在股市高点成立的主动权益类定开基(jī)金(jīn)密集迎来开放日(rì)，近三个(gè)月即将开(kāi)放的产品超3成跌破面(miàn)值(zhí)，破(pò)净率达33％，亏损(sǔn)最(zuì)大产(chǎn)品成立(lì)满(mǎn)两(liǎng)年亏损43％，部(bù)分产品(pǐn)甚至面临清盘危险(xiǎn)。

　　多位行业内人士表示，主(zhǔ)动权益定开(kāi)基金的整体(tǐ)破净率与基(jī)金成立时间、基金投资策略，以及统(tǒng)计样本数量等众多因素有关(guān)。其中(zhōng)，高点成立是基金(jīn)破净的重(zhòng)要(yào)原因。同时(shí)，他们也(yě)建议基金公司(sī)要更(gèng)加(jiā)前瞻性布局产品(pǐn)，克服(fú)短期盲目规(guī)模扩张(zhāng)冲(chōng)动，从客户利益和导向开展产品的布局(jú)和(hé)发(fā)行。

　　近(jìn)三月60只定开权(quán)益(yì)基(jī)金开放

　　破净率超30％

　　近(jìn)日，华(huá)南一家基金(jīn)公司发布公告称，根(gēn)据(jù)基金法、基金运作管理(lǐ)办法、基(jī)金合同的有关规(guī)定，公司旗下主动(dòng)权益一年定(dìng)期(qī)开放基金最近(jìn)一个开放期为2023年4月(yuè)20日至(zhì)2023年5月22日，若(ruò)该开放期最(zuì)后一个开放日(rì)（即2023年5月22日）日终(zhōng)，基金出现(xiàn)触发基(jī)金合同(tóng)终止的情(qíng)形(xíng)，基金(jīn)管(guǎn)理(lǐ)人将终止《基金合同》，并按照《基金合(hé)同》约定(dìng)履行基金财产清算程(chéng)序，无须召开基金份(fèn)额持有人大(dà)会。

　　根据公告，该只基(jī)金(jīn)的基(jī)金合(hé)同生效后，若(ruò)登记机构完成每(měi)个开放期最后一个开放日的申购、赎(shú)回或(huò)转换业务申请确(què)认时，基金的基金份额持有(yǒu)人(rén)数量(liàng)不满200人或者(zhě)基金资产净值低于五千万(wàn)元，基(jī)金管理人在(zài)履行相关(guān)监管(guǎn)报告和信(xìn)息(xī)披露(lù)程序后终止基金合同，无(wú)需召开基(jī)金(jīn)份额持有(yǒu)人(rén)大会(huì)。

　　截至2023年一(yī)季(jì)报，该(gāi)只(zhǐ)偏(piān)债混(hùn)合型基金管理规模0.79亿元(yuán)，2021年4月成(chéng)立以来两年多收(shōu)益率-4.3％，最(zuì)新净值为0.957元，为“固收+”基金中的破(pò)净产品。

　　据记者统计(jì)，截至5月20日，5-7月份(fèn)即将到期的主动权益类定期(qī)开放基金(jīn)有60只(zhǐ)（份(fèn)额合并计算）即将(jiāng)迎来开放日，目前破净产(chǎn)品（统计复权(quán)净值(zhí)）为20只，占比(bǐ)达到33.33％。破净(jìng)率最高的产品成立两年(nián)来(lái)亏损(sǔn)超43％，目前基金净值仅为0.57元。

　　分月度来(lái)看，主动权益类定开基金5-7月份破净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而(ér)8-9月份，破净率(lǜ)更是达到35.71％、80％。整体(tǐ)来看，破净(jìng)率呈(chéng)现逐月(yuè)震荡上升态势。

　　上海证券基金评价研究中(zhōng)心(xīn)高级分析(xī)师孙桂平对此表示，一般而言(yán)，随着基金开放(fàng)日临(lín)近，为(wèi)了应对基金(jīn130万韩元等于多少人民币，130万韩元等于多少美元)集中(zhōng)申赎影响，基金的投资策略可(kě)能(néng)倾向(xiàng)于保守，权益仓位可能会有所降低。因此，在权益市(shì)场(chǎng)表现不好时，距离开放日越远，整体上破净率可能有(yǒu)增加(jiā)趋(qū)势。当然，整体(tǐ)破(pò)净率情况也与基金(jīn)成立时间、基金投资策(cè)略，以及统计(jì)样本数(shù)量等众多因素有关。

　　一(yī)位基金销(xiāo)售机(jī)构负责(zé)人也分析，今年8、9月份(fèn)到期的定开基金(jīn)大多成立于2020年下半年，高点(diǎn)成立是基金破(pò)净的重(zhòng)要原因；另一(yī)方面，8、9月份到(dào)期的(de)定(dìng)开基金数量明显少于5、6月(yuè)份，虽(suī)然8、9月份破(pò)净基金的数量较(jiào)6、7月份并没有(yǒu)明显(xiǎn)上(shàng)涨，破净率仍较高，可能(néng)也与基金的发(fā)行节(jié)奏存在关系。

