4月以(yǐ)来，棉世界上傻子最多的国家，哪个国家傻子多纺织市场延续消费旺季强劲势头，下(xià)游纺企开工负荷高位，加之市场对新年(nián)度减产担忧加重(zhòng)，国内棉价持续上涨(zhǎng)。而国外金融(róng)市场风险隐(yǐn)忧仍存，消费延续偏(piān)弱局面下(xià)，外棉价格承(chéng)压运行，导致国内外棉(mián)花价差不(bù)断收(shōu)缩(suō)，最终(zhōng)至4月底5月(yuè)初结束了(le)内外棉(mián)倒挂(guà)局面(miàn)。

　　“内外(wài)棉价自2022年3月以来一直维持倒(dào)挂的格局，近(jìn)期(qī)随着(zhe)国内棉价连续攀升，价差(chà)逐(zhú)渐收窄、由(yóu)负转正。内盘表(biǎo)现相对较强(qiáng)的原因在于国内供需矛盾更为突出，春节后国内需(xū)求持续修复，外贸订单表现也好于预期，叠加新疆天气不(bù)利棉花播种和出苗，减产(chǎn)预(yù)期推动国(guó)内棉(mián)价不断走(zǒu)强。外盘由于2022/2023年(nián)度全球(qiú)棉(mián)市供需趋于(yú)宽松，上涨空间(jiān)受限。”申银万国期货(huò)棉花分(fēn)析师李馨(xīn)说。

　　卓创(chuàng)资讯棉(mián)花分析师(shī)高飞堂告(gào)诉记者， 4月以来，棉纺织市场(chǎng)受消费旺季拉(lā)动效果明显，大多纺企纱线产品(pǐn)库存(cún)低位，开工负荷(hé)保持(chí)高位运行。据监测，山东主销区4月纺企开(kāi)机负荷达到75％，较(jiào)上(shàng)月提高8个百分点；纺企所接(jiē)订单排单时间达到10天，较上(shàng)月增加(jiā)2天，开工负荷及订单排(pái)单时间达到近两年来最高水平。同时由于大部分纺企纱线产(chǎn)品(pǐn)库存低位，产销(xiāo)压力较小(xiǎo)，促使部分企(qǐ)业增加原棉储备库存，为棉花(huā)市场消费提供(gōng)了坚(jiān)强支世界上傻子最多的国家，哪个国家傻子多撑。

　　“尽管棉花现货价格持续上涨，但下(xià)游纺企(qǐ)对高价棉(mián)花(huā)的接受程度(dù)并不(bù)高，仍以(yǐ)刚需采购为主(zhǔ)。5月进入淡(dàn)季后，下游订(dìng)单明显减(jiǎn)少，购(gòu)销(xiāo)也较为(wèi)冷清，棉价(jià)的(de)上涨也并(bìng)未有效传导到下游，棉纱、坯布(bù)价格近期均有所走(zǒu)弱。”李馨(xīn)说。

　　近期郑(zhèng)棉(mián)在供(gōng)应端利(lì)多的(de)推动下强势(shì)上涨。中棉协调(diào)查报告(gào)显示，2023年(nián)全国植棉意向面积为4155.75万(wàn)亩，同(tóng)比下降7.4％，降(jiàng)幅较上期(qī)扩(kuò)大3.7个百分点。4月份(fèn)以来，新疆地区(qū)陆续出现低温降(jiàng)雨降雪天气，给棉花(huā)播(bō)种以及出苗带(dài)来了不(bù)利影响，进一步(bù)加剧了市场对于新年(nián)度产量大降(jiàng)的担忧，也为减(jiǎn)产炒作提供了助推剂。5月新疆气温快速回升，郑棉一度回落(luò)，但近日新疆地(dì)区迎来(lái)强降雨，部分地区伴随大风(fēng)和(hé)沙尘暴，可(kě)能会对棉(mián)苗生长产生(shēng)不利影响，再(zài)度引发了市场(chǎng)对(duì)于天气(qì)的关注，期价再创阶段性新高(gāo)。

　　“2023年新疆地区棉花播种(zhǒng)面积普遍下降，根据我们的调研结果(guǒ)推算，2023年新疆棉花(huā)种(zhǒng)植(zhí)面积总计或下降8.16％。同时(shí)，今年春播(bō)开启(qǐ)以来，南北疆气温普(pǔ)遍偏低，尤其是北疆因积温不足，播种时间推迟(chí)5—7日(rì)，加之4月中下(xià)旬(xún)及5月初部分地(dì)区出现大风沙(shā)、降雪、冰雹等(děng)极(jí)端(duān)天(tiān)气，导致部分棉田重(zhòng)播(bō)，预(yù)计新年度棉苗生长进度较去年同期或推(tuī)迟10—15日，将影响棉(mián)铃克重，或(huò)导(dǎo)致减产幅度扩(kuò)大。”高(gāo)飞堂说(shuō)，再者(zhě)就(jiù)是行(xíng)业人士对新年度供应(yīng)收紧预期增强，普遍提高现(xiàn)货售(shòu)卖价格。4月份国内价格明显上(shàng)涨，月底3128B级皮(pí)棉价(jià)格15554元/吨(dūn)，较月(yuè)初上涨792元/吨，涨幅(fú)5.37％。

