AI板块成(chéng)为2023年最(zuì)火爆的板块，吸(xī)引人(rén)全市场的目光(guāng)。

　　随之(zhī)而来的是(shì)，不仅不少上市(shì)公司宣布试水人工智能、基金经理开始布局AI概念，也(yě)有基金公司(sī)尝试以AI试水投资者关系管理(lǐ)，更(gèng)有基金经理(lǐ)尝(cháng)试用AI撰写季报！

　　引起市场关注的(de)是(shì)，此次(cì)公募(mù)基金(jīn)2023年一(yī)季度报中，无论是成长(zhǎng)派(pài)、还是价(jià)值(zhí)派，众多基金(jīn)经(jīng)理均谈及(jí)对AI投资机遇(yù)。各(gè)大派别基金经(jīng)理均认可AI所(suǒ)带(dài)来的颠覆性影响，并看好(hǎo)其中长期投资价值，但是(shì)对(duì)于短期(qī)人(rén)工智能极致行(xíng)情演(yǎn)绎下，也有(yǒu)基金经理对(duì)AI保留了一份清醒(xǐng)。

　　基金经理试(shì)水

　　部分季(jì)报(bào)用(yòng)取AI撰写

　　4月21日(rì)，嘉(jiā)实文体(tǐ)娱(yú)乐公布2023年一季报，引人(rén)关(guān)注的是，季报中部分内容使用了AI撰写。

　　季报中明(míng)确写道，这段AI生成(chéng)的内容阐述了人(rén)工(gōng)智能对各(gè)个行业(yè)的(de)改变，比如(rú)医疗、教育、工业生产、环境(jìng)保护和可持续发(fā)展，以及新能源开(kāi)发和利用等(děng)领域。文(wén)中表示(shì)，人工智能领(lǐng)域的快(kuài)速发展为全球带来无数机(jī)遇和挑战，将极大(dà)地影响我们的生活方(fāng)式(shì)和社会发(fā)展，为(wèi)确保AI技术的健(jiàn)康、可持续(xù)发展，需(xū)要建立完善的法律法规和伦理准(zhǔn)则，以保(bǎo)护个(gè)人隐私、确保数据安(ān)全并防止滥用。在应对(duì)挑战的(de)同(tóng)时，也应抓住(zhù)人工(gōng)智能带来的机遇，共同推动这(zhè)一领(lǐng)域的创新和(hé)发展。

　　嘉实文(wén)体(tǐ)娱(yú)乐基金经理王贵重在季报(bào)中也明确(què)表示，产业(yè)方向上，我们(men)坚定的看好人工智(zhì)能对各(gè)个行业(yè)的改变(biàn)。他(tā)还专门谈(tán)及(jí)，一季(jì)度进行了一定比例的(de)调(diào)仓(cāng)，方向上(shàng)主要是受益于人工(gōng)智能的计算机和传媒互(hù)联网行业。数字化的核心逻(luó)辑是提高效率，而高质量发展的核心(xīn)在于效率(lǜ)的提升(shēng)。

　　在(zài)谈到具体TMT行业的观点时，他针对半导体、数字化(huà)、互联网平台等(děng)提出(chū)自(zì)己想法。说到数字化时，表(biǎo)示(shì)其本质是(shì)利用技术的(de)手段(duàn)，提(tí)升组(zǔ)织(zhī)信息计(jì)算、存储、传播的(de)效率，这(zhè)是(shì)一个长期向上(shàng)的类消费行(xíng)业(yè)，在美(měi)国(guó)是一(yī)个(gè)和互联网(wǎng)行业一样(yàng)大(dà)规模的产业。在中国(guó)，依然处(chù)于产业的(de)早期，但是(shì)我们可(kě)以看到疫(yì)情(qíng)背景下，大家越(yuè)来(lái)越意识(shí)到数字化(huà)的重要性。而此轮数字化(huà)将会和人(rén)工智能(néng)深度融(róng)合，也会给中国公司带来(lái)发展(zhǎn)的机会。目前整个板块(kuài)的估值都到了历史最低的水(shuǐ)平(píng)。

　　此次是基金经理首次(cì)利(lì)用人(rén)工智能完成季(jì)报(bào)，也显示出人工智能确实开始(shǐ)方方(fāng)面面开始影响我们的生活、工作等，是一个(gè)历史性大浪潮。此前，也有基金公司积极拥抱AI，如(rú)鹏华基金(jīn)投资(zī)者(zhě)教育基地宣布成为百度文心一言首批(pī)生态合作伙伴，鹏华(huá)基金投(tóu)教基地(dì)也(yě)将通过百度智能云接入文(wén)心一言能力(lì)，致力于创新(xīn)投(tóu)资者关系管理(lǐ)新模式，提升客(kè)户投资体(tǐ)验(yàn)感。