　　建议前瞻性布局产(chǎn)品

　　市场高点避免盲目规模扩张

　　据记者观察，从近三月(yuè)即将(jiāng)迎(yíng)来开放(fàng)的定期开放式基金来看，多数成(chéng)立于(yú)2020年下半年-2021年(nián)1季度，高点成(chéng)立(lì)可(kě)能(néng)是部分基金破净的重(zhòng)要原因。

　　针对上述现象，孙桂平表示，从基(jī)金发(fā)行角(130万韩元等于多少人民币，130万韩元等于多少美元jiǎo)度而言，权益(yì)市场高点(diǎn)时(shí)基金(jīn)发行相(xiāng)对(duì)容易，而且(qiě)规模(mó)也容易(yì)做(zuò)大(dà)，基金公司(sī)有动(dòng)力去做(zuò)；但从投资者而(ér)言，高点入市就容易出现一段时间(jiān)内基金业绩表(biǎo)现(xiàn)不(bù)佳，甚至出现大幅下跌的情形。

　　因(yīn)此，孙桂平认为，对基金(jīn)公(gōng)司而言(yán)，在(zài)市场(chǎng)高点时要保持冷(lěng)静，相对谨(jǐn)慎发行产品，不盲目追逐市场(chǎng)热点，克(kè)服短期盲目规模扩(kuò)张冲(chōng)动，从客户利益导(dǎo)向进行产品布局和(hé)发(fā)行。此举既(jì)可以保(bǎo)护投(tóu)资者利益，也可以(yǐ)树立基金公司良好口碑，有利于基金(jīn)公司长期管理规模提升。

　　上述基金销售机(jī)构(gòu)负责人也表示，在市场高(gāo)位、情绪(xù)火热时发行基(jī)金(jīn)往往伴随着较高的风险。一方(fāng)面(miàn)，近两年(nián)权益市场(chǎng)的(de)整体(tǐ)波动(dòng)增大，风(fēng)格(gé)轮动现象加剧。所以，近(jìn)两年不同(tóng)的投资策略、不同投资范围的基金收益(yì)率差(chà)距较(jiào)大。另一(yī)方面(miàn)，市场情绪火热时容易出现爆款基金(jīn)，较大规(guī)模给(gěi)基金经(jīng)理带来的灵(líng)活性限制(zhì)很可能会影(yǐng)响产品(pǐn)未来的超(chāo)额收(shōu)益。同时，优质资产的资金(jīn)容量通常(cháng)有(yǒu)限，且短期快速上(shàng)涨很可(kě)能估值虚(xū)高。过高的管(guǎn)理规模要求基金(jīn)经理不得不跨出(chū)舒适圈(quān)，覆盖更(gèng)多投资机会，调(diào)整投(tóu)资分布，也可能会(huì)增加错判的风险，对获取超(chāo)额收益(yì)影响(xiǎng)很(hěn)大。

　　同时，该基(jī)金(jīn)销售(shòu)部(bù)门(mén)机构负责(zé)人也(yě)建议基金公司(sī)前瞻(zhān)性布(bù)局产品(pǐn)，并将规(guī)模(mó)控制在基金经理能力范围(wéi)内(nèi)，高点成(chéng)立(lì)的产(chǎn)品，如(rú)果通过(guò)均衡和多元化(huà)的布(bù)局，避免单押一(yī)个(gè)赛道，并通过抓取阶段性投(tóu)资机会(huì)、控制回(huí)撤等(děng)方法，也(yě)能(néng)在中长期斩获一(yī)定(dìng)的超额收益(yì130万韩元等于多少人民币，130万韩元等于多少美元)。

　　事实上，随(suí)着(zhe)定期(qī)开放式权(quán)益类(lèi)基(jī)金表现不及(jí)预期(qī)，近(jìn)一年新成立(lì)的定开权益(yì)类(lèi)基(jī)金仅有7只，同比减少24只；平均发行规模2.71亿(yì)元，同(tóng)比也下滑(huá)42％，该类基金的(de)发行(xíng)陷入低迷。

　　“定开基金(jīn)表现不及预(yù)期(qī)时，投资(zī)者的心态会受到一定程(chéng)度的影响，甚至可能(néng)打击(jī)投资者的投资信心。如果破净率持续上升(shēng)的话，投资者对(duì)于后续新发基(jī)金的购买意愿可能会下降(jiàng)。” 上述基金(jīn)销售机构负责人称。

　　孙桂平也认(rèn)为，定开基(jī)金在基金经理(lǐ)更好施展投(tóu)资决策(cè)，有效阻(zǔ)止(zhǐ)投资(zī)者频(pín)繁交(jiāo)易等方(fāng)面具有明显优势(shì)，有利于(yú)为(wèi)投资者创造更好收益。但是定开基(jī)金(jīn)也受市(shì)场波动影响，跌破净(jìng)值也是正(zhèng)常现象。

　　“因(yīn)此，未来定开(kāi)基金(jīn)发行时，一是要避免(miǎn)高位发行，二是要做(zuò)好(hǎo)投资者(zhě)教(jiào)育。”孙桂平(píng)称。

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