4月(yuè)以来，棉纺(fǎng)织(zhī)市场延(yán)续消费(fèi)旺(wàng)季强劲势头(tóu)，下游纺企开工负(fù)荷高位，加之市场对新(xīn)年(nián)度(dù)减产担忧加(jiā)重，国内棉价持续上涨。而国外金融市场风险隐忧仍(réng)存，消费延续偏弱局面下，外棉价格承压运(yùn)行，导(dǎo)致国内外棉(mián)花价差不断收(shōu)缩(suō)，最终至4月底5月(yuè)初结束(shù)了内外棉倒(dào)挂局面。

　　“内外(wài)棉价(jià)自2022年3月以来一直维持倒挂(guà)的格局(jú)，近期随着国(guó)内棉价连续攀升，价(jià)差逐渐收窄、由负转正。内盘表现相对较强的(de)原因在于国内(nèi)供需矛(máo)盾更为突出，春(chūn)节后国内(nèi)需求(qiú)持(chí)续修(xiū)复，外贸(mào)订单表(biǎo)现也好(hǎo)于预期，叠加新疆(jiāng)天气不利(lì)棉花播种和出苗，减产预期(qī)推动国(guó)内棉价不(bù)断(duàn)走强。外盘由于2022/2023年度(dù)全球棉市供需趋于宽松，上涨空间受限。”申(shēn)银万国(guó)期货棉花分析师李(lǐ)馨(xīn)说。

　　卓创(chuàng)资讯棉花分析师高飞堂告(gào)诉记者(zhě)， 4月以来(lái)，棉纺织市场受消费旺季拉动(dòng)效果明显，大(dà)多(duō)纺(fǎng)企纱线产品库存(cún)低位，开(kāi)工负荷(hé)保持高位运(yùn)行。据监测，山东主销区4月纺企开机负荷达到75％，较(jiào)上月提高8个百分(fēn)点；纺企所(suǒ)接订单排(pái)单时间达(dá)到(dào)10天，较上月(yuè)增加2天，开(kāi)工负荷及订单排单时间达到近(jìn)两(liǎng)年来最高水平。同(tóng)时由于大部分纺企纱(shā)线产(chǎn)品(pǐn)库存低位，产销(xiāo)压力较小，促使部(bù)分(fēn)企业增加原棉(mián)储备库存，为(wèi)棉花市场消费提供了坚(jiān)强支(zhī)撑(chēng)。

　　“尽管棉花现货价格持(chí)续上涨，但(dàn)下游纺企对高价(jià)棉(mián)花的接受程度并不高，仍以(yǐ)刚需采购为主。5月进入淡季后(hòu)，下游订(dìng)单明显减少，购(gòu)销也较为(wèi)冷清，棉价的上(shàng)涨也并未有效传导(dǎo)到下游，棉纱、坯布价格近期均(jūn)有所走(zǒu)弱。”李馨说。

　　近期郑棉(mián)在供(gōng)应(yīng)端利多的推动下强势上涨。中棉协调查报告显示(shì)，2023年全(quán)国植棉意向面积为4155.75万亩(mǔ)，同(tóng)比下降(jiàng)7.4％，降幅(fú)较上期扩大3.7个(gè)百分点。4月份以来，新(xīn)疆地区(qū)陆续出现低温降雨降雪(xuě)天气，给棉花播种以及出苗带(dài)来了不利(lì)影响，进一步加剧了市场(chǎng)对于新年度产量大降的担(dān)忧(yōu)，也(yě)为减产(chǎn)炒作(zuò)提供了助(zhù)推剂。5月新疆气温(wēn)快速(sù)回升(shēng)，郑棉一度(dù)回落，但近日新疆(jiāng)地区迎来强降雨，部分地区(qū)伴随大风和沙(shā)尘暴，可能会对棉苗(miáo)生长产生(shēng)不利影响(xiǎng)，再度引发(fā)了(le)市场对于天气的关(guān)注(zhù)，期价再创阶段性(xìng)新高(gāo)。

　　“2023年新疆地区(qū)棉花播种面积普遍(biàn)下降(jiàng)，根据我们(men)的(de)调研结果推(tuī)算，2023年新疆棉花种(zhǒng)植面积总计或(huò)下降8.16％。同时(shí)，今(jīn)年春播开启以(yǐ)来(lái)，南北疆气温普遍偏低，尤其(qí)是北疆因积(jī)温不足(zú)，播种时间(jiān)推迟5—7日，加之4月中下(xià)旬及5月(yuè)初部分地(dì)区出现大风沙(shā)、降雪、冰雹(báo)等(děng)极端天气，导致部分棉田重播，预(yù)计(jì)新年度棉苗生长进度较(jiào)去年(nián)同期或推(tuī)迟(chí)10—15日，将(jiāng)影响棉铃克重(zhòng)，或导致减产(chǎn)幅度扩大。”高飞(fēi)堂(táng)说，再者就是行业人士对新年(nián)度供应收紧预(yù)期增强，普遍提高现货售卖价格(gé)。4月份国内价格(gé)明(míng)显上涨(zhǎng)，月底3128B级(jí)皮棉价(jià)格15554元(yuán)/吨(dūn)，较月(yuè)初(chū)上涨(zhǎng)792元/吨(dūn)，涨幅5.37％。

