随着一季报披(pī)露完毕，有着“专(zhuān)业买手(shǒu)”之称的公(gōng)募FOF最新持(chí)仓(cāng)随(suí)之出炉。

　　Wind数据统计(jì)显示，华商(shāng)新趋势(shì)优(yōu)选(xuǎn)、易方达科瑞、易(yì)方达(dá)供给(gěi)改(gǎi)革(gé)三(sān)只基金(jīn)是全市(shì)场公募FOF一季度持有只数最多的权益基金，相(xiāng)比去(qù)年(nián)四季度，易方达供给改(gǎi)革取(qǔ)代融通健康产业(yè)，新进FOF“最爱(ài)”权(quán)益基金(jīn)前三名。

　　从调(diào)仓变动上看，部(bù)分公(gōng)募FOF继续(xù)超配权(quán)益资产，并(bìng)偏向成长风(fēng)格基金(jīn)，有的对阶段性涨(zhǎng)幅过(guò)快的行业(yè)做(zuò)了减(jiǎn)仓(cāng)，增加了(le)部分业绩和估(gū)值匹(pǐ)配(pèi)合理的行业。

　　谈及后市(shì)，多(duō)位FOF基金经理认为，中(zhōng)期维持对权益资(zī)产(chǎn)的乐观，国(guó)内宏观经济处于底部向上(shàng)修(xiū)复的状态(tài)，且市场估值压力仍(réng)较小，战略上将推动 A 股(gǔ)的上涨。结构上主要关(guān)注以下条潜在盈利主(zhǔ)线：TMT、复(fù)苏（消费(fèi)、投资）以及美(měi)债利(lì)率(lǜ)定价资(zī)产估值修(xiū肖姓出过哪些名人名字，肖姓出过哪些名人呢)复(fù)等(děng)。

　　华商新趋势优选、易(yì)方(fāng)达科瑞、易方达供给改(gǎi)革

　　最受公募(mù)FOF青(qīng)睐

　　随着公募(mù)基(jī)金旗(qí)下一季报(bào)披露(lù)，FOF基(jī)金经理新一季的基金配置清单也重磅出炉。

　　Wind数据显示，华商新趋势优选在一(yī)季度末获26只公募FOF重仓买入，从数量上看，是目前公募FOF买入(rù)数量最(zuì)多的权(quán)益(yì)基金，这(zhè)也是华商新趋势优选第二(èr)个季度坐上公募基金“团购(gòu)”榜首，去年末是(shì)与融通健康(kāng)产业并(bìng)列(liè)首位。在此之前(qián)，则(zé)由海富通(tōng)改革驱动(dòng)连续第五个季度霸(bà)榜。

　　具体来看，平安盈禧均衡(héng)配置1年持有、平安养老2035、富国(guó)智(zhì)优精选(xuǎn)3个月持有等基金在一季(jì)度均重(zhòng)点(diǎn)配(pèi)置华商新(xīn)趋势优选基(jī)金，其中更有(yǒu)包括平安(ān)盈禧(xǐ)均衡配置(zhì)1年持有(yǒu)、平安(ān)养老2035、富国智优精(jīng)选(xuǎn)3个(gè)月持有、嘉(jiā)实养(yǎng)老2050五年(nián)、嘉实养老2040五年(nián)等基金将华商新趋势优选作(zuò)为(wèi)前三大(dà)重仓基金。

　　不过，从持仓数量上看，一季度末公募FOF合计持有华商新趋势优选基(jī)金份(fèn)额4995.19万份，相比(bǐ)去年末增持了17.62万份，持有华商新趋势优(yōu)选的(de)FOF基金数量则相(xiāng)比去(qù)年(nián)末增加了(le)5只。

　　据相关资料介绍，华商新趋(qū)势优选基金成立于2015年5月14日(rì)，基金(jīn)经理周海栋过往长期以成长风格著称(chēng)，截止今年一(yī)季度末，成立(lì)以来收益率达到355.53％，过(guò)去五(wǔ)年收益308.35％，业(yè)绩排名同类(lèi)基金第一。

