A股“股王”之争进入白热化阶段，中国移动股价周中创(chuàng)历史新高，一度从(cóng)独占A股市值榜(bǎng)首近3年的茅(máo)台手中抢下“A股(gǔ)之王”的光环，引发市场热议。截至周五收盘，茅台(tái)最(zuì)终以微弱优(yōu)势反超，但(dàn)地(dì)位已岌岌可危。值得注意的是，因中国(guó)移动在(zài)A+H两地上市，若按其(qí)A股股(gǔ)本计算则不过(guò)是一场计算(suàn)上的(de)乌龙，但若(ruò)均按(àn)照A股(gǔ)股价(jià)等数据计算，则其总市值一度达2.19万亿(yì)元，超越茅台(tái)成为(wèi)“市值王(wáng)”。

　　拉长(zhǎng)时(shí)间看(kàn)，在(zài)数字经济、信(xìn)创、中特估、人(rén)工智能等一(yī)系列热点催化下，中国移动(dòng)今年股价(jià)累(lèi)计(jì)最大涨(zhǎng)幅已近60%，自去年上市(shì)以(yǐ)来(lái)最近一年股价累(lèi)计(jì)最大涨幅(fú)接近翻倍，而茅(máo)台(tái)股价则几(jǐ)乎(hū)仅在原地踏步(bù)。有市场人士认为(wèi)，中(zhōng)国移动和(hé)茅台这场股王(wáng)宝座的(de)争夺可能揭(jiē)示着(zhe)A股未来的发展趋(qū)势(shì)。

　　▌A股股王变迁启示录：消费回潮卷出白酒泡沫(mò) 数字经济时代带来(lái)预备新股王

　　A股总(zǒng)市(shì)值榜(bǎng)首之争，向来是市场关(guān)注焦点，回顾历史来看，最近十多年来股王变迁的背后(hòu)似乎也反应着国(guó)内(nèi)经济趋势和产业价值(zhí)的(de)变化。

　　回溯2007年中(zhōng)国石(shí)油(yóu)登陆A股时，市值一(yī)度超过(guò)8万亿人民(mín)币。不仅稳居(jū)A股第(dì)一，甚(shèn)至登顶全球资本市场市值(zhí)之首(shǒu)，得益于当时基建大发展时期(qī)，中(zhōng)石油在股王(wáng)的位置上稳坐了八年，直到2015年工商(shāng)银行(xíng)依(yī)托当年互联网金融牛(niú)市成为新锐股王。再(zài)后来，随着我国(guó)在2018年(nián)进入消费牛(niú)市，开启(qǐ)了此后三年的消费白马股大牛市(shì)，也成就(jiù)了如今贵州茅台(tái)股王的A股传奇。

　　（图片来源：格隆汇、勾股大(dà)数据；资(zī)料来源：微信公(gōng)众号市(shì)值(zhí)观(guān)察4月17日文(wén)章《谁是A股之王(wáng)？》）

　　而最近两年(nián)，虽然茅台仍(réng)一直稳稳(wěn)领跑，但在高(gāo)端白酒的高(gāo)估值泡沫下，以及今年春节后(hòu)白酒(jiǔ)行业(yè)的终(zhōng)端(duān)动销(xiāo)几乎(hū)并未达(dá)到预(yù)期，整个白酒板块经历回调，公司股价(jià)也现(xiàn)大幅(fú)下跌。近日(rì)，中国移(yí)动的突(tū)然崛起更(gèng)是开始对(duì)其(qí)王位(wèi)发出(chū)了挑战。

　　市场分(fēn)析指出，中国移动(dòng)一度超越贵州茅(máo)台(tái)市值这一历史(shǐ)性事件背后，除(chú)了离不开国家政策(cè)持续(xù)推进(jìn)的数字(zì)经济(jì)，与最近爆火的人(rén)工(gōng)智能两(liǎng)大概念加持，还有(yǒu)来自于“中特(tè)估”这个新概念(niàn)的强力催化。