　　实际上，国(guó)内供应端方面，在意(yì)向种植面积下降和(hé)播种(zhǒng)在太空呼吸一口会怎么样，外太空呼吸是什么感觉期(qī)低温天气的双(shuāng)重作用下，新年(nián)度棉花减(jiǎn)产概率大大增(zēng)加(jiā)。需求(qiú)端，目(mù)前下游纺织企业的开机率维持高位，而成(chéng)品库存仍位于(yú)历(lì)史偏(piān)低水平，整体(tǐ)表(biǎo)现尚可，需求端带来的负反馈并不(bù)明显。“不过接下来5—7月(yuè)是纺(fǎng)织行业淡季，下游需求存在走弱的预期，短(duǎn)期(qī)对国内棉价形成一(yī)定(dìng)的压力。但中长期内需持续复(fù)苏(sū)的逻(luó)辑并未改变，中(zhōng)国已经成(chéng)为支撑全球(qiú)棉(mián)花(huā)消(xiāo)费复苏的(de)主(zhǔ)力军。”李馨(xīn)说。

　　值得注意的是，4月份欧美高通(tōng)胀问题持(chí)续，使业者担(dān)忧(yōu)持(chí)续加息的紧(jǐn)缩政策，或降低居民对纺织品服装的消(xiāo)费动力，4月(yuè)初USDA公布数据显示，中国棉花消(xiāo)费为794.7万吨，环(huán)比(bǐ)3月增(zēng)加1.39％；而国外地(dì)区棉花消费量(liàng)为1604.1万吨，环比下(xià)降0.58％。此外(wài)，在4月下旬公(gōng)布的美(měi)棉周度净(jìng)签约(yuē)量环比下降57％，较4周(zhōu)均值下(xià)降72％，进一步(bù)使市场担忧(yōu)国(guó)外棉(mián)花市场(chǎng)阶段性需求下(xià)滑，外棉价格也随之(zhī)出现下探。

　　5月USDA报告首次公布了对于2023/2024年度棉(mián)市的(de)供需(xū)预(yù)测(cè)，将全球棉花产(chǎn)量(liàng)小幅(fú)下调15万吨至2519万吨，同时将(jiāng)全(quán)球棉(mián)花消(xiāo)费量大幅(fú)调增(zēng)144万吨至2531万吨，最终使得期末库存较上年度去(qù)库8万吨(dūn)。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度全(quán)球棉(mián)花消费将显著复苏，全球棉市(shì)供需(xū)有望转强，支撑国际棉价(jià)重(zhòng)心上移。”李(lǐ)馨说(shuō)。

　　事(shì)实上，在国内经济(jì)向(xiàng)好预期下，棉(mián)纺(fǎng)织市场消费(fèi)增长明显，叠(dié)加极端天气(qì)对棉花(huā)正常(cháng)出苗生长带(dài)来(lái)袭扰，供应预期收缩，促使棉企挺价出货意愿增强，国内棉花价格(gé)随之(zhī)水(shuǐ)涨(zhǎng)船高；而国外(wài)弱(ruò)预期背景下，消费(fèi)下滑，与国内形成明显反差。

　　据监测(cè)，4月初国内(nèi)外棉花价差（国内棉价-国外棉价）为-1565元/吨，4月(yuè)28日价差为18元(yuán)/吨(dūn)，实现(xiàn)自去年4月(yuè)以来(lái)首次(cì)转正。截至5月16日，国内外棉(miá在太空呼吸一口会怎么样，外太空呼吸是什么感觉n)花(huā)价差延续(xù)正(zhèng)值。国内棉(mián)花价格(gé)回(huí)归至(zhì)外棉价格上方，或使纺(fǎng)企(qǐ)用棉成本增加，后续与外棉市场的(de)竞(jìng)争压力或(huò)增加。

　　对于后(hòu)市，李馨认(rèn)为，下游步入淡季后需求支撑减弱(ruò)，当前基本面缺乏实(shí)质性利(lì)好，天气对产量的(de)影响仍(réng)有待(dài)观(guān)察，郑棉短(duǎn)期预计宽幅振荡为主(zhǔ)。中长期看，国内棉(mián)花产量下滑是大概(gài)率事件，今年已有许多轧花厂在升级改(gǎi)造(zào)加工设(shè)备(bèi)，对于产能持续扩张的轧花厂来说(shuō)，如果棉花产量(liàng)面(miàn)临减少，新(xīn)棉抢(qiǎng)收大(dà)概率会在今年重演，中长期棉价重心(xīn)有望(wàng)继续抬升。

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