5月10日(rì)，有消(xiāo)息称(chēng)部分银行(xíng)相关部门收到《关于调整协定存款(kuǎn)及(jí)通(tōng)知存款自(zì)律(lǜ)上限(xiàn)的通知》，四大国有银(yín)行协定存款和(hé)通知存款自律(lǜ)上限(xiàn)的下调幅(fú)度为30BP，其它金融机(jī)构(gòu)下调50BP，调整自2023年(nián)5月15日起执(zhí)行(xíng)。本次(cì)拟下(xià)调中(zhōng)协定存款更多是(shì)对(duì)公业务(wù)，而(ér)通知存(cún)款则集(jí)中于短(duǎn)期存款。

　　就本次协定存款及(jí)通(tōng)知存款自律(lǜ)上限(xiàn)拟下调的背景、影响，后续货币政策走向等，记(jì)者采访了招(zhāo)商基金研(yán)究部首席经(jīng)济学家李湛、长(zhǎng)城基金总经理助(zhù)理兼现金(jīn)管理部总经理邹德立(lì)、鹏扬基金固(gù)定收(shōu)益(yì)副总监兼鹏扬利泽基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)陈钟(zhōng)闻、平(píng)安基金(jīn)、光大保德信基金、德(dé)邦基金等公募基金公司(sī)及投(tóu)研人(rén)士。

　　在业内看来，本轮调降更多是(shì)出于推进利率市场化改革深化大背(bèi)景的考虑。对银(yín)行而言，存(cún)款利率下(xià)调(diào)有助(zhù)于减少存(cún)款定价(jià)的(de)无序(xù)竞争，降(jiàng)低(dī)银行负债成本；同时本次降息有助于(yú)促进投资(zī)、消费，也被看作(zuò)是(shì)促进宏观经济复苏的表现。

　　长期来看，存款(kuǎn)利率(lǜ)下行仍(réng)是大势所趋。2023年(nián)经济(jì)有所复苏，进一步降低贷(dài)款利率(lǜ)的紧(jǐn)迫性不高，但银行普(pǔ)遍以(yǐ)量补(bǔ)价，使得贷款价格战激烈，贷款利率很难上行。预计下半(bàn)年货币政策不会出(chū)现(xiàn)急转弯，延续稳(wěn)健货币政策基调(diào)。

　　延续银行存款利(lì)率调降的趋(qū)势

　　中国基金报(bào)记者：四大国有银行为何下调(diào)协定存款(kuǎn)及通知存款(kuǎn)自律上(shàng)限？

　　李(lǐ)湛(zhàn)：我们(men)认为，当前(qián)调(diào)降(jiàng)更多是出于推进(jìn)利率市场化改革深化大背景的考虑。2022年(nián)4月(yuè)，央行指导利率自律机(jī)制建立(lì)了存款利(lì)率市场化调(diào)整机制，自律机制成员银行参(cān)考以10年期国债收益率为代表(biǎo)的债券市场(chǎng)利率(lǜ)和以(yǐ)1年期LPR为代表的贷款市(shì)场利率，合理调(diào)整存款(kuǎn)利(lì)率水平。

　　随后，国有大行去年9月下调存(cún)款利(lì)率，中小银行陆续跟进(jìn)下调存款利率。今年4月市场利(lì)率(lǜ)定价自律机制发布《合格审慎(shèn)评估实施(shī)办法（2023年修(xiū)订版(bǎn)）》，在相关指标(biāo)中引入(rù)了存款(kuǎn)定价惩罚措施(shī)。而此前4月部分中(zhōng)小银(yín)行、农(nóng)商行存款(kuǎn)利率(lǜ)下调，5月5日(rì)浙商、渤(bó)海、恒丰三家(jiā)股份行挂牌利(lì)率下调，均(jūn)是在(zài)利(lì)率市场(chǎng)化改革推进背景(jǐng)下，银行(xíng)出于自身经营(yíng)考虑的自发行为。

