5月以来，港股(gǔ)市场仍在持续下跌，最近一个交易日即5月25日主(zhǔ)要(yào)指(zhǐ)数(shù)更是创出年内收(shōu)市新(xīn)低(dī)。不(bù)过，虽(suī)然(rán)多只投(tóu)资港股的(de)ETF产品年内(nèi)收益告负，但(dàn)资金越(yuè)跌越(yuè)买，多只港股ETF产品年(nián)内(nèi)份额增(zēng)幅明显，纷纷(fēn)创(chuàng)下历史(shǐ)新高(gāo)。如(rú)广发基金两只(zhǐ)港股ETF年内份额分别激增16倍、13倍，华夏恒生互(hù)联网ETF份额也持续增长，最新份(fèn)额更是(shì)逼近700亿份(fèn)。

　　多位业内人(rén)士对此(cǐ)表示(shì)，港股作为离岸(àn)市(shì)场，基本面主(zhǔ)要(yào)跟随国内市场，而流(liú)动(dòng)性(xìng)与(yǔ)海外流动(dòng)性相(xiāng)关度较高，在基本面及流动性双重压(yā)力下，5月市场走势较弱。不过(guò)，当前港股(gǔ)市场估值(zhí)水平已处于历史偏低水平(píng)，具(jù)备一定的投资性价比，看好人(rén)工(gōng)智能、互(hù)联网科(kē)技、创新药(yào)等细分(fēn)领域(yù)的投资机会。

　　最高激增16倍(bèi)！

　　多只(zhǐ)份额再创新高

　　Wind数(shù)据显示，截至5月26日，港股(gǔ)ETF产(chǎn)品年(nián)内份额(é)合计达2284.37亿份，相较于年初增幅超37％，年内资金合计(jì)净流入(rù)达244.42亿元(yuán)。

　　具体来看，有多只ETF产(chǎn)品份额(é)增幅(fú)明显，且再(zài)创历史新(xīn)高。其中(zhōng)，广发恒生科(kē)技ETF、广发港股(gǔ)创新药ETF年内(nèi)份额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨港股ETF产品，亦在跨境喝康宝莱奶昔减下来会反弹吗，康宝莱奶昔减肥成功后会不会反弹(jìng)ETF产品中位列(liè)前二(èr)。而易方达、富国基(jī)金等旗下(xià)5只港股ETF产品份(fèn)额(é)也实现倍数增幅(fú)。

　　此外，华(huá)夏恒(héng)生互联网ETF份额也(yě)持续增长，年(nián)内份额增幅超31％，最(zuì)新份额已(yǐ)站上699.71亿份的(de)高位，再(zài)创历史新(xīn)高，并(bìng)继续蝉联(lián)市场(chǎng)规模最大的港(gǎng)股ETF产(chǎn)品。

　　不(bù)过(guò)，从产(chǎn)品业绩来看，截至5月(yuè)26日，仍有超(chāo)九成港股ETF产品年(nián)内收益为负，产品平均收益(yì)率为(wèi)-8.27％。

　　事实上，今年以来港股市场(chǎng)持续震荡下跌，3月下旬虽有小幅回调(diào)，但4月下旬(xún)之后(hòu)又转跌(diē)，5月25日(rì)，港股(gǔ)再度缩量下跌(diē)，恒生指数、恒生科技指数在同日创下年内(nèi)收市(shì)新低；而整体看，5月港股市(shì)场跌(diē)多(duō)涨少，波动中枢(shū)朝下移(yí)动(dòng)。

　　对于近(jìn)期港(gǎng)股市场波动下跌，广(guǎng)发恒生(shēng)科技(jì)ETF基金(jīn)经理刘杰分析系受多个因素影响。一方面，国(guó)内经济复苏斜率放缓，市场处(chù)于(yú)弱预期(qī)和弱(ruò)复苏叠加的阶段(duàn)；另一方(fāng)面，海外核心通胀仍存韧(rèn)性，美国(guó)债务上限到期带来的债务违(wéi)约风险也对(duì)市(shì)场风险(xiǎn)偏好(hǎo)形(xíng)成扰动(dòng)。