　　价值派、成长派

　　都积极布局AI领(lǐng)域

　　随着(zhe)人工智能成为一(yī)季(jì)度市场热点，不少(shǎo)基金经理选择了积极(jí)参(cān)与(yǔ)布局(jú)，其(qí)中，除了科技成长派基金(jīn)经理，也不乏价值投资派基金(jīn)经(jīng)理。

　　从上(shàng)述(shù)嘉(jiā)实(shí)文体娱乐一季报可以看出，该基(jī)金(jīn)一季(jì)度进行了一定比例的调仓，方向上(shàng)主要是(shì)受益于(yú)人工智(zhì)能的计算机和传媒(méi)互(hù)联网行业。前十大重(zhòng)仓股中，除了(le)海(hǎi)康威视、金山办公，其余神州(zhōu)泰岳、吉比特(tè)等8只个股均为一季度新(xīn)进。

　　嘉实(shí)文体娱乐一季报(bào)前(qián)十大重(zhòng)仓股

　　嘉实大(dà)科技研究总监、嘉实文体娱(yú)乐(lè)基(jī)金经理(lǐ)王贵(guì)重表示，产(chǎn)业(yè)方向上，坚(jiān)定看好人工智能对各个行业的改(gǎi)变。

　　“我们长期聚(jù)焦(jiāo)的(de)三大需(xū)求就(jiù)是能源、信息、生命。从(cóng)而衍(yǎn)生出看好的5大方向，半导体、数字化、新能源、互(hù)联网(wǎng)平台、创新药。我们(men)认为，各个细分行业的(de)beta收敛(liǎn)之后(hòu)，竞争(zhēng)力会重新成为最(zuì)重要的增长要素。另外，我们依然旗帜鲜明(míng)的看好港股的机会(huì)，特别(bié)是软(ruǎn)件和互联网领域的(de)机会。”王贵重表示。

　　实际(jì)上，除了王贵(guì)重，在嘉实(shí)基(jī)金科技成长团队中(zhōng)，有不(bù)少基金(jīn)经理明(míng)确看好(hǎo)人(rén)工智能带来(lái)的投资(zī)机遇(yù)。

　　比如，嘉实成(chéng)长(zhǎng)增强(qiáng)基金经理陈涛在去年(nián)下半年开始(shǐ)增持软件(jiàn)，当时基本处于(yú)估(gū)值、机构(gòu)持仓的历(lì)史底部的位置。他(tā)认为，行业(yè)在信(xìn)创、数(shù)字化、智能(néng)化(huà)等长(zhǎng)期需求刺激(jī)下将(jiāng)迎来3年(nián)以(yǐ)上的(de)景(jǐng)气周(zhōu)期，也是为数不多处于成长前期、对标国际也(yě)还(hái)有巨(jù)大成(chéng)长空间的(de)板(bǎn)块，长期坚定看好。

　　“这一轮AI浪(làng)潮将拉(lā)开新一轮科技创新周期的序幕，带(dài)来以(yǐ)十年(nián)为维度的产业变革机(jī)会，同时配合(hé)2023年一季度的复苏和(hé)业绩(jì)修复(fù)，以软件计算机(jī)为(wèi)代表的科技(jì)板块内会持续有个股投资机会(huì)。”李(lǐ)涛表示。

　　此外，嘉(jiā)实(shí)股票投研CIO、嘉(jiā)实新(xīn)能源新材(cái)料基金经(jīng)理(lǐ)姚(yáo)志鹏等(děng)也表示，未(wèi)来，毫无疑问人工智能和可再生能源将构成未来社会的基石(shí)。在当下，随着经济(jì)的(de)企(qǐ)稳和新人工智能浪(làng)潮的进入(rù)，未(wèi)来新的产业(yè)机会将进(jìn)入新一(yī)轮(lún)的爆(bào)发期(qī)。

　　谢(xiè)治宇也是积(jī)极的一派。他(tā)在一季报中表示(shì)，随(suí)着(zhe)ChatGPT取得突破性的进展，由AI芯片(piàn)、服(fú)务器、光模块(kuài)等子版块带动的(de)人(rén)工智(zhì)能、中(zhōng)字头的“中特估”、半导(dǎo)体等(děng)板块涨幅较大，在GPT应用端中游戏、影视等(děng)板块(kuài)也实现较大幅度(dù)上涨(zhǎng)。