　　邹(zōu)德(dé)立：银行近年息差不断下(xià)行。在资(zī)产端定(dìng)价压(yā)力较大且存款持续(xù)高增的情况下，压降存款成本成为改(gǎi)善息(xī)差的重(zhòng)要手段。此外，2023年以来(lái)银(yín)行贷(dài)款向企业固定资(zī)产投资传导较弱，下调协定存款及通知(zhī)存款自律上(shàng)限有利于对(duì)公客户(hù)留存的(de)活期资(zī)金投(tóu)向实(shí)体经济(jì)。

　　陈(chén)钟(zhōng)闻：首先，近年来(lái)市(shì)场利率整体(tǐ)下行(xíng)，实体经(jīng)济综合融资成本不断下降，银行资(zī)产端收益下降较为(wèi)明显；第二(èr)，银行整体(tǐ)净息(xī)差持续走低(dī)，银行利润空间(jiān)压(yā)缩(suō)明显；第(dì)三，企业和(hé)居民(mín)风险偏好大幅下(xià)降导致存(cún)款增长比较明(míng)显(xiǎn)，存款(kuǎn)市场供需(xū)关系(xì)发生了变化(huà)，降低(dī)了银行高(gāo)吸揽储的必要性；第四(sì)，协(xié)定存款和(hé)通知存(cún)款介于活期与(yǔ)定期存款之间，自2022年存款(kuǎn)自律机制对于活期(qī)存款与定期存款利率(lǜ)进行了(le)几(jǐ)轮(lún)调整，本次将协定存款与通知(zhī)存款自律上限下调也是要将存(cún)款(kuǎn)产(chǎn)品线的调(diào)整进行统一，全面(miàn)缓解银行负(fù)债压力。

　　综合各项因素，银行从自身经营情况考虑(lǜ)，顺应市场趋(qū)势(shì)，通过自(zì)律机制协调调降负(fù)债(zhài)成本，有利于(yú)提升银行放贷意(yì)愿，抑制资金脱(tuō)实(shí)向虚，更(gèng)好(hǎo)的落(luò)实央行(xíng)宽信用的(de)政策贯彻落实。

　　平(píng)安基金：中(zhōng)国(guó)的存款利率(lǜ)管控为上限(xiàn)管控，贷款利(lì)率则为(wèi)下(xià)限(xiàn)管控，近年来(lái)贷款利率下(xià)限管(guǎn)控彻底取消(xiāo)。存款利(lì)率定价方(fāng)式(sh甘为人梯的意思是什么意思，甘为人梯出处ì)的改(gǎi)变也拉开序幕，2022年4月利率自律机制建立以来，4月和9月经(jīng)历(lì)了两轮大规(guī)模(mó)存款利率下(xià)降，主要(yào)是大行和股份行参与，今年以来的调(diào)整更(gèng)多是延续去年9月这(zhè)一(yī)轮存款利率下调，中小银(yín)行补充下调。

　　另外，考(kǎo)评制度由原来的激励为主引入惩罚措施(shī)，加速了中小(xiǎo)银行存款利率补(bǔ)降的进度。就(jiù)今年的经济背景而言，疫后脉冲式复(fù)苏后经济边际走弱(ruò)，经济修复存在波折(zhé)。目前居(jū)民(mín)超额储蓄高增，实体融资需求有(yǒu)限，银行存款增(zēng)加，降低存款利(lì)率可以引导减少信贷套(tào)利(lì)，助力经(jīng)济增长。从(cóng)银(yín)行的角度，净息差不断(duàn)压缩，银行经营压力增(zēng)大，调整(zhěng)存款成本成为(wèi)改善息差的重要(yào)手段。

　　光大保德信基金：下调协定(dìng)存款及通知存款(kuǎn)自律上(shàng)限，主要(yào)影响对公客(kè)户在商业银行的活期类存款收(shōu)益(yì)，延(yán)续近(jìn)期银行(xíng)存款利率(lǜ)调(diào)降的趋势。

