yú)资本市(shì)场从科技领域、能源产(chǎn)业等多维度服务央企，强化股东回报，帮(bāng)助投资者(zhě)走进(jìn)央企(qǐ)、认识央企，支持(chí)央(yāng)企利用资本(běn)市(shì)场做强做优做大，提升市场影响力、号(hào)召力，切实促进(jìn)央企上市公(gōng)司实现(xiàn)高质量(liàng)发(fā)展。

　　3只央企股东回报(bào)ETF“官宣”15日(rì)正式发行

　　4月末刚刚获批(pī)的(de)3只中证国(guó)新央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF，正式(shì)对外(wài)“官宣”发行日期。

　　5月9日，包括广发、招商、汇添富(fù)3家(jiā)基金公(gōng)司(sī)旗下的中证国新央企股东回(huí)报ETF同(tóng)时对(duì)外发布基金发售公告。

　　公告显示(shì)，3只(zhǐ)中证(zhèng)国(guó)新(xīn)央企股东回报(bào)ETF定于(yú)5月15日至19日期(qī)间(jiān)正式发(fā)售(shòu)，其(qí)中(zhōng)，网下现金、网下股(gǔ)票认购期为(wèi)5月15日至19日，网上现(xiàn)金认购期(qī)为5月17日19日。

　　从发(fā)行(xíng)规(guī)模上看(kàn)，3只基金均设置20亿(yì)元(yuán)的首发募集(jí)上限(xiàn)。3只基金费(fèi)率也稍有差异(yì)，招(zhāo)商及汇添富旗下的(de)中证国新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF管理费+托(tuō)管费合计0.6％，广发中证国(guó)新央企(qǐ)股东回报ETF管理费+托管费合计为(wèi)0.55％。

　　从认购费(fèi)上看，认(rèn)购(gòu)份额小于50 万(wàn)份的，认购费为0.8％；认购份额在50万份(fèn)至100万份(fèn)之(zhī)间的，广(guǎng)发中证国新央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF的认购费为0.4％，招商(shāng)及汇添富(fù)旗下(xià)的中证国(guó)新央(yāng)企股东回报ETF的认购(gòu)费(fèi)为0.5％；若(ruò)是(shì)认购(gòu)份(fèn)额大于100万份的(de)，认购费用统一为1000元/笔。

　　托管行方面，广(guǎng)发(fā)中证国新央企股东(dōng)回报ETF由工商(shāng)银(yín)行托管，汇添富中证国(guó)新央(yāng)企股东回报ETF由建(jiàn)设银行托(tuō)管，招商中(zhōng)证香港割让是什么条约谁签字，香港割让是什么条约多少年国新(xīn)央企股东回报ETF的托管(guǎn)方则是中信建投证券(quàn)。

　　此(cǐ)外，据基金君了(le)解(jiě)，上交所拟(nǐ)定于(yú)5月11日举办“发现央(yāng)企投资价值促进央企估值回归”业务交流会(huì)暨国新央企(qǐ)股东回报ETF宣介(jiè)会(huì)。会议主(zhǔ)旨为进一步探索建立中国特色(sè)估(gū)值(zhí)体系，引导央企投资价值发现，推动央企估值回归合理(lǐ)水平。上(shàng)交所、中国国新、指数公司、券商、基金公(gōng)司等相关领导将(jiāng)出席会(huì)议。

　　在多(duō)位业内(nèi)人士看(kàn)来，3只中证国新央(yāng)企股东回(huí)报(bào)ETF未(wèi)来(lái)都将(jiāng)在上交所上(shàng)市，上交所此次会议或(huò)为产品发行(xíng)预热。

　　不少行业人士也看好央企股东回报ETF的发行(xíng)情况。“‘中特估(gū)’是近(jìn)期资本市场的行(xíng)情主(zhǔ)线，包括交易所(suǒ)、券商、基(jī)金工(gōng)商(shāng)各方(fāng)对此也比较重视，基金公司肯定会(huì)重(zhòng)点发(fā)行，但目前市场上也存在不少央企主题基金，因此预计此次(cì)央企股东回报ETF发行也会相对理性。”一(yī)位基金公(gōng)司人士表现。

　　一(yī)位券(quàn)商(shāng)人士也表示，所在券(quàn)商会(huì)参与其中一只央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF的发(fā)行工(gōng)作，但并不会过度冲刺(cì)首发(fā)规模。