　　Wind数据显示，共(gòng)有(yǒu)25只(zhǐ)公(gōng)募FOF三季度重仓持有易(yì)方达(dá)科(kē)瑞，合(hé)计(jì)持有份额1.74亿份，相比(bǐ)去(qù)年末持有的FOF基金只数增加了6只，环比减持(chí)8437.61万(wàn)份。据(jù)悉，易方(fāng)达科瑞基金经(jīng)理杨嘉文擅长逆势(shì)投资，关注估值被错杀(shā)的个股(gǔ)，对(duì)于基本面坚固或出(chū)现好(hǎo)转信号(hào)的公司敢于重仓买入。

　　易方(fāng)达供给改革在一季度新进公募(mù)FOF买(mǎi)入只数榜前三。Wind数据(jù)显示，共有20只公募FOF三季度(dù)重仓持有(yǒu)易方(fāng)达供(gōng)给改革，合(hé)计持有份(fèn)额1.90亿份，相比去年底持有的FOF基金只数增加了(le)13只，环比增持了(le)1.29亿(yì)份。据悉，易(yì)方达供给改革基金(jīn)经理杨宗(zōng)昌是化学(xué)博士，有过多年化工研究经验，他(tā)坚(jiān)持(chí)在熟悉的行业内把(bǎ)握(wò)投资机会，并通过努力不断扩大能力(lì)圈，目前行(xíng)业配置更趋均衡。

　　从增(zēng)持榜单来看，据Wind数据统(tǒng)计，被(bèi)动指数(shù)基金增持前三“花(huā)落华泰柏瑞(ruì)中证光伏产业ETF、广发中证全指信息技术(shù)ETF、华夏恒生科技(jì)ETF；灵(líng)活配(pèi)置混合基金(jīn)中，汇添(tiān)富科(kē)技(jì)创新、易方达(dá)供给改(gǎi)革、易方达新兴成长位列增持份(fèn)额(é)前(qián)三；偏股混合基(jī)金增持前(qián)三则被易方达信(xìn)息产业、财(cái)通资管(guǎn)健(jiàn)康产业(yè)、中欧碳中和占据；股票(piào)基金(jīn)增持(chí)前三分别为中欧信息产业、汇添富外(wài)延增长主题(tí)、华夏智胜先(xiān)锋(fēng)；平衡基金(jīn)增持前三则是交银定期支付双息平衡、摩(mó)根双核(hé)平衡、易方达平稳增长；偏债混合基金增持前三依次为易方达安盈回报、安信民稳增长、创金(jīn)合(hé)信鑫祺。

　　权益(yì)仓(cāng)位偏向(xiàng)成(chéng)长风格

　　减(jiǎn)持涨幅过高行业配置比例

　　一季(jì)度A股(gǔ)市场整体表现相对(duì)较好，但(dàn)行业分化(huà)较(jiào)大。受益于数字经济政策(cè)的提振(zhèn)与人工智(zhì)能主题的不断发酵，科技板块涨幅较大；而地(dì)产和新(xīn)能源等板块(kuài)表现较弱。从一季度披露的情况上看，部(bù)分FOF基(jī)金经(jīng)理继续超(chāo)配权益仓位，并向成(chéng)长风(fēng)格偏移(yí)，也(yě)有部分FOF基金(jīn)经理(lǐ)在一季度末对(duì)涨幅(fú)过(guò)高行(xíng)业基金进(jìn)行了减仓， 增(zēng)加了(le)部分(fēn)业绩和估值(zhí)匹(pǐ)配(pèi)合理的行业。