　　一方面，有助于缓(huǎn)解(jiě)商(shāng)业银行净息差收窄(zhǎi)趋(qū)势(shì)，特别是中小行(xíng)高息揽储的成本压(yā)力；另一方(fāng)面(miàn)，有利(lì)于引导(dǎo)超额储(chǔ)蓄向消费投(tóu)资转化，符合“不(bù)搞大水漫(màn)灌”、“盘(pán)活存量资金”的定(dìng)位。

　　德(dé)邦基(jī)金：存(cún)款(kuǎn)利(lì)率机制创设以(yǐ)来，两轮利率调降都集中(zhōng)在(zài)活(huó)期和(hé)定期存(cún)款(kuǎn)，实际(jì)上忽略了这些介于(yú)活期和定(dìng)期存款之间的存(cún)款(kuǎn)的利率调整，当下有(yǒu)必要一次性调整(zhěng)通知存款和协定存款利率(lǜ)上限(xiàn)，保证存款利率(lǜ)下调的有(yǒu)效(xiào)性(xìng)。银行一季(jì)度(dù)净息差水平均创(chuàng)历史新低(dī)，上市银行整(zhěng)体净息差由22年Q4的1.93％降(jiàng)至23年Q1的1.75％。因此通过存款(kuǎn)利率下调可以(yǐ)有效降低(dī)银(yín)行负债成(chéng)本(běn)，增厚息(xī)差，缓解银行经营压力。

　　存款利率下(xià)行仍是大势(shì)所趋(qū)

　　中国基金报：今年“降息潮”迭起(qǐ)，这是未来(lái)大趋(qū)势吗？

　　邹(zōu)德立：对于4月份社融(róng)数据，居民贷款偏弱之(zhī)外，企业(yè)贷(dài)款也在(zài)边际转弱，但企业中(zhōng)长期贷(dài)款同(tóng)比多增幅度较(jiào)大。在这种背景下，MLF利率是否下调，还要进(jìn)一步观(guān)察5-6月信(xìn)贷(dài)情况。对于存款利率，2023年银行息差(chà)压力增大，控制(zhì)存款成本(běn)成为(wèi)当务之急。中(zhōng)小银行或有动(dòng)力持续主(zhǔ)动下(xià)调存款(kuǎn)利率。长期来看，存款(kuǎn)利率下行仍是大(dà)势所趋(qū)。因此银(yín)行降(jiàng)息潮可能(néng)仍聚焦(jiāo)于(yú)存款利(lì)率下调。

　　此外，广(guǎng)义上的降息(xī)潮(cháo)不仅仅集中在(zài)银行领域。以地方债为例，2022年后广东、上海、深圳、江苏(sū)、浙江(jiāng)等发达地(dì)区地方债发(fā)行利(lì)差(chà)降至10Bp，未来(lái)仍可能下降(jiàng)至5Bp。同理，对于资质较好的发债主体，其信用债收(shōu)益率(lǜ)仍有下(xià)行(xíng)趋势和空(kōng)间。

　　陈钟闻：首先，利(lì)率(lǜ)的方向仍(réng)是由实体经(jīng)济资金供需决定的，而央行的(de)政策(cè)利率、基准利率在(zài)一方面要合适(shì)顺应市场(chǎng)环境，一方面(miàn)也代表着(zhe)政策意愿强调信号意义(yì)的作用。今年是真正疫后复苏(sū)的第(dì)一年，我(wǒ)们仍面临内生动力不强需求不足的(de)情(qíng)况，央行已经通过降准以及结(jié)构性货币政策等多项(xiàng)举措给予(yǔ)了实体经济(jì)所需(xū)的一定的(de)资金投放(fàng)支持，有(yǒu)效降(jiàng)低了实(shí)体综合融资成(chéng)本(běn)，后(hòu)续需要财(cái)政政策产业政(zhèng)策等配套(tào)政策继(jì)续激活(huó)内生动力扭转预期。