　　“首先，央企(qǐ)股(gǔ)东回(huí)报ETF契合目前资本市场的行情主线(xiàn)，产品(pǐn)本身就(jiù)比较好卖；其次(cì)，我(wǒ)们近(jìn)期已将考核(hé)侧重点(diǎn)放在产品保有量上，同时降低基金首发的考(kǎo)核权重。”上述券商人士称。

　　一(yī)位(wèi)基(jī)金公司(sī)人士也预计，类似去(qù)年(nián)中证1000ETF的发行大(dà)战(zhàn)不会(huì)在此(cǐ)次央企股东回(huí)报ETF上上(shàng)演(yǎn)。“近期多(duō)家基金公司上报的中证国新央企ETF已经分为三批陆续推向市场，而不是九只同时获批发(fā)售，就(jiù)是(shì)为了避(bì)免发行大战的出现。”

　　“尽管销售机构不会过度拼基金首(shǒu)发，不过(guò)，目前市场上非常关注‘中特估(gū)’板(bǎn)块，预计发(fā)行(xíng)情况也(yě)会比较乐(lè)观。”

　　基金积(jī)极(jí)布局央企主题产品(pǐn)

　　为(wèi)投资者带来分享改革红利工具

　　“中特估”成为今年以来资(zī)本(běn)市场的热门，基金(jīn)公司也积极布局相关产品(pǐn)。

　　中国基金报从Wind数据发(fā)现，今年以(yǐ)来全市场已有18家基金公司陆续(xù)申报了21只央国(guó)企主题(tí)基金，易方(fāng)达、汇添(tiān)富、南方(fāng)、博时、招商(shāng)等(děng)各大公募巨头(tóu)都有参(cān)与，其中嘉实、华(huá)安、银华(huá)基金等多(duō)家机构，还(hái)各申报了主、被动两(liǎng)只产品，积(jī)极填补(bǔ)这一产品条线。

　　除了中证国(guó)新央企股东回报(bào)ETF之(zhī)外，此前，易方达、南(nán)方、银(yín)华还同时(shí)上报了(le)跟踪“中证国新央(yāng)企科技引领指数”的ETF，工银瑞信、博(bó)时、嘉实则上报了中(zhōng)证国新央企现代(dài)能源(yuán)ETF，据了解，上述(shù)中证国新央企ETF也有望尽快(kuài)获批，会(huì)陆续(xù)进入发行。

　　伴随着这些主(zhǔ)题(tí)产品的发行，意味着，个人和机构(gòu)投资者拥有(yǒu)配置(zhì)央企特(tè)色指(zhǐ)数、分享改革红利的便捷(jié)工具。

　　据业内人士(shì)表示，早在去年11月，证(zhèng)监会主席易会(huì)满提出“探索建(jiàn)立具(jù)有中国特色(sè)的估值体系，促进市(shì)场资(zī)源配(pèi)置功能更(gèng)好发挥”。这一讲话为A股市(shì)场(chǎng)未来(lái)发(fā)展和改革指(zhǐ)明了方向，成熟完善的估值体系对(duì)于资本市场的价值发现(xiàn)以(yǐ)及资(zī)源(yuán)配置功能的发挥(huī)有重要(yào)作用，也是(shì)资本市场支持实体经济发展的重要基础。因(yīn)此，看(kàn)准“中国特(tè)色估值体系”背景(jǐng)之(zhī)下，央(yāng)国企估值(zhí)重塑的(de)机遇(yù)，行业对这一领域的产品积极布局。

　　“我(wǒ)们目前(qián)储(chǔ)备了不少央(yāng)国(guó)企主题(tí)基金，就是看准这类企业(yè)的投(tóu)资价值(zhí)。”据一位基金公司人士表示，建立具有中国特(tè)色(sè)的(de)估值体(tǐ)系，有(yǒu)助于提升市(shì)场对(duì)国有上市企业的关注度，对企业估值层面的各(gè)类(lèi)因(yīn)素做进一步的研究和探讨，强化相关领域在新环境下(xià)的资产价格预期。

　　此外(wài)，广发基金罗国庆表(biǎo)示，从长期来看，央国企板块的投(tóu)资逻辑是比较完备的：一是(shì)央企是实现国家战略发展(zhǎn)的“排(pái)头兵”，不断受到政策(cè)的支持(chí)与(yǔ)引导；二(èr)是(shì)央企作为资(zī)本市场(chǎng)“压舱(cāng)石”“基(jī)本盘”具有重要作用；三是央企(qǐ)引领科技(jì)创(chuàng)新，研发占比逐年提升；四是央企(qǐ)仍(réng)是A股估(gū)值洼地。未来在不断完善中国特色现代(dài)资本(běn)市场下(xià)，预计国(guó)资央企有望(wàng)迎来估值修复。