　　具体来看，根据数据显示，当(dāng)前美股市值前十的上(shàng)市(shì)公(gōng)司(sī)中，苹(píng)果、微软、谷(gǔ)歌(gē)、亚马(mǎ)逊、英伟达、特斯拉、META均为(wèi)科技股。有分(fēn)析认为，科技进步已成(chéng)提升生产力的(de)重要(yào)因素(sù)，二级市场对科技企(qǐ)业的态度能一定程度显(xiǎn)示(shì)出科技企业的竞争力强度。因此，以(yǐ)中(zhōng)国移(yí)动为代表的科(kē)技股“逼宫”以贵州(zhōu)茅台(tái)为代表的消费股似乎也预示着市场中的积极(jí)现象。

　　目前，在(zài)我国经济逐(zhú)渐(jiàn)向数字化深(shēn)度转型的背景下，实力强劲并实(shí)现华丽转身的中国移动，已经逐渐成引(yǐn)领(lǐng)中国经济潮(cháo)流的主力军。信达(dá)证券研报表示，公(gōng)司作(zuò)为国企数字经济担当(dāng)，积极布局云(yún)计算、IDC、工业互(hù异丁烯结构式图片，异丁烯结构式怎么写)联网(wǎng)等创新业务(wù)，伴(bàn)随算(suàn)力(lì)网(wǎng)络的进一步发展，将拉动底层(céng)云计(jì)算业务的需求，公司具备(bèi)较强的 IDC/云计算(suàn)业务能力，正在从(cóng)传统管(guǎn)道(dào)运营商向(xiàng)数字科技领军(jūn)企业加快(kuài)跃迁升(shēng)级，有望首先(xiān)迎来(lái)估值重(zhòng)塑机遇。

　　同时，从估值修复(fù)情况来看(kàn)，根据光大证券4月15日研(yán)报显示(shì)，2022年底以来，截至4月13日，三大运营商(shāng)股(gǔ)价涨幅均超过20%异丁烯结构式图片，异丁烯结构式怎么写，其(qí)中中国电信涨(zhǎng)幅(fú)达62.3%，中(zhōng)国移动(dòng)涨幅达40.5%；三(sān)者估值(zhí)分别修(xiū)复至1.61、1.18、1.44倍，已(yǐ)显著高(gāo)于近五年区间平均PB（LF）。以(yǐ)中国移动为(wèi)代表的三(sān)大运营商板块，借(jiè)助(zhù)“央企(qǐ)低估值(zhí)+数字经济”成为率先(xiān)修(xiū)复的板(bǎn)块(kuài)。

　　▌中国移动的(de)新魔法能否打破“茅(máo)台魔咒(zhòu)”？

　　与此同时，还有另一个故事引(yǐn)发(fā)市场热(rè)议(yì)。即(jí)很(hěn)长一段时间(jiān)以来(lái)，A股市场一直流传着“茅台魔咒”的(de)传说，即大多股价超(chāo)过茅台的(de)上市公(gōng)司，在(zài)风光散尽之后往往下场都不太好(hǎo)。本次中国(guó)移动(dòng)直接在市值上超越(yuè)茅台，结果是(shì)否(fǒu)会不一样呢？

　　回(huí)看那些中了“茅台魔咒”的A股(gǔ)上(shàng)市公司(sī)，有(yǒu)同样中字头的中国船舶，其在2007年依托船舶业景气度提升，股价超(chāo)越茅(máo)台并一度突(tū)破(pò)300元/股，但好(hǎo)景不长，在2008年(nián)金融危机爆(bào)发、船舶业跌入(rù)冰点后极速缩水至(zhì)30元附近，至(zhì)今中国船舶(bó)股(gǔ)价维持在(zài)24元(yuán)左右。此(cǐ)外，海(hǎi)普瑞、神州泰岳、安(ān)硕信息、中文在线、全通教育等多家公司(sī)股价均超越茅台，但最后的结果不是业绩暴雷就是股价毫无原因跌(diē)跌不(bù)休。