　　当前央行需要观察跟踪经济运(yùn)行情况，短期(qī)调(diào)整政策(cè)利率(lǜ)的概率不大，但仍会(huì)维持资金合(hé)理充裕的环(huán)境，故(gù)从银行资产(chǎn)端(duān)的(de)角度来讲(jiǎng)，贷(dài)款利率或仍(réng)维持低位，后续是否进一步下(xià)调(diào)要看(kàn)实体经济复苏的情况。银行(xíng)负(fù)债端，存(cún)款基准利率下调的概率不大，而存款利率上限(xiàn)的调整空间仍存在，而是(shì)否进(jìn)一步下调要看银行自(zì)身经营需要。

　　光大(dà)保(bǎo)德信基金：2022年4月，人民(mín)银行(xíng)指导利率自(zì)律机制建立了(le)存款利率(lǜ)市场化(huà)调整机制，自律机制成(chéng)员银行参考以10年期国债收益(yì)率为(wèi)代表的债券(quàn)市(shì)场(chǎng)利(lì)率和以1年期LPR为(wèi)代表的贷款市场利率，合理调整存款利率(lǜ)水平。在存款利率市场化(huà)调整机制作(zuò)用下，2022年4月、2022年8月大(dà)行分(fēn)别(bié)下调存(cún)款利率。

　　2023年4月，《合(hé)格审慎评估实施办(bàn)法（2023年修(xiū)订(dìng)版）》新增存款利率市场化定价情(qíng)况作为(wèi)合(hé)格审慎评估的扣分项，引发(fā)中小银行跟随调降存款利率(lǜ)。我们认为，通过存(cún)款利率下(xià)行(xíng)，稳定商业银(yín)行净息差进而保持贷款利率维持低(dī)位或继续下行，最终有利于社会(huì)融资成本下行。

　　德邦基金：从日前公布的金融数据看， M1增速回升，M2-M1略有(yǒu)收窄，需求边际弱修复趋(qū)势或仍在(zài)。近期(qī)国债(zhà甘为人梯的意思是什么意思，甘为人梯出处i)利率持续(xù)下(xià)行，银行(xíng)间利(lì)率下行，叠加银(yín)行存款定(dìng)价下调(diào)，4月社(shè)融信贷(dài)低于预期，国内降息预期被进一步强化。海外来看，全球(qiú)经济进入衰退(tuì)周(zhōu)期，加息(xī)周期基本(běn)结束，后续(xù)有望逐步迎(yíng)来降息高峰。

　　平安基金：目前，我国国有大型商业(yè)银行和股(gǔ)份(fèn)制商业(yè)银行的定期存款利率已(yǐ)告别“3时代”。压降存款成(chéng)本仍是大势所趋。一方面，银(yín)行(xíng)仍(réng)有净息差压(yā)力(lì)，22Q4 新发放(fàng)贷款加权(quán)平均(jūn)利率较(jiào)18Q1下(xià)降182BP，银行(xíng)息差压力加剧明(míng)显(xiǎn)，监管层面有动力去(qù)持续推(tuī)动存款利率下降，来保障银行合理利差范围，增(zēng)加银行信贷投放的动力。

　　另一(yī)方面，居(jū)民避险需(xū)求仍在，存(cún)款持续高增，在(zài)揽储压(yā)力不大(dà)的基础上，银行自身也有动力去(qù)下调存款定(dìng)价(jià)来保障利差。

　　缓解(jiě)银行负债及(jí)经营压力

　　中国基金报(bào)：协定存款(kuǎn)、通知存款利(lì)率自律上限调整(zhěng)，将有哪些政策传(chuán)导效果？

　　德(dé)邦(bāng)基金：一方面银行息(xī)差压力大是(shì)普遍现象，此次政(zhèng)策(cè)调整有望(wàng)带动中小(xiǎo)银行主(zhǔ)动跟(gēn)随下(xià)调存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)。另一方面，由(yóu)于(yú)此(cǐ)前经济下行影响，投资者悲观预(yù)期被放(fàng)大，大量(liàng)资金(jīn)集中在(zài)银行存款端，此次存(cún)款利率下调也有望带动存(cún)款资金的释放，盘活市场流(liú)动性。