　　汇添(tiān)富基金经理(lǐ)晏阳(yáng)也表示，当前(qián)稳健的经营业绩为央国企的估值重塑提供了市场认(rèn)可的基(jī)础。从盈利能力(lì)方面来(lái)看，近年来央国企ROE出现明显企稳回(huí)升，目前已超过(guò)其他(tā)类(lèi)型企业，高于(yú)A股平均水平，体现出央国企较(jiào)强的“价值创造”能力。从成长性来看，2022年三季度国资(zī)委(wěi)旗下上市(shì)央企营(yíng)业总收入同比增长8.53％，同期全部A股为2.52％；归母(mǔ)净利润同比增长(zhǎng)12.53％，而同(tóng)期(qī)全部A股仅(jǐn)为8.01％，体(tǐ)现出央国(guó)企的发展韧劲。展望未来，央(yāng)国(guó)企(qǐ)上市公司(sī)质量的提升或将成为央国企估值重塑的核心(xīn)动力。

　　招商基金量化投资部基金经理刘重杰也表示(shì)，从(cóng)公司经营的角度看，上市央、国企的盈利能力(lì)相比A股市场(chǎng)整体而言更加稳健，ROE、分红率(lǜ)、股息率过往(wǎng)长期领先(xiān)，具备较高的长期投资价值，或更符合机构投资者、个人养(yǎng)老金等配置性的(de)需求。在中国特色(sè)估值(zhí)体系的推进过程中，央企股东回报(bào)指(zhǐ)数(shù)具备较(jiào)好(hǎo)的长期(qī)配置价值(zhí)。

　　关于央企回报ETF的(de)10问10答(dá)

　　1、问：目前这3只ETF所跟(gēn)踪的央企(qǐ)股东回报指数(shù)是什么(me)？

　　答：中证国(guó)新(xīn)央企股(gǔ)东回报指数，指(zhǐ)数由国新(xīn)投资有限公司定(dìng)制，主要选取国务院国资委下属现(xiàn) 金分(fēn)红(hóng)或回购总额占总市值比(bǐ)率较(jiào)高的50只上(shàng)市公司证券作为指数样本(běn)， 以反映央企股东回报主题上市公司(香港割让是什么条约谁签字，香港割让是什么条约多少年sī)证券的整体表现。

　　指数行业覆盖钢铁、建筑(zhù)装饰、公用(yòng)事业(yè)、石油石化、煤炭(tàn)、建筑材料、房地产(chǎn)、机(jī)械设备等，前十(shí)大成份股权重(zhòng)合计约33％，均(jūn)为央企板(bǎn)块蓝筹(chóu)股。

　　央企股(gǔ)东回报(bào)指数(shù)前十大成份股(gǔ)：

　　数据来源： Wind、中证指数(shù)公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中(zhōng)证国(guó)新央企股东回报指数有哪些特色？

　　答：高分红：央企股东回报指数聚焦(jiāo)高分红与高(gāo)回购央企(qǐ)，指数近(jìn)12个月(yuè)股息率(lǜ)为4.86％，远高于主流指数的分红水平。

　　低估值：央企股东回报指数当前市盈率约为9倍，相对于(yú)主流指数表(biǎo)现出(chū)更低的估(gū)值水(shuǐ)平，央(yāng)企估值(zhí)重(zhòng)塑潜力大。

　　高ROE：央企股东(dōng)回报指(zhǐ)数近五年ROE水平(píng)均稳定保(bǎo)持在8％以上，体(tǐ)现出较好的盈利水平和盈利稳(wěn)定性。

　　3、问：目前(qián)这3只央企(qǐ)回报ETF发行(xíng)时间是？

　　答：产品(pǐn)募集日(rì)基本是5月15日至5月19日。投资者可选择网上现金(jīn)认购、网下现金认购和网下股票认(rèn)购3种方式(shì)

