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瘦的女孩子是不是容易满足，为什么瘦人的紧呢国际金价创历史新高！金银珠宝未来市场规模料超90万亿，龙头股价强势翻倍，受益上市公司梳理

　　财联社5月6日讯（编(biān)辑若宇）黄金现货价格(gé)本周四一度冲上2080美元/盎司(sī)一线，创历史新(xīn)高。A股方面(miàn)，珠宝(bǎo)首饰品牌(pái)老凤祥及潮宏基自去年10月(yuè)低点以来股价均接近翻倍。

　　黄金价格(gé)的持续攀升，引来众多投资者的目(mù)光。国泰君安刘越男等人在4月23日研报中(zhōng)表示，黄(huáng)金珠宝复苏节奏(zòu)与弹(dàn)性优(yōu)于预期(qī)，根据行业数据，1-2月(yuè)同期高基(jī)数下(xià)黄金珠(zhū)宝销(xiāo)售表现亮眼；3月后逐步进入Q2同期低基数，金(jīn)银(yín)珠宝类2023年3月社零同比+37.4％。

　　提及黄(huáng)金珠宝亮眼的逻辑，刘越(yuè)男(nán)等人(rén)拆解，其(qí)一，金(jīn)价稳步(bù)上(shàng)行预期提振长期需求，存货(huò)增值提振毛(máo)利率，C端(duān)消费者黄金投资保(bǎo)值需求及(jí)加盟商补(bǔ)货需(xū)求有(yǒu)望释放；其二，Q2开始婚(hūn)庆需求显著回补，同(tóng)店开店有望匹配(pèi)释放(fàng)，长三角地区表现尤(yóu)其值得期待；其三(sān)，古法金中流砥(dǐ)柱(zhù)，金(jīn)镶(xiāng)钻(zuān)打开利(lì)润(rùn)弹性。

　　关于黄(huáng)金珠宝(bǎo)板块行情的可持续性，德邦(bāng)证券郑澄怀在5月5日研报中分(fēn)析，从国(guó)际金价来(lái)看，全(quán)球地(dì)缘政治的不确定性、美(měi)国经(jīng)济衰退的不(bù)确定(dìng)性等因(yīn)素均有望(wàng)对金价(jià)形成长期支(zhī)撑。从国内消(xiāo)费复苏(sū)的(de)节奏来看，预计今年三(sān)四季度(dù)婚庆旺季将持(chí)续释放(fàng)消费(fèi)需求。

　　长期来看，龙头(tóu)公司有望凭借精准的产(chǎn)品定位，创(chuàng)新(xīn)性的产品设计(jì)，以(yǐ)及(jí)积极的渠道扩张(zhāng)策略下(xià)，持续(xù)提升市场占有率(lǜ)，平(píng)稳兑(duì)现(xiàn)业(yè)绩增长。当前黄(huáng)金珠宝板块估值基(jī)本(běn)处于历史中枢水平，仍具(jù)有较大的投资吸(xī)引力。

　　中国银(yín)河证(zhèng)券(quàn)研究院(yuàn)甄唯萱(xuān)在研报中指出，预(yù)期国内金银珠(zhū瘦的女孩子是不是容易满足，为什么瘦人的紧呢)宝市场规模未来(lái)将稳步上升，将在2024年超过90万亿元，年(nián)复合增长(zhǎng)率约为5％，奢侈金银珠宝的市场规模(mó)增长速度更快，年复合(hé)增长率约为17％。

　　头豹研究(jiū)院预测，中国金银珠宝行业中(zhōng)黄(huáng)金市场的增速最快，2018-2021年间(jiān)的(de)复合增长率为5.9％，预计未来(lái)5年也将保持(chí)6％的增速。

　　从(cóng)黄(huáng)金(jīn)珠宝行业的(de)产业(yè)链来(lái)看(kàn)，主要包括上(shàng)游黄(huáng)金(jīn)、钻石等原材料(liào)供应(yīng)，中游的制造设计及下游(yóu)的终端零售环节，其中下游(yóu)环(huán)节的附(fù)加(瘦的女孩子是不是容易满足，为什么瘦人的紧呢jiā)值(zhí)较(jiào)高，盈利能力较强。

　　国(guó)信证(zhèng)券研报中指出，下游(yóu)零售环节同(tóng)样拥有较高的毛(máo)利率水平，黄金品类(lèi)零售毛利(lì)率(lǜ)10％-20％不等，钻(zuān)石镶嵌类(lèi)可达到60％左右的高毛利率水平，产业(yè)链附加值高，相关企(qǐ)业通(tōng)过强势的渠(qú)道(dào)建设(shè)以(yǐ)提高市场(chǎng)份额，可(kě)以(yǐ)获得更(gèng)加优化的盈利表现。

　　从竞争(zhēng)格局的(de)角度来看，截至2022年，中国金银珠宝(bǎo)行业市占率前(qián)十的集团中，除了瑞士(shì)历峰集团、路易·威登集团(tuán)外其余8个均为国产品牌(pái)集团(tuán)。中国金(jīn)银珠宝行(xíng)业(yè)头(tóu)部公司周大福(fú)、老凤祥(xiáng)、豫瘦的女孩子是不是容易满足，为什么瘦人的紧呢园股份(fèn)在2022年(nián)的市占率分(fēn)别达到(dào)了9.3％、7.9％和3.7％，2017年以来行业内的CR10不断提升，于2021年(nián)超(chāo)过了30％。