　　李(lǐ)湛(zhàn)：本(běn)次调降通知释放了以(yǐ)下信号：①减轻银(yín)行息差压力。本(běn)次下调将引导银行的(de)对公活期(qī)成本下降(jiàng)，存款降(jiàng)价叠加资产端让利压(yā)力趋缓，银行息差、盈利将合(hé)理修复，有利于增(zēng)强银(yín)行(xíng)内生资本补充能力；②减少企业(yè)及居民(mín)的短(duǎn)期存款意(yì)愿、促进(jìn)企业(yè)投(tóu)资、居民消(xiāo)费。

　　后续来看，本次下调对市场的影响集中在以下(xià甘为人梯的意思是什么意思，甘为人梯出处)两(liǎng)点(diǎn)：①规范银行(xíng)的协定(dìng)存(cún)款定(dìng)价秩(zhì)序，减少存款定价(jià)的无序竞争。此前，部分中小银(yín)行的协定(dìng)存(cún)款和(hé)通(tōng)知存款定价(jià)过(guò)高，会对遵守自律机制、定价较低的银行产(chǎn)生揽储冲击。本次上限下调后(hòu)会普遍(biàn)降低(dī)中(zhōng)小行协定存款及通知存款利(lì)率，减少中小(xiǎo)银行间揽储恶意(yì)竞争，而对(duì)股份(fèn)行及国有大行影响较小。②长端利率下行(xíng)仍有空间。市场降息预期升温，但(dàn)大概率落(luò)空。

　　光大保德信基金：下调协定存款及通知存(cún)款自律上限，主(zhǔ)要影响对(duì)公(gōng)客户在商(shāng)业(yè)银行的活(huó)期类存款收益，使得对公客户活期存款收益向(xiàng)对私客(kè)户看齐，一方面(miàn)有(yǒu)助于缓(huǎn)解商业(yè)银行净(jìng)息(xī)差收窄趋势(shì)，另一方(fāng)面有利于(yú)引导超额储蓄向消(xiāo)费投资转化。

　　邹德立：对(duì)于银行(xíng)，存款利率(lǜ)自律上限调整降低了(le)银行(xíng)负债(zhài)成(chéng)本，目前上市银行协定存(cún)款占总存款的比重在13％左右(yòu)，重(zhòng)新规定协(xié)定(dìng)利率上限后(hòu)，预计行(xíng)业资(zī)金成本可以缓释(shì)3-4bp左右。另一方面可以限制高息(xī)揽储，规范行(xíng)业竞争，特别(bié)是降低银行对公活期(qī)存(cún)款(kuǎn)成本压力，减(jiǎn)轻银(yín)行负债及经营压力。此外，银行(xíng)负(fù)债端成本的下降使得(dé)银行盈(yíng)利能力增强，进一(yī)步(bù)打开了资产端收益(yì)率下行的空(kōng)间，或带动债券收益率不断下行。

　　并非降(jiàng)息(xī)的(de)确定(dìng)性信号

　　中国基金报：未来存款(kuǎn)利率是(shì)否还有进一步下降的空(kōng)间？对(duì)股(gǔ)债市(shì)场有何影响？

　　光大保德(dé)信基金：近年来，贷款和存款利率(lǜ)的(de)非对称下(xià)行使得商业银(yín)行净(jìng)息差已逼(bī)近1.8％的监管下限，经营压力倒逼(bī)存(cún)款利(lì)率有(yǒu)进一步调降的预期(qī)。一方面(miàn)，为支持实体经济，政策导向下贷款加权平均利率(lǜ)创有统计以来(lái)新低(dī)，2022年12月金融机构人(rén)民币贷款加权平均利率较2020年(nián)初下(xià)行94bp到4.14％。