　　可以看出的是，上述(shù)公司的陨落大部分主要(yào)是由(yóu)于行业景气度(dù)变化以及股(gǔ)市景气(qì)度无(wú)法维(wéi)持。而茅(máo)台凭借其产品稀缺(quē)性(xìng)以及长期稳(wěn)稳(wěn)增长的(de)利(lì)润，最终(zhōng)一次次(cì)甩开这些曾(céng)经短(duǎn)暂领先者(zhě)。对于一家企业股价能否持续上(shàng)涨以(yǐ)及维持高(gāo)位(wèi)，市场普遍观(guān)点(diǎn)还(hái)是认为，实际需要看公司的基本面。

　　那么(me)，一向有着“印钞机”之称(chēng)，营(yíng)收规模(mó)超茅台约7倍的中国(guó)移动，为什(shén)么此前市值却一直不如(rú)茅台呢？

　　对(duì)此(cǐ)，有(yǒu)分析认(rèn)为，大致归结为两(liǎng)个重要原(yuán)因。一方面(miàn)，茅台越卖越贵(guì)，但(dàn)话费越交越(yuè)少。在市场化的(de)作用下，一(yī)瓶茅台已经冲上(shàng)300异丁烯结构式图片，异丁烯结构式怎么写0元左右的高价，而中国移动虽掌握着大(dà)把的通信类(lèi)资(zī)源，但作为央企(qǐ)需要(yào)承担“提速(sù)降费”的责(zé)任，也就不能无拘束地涨价。另(lìng)一(yī)方面即是成本方面的问(wèn)题，中国移动本(běn)质作为通(tōng)信基础设施企业，需要持续不(bù)断的建设(shè)投入，从2G到5G，其(qí)近十年资本开支合(hé)计(jì)1.82万亿元。相比之下，茅台(tái)就像(xiàng)一门“躺赢”的生意，基本不(bù)需要如此沉重的资本(běn)开支，也不需要面临追赶最(zuì)新技(jì)术的焦虑。

　　因此，从财务(wù)数据可以看出，中国移动今年一季度(dù)的(de)营(yíng)收(shōu)是茅台的8倍，但净利润却差别不(bù)大，销售毛(máo)利(lì)率更(gèng)是有着一个24%另一个92%的巨(jù)大差(chà)别。

　　不过，近期(qī)来看，一系(xì)列(liè)信号(hào)表明中(zhōng)国移(yí)动可能正(zhèng)在迎来一些变化。

　　随着5G建设(shè)高峰期的结(jié)束，中国移动此前(qián)表示，2022年是三年(nián)投资高峰(fēng)的最后一(yī)年，2023年起(qǐ)资本开(kāi)支不(bù)再增长，2023年(nián)计划(huà)资本开支1832亿元(yuán)同(tóng)比(bǐ)下(xià)降20亿元，同比下降1.1%，全年(nián)营收则可突破1万亿元。据(jù)业内人士测算(suàn)，这(zhè)意味着届时全年(nián)资(zī)本(běn)开支占(zhàn)收入比重将低于(yú)18%，创下2007年以(yǐ)来的新低(dī)。

　　同时，更(gèng)加(jiā)重(zhòng)要(yào)的是，随着(zhe)移动互(hù)联网进(jìn)入下半场，行业重心已转向产业互联网和(hé)智能(néng)化，中国移动加(jiā)速(sù)转型下正在(zài)抓紧(jǐn)机(jī)遇。信达证券研报表(biǎo)示，中国移动数(shù)字(zì)化转型收入“第二曲线”不断攀升(shēng)，去年(nián)公(gōng)司(sī)数字化转型收入对主营业务收入增量贡献(xiàn)达到79.5%，占主(zhǔ)营业务收入比提(tí)升(shēng)至 25.6%，成为(wèi)公(gōng)司收入增(zēng)长(zhǎng)的第(dì)一驱(qū)动力。此(cǐ)外(wài)，公司移动云收入规模实(shí)现新(xīn)跨(kuà)越，去(qù)年移动云收入达(dá)到503亿元，同比增长108.1%，连续三年实现翻倍暴涨，综合实力迈(mài)入国(guó)内业界第一阵营。

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