　　同(tóng)时，港股囊括(kuò)了大(dà)部分内地互(hù)联网以及新经济领域上市公司(sī)，5月份日本正式出台(tái)了制造设(shè)备管制(zhì)措施，加(jiā)大了市(shì)场对(duì)于(yú)国内科技领域的担忧，同期A股市场情绪偏弱，均影响了5月份港股市场的表现(xiàn)。

　　诺德基金基金经理张昳(dié)泓认为(wèi)，港股近(jìn)期(qī)波动(dòng)较(jiào)大主要有基本面以及(jí)资(zī)金面两方面的原因(yīn)。

　　首先，从基本面(miàn)角度来看，去年防疫政(zhèng)策转向后市场(chǎng)对于国内疫后复(fù)苏(sū)有较高的预期，“从春(chūn)节前(qián)后的复苏情况(kuàng)，我们确(què)实看到由于(yú)线下(xià)场(chǎng)景的(de)修复，消费需求出现(xiàn)了比较(jiào)好的恢复。而进入4、5月份，国内经济整体相较一季度环比有所减弱(ruò)，这也使得市场对于国内经济(jì)复苏预期开始修正，整体盈利端预期有所下(xià)修(xiū)。”

　　其次，从资金流动性(xìng)的角度来看，张昳(dié)泓表示，海外对于暂停加息(xī)的节奏出现(xiàn)反复，人民币汇率(lǜ)也在持续走弱，近(jìn)期跌(diē)破7的(de)关口。港(gǎng)股作(zuò)为离岸市场(chǎng)，基(jī)本面主(zhǔ)要跟随国内(nèi)市(shì)场(chǎng)，而流动性与海外流(liú)动性相关度较高，在基本面及流(liú)动性双重压力下，5月(yuè)市场走势较弱。

　　中融(róng)基(jī)金直言，港股从Beta的角(jiǎo)度是中美经济相对强弱关系的直(zhí)接反馈，“放开国门之后我们预期中国经济(jì)向上，美(měi)国经济进(jìn)入衰退，所(suǒ)以港(gǎng)股表现(xiàn)很亢奋，但实际(jì)结果中美两边(biān)的状(zhuàng)态变化还(hái)是需(xū)要更长时间，但大概率(lǜ)还(hái)是会发生(shēng)的，在这(zhè)个过程中的(de)波(bō)折就对(duì)应着(zhe)人(rén)民币汇率和港股(gǔ)的大(dà)幅波动(dòng)。”

　　看好AI、创新药等(děng)细分领域投资机会

　　尽管(guǎn)年(nián)内持(chí)续下跌(diē)，但多位业内人士认为(wèi)，当前港股(gǔ)市场估(gū)值水平已处(chù)于历史偏低(dī)水平，具备一定的投资性价比，并(bìng)看好人(rén)工智(zhì)能、互联(lián)网科技(jì)、创新药等(děng)细分(fēn)领域的投资机会。

　　广发喝康宝莱奶昔减下来会反弹吗，康宝莱奶昔减肥成功后会不会反弹基金刘杰表示(shì)，受欧美银行业危机影响和主要经济体政策变化(huà)扰动，今(jīn)年以(yǐ)来(lái)港股持续回调，整体(tǐ)表(biǎo)现不如A股。但随着国内外(wài)流动(dòng)性压力持续缓解，未来港股(gǔ)资金面或有机会(huì)得到改善(shàn)，结合当前的(de)低估值水平，港(gǎng)股吸引力或许逐步凸显(xiǎn)。“某些波动较大且回调较(jiào)多的细分板(bǎn)块或许是值得关(guān)注的(de)方向，例(lì)如恒生科技以及港股创(chuàng)新药等(děng)，若(ruò)未来市场进一步回暖，科技领域、港股创新药以及消(xiāo)费复苏或者更能(néng)调动市场的(de)关(guān)注度(dù)。”

　　投资建议(yì)上，广发基金(jīn)刘(liú)杰认(rèn)为港股波动性较大，建议(yì)投资者通过定投分散参与，较好平(píng)衡风险(xiǎn)和机会。同时(shí)，选择更有价值(zhí)的细(xì)分赛道，或(huò)许更符合未来市(shì)场(chǎng)的表(biǎo)现(xiàn)。

