随着(zhe)公募(mù)基金2023年一(yī)季报披露拉开帷(wéi)幕，多位知名基金经理调仓换股以及对后市看法跃然纸上(shàng)。

　　银华基金李(lǐ)晓星在一季报中表(biǎo)示(shì)，看(kàn)好半导体(tǐ)、电动车、风光电(diàn)储、军(jūn)工等领域投资机会。他认为AI 产业的发(fā)展(zhǎn)不(bù)会一蹴而(ér)就，中间也必然会有曲折，包括数据隐(yǐn)私(sī)、伦(lún)理(lǐ)等(děng)潜在风险(xiǎn)，可能造成板块后续波(bō)动。投资机(jī)会上，“卖水(shuǐ)人”硬件(jiàn)先行的算(suàn)力(lì)产业链，以及 AI 为用户赋能的垂(chuí)直(zhí)类应(yīng)用(yòng)场景值(zhí)得关注。

　　信达澳亚(yà)基金冯明远一季报中表示，二季度，随着(zhe) TMT 板块部分公(gōng)司加(jiā)入(rù) AI 或数字经济等热门(mén)概念的创(chuàng)新，以及半导体和制造业正经历触底反弹(dàn)的(de)复苏(sū)，市场整体会逐步(bù)回暖，产(chǎn)生一定正面效应。会继续在新 能源、科技(jì)、高端制造等主(zhǔ)要赛道耕耘(yún)，深挖基本面扎实的(de)优质个股，自下而(ér)上挖掘投资机会。

　　此外，今日(rì)，中泰资管姜诚、中信保诚基金王睿(ruì)等人也(yě)发布了一季报(bào)，均谈(tán)到(dào)了(le)自己(jǐ)对AI领域(yù)的密切(qiè)关注，但观点略有(yǒu)不(bù)同。

　　“果(guǒ)链”龙头新进成为(wèi)第一大(dà)重仓股

　　李晓星一季度大幅调入(rù)AI相关概念股(gǔ)

　　一季报数据显示，从银华基金(jīn)李晓星在管的(de)10只基(jī)金来看(kàn)，整体基金仓位维(wéi)持(chí)knocked什么意思，knocking什么意思在(zài)90％左右。

　　其(qí)中，银华中小盘(pán)精选、银华盛世精(jīng)选A、银(yín)华大盘定(dìng)开(kāi)、银华丰(fēng)享一(yī)年持(chí)有、银华心选一(yī)年持有A 在今年一季度小(xiǎo)幅减(jiǎn)仓(cāng)，其中，减(jiǎn)仓(cāng)幅度最大的是(shì)银华心选一年持有A，较去年(nián)底下(xià)降了4.65个百分点。

　　而银华心诚A、银华心(xīn)怡A、银华心佳两(liǎng)年持有期、银华心享一年持有、银华心兴(xīng)三年持有A 则在(zài)一(yī)季度小(xiǎo)幅加仓，其(qí)中，加仓幅(fú)度(dù)最大的是银华(huá)心兴三年持(chí)有A，较去年(nián)底加仓(cāng)了2.30个百分点。

　　一(yī)季度，李晓星旗下基金产品(pǐn)大幅提(tí)高了(le)港股仓位，比如(rú)银华(huá)心佳两(liǎng)年持有期港股仓位从去年(nián)底14.38％上升到一季度29.55％，银华心兴三年持(chí)有A港(gǎng)股仓位(wèi)从(cóng)去年底(dǐ)14.93％上升(shēng)到一季度29.58％。

　　持仓方面，以李晓星代表作(zuò)银华中小盘为例，前十大重仓股变动(dòng)较大。今年一季度，立讯精密(mì)、金山办公、用友网络、中(zhōng)科创达、中微公司、星环科(kē)技-U “新进”前(qián)十(shí)大。其中，“果(guǒ)链”龙头立讯精(jīng)密成为第一大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)，截至一季(jì)报，该基金持(chí)有立(lì)讯精密826.3万股，持有(yǒu)市值约2.5亿(yì)元。一季度(dù)，该基(jī)金还增持了精测电子，较去年底增加了16倍，目前(qián)持有市(shì)值(zhí)约1.61亿元，新晋成(chéng)为(wèi)第7大(dà)重仓股。值(zhí)得注意的是，上(shàng)述“进(jìn)新”个股大多(duō)数是AI相(xiāng)关概念股(gǔ)。

　　而宁德时代、晶澳科技(jì)、德业股份、晶科能源、海(hǎi)光信(xìn)息、复旦微电、锦浪科技则退出前十大(dà)。

　　减持方(fāng)面，今(jīn)年一季度，该基金减持(chí)紫光国微(wēi)、华海清科，分(fēn)别较去年底减少(shǎo)10.36 ％、17.76 ％，截至(zhì)一(yī)季报(bào)，该基金(jīn)分别持(chí)有紫光国微(wēi)、华海清科(kē)189.3万股(gǔ)、63.1万，对应持有市(shì)值2.10亿元、2亿元，位列(liè)第二(èr)、四(sì)大重(zhòng)仓股。

　　在一季报中(zhōng)，李晓星再(zài)次用“千字小(xiǎo)作(zuò)文”表达了(le)自己对市(shì)场的看法，基金君(jūn)为大家做了些重点摘要。

