尽管周五大幅(fú)反(fǎn)弹，中证TMT指数自4月10日以(yǐ)来(lái)累计最(zuì)大跌幅(fú)已接(jiē)近15％。

　　以史为鉴今年大概(gài)率演化为TMT大年 机构预计5月(yuè)见底后(hòu)将(jiāng)迎“盛(shèng)夏(xià)攻势”且(qiě)大概率创(chuàng)新高 逢低加(jiā)仓是最佳策略(lüè)。

　　围绕今年TMT行情，招商策略(lüè)张夏在(zài)4月23日研报中(zhōng)测算(suàn)，本轮TMT高(gāo)点出现在4月8日，高点(diǎn)调整幅度已经达到6.8％，截至2023年(nián)4月7日，计算(suàn)机(jī)、通信(xìn)、传媒和电子自年(nián)初以来的涨幅分别(bié)为44.38％、39.79％、39.03％和(hé)23.23％，明显(xiǎn)优(yōu)于万得(dé)全A的表现。由于今年出(chū)现了以(yǐ)AI+代(dài)表的大型产业趋势(shì)，一季度TMT大涨且有(yǒu)明显超额收益，那(nà)么今年(nián)演化为(wèi)TMT大(dà)年的概(gài)率已经非(fēi)常大。

　　进一步来看，若参考历史的调整(zhěng)时间和幅度，可能(néng)这一轮(lún)调整并没(méi)有结束。以TMT大(dà)年的规律和应对策略，其(qí)中(zhōng)TMT大年通(tōng)常(cháng)分为“春季躁动”“获(huò)利回吐”“盛夏攻(gōng)势(shì)”“获利了(le)结”四(sì)波(bō)行(xíng)情(qíng)，春季躁(zào)动后往往会有一波明(míng)显(xiǎn)的(de)调整(zhěng)，时间在1-2个月(yuè)，幅度在20％左(zuǒ)右。

　　以往盛夏攻势开始的(de)时间来看，每年四(sì)月(yuè)份到九、十月份(fèn)期(qī)间(jiān)会有一(yī)波主升。数据显示(shì)，2010年、2013年(nián)都(dōu)是6月底七月(yuè)初，到了(le)2014年、2019年提前到5月下(xià)旬六(liù)月初，2020年(nián)调整比较早，见底也比较(jiào)早是(shì)4月(yuè)初。因此，张夏认(rèn)为，在(zài)学(xué)习(xí)效(xiào)应(yīng)的推动下，盛夏(xià)攻势开(kāi)始(shǐ)的(de)时间(jiān)越来越早(zǎo)。对(duì)此(cǐ)，有业内(nèi)人士(shì)预计，基本(běn)在一季报披露结束后(hòu)，假设按此(cǐ)速度再调整(zhěng)一段(duàn)时间(jiān)，估计在5月(yuè)基(jī)本见(jiàn)底后将迎(yíng)来“盛夏攻势(shì)”。而面对(duì)TMT大年中的这种调整，逢低加仓是最佳策略，因为往(wǎng)往(wǎng)后续盛夏攻势大概率创新高。

　　以史为鉴盛夏(xià)攻势或由(yóu)计算机转电(diàn)子（从应用到硬件） 关注短期维度业绩可能超(chāo)预期的AI赋能消费电子板块受益标(biāo)的。

　　今(jīn)年(nián)业绩(jì)密集披露(lù)期结束后，若随着AI+/数字经济/自(zì)主可控等大产(chǎn)业趋势(shì)以及政府(fǔ)支持力度(dù)进一步加大、资(zī)本开支增加、订单增加和产品(pǐn)销(xiāo)量业绩(jì)的改(gǎi)善逐渐被(bèi)市(shì)场所确(què)定，则TMT将会(huì)重回上行趋势(shì)，进(jìn)入盛(shèng)夏(xià)攻势，而(ér)往往(wǎng)这(zhè)一波盛夏(xià)攻势还会创新高(gāo)。考虑今年(nián)年初春(chūn)季躁(zào)动是(shì)计算机占优，招商证券张夏认为按照历(lì)史(shǐ)经验(yàn)，要么(me)计算机转(zhuǎn)电子（从应用到硬件、如2010年、2019年），要么计算机强者恒强(qiáng)。

　　国(guó)海策(cè)略4月9日研(yán)报认为，伴(bàn)随二(èr)季(jì)度业(yè)绩窗(chuāng)口期的到来，市场(chǎng)表现将(jiāng)更贴合业绩的相对优势，维持TMT是全年主线的判(pàn已婚男人经常找你聊天是什么意思，一个愿意陪你聊天的已婚男人)断，并建议关注短期维度业绩可能超预期的(de)部(bù)分(fēn)消费板块，电子(zi)行业有望体现出相对(duì)优势。