　　一季度，他所管(guǎn)理的基金(jīn)维持了较高仓位，对人工智能相(xiāng)关产业链进(jìn)行(xíng)挖(wā)掘，对有(yǒu)长期竞(jìng)争力、应用空间(jiān)广阔(kuò)的硬件和软件公司进行(xíng)精选(xuǎn)和布局。海康威视、澜起科技、中际旭创(chuàng)、晶晨股份新入兴全合(hé)润前十大重(zhòng)仓(cāng)股名(míng)单，立讯精密、鹏鼎(dǐng)控(kòng)股、芒果超(chāo)媒(méi)、普洛药业退出。其中，澜起科技、中(zhōng)际旭(xù)创，是2022年年末的0持(chí)仓，直接买(mǎi)到了十(shí)大重仓股(gǔ)。兴(xīng)全合宜(yí)的重仓股上，也体现了对人工智能相关产业链的(de)挖掘。澜起科技、晶晨股份进(jìn)入十大重仓股(gǔ)。

　　兴全合润(rùn)一季报前(qián)十大(dà)重仓股(gǔ)

　　莫(mò)海(hǎi)波的(de)万家品质生活(huó)在一季度也进(jìn)行了调仓换股，提高TMT行业结构占比，减(jiǎn)持地产、军(jūn)工比例(lì)，目前主(zhǔ)要持仓TMT、农林牧(mù)渔、军工为前三大(dà)持仓，产品总仓位90％以(yǐ)上。

　　具体来看，科大(dà)讯(xùn)飞(fēi)、三六零(líng)、金山办公、中科曙光(guāng)等4个TMT股票进(jìn)入前十大重仓股(gǔ)之(zhī)列，招商蛇口、保(bǎo)利发展退(tuì)出(chū)十大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　兴全合润一季(jì)报前十大重仓股

　　对于(yú)调仓TMT行业的原因，莫海波表示(shì)，主要是基于对(duì)未来2年数字经济(jì)的看好。随着人口老龄(líng)化与经济发展模(mó)式转(zhuǎn)变，数(shù)据成(chéng)为新(xīn)的生产要素，高(gāo)质(zhì)量发展的核心在于全要素生产(chǎn)率的提(tí)升，充分利用好云计算、大(dà)数据、人(rén)工(gōng)智能等(děng)底层技术，2023、2024年是(shì)AI+元(yuán)年，AI具有较好的产业逻辑，通过信息技(jì)术全方位赋能传统行业，从(cóng)生产和服务端全面(miàn)提升效率。

　　“数字(zì)经济涵盖底(dǐ)层的(de)通信(xìn)网络、算力、算法，以及多(duō)样化的(de)行业应用等，这是一个(gè)系统性工程，产业空间较大、持(chí)续时间较长(zhǎng)，是未来具有成长性的行业之一。”莫(mò)海波表示。

　　此(cǐ)外，建信基金权益投资部总经(jīng)理陶灿管理的基金也重点布(bù)局了TMT或人工智能相关(guān)板(bǎn)块。比如，建信智能生活在一季度继续调(diào)整了行业配置，降低了制造(zào)业(yè)、大金融(róng)地产行业的配(pèi)置，增加了消费、TMT 板块(kuài)的配置，特(tè)别是重(zhòng)点布局了人工智能技术创新带(dài)来的相关产业趋(qū)势机(jī)会。

　　保留一份清醒

　　分(fēn)歧声(shēng)音开(kāi)始显现

　　不过，在人工智能极(jí)致(zhì)行情演绎下(xià)，也有基金经理对AI保留(liú)了一份清醒。

　　泓德臻远回报基金经(jīng)理秦毅虽(suī)然在一(yī)季报中表达了对人工智能的重视，但一季度并未加(jiā)入(rù)对于AI领域的布(bù)局(jú)阵营。

　　他表示(shì)，过去一(yī)个(gè)季度中，以TMT为代表的科技板块走出了轰轰烈(liè)烈的(de)行情，以ChatGPT为kj完是吞了还是吐了知乎，kj是不是很恶心代表的(de)人工智能(néng)成为了主(zhǔ)线。ChatGPT3.0的发布代(dài)表着大(dà)模型(xíng)路线(xiàn)的成功(gōng)，这一成(chéng)功比(bǐ)之前几次(cì)的如AlphaGo等更具现实意义，因为本次的人工智能的应用领域得到了极大的拓展，模型具(jù)备了(le)强大(dà)的(de)通用(yòng)性。这属于科技史上的一次重大创(chuàng)新，未来多个行(xíng)业将极大受益于这一技术的应用和(hé)普及。未(wèi)来我们(men)应该(gāi)更加重(zhòng)视这一领域的研(yán)究(jiū)和投资(zī)。