　　长期(qī)业(yè)绩(jì)领先(xiān)的兴全安泰平衡养(yǎng)老(lǎo)FOF基(jī)金经理(lǐ)林国(guó)怀在一季报中表示，本季度基金主要进行以下操作：1、持续(xù)维持权益资产的仓位略(lüè)高于(yú)权益配置(zhì)中枢(shū)；2、逐(zhú)步提升组合中成长型基金的配置(zhì)比例(lì)，同时适度降低价(jià)值型基金的配置比例；3、逢高(gāo)减持部分(fēn)转债品种，增加其他确定性较(jiào)高(gāo)的(de)绝对收益或相(xiāng)对收益基金品种(zhǒng)；4、继续根据既定的策略参与股票定增、大宗交(jiāo)易等投资(zī)机会，减持解禁(jìn)的股(gǔ)票。

　　组(zǔ)合风格上，目前权益部分依(yī)然保(bǎo)持(chí)略(lüè)超配价值风格，但偏(piān)离幅度已显(xiǎn)著下降(jiàng)，保持一贯的(de)“略偏左侧(cè)”和(hé)“适度均(jūn)衡”的配置策略，通过(guò)积极(jí)挖掘市场上(shàng)相对收益和绝对(duì)收益的(de)投资机(jī)会不断增厚组合收益，通(tōng)过“多资产、多策(cè)略”的方式(shì)来平滑组合波动，努力将该基金呈现为“相对稳定的‘贝(bèi)塔(tǎ)’和相对确(què)定的‘阿(ā)尔法(fǎ)’特征”。

　　从(cóng)一季(jì)度持仓(cāng)上看，富国城(chéng)镇发(fā)展、博时(shí)标普500ETF新进兴全安泰前十大重(zhòng)仓(cāng)基金，富国信用(yòng)债、万家安弘淡出前十(shí)大之列。

　　“在年初的时候，基(jī)金经理对全年(nián)市场的主(zhǔ)线判断不是很清晰，因此组(zǔ)合整体上(shàng)除了向小市值成(chéng)长风格有一定偏离外，其他(tā)方面没有明显的偏离(lí)，整(zhěng)体上(shàng)比(bǐ)较(jiào)均衡。随着近期(qī)政策方(fāng)向的明朗，基金经理对今年全年股票市(shì)场的主要方向逐渐有(yǒu)了较(jiào)明(míng)确的判断，在操作上，本基金在 1 季(jì)度，逐(zhú)渐增加了低估(gū)值价值风格基金和股(gǔ)票，以及(jí)与数字经济相关(guān)的(de)基金(jīn)和股票，未来计划视相(xiāng)关板(bǎn)块(kuài)的估值水(sh肖姓出过哪些名人名字，肖姓出过哪些名人呢uǐ)平变化做动态调整。”华夏(xià)养老(lǎo)2045三年基金经理许利明表示。

　　中欧(ōu)预见养老2035三年今年一(yī)季度的主要持仓仍然坚持长期资(zī)产配置策(cè)略(lüè)，但继续对(duì)部分主动(dòng)权益基金进行(xíng)了分散(sàn)和优(yōu)化(huà)，在一(yī)季度股票市(shì)场整体小幅上涨但行业之(zhī)间分化巨大的市(shì)场中，基于对长期基本(běn)面、行业景气度(dù)、估(gū)值、性价比等的(de)判断，对(duì)行(xíng)业(yè)风格的持仓(cāng)结(jié)构进行了小幅调整，减持部(bù)分涨幅较高的(de)行业基金(jīn)，增(zēng)持部分短期表(biǎo)现(xiàn)较差(chà)的(de)行业(yè)基金。

　　年内表现领先的平安养老2045一季报(bào)中表(biǎo)示，报告期内，基金整体保持中枢附(fù)近的(de)权益仓(cāng)位，但内部(bù)结构有(yǒu)所调整(zhěng)。债券方(fāng)面，适当(dāng)增加固(gù)收仓位的弹性，其他(tā)以现金管理为主；权益方面，基于(yú)不(bù)同板块的基本面(miàn)和估值性价比，略加仓港股基(jī)金，减仓美股基金，A 股减仓 TMT 持仓兑现部(bù)分收益。整体而(ér)言，通过动态(tài)再平衡(héng)，保持组合(hé)处于稳(wěn)健(jiàn)均(jūn)衡状态，重点(diǎn)关注一季(jì)报超预期的(de)方向。