　　4、问(wèn)：目前这3只央企回报ETF发行有限额么(me)？

　　答：目前3只(zhǐ)产品募集规模上限为(wèi)20亿元，如(rú)果募集规模超过20亿元，将采(cǎi)取比例配售的措施。

　　5、问：目(mù)前这3只央企回报ETF的(de)费用如何？

　　答(dá)：一般ETF产品涉及认购费、管理费、托管费等。

　　目前(qián)3只产(chǎn)品认购费用来看，在认(rèn)购(gòu)金(jīn)额(é)低于50万，认购费均为0.8％，在50万和100万之间，广发旗下(xià)产品为0.4％，其他两只为0.5％，而(ér)高(gāo)于100万，均为(wèi)1000元。

　　管理费上，3只产品均为0.5％，而(ér)托管费(fèi)上，广(guǎng)发旗下(xià)产品(pǐn)为(wèi)0.05％，招(zhāo)商(shāng)和汇(huì)添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上(shàng)市安排，以及后续做(zuò)市商(shāng)如何安(ān)排？

　　答(dá)：这3只ETF将在上交所上(shàng)市。多(duō)家公司后续将安(ān)排(pái)做市商，保障(zhàng)充分的流动性支持。

　　7、这3只ETF基金的基金经理人选？

　　答：从目(mù)前看(kàn)，这三(sān)家基金公司(sī)都由“实力派”来担(dān)纲(gāng)基金(jīn)经理(lǐ)。其中广发央企回报ETF拟任基金(jīn)经理罗国庆(qìng)为广发基金指数投资部副(fù)总经理，而(ér)汇(huì)添富央企回报ETF采(cǎi)取了双(shuāng)基金经理(lǐ)来管理。

　　8、问：央企股东回(huí)报指数历史(shǐ)表现怎么样？

　　答：WIND资讯数据显(xiǎn)示，截至3月31日，央企股东回报指数过去三年累计(jì)涨幅(fú)41.42％，过去三年(nián)历史年(nián)化(huà)回报12.60％，超越同期沪深300和上(shàng)证红(hóng)利(lì)指数(shù)的表现。

　　9、问：如何看待央(yāng)企(qǐ)指数的投资价值？

　　第一、央企特色(sè)突出：1、市值优势(shì)明显，具备较(jiào)高(gāo)的长(zhǎng)期(qī)投资价(jià)值；2、央(yāng)企经营(yíng)较稳健，整体平均盈利高(gāo)于A股；3、肩负社(shè)会责任，是国家战略发(fā)展主力军。

　　第二、“中特估”背景(jǐng)：估(gū)值(zhí)较低，重塑中(zhōng)国特色(sè)估值(zhí)体系(xì)背(bèi)景下(xià)估值提升空间较大(dà)。

　　第三、红利因子叠加：1、红(hóng)利(lì)属性更明(míng)显，追求分享高质量发展成果2、具备一定抗通胀能力和抗风(fēng)险的配(pèi)置效益。

　　10、问：目前央企概念已经涨(zhǎng)过(guò)一轮(lún)了，板块持续性如(rú)何？

　　答：一、央企(qǐ)当前估值仍(réng)处(chù)于较(jiào)低分(fēn)位(wèi)水平(píng)。截(jié)至2023年4月底，中证(zhèng)央企指数市盈率(lǜ)TTM为10.59，低于全市场(chǎng)中(zhōng)证全指的17.07。自(zì)2014年底至今，中(zhōng)证央(yāng)企指数估值水平(píng)（市盈率TTM）处于其38％分(fēn)位水平。无论横向(xiàng)对比还(hái)是纵向比较，央(yāng)企整体估值水平与其(qí)经济地位并不匹配，亟(jí)待改善(shàn)，在(zài)政策支(zhī)持下有(yǒu)望(wàng)迎来重塑。

　　二、央(yāng)企重(zhòng)估或是(shì)贯穿全年的主线。从券商机构的对外观点来看，多(duō)家券商明确表示今年(nián)的投资主线之一就是(shì)央国(guó)企价值重估。部分券(quàn)商的观点(diǎn)如下：

　　国信证券(quàn)：继续把(bǎ)握国(guó)企价值重估这一(yī)投资主线；

　　银河证券：不受黑天(tiān)鹅干扰，坚持数字经济+国企改革(gé)主线；

　　平安证券(quàn)：数字经济+国企改(gǎi)革的(de)投资主线(xiàn)更为清晰；

　　光大证(zhèng)券：在新一轮国企(qǐ)改革和中国特色估值体系推动下，当前国企价(jià)值重估(gū)行情有望持(chí)续并形成主线行情。

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