　　泓德臻远回(huí)报一季(jì)度前十大重(zhòng)仓股

　　坚持低估值价值投资理念的(de)丘栋荣在一季报(bào)中(zhōng)也(yě)提到了(le)对(duì)AI的看好，但他(tā)的基金(jīn)持仓中也鲜少(shǎo)见到(dào)对相关板(bǎn)块的布局(jú)。他表(biǎo)示，除复(fù)合国家安全自主(zhǔ)可(kě)控和产业趋势外，今(jīn)年市(shì)场高度关注的以ChatGPT为(wèi)代表的(de)大模型技术(shù)，有望(wàng)开启(qǐ)新一轮的(de)科技创新周期，深入(rù)和广泛应用，将对IT产业产生更大(dà)、更持久的需求(qiú)拉(lā)动，因此(cǐ)，计算机、电子(zi)等偏成长行(xíng)业的部分成(chéng)长股是(shì)未来关注的方向之一(yī)。

　　中(zhōng)庚价值领航一季度(dù)前十(shí)大重仓股:

　　嘉实品质发现基金经理蔡丞丰表示，他注意到市场在追逐ChatGPT热点资产(chǎn)时抛弃了新能(néng)源板块的非理性(xìng)行为，就如同去(qù)年三季度(dù)半导(dǎo)体及医药(yào)板块的抛售，反而造就(jiù)了难得的机(jī)会。“我们这时反而(ér)应该加(jiā)大(dà)对(duì)能源板块机会的挖掘。”

　　嘉(jiā)实(shí)优势(shì)成长基金(jīn)经理(lǐ)孟夏虽然(rán)也认(rèn)为(wèi)，AI是不(bù)亚(yà)于互联网级别的技(jì)术要(yào)素革命，或(huò)许我们(men)已经站在新一轮科技浪潮带来(lái)的全(quán)球繁荣的开端(duān)。作为成长投资者，会积(jī)极学习和拥抱(bào)，非常庆幸有(yǒu)生之年(nián)能看到AGI通(tōng)用人工智能的雏形。但她同时(shí)表(biǎo)示(shì)，也会努力在火热的行情面前保留(liú)一份清醒，大(dà)胆假设、小心求(qiú)证，仔细甄别真正能够(gòu)兑现长期业绩的投资机(jī)会。

　　李晓(xiǎo)星的看法也颇为谨慎，他表(biǎo)示，AI产(chǎn)业的发展不会一蹴(cù)而(ér)就，中间也(yě)必然会有曲折，包括数(shù)据隐(yǐn)私、伦理等潜在(zài)风(fēng)险，可(kě)能(néng)造成板块后续波动。正因(yīn)为此，他在去(qù)年三四(sì)季(jì)度布(bù)局了(le)不少人(rén)工智能相关(guān)的(de)标的，在(zài)一(yī)季(jì)度对TMT板块有所减仓，现在(zài)的配置(zhì)大(dà)概率(lǜ)少于(yú)市场平均水(shuǐ)平。

　　“目前TMT板块的交易(yì)占(zhàn)比已经超过了40％。当然市场中(zhōng)有(yǒu)不(bù)少声音说这次不一样(yàng)，交(jiāo)易(yì)占比创新高代表了(le)主线行(xíng)情的确立，但我们还(hái)是认为(wèi)太阳(yáng)底下没有(yǒu)新鲜事，过度的热情(qíng)在(zài)某个(gè)阶段(duàn)总会消退。”李晓星在银华心怡一季报中(zhōng)表示。

　　“一季度(dù)的市(shì)场走(zǒu)势(shì)再(zài)次(cì)佐(zuǒ)证了一个道理，即市场是难(nán)以预测的。迄(qì)今为(wèi)止，表现(xiàn)最好的是AI相关板块，这在(zài)今年初是(shì)想象(xiàng)不到的。就(jiù)好比去(qù)年初我(wǒ)们想象不到俄乌冲突，和后来(lái)的(de)疫情(qíng)。”中泰资管基金经理(lǐ)姜(jiāng)诚也在一季(jì)报(bào)中(zhōng)表示。

　　姜(jiāng)诚认为，AI或(huò)许是科技发(fā)展进程中最重要(yào)的事(shì)件之一，但要搞清楚它对投资有哪(nǎ)些影响却很难。利润在产业链不同环(huákj完是吞了还是吐了知乎，kj是不是很恶心n)节之间(jiān)将如何(hé)分(fēn)配？市场当前(qián)认为的受益环节是否能如愿受益(yì)？它的(de)“智能”水平达到了什么程(chéng)度，以及渗透率将(jiāng)多快(kuài)提升？都是很容易让(ràng)人兴(xīng)奋(fèn)、可细(xì)说起来又让(ràng)人不明就里的难(nán)题。谈(tán)资和投资之间，隔着一(yī)道鸿沟。

　　在姜诚看来(lái)，人工智能(néng)的发展是一个长期因素，我们还没有足够的把握去(qù)捕捉到它带来的投资机(jī)会，但可以(yǐ)尽量回避(bì)它带(dài)来的伤害。以(yǐ)尽可(kě)能低的价格买尽可能好的资产，是(shì)我们(men)的投资目标。

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