　　易方(fāng)达(dá)汇诚养老1季度(dù)适(shì)度降低了深度(dù)价值和价值(zhí)质量等偏价值策略的基金的超配比例，继续超配(pèi)偏小盘(pán)风格的基金(jīn)，适度增(zēng)加了偏成长策略的基金的(de)配置比例(lì)。在行业(yè)方面(miàn)，TMT等科(kē)技行业经历过去几年的大幅调整，处(chù)于(yú)“三低”类资产（景气周期低位、低估(gū)值(zhí)、低拥挤度(dù)）的范畴，1季度逐步(bù)加仓了偏科技成长策(cè)略基金的配(pèi)置比(bǐ)例。不过仍(réng)然选择那些能(néng)够(gòu)长期拿得(dé)住的(de)基金，很少(shǎo)去(qù)追逐那些(xiē)短期大幅度(dù)上涨的、最亮眼的科技基(jī)金。在(zài)不同地域的投(tóu)资(zī)方面，在市(shì)场(chǎng)大幅反弹后，小幅降低了港股基金的配置比例。

　　2023年，嘉实2040五年权益类资产(chǎn)年度目标配置比例为70％。截至(zhì)一季度(dù)末，基(jī)金的权(quán)益(yì)类(lèi)资产(chǎn)实际配置比例为71％，相对(duì)年(nián)度(dù)目标配置比例战术(shù)型标配，对阶段性涨幅过快的(de)行业做(zuò)了(le)减仓，增加(jiā)了部(bù)分业绩和估值(zhí)匹(pǐ)配合理的行业。

　　富国智(zhì)优精(jīng)选(xuǎn)3个月持有一(yī)季度操作上围(wéi)绕经济增长和政策支(zhī)持方向作(zuò)为(wèi)调(diào)整配置主(zhǔ)要方(fāng)向(xiàng)，组合主要提(tí)高了(le)中(zhōng)小盘(pán)暴露、加大(dà)对(duì)于业绩预期增速较(jiào)高板(bǎn)块的配(pèi)置，并通过(guò)优选选股alpha较高、稳定性(xìng)较好的标的实现配置。

　　基于对PMI、中长期信贷和消费者信心等方面(miàn)的(de)观察，鹏华(huá)养老2045将组合权益资产维持超配状态，结(jié)构上均(jūn)衡配置(zhì)于(yú)：受益于顺周期低估值的金融(róng)周期板块(kuài)、受益于社会经(jīng)济活(huó)动趋于正常的(de)消费医药板块(kuài)，以及受(shòu)益(yì)于(yú)产(chǎn)业周期见(jiàn)底及国产(chǎn)替代的科(kē)技制(zhì)造板块上。

　　权益市场仍将有(yǒu)所(suǒ)作为

　　关注确定性和未(wèi)来发展方(fāng)向的(de)机会

　　目(mù)前A股市(shì)场行至3300点附近，未来市场存在哪些风险和(hé)机会(huì)？如何寻找(zhǎo)投资主线？FOF基金(jīn)经理(lǐ)们也在一季报中(zhōng)提到了对当(dāng)下(xià)的思(sī)考。

　　南方基(jī)金鲁炳良认为，展望后市，随着经济数据真空期的度过，国内大类资产复(fù)苏预期进入验证阶段。中期维(wéi)持对权益(yì)资产(chǎn)的乐观，国内宏(hóng)观(guān)经(jīng)济(jì)处(chù)于(yú)底部向(xiàng)上修复的状(zhuàng)态(tài)，且市(shì)场估值压力(lì)仍较小，战略上将推动 A 股的上涨。结构上主要(yào)关注(zhù)以下条(tiáo)潜(qián)在盈利主(zhǔ)线(xiàn)：TMT、复苏(sū)（消费、投资(zī)）以及美债(zhài)利(lì)率定价资产(chǎn)估值修复。从(cóng)确定性和未来发展(zhǎn)方向角度出发，关(guān)注 TMT 中(zhōng)信息安全、数字经济和新(xīn)技术领域。大复苏中在大消费板块内重点关注航空出行供需格局和票价弹性带(dài)来(lái)的潜在超(chāo)预期机会。投资端关注地(dì)产链(liàn)以及(jí)一带一路带(dài)动下(xià)的部分细(xì)分领域(yù)配置(zhì)机会。