　　从细分环节(jié)进(jìn)一步来看，广发策(cè)略4月17日(rì)研报指出，电子行业在ChatGPT产(chǎn)业链中(zhōng)主要分布位于(yú)AI服务已婚男人经常找你聊天是什么意思，一个愿意陪你聊天的已婚男人器及相关电子产品。

　　对于AI服务器，广发策略认为，AI服务器(qì)是以ChatGPT为代表的(de)大模型进行训练/推理的(de)算力载(zài)体和(hé)基础。数据量和算(suàn)力的提升明(míng)显拉升(shēng)了AI服务器中存储芯片、光模块/光芯(xīn)片、PCB基板等(děng)电子产品的量(liàng)与价，给相关电子厂商带来了机会。国海证(zhèng)券同样在研(yán)报中指出，维(wéi)持TMT为全年市场主线的判断，相关领域如AI芯片、服务器以及光模块等细分(fēn)赛道将(jiāng)陆续迎来基本(běn)面的确认，估值修(xiū)复尚(shàng)未结(jié)束。

　　国联证券4月(yuè)20日研报同样表示(shì)，伴随AIGC模型快速迭代(dài)，AIGC应(yīng)用(yòng)面逐渐(jiàn)越来越广，对于算(suàn)力的(de)需(xū)求将呈现指(zhǐ)数级增长，且AI芯(xīn)片国产替代速度加快。建议重(zhòng)点关注景嘉微、海光信(xìn)息等GPU厂商；海光信息、龙芯中(zhōng)科CPU厂商；寒(hán)武(wǔ)纪、国芯科技等AI芯(xīn)片(piàn)厂商。

　　对于光模(mó)块、光芯(xīn)片等领域，东北证(zhèng)券4月(yuè)16日研报(bào)表(biǎo)示，AIGC正在催化前述(shù)光(guāng)通信重要环(huán)节，相关公司将深(shēn)度受益(yì)AI带来的增(zēng)量需求。建议(yì)关注(zhù)国产光模块龙头公司：中际(jì)旭创、新易盛、光迅科(kē)技(jì)；高速(sù)光引(yǐn)擎光器件核心供应商天(tiān)孚(fú)通信；国产光芯片领军企业源(yuán)杰(jié)科技(jì)。

　　同时，国金(jīn)证券樊(fán)志(zhì)远在4月21日研报中同样(yàng)看好AI服务器PCB，其测算，AI服务器(qì)PCB价值量(liàng)是普(pǔ)通服务(wù)器的价(jià)值量的5~6倍，随着AI大模型(xíng)和(hé)应用的落(luò)地，市场(chǎng)对AI服务器(qì)的需求(qiú)日益增加，市场扩容在即(jí)，建议(yì)关(guān)注沪电股份(fèn)、生益科技、联瑞新材(cái)、生益电(diàn)子、兴森科技等企业。

　　另一方(fāng)面，对于(yú)相关电子产品，广发(fā)策略表示，电子厂商亦有望受益于Ch已婚男人经常找你聊天是什么意思，一个愿意陪你聊天的已婚男人atGPT产业(yè)链的(de)发展。在终端应用侧，AIGC将有望(wàng)为XR、智能音箱、安防等终(zhōng)端(duān)设备打开新成长空(kōng)间。此外，东海证(zhèng)券3月31日研报同样(yàng)认(rèn)为，AI赋能(néng)消费电(diàn)子(zi)趋势明(míng)确，估值重塑逻辑(jí)逐步验证，关(guān)注消费电子景(jǐng)气(qì)拐点(diǎn)。

　　对此，国(guó)信证券(quàn)4月17日研报建(jiàn)议，AI创新持续催(cuī)化，关(guān)注AIoT设备及服务器(qì)产业(yè)链。其(qí)中，具备AIGC大语言模型接入潜(qián)力的AIoT设备产业链，包括海(hǎi)康威视、传音控股(gǔ)、视源股份、康冠科技、歌(gē)尔(ěr)股份、创维数字(zì)等；2）受益于全球算力需求爆发式增(zēng)长的(de)AI服(fú)务器产业链，包括工业富联(lián)、沪电股(gǔ)份、环旭电子、东山(shān)精密、闻泰科(kē)技、鹏鼎控股等；3）创新产品频发催(cuī)化的VR/AR产业链，推(tuī)荐歌尔股(gǔ)份、三利谱、创维数字等；4）景(jǐng)气(qì)度筑底、消费(fèi)复苏(sū)预期强化的智能(néng)手机产业链，包(bāo)括光弘科(kē)技、闻泰科技、传音(yīn)控股、顺络(luò)电子、东山精密等。

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