　　具体(tǐ)来看(kàn)，首先，人工智(zhì)能有望成(chéng)为(wèi)全球投资的主线，推动了中(zhōng)美股(gǔ)市(shì)的表现，未来人工智能应用或利好科技相(xiāng)关细分(fēn)领域。其次，港股创新药是(shì)国内医(yī)药领域长期具备相对优(yōu)势的细(xì)分(fēn)赛道，对(duì)比美国(guó)创(chuàng)新药占比医(yī)药(yào)市场80％的占比，国内占比仅为10％左右，未来(lái)肿瘤等方向需要更多(duō)更先进的疗(liáo)法(fǎ)和创新药(yào)，长(zhǎng)期投资价值值得(dé)关注。此(cǐ)外，港股消费(fèi)行业也(yě)有(yǒu)望上行(xíng)。因为目前我国经济总量数(shù)据回(huí)暖，国(guó)内经济(jì)长远(yuǎn)发展的确(què)定性增强(qiáng)，居(jū)民可支配收入增加(jiā)，消费信心正逐步恢复。

　　中(zhōng)融基金表示，港股市场(chǎng)是以机构和(hé)外资为主导的市场，因此海(hǎi)外经济(jì)数(shù)据对港股资(zī)金面会产生(shēng)较大影响。在(zài)当(dāng)前流动性持(chí)续承压和较弱的国际宏(hóng)观环境背景下，短期港(gǎng)股(gǔ)或是震荡行情，投资者可以关(guān)注(zhù)高稳(wěn)定性且具备估值性价比的(de)标的。

　　“当中国经济恢复比预期更强或者美国经(jīng)济下滑比预期更快(kuài)这二者中任一(yī)情景发生甚(shèn)至同时发生时，我们(men)可(kě)能就会看到人民币汇率的走(zǒu)强，同时港股整体表现也会走强。”中融基金进一步指出，可以先重(zhòng)点关注(zhù)运营商等高股(gǔ)息资产，而随着市场预期更进一(yī)步(bù)强(qiáng)化，可以更多关注互(hù)联网、创新(xīn)药等高弹性板块。因为消费品的业绩差异(yì)很(hěn)大，建议(yì)更(gèng)多(duō)关注个股的性(xìng)价比与成长的确定性。

　　诺(nuò)德(dé)基金(jīn)张昳泓(hóng)直(zhí)言(yán)，从长期(qī)维度(dù)来看(kàn)，当下港股市场具备一定的(de)投资性价比，当(dāng)前估值(zhí)水平仍然位(wèi)于历史偏低水平。从基本面角度来说，他们认为国内经济的(de)复苏节奏(zòu)可能大概率是一(yī)波三折趋(qū)势向(xiàng)上(shàng)的弱(ruò)复苏(sū)态(tài)势，当下港股(gǔ)市(shì)场已经price in经济复苏(sū)较(jiào)弱的相对(duì)悲(bēi)观的预期，往后看(kàn)随(suí)着(zhe)经济的缓(huǎn)慢复苏，预计盈利预期也会逐步上修。而从流(liú)动性角度(dù)来(lái)看，美联(lián)储暂(zàn)停加(jiā)息虽在(zài)节奏上较(jiào)难判断，但往(wǎng)未来看是大(dà)概率事件，预计(jì)人民币汇率的(de)压力也会逐步缓(huǎn)解。

　　“细分板(bǎn)块上，我(wǒ)们(men)认为顺周期(qī)受益于国内经(jīng)济复苏的(de)消(xiāo)费、互联网、医药等板块仍(réng)然(rán)值得重点关注。”张(zhāng)昳泓表示(shì)，港股市场由于(yú)其(qí)离(lí)岸市场特性(xìng)，海外投(tóu)资人占(zhàn)比较(jiào)高(gāo)，受国内及海外多重因素影响，市(shì)场整体波(bō)动性(xìng)较大，建议(yì)投资(zī)人可(kě)以逢(féng)低(dī)布局，更多可以采取基金定(dìng)投的方式投资于港(gǎng)股市(shì)场。

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