　　摩根锦程积(jī)极成(chéng)长养老目标五(wǔ)年基金经理(lǐ)杜习杰(jié)、吴春杰表示，对于国内权(quán)益来讲，当前(qián)历(lì)史估值(zhí)分位、相对债券资产的估值处均在(zài)具(jù)备吸引力的水平，为长期(qī)投资提供一定(dìng)安(ān)全边际。年(nián)内经济修复是确定性的，节奏与幅度上虽有分歧，但(dàn)政策仍有相机抉择加(jiā)码托底的(de)空(kōng)间。结(jié)构上(shàng)，维持此前判断，关注(zhù)受益于稳内需政策加码(mǎ)的领域，包括地产(chǎn)链(liàn)、政府支出或补贴可能(néng)增加(jiā)的基建(jiàn)、信创、自(zì)主(zhǔ)可控等(děng)领域(yù)，TMT相关板块涨幅超(chāo)预(yù)期，有ChatGPT主题催(cuī)化(huà)的成份，对交易情绪的过(guò)热持(chí)谨慎的态度(dù)，后续(xù)会持续(xù)关注新技术对经济各个(gè)领域的影响；对消费服务业来讲，去(qù)年博(bó)弈情(qíng)绪已较(jiào)浓(nóng)，二季(jì)度(dù)市(shì)场对其(qí)关注度有望随着节(jié)日出行、消费数据改善而增加。

　　景顺长城养老目标2035三年(nián)持有基(jī)金经(jīng)理薛(xuē)显志、江虹表(biǎo)示(shì)，权益(yì)市场来看(kàn)，当前中国经济处于复苏早期，2月以(yǐ)来市场的下跌属(shǔ)于“放开交易”、春季躁动后的正常回(huí)调。复盘历(lì)史上(shàng)的复苏周(zhōu)期，权益(yì)方(fāng)面均能(néng)有所作为，基本面的总体(tǐ)改善能激活(huó)市场(chǎng)的生(shēng)态(tài)，市(shì)场(chǎng)会不断寻(xún)找基(jī)本面改善的诸多细分方向。结构方面，市场一季度(dù)已找(zhǎo)出“中(zhōng)特+”、数字经济(jì)两(liǎng)条(tiáo)主线。4月份开始，估(gū)计市场会(huì)围绕各行业受益改善幅度，不断挖掘(jué)一季报超预期、全年指引较好(hǎo)的细分方向。同(tóng)时，因处于复苏阶段，顺周(zhōu)期方(fāng)向也会存在机会。

　　鹏华基金孙博斐表(biǎo)示，未来持续关(guān)注以下三个方(fāng)向：一(yī)是顺周期低估值板块具备长期投资(zī)价值，此外(wài)，关注央国(guó)企改革(gé)能否带来相关(guān)行业(yè)、企业基(jī)本面(miàn)的改善，并打开估值(zhí)提(tí)升的空间。

　　二是(shì)消费医药板块的场景(jǐng)复苏(sū)逻辑较(jiào)为确定，比(bǐ)较而言(yán)，医药板块的估值性价比更高。三是科技制(zhì)造板块，特别是国产(chǎn)替代的关(guān)键环(huán)节，是长期关注的方(fāng)向。短(duǎn)周(zhōu)期来(lái)看(kàn肖姓出过哪些名人名字，肖姓出过哪些名人呢)，半导体(tǐ)行业可能在(zài)下半年周期(qī)见底，计算机行业(yè)的景气(qì)度相较于去年也是大幅(fú)改善。而人工智能等技术的突破(pò)，有可能打(dǎ)开科技板块的成(chéng)长(zhǎng)空间。

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