　　另一方面，各行在存款市(shì)场上(shàng)的竞争(zhēng)类似(shì)“非(fēi)零和博弈”，“存款立行”和存款市(shì)场份(fèn)额考(kǎo)核(hé)压力(lì)使得各(gè)行下(xià)调(diào)存款利率动(dòng)力不足，同样2020年以来(lái)上市银行存量存款平均成本率基本(běn)持平。贷(dài)款(kuǎn)和存款利(lì)率的非对称下行作用下，2022年12月商(shāng)业银行净息差(chà)缩小至1.91％，已经(jīng)逼近《合格(gé)审(shěn)慎评估实施办法（2023年(nián)修订版）》规定的合(hé)格线1.8％。

　　存款利(lì)率调降预期，有利(lì)于降(jiàng)低全社会无风险(xiǎn)收益(yì)率(lǜ)，利(lì)多永(yǒng)续经营性(xìng)质的票息资(zī)产，比如利率债、稳定(dìng)股(gǔ)息率的(de)央企等。

　　邹德立：存款利率仍然有下降的趋势(shì)和空间(jiān)。从银行角度，2018年(nián)以来(lái)由于存款定期(qī)化，活期(qī)存款占比明显下降，存(cún)款付息率有所抬升(shēng)，与此同时(shí)，贷款收益(yì)率(lǜ)大幅下行，大幅加剧了银行(xíng)息差压力(lì)，这使得控制(zhì)存(cún)款成本尤(yóu)为重(zhòng)要。

　　此外，从政策(cè)角度，居(jū)民超额储蓄高(gāo)增、企业存(cún)款提升、消费复(fù)苏较慢，监管层(céng)面有动(dòng)力去持续推动(dòng)存款利率下降，促(cù)进(jìn)存(cún)款流(liú)向(xiàng)消费(fèi)和(hé)实(shí)际投(tóu)资。短期看，存(cún)款利率下调带动流动性继续(xù)进入债市，中短期(qī)利率，特别是中短(duǎn)期信用债利率仍有下(xià)行空间。如果经济复苏较强，流动性也有可能进(jìn)入股市，利好权(quán)益资产。

　　德邦基(jī)金(jīn)：2023年(nián)经济有所复(fù)苏，进一步(bù)降(jiàng)低贷款利率的(de)紧(jǐn)迫性不(bù)高。但银行普遍(biàn)以量补价(jià)，使得贷款价格战激烈，贷款利率很难上行。考(kǎo)虑(lǜ)到存量贷(dài)款(kuǎn)重定价等(děng)影(yǐng)响，2023年(nián)银行息差压力增大(dà)，中小银行或(huò)有动力主动跟进(jìn)下调(diào)存款利(lì)率(lǜ)。长期(qī)来看，有望带动存(cún)款(kuǎn)利率整体下(xià)行。现实(shí)中(zhōng)，存款利率降低(dī)有助(zhù)于压低全(quán)社(shè)会利率水平，利好债(zhài)券，同时股票市场中，对流动性(xìng)敏(mǐn)感的(de)股票也将因此受益(yì)。

　　李湛：从(cóng)本次降息释放的信号来看，是否意味着货(huò)币政策(cè)进一步宽(kuān)松？货币政策充(chōng)裕延续，但解读为边际再(zài)宽(kuān)松为(wèi)时尚早。2022年四季度货币(bì)政(zhèng)策执行报告以及2023年一(yī)季度货政例会(huì)均表明当前货币政(zhèng)策基调未变，“精准有(yǒu)力”仍是(shì)第一(yī)要求(qiú)，而在此基础上(shàng)强(qiáng)调“着(zhe)力支(zhī)持(chí)扩大内(nèi)需(xū)，为实体经济提供更(gèng)有力支持”。

　　本次调降意味(wèi)着当前长端(duān)利率(lǜ)仍有下行(xíng)空间，但这一调降是(shì)针对银行协定存款及通知存款利率自律(lǜ)上限，而非直接调降挂牌存款利(lì)率(lǜ)，存款利率下调(diào)并(bìng)不等于(yú)政(zhèng)策利率(lǜ)就必须进行(xíng)对等下调，市场不应视为降(jiàng)息的确定性(xìng)信号。