　　实际上(shàng)，国(guó)内(nèi)供应端方(fāng)面，在意向种植面积下降和播种期低(dī)温天(tiān)气(qì)的双重(zhòng)作(zuò)用下，新年度(dù)棉(mián)花(huā)减产(chǎn)概(gài)率大大增加。需求端，目前下游纺织(zhī)企业的(de)开(kāi)机(jī)率维持高位，而成品(pǐn)库(kù)存仍位于历史偏(piān)低水平，整(zhěng)体表现尚可，需求端带来的负反馈(kuì)并不明显。“不过接下来5—7月是纺织行业淡季，下游需求存(cún)在(zài)走弱的预期，短期对国内棉价形成一定的(de)压力。但中长(zhǎng)期内需持续复苏的逻辑并未改变，中国已经成为(wèi)支撑全球棉花消费(fèi)复苏的(de)主力(lì)军。”李馨说(shuō)。

　　值得注意的是，4月(yuè)份欧美高通胀问(wèn)题(tí)持续，使业(yè)者(zhě)担忧持续加息的(de)紧缩政策，或(huò)降低居民对(duì)纺织品(pǐn)服(fú)装的消(xiāo)费动力，4月初(chū)USDA公(gōng)布数据显(xiǎn)示，中国棉花消费为794.7万(wàn)吨，环比3月增(zēng)加(jiā)1.39％；而(ér)国外地区棉花消(xiāo)费量为1604.1万吨，环比下降0.58％。此外(wài)，在(zài)4月下旬公布的(de)美棉周(zhōu)度(dù)净签约量环(huán)比(bǐ)下(xià)降57％，较4周均值下降72％，进一步使市场担忧国外棉花(huā)市场(chǎng)阶段性需(xū)求下(xià)滑，外棉价(jià)格也随之出现下探。

　　5月(yuè)USDA报告(gào)首次(cì)公布了对于2023/2024年度棉市的(de)供需预测，将(jiāng)全球棉花产量(liàng)小幅下调15万吨至2519万吨(dūn)，同时将全球(qiú)棉花消费量大(dà)幅调增144万吨(dūn)至(zhì)2531万吨，最终使得期末库存较上年度(dù)去库8万吨(dūn)。“USDA报告整体偏(piān)多，2023/2024年(nián)度全球棉花消费将显(xiǎn)著复苏，全球棉市(shì)供需有望转强，支撑(chēng)国际(jì)棉价(jià)重心上移。”李馨说(shuō)。

　　事实(shí)上，在国(guó)内经济(jì)向好预期下，棉纺织(zhī)市场(chǎng)消费增(zēng)长明显，叠加极端天气对棉花正常出苗生长带来袭扰，供应(yīng)预期(qī)收缩，促(cù)使棉(mián)企挺(tǐng)价出货(huò)意愿增强，国内棉花价格随之水(shuǐ)涨(zhǎng)船(chuán)高；而国(guó)外弱预期背景下，消费(fèi)下滑(huá)，与国内(nèi)形(xíng)成明显反差。

　　据监测，4月初(chū)国(guó)内外棉花价差（国(guó)内棉(mián)价-国(guó)外棉价）为(wèi)-1565元/吨，4月28日价(jià)差为(wèi)18元(yuán)/吨，实现自去年4月以来首(shǒu)次转正。截至5月(yuè)16日(rì)，国(guó)内外(wài)棉花价差(chà)延续正值。国(guó)内棉花价格回归至外(wài)棉(mián)价格上方，或(huò)使(shǐ)纺(fǎng)企用棉成本增加，后(hòu)续(xù)与(yǔ)外棉市(shì)场的竞争压力或(huò)增加。

　　对于后市，李(lǐ)馨(xīn)认为，下(xià)游步(bù)入淡季后需求支撑减弱(ruò)，当前(qián)基本面缺乏实质性利好，天(tiān)气对(duì)产量的影响仍有待观察(chá)，郑棉短期预计宽幅振荡(dàng)为(wèi)主。中长期看(kàn)，国内(nèi)棉(mián)花(huā)产(chǎn)量下滑是大概(gài)率事(shì)件，今(jīn)年已有许(xǔ)多轧花(huā)厂在(zài)升(shēng)级改造加工(gōng)设备，对于产能持续扩(kuò)张(zhāng)的轧花厂(chǎng)来说，如果棉(mián)花产量面(miàn)临减少(shǎo)，新棉抢(qiǎng)收大概(gài)率会在今年重演，中(zhōng)长(zhǎng)期(qī)棉价重心有望继续(xù)抬升。

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