　　兼顾考(kǎo)量收(shōu)益(yì)性(xìng)、流动性以(yǐ)及安(ān)全(quán)性

　　中国基(jī)金(jīn)报：当前(qián)利率环境下(xià)，普通(tōng)投资(zī)者应该如(rú)何守住自己(jǐ)的钱(qián)袋(dài)子(zi)？你有什么建议？

　　邹德立(lì)：普(pǔ)通投资(zī)者的投资工具应(yīng)该兼顾考量(liàng)收益性、流动性以(yǐ)及安全(quán)性。在存款利(lì)率下降的背景下，短债基金以及其他固收类基(jī)金在具一定流动性的(de)同(tóng)时，相较活期(qī)存款和相当部分的银行(xíng)理(lǐ)财产品，具有(yǒu)一定(dìng)的超额(é)收益，是风险偏(piān)好较低和(hé)风险偏好适中投(tóu)资者的合适投资工具。

　　陈钟闻：今(jīn)年初以来，债券市场利率整体下行，4月(yuè)以(yǐ)来下(xià)行加速，当前(qián)无论从(cóng)绝对(duì)利率水平还(hái)是从信用利差，都(dōu)回到(dào)了较低历史分位数水(shuǐ)平，虽然债市多头环(huán)境仍(réng)未改变，但一致(zhì)预(yù)期导(dǎo)致(zhì)行情走的比较迅速(sù)，市场进一(yī)步盈利空间(jiān)被(bèi)压缩(suō)，若看不(bù)到央(yāng)行货币政策增量政策，后续或进入(rù)震(zhèn)荡环境，而存量博弈交易下(xià)也(yě)可能会(huì)放大市场波动。

　　对于普通(tōng)投资(zī)者来说，在这样的环境下尽(jǐn)量(liàng)选择防守类型(xíng)的产品，规避市场波动(dòng)，例如货币(bì)基金，而短债基金中要选择久期短流动性好(hǎo)、历史回撤控制好的产品。

　　德邦基金：随着经济(jì)高(gāo)频数据的弱化(huà)趋(qū)势(shì)显现(xiàn)，且(qiě)4月底(dǐ)政治局会议(yì)从(cóng)疫情后稳增长转向(xiàng)中长(zhǎng)期调结(jié)构，政(zhèng)策发力(lì)预期下降，市场对经济的“弱(ruò)复(fù)苏”预期(qī)进(jìn)一步强(qiáng)化，因此股(gǔ)票市场也进入到“休整(zhěng)期”。在(zài)市场震荡休整期，高股息策略(lüè)往往跑(pǎo)赢市场。因此在当前环境下，建议关注行(xíng)业(yè)估值水平较低，高股息(xī)的个股。

　　平安基金：目前面临低利(lì)率环(huán)境，需要(yào)我(wǒ)们识别金融陷阱，抵挡住金融(róng)陷(xiàn)阱的诱惑，比如面对收益率(lǜ)高达20％且能保本的所(suǒ)谓理财产品。对普通投资者而言，如果不具备相(xiāng)关专业知识，可以(yǐ)选择把(bǎ)投(tóu)资理财(cái)交给少数专业的(de)人来(lái)做(zuò)，让(ràng)优(yōu)秀的(de)基金经(jīng)理管理自己(jǐ)的钱袋子(zi)。具备一定投资能(néng)力和风(fēng)控能力(lì)的人(rén)士可通过理财和投资试(shì)图(tú)跑赢(yíng)通胀，但前提条(tiáo)件是(shì)做好风控(kòng)，选择适合(hé)自己(jǐ)风险偏好的方向(xiàng)和标的。

　　光大保德信(xìn)基金：随(suí)着存(cún)款利率(lǜ)下行，普通投资者储蓄(xù)收益下降，为(wèi)保持资金保值增值，投资者在评(píng)估自身风险承受能(néng)力后可适当考(kǎo)虑公募(mù)货币基金(jīn)、公募中短债(zhài)基(jī)金、商业银行现金(jīn)管理类产品等风险等级较(jiào)低、支(zhī)取相对灵活(huó)的产品。

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