　　李晓(xiǎo)星(xīng)在一(yī)季报(bào)中表示，对于今年国内(nèi)的宏(hóng)观判断依然是(shì)经(jīng)济整体稳(wěn)健(jiàn)复苏，产业结(jié)构调整继续升级，居(jū)民消(xiāo)费信心逐渐恢复；我们判断由于国家(jiā)自(zì)身实(shí)力的不断增强，国际伙伴(bàn)跟(gēn)我们(men)的利益(yì)共同点变(biàn)多，国(guó)际形(xíng)势相对之前会趋(qū)暖，国际贸易会逐(zhú)渐(jiàn)触底回升。

　　一季度市场(chǎng)最(zuì)火热的方向是 ChatGPT 引(yǐn)爆的人工智能板块，ChatGPT 是(shì)继 PC、互联(lián)网之后又一革命(mìng)性的技术(shù)，现(xiàn)象级应(yīng)用推出后，国内外各巨头加速入局(jú)。需(xū)要关注的是，AI 产(chǎn)业的发(fā)展不会一蹴而就，中间(jiān)也(yě)必然会有(yǒu)曲折，包括(kuò)数据隐私(sī)、伦(lún)理等潜在(zài)风险，可能造(zào)成板块(kuài)后续波(bō)动(dòng)。投(tóu)资机会上(shàng)，“卖水人”硬件先(xiān)行(xíng)的算(suàn)力产业链(liàn)，以及 AI 为用户赋能的(de)垂直类应用场(chǎng)景值得关注。

　　半导体(tǐ)方(fāng)面，我们维持看好国产替代方向，集(jí)中在(zài)半导体(tǐ)设备、材料(liào)、零(líng)部(bù)件(jiàn)环节(jié)，中(zhōng)长(zhǎng)期 看，伴(bàn)随国产供(gōng)应商积极验证导入(rù)，国内(nèi)晶圆产线建(jiàn)设将(jiāng)再度提速。在景气复苏方向，我们的(de)看 法边际转向积极，全球半导(dǎo)体下行周(zhōu)期接近尾声，经历了过去几个(gè)季度的去库存，有望(wàng)在今年下 半年(nián)重启(qǐ)上行(xíng)周期，向上弹(dàn)性取决于下游需求(qiú)恢复的力度，数(shù)据中心有望率先(xiān)回(huí)暖，其次(cì)是(shì)汽车(chē)、 消费电子，关注相(xiāng)关左侧(cè)布局机会(huì)。

　　新能(néng)源板块是一(yī)季(jì)度被市场抛(pāo)弃(qì)较(jiào)多(duō)的板块，交(jiāo)易占比和估值已(yǐ)经处(chù)于历史(shǐ)偏(piān)低(dī)的位置。只是市场对于(yú)上(shàng)涨的(de)标的更多地关注(zhù)利好，对(duì)于下跌的(de)板块更多(duō)地关注(zhù)利空。我们总(zǒng)体认为现在市场对于(yú)新(xīn)能源(yuán)板块的担忧讨论，更(gèng)多是对于一(yī)个(gè)下(xià)跌板块的(de)应激式反应。在去年的中报中，我(wǒ)们曾(céng)经提到了新能源板块的一些风险(xiǎn)点(diǎn)，这(zhè)些风险点在经过大半年的(de)消(xiāo)化后，在这个估值分位(wèi)以及股(gǔ)价位置下，我们(men)认为新能源板(bǎn)块的风险(xiǎn)因(yīn)素已经充分释放，目前这个时间段，具(jù)有较(jiào)强吸引(yǐn)力。

　　此外，李晓星还看(kàn)好(hǎo)电(diàn)动(dòng)车、风(fēng)光电(diàn)储、军工等领域投资机会。

　　璞泰来仍是(shì)第(dì)一(yī)大重仓(cāng)股

　　冯(féng)明远继续(xù)加(jiā)仓新能(néng)源相关个股

　　一季(jì)报数(shù)据(jù)显示(shì)，信(xìn)达(dá)澳亚基金冯明远(yuǎn)在管(guǎn)的6只基金平均仓(cāng)位(wèi)为92.27％，其中，信澳研究优选(xuǎn)A的(de)股票仓位(wèi)从去年底75.82％上升到今(jīn)年(nián)一(yī)季(jì)度末87.68％，信澳新能源产业、信澳科技创新一年定开A、信澳(ào)星奕A则不同程度(dù)小幅减仓(cāng)。

　　从(cóng)持(chí)仓情况来看，以冯明远的代表作信澳新(xīn)能(néng)源(yuán)产(chǎn)业为例(lì)，该基(jī)金(jīn)一季度增持璞(pú)泰(tài)来，较去年末加仓25.92％，目前持(chí)有股数876.4万股，持(chí)有市值为4.37亿(yì)元，仍位(wèi)列第一(yī)大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　此(cǐ)外，还增持了(le)科达(dá)利、中(zhōng)伟股份、宁德时代、东(dōng)阳(yáng)光、华阳集团、祥鑫科技(jì)，其中，增(zēng)持幅(fú)度(dù)最大的(de)是中伟(wěi)股份，今年(nián)一(yī)季度(dù)较去年底(dǐ)增持(chí)了129.40％，目(mù)前(qián)持有市值2.16亿元，为例(lì)第5大重仓(cāng)股。

　　其中，中(zhōng)伟(wěi)股(gǔ)份、华(huá)阳集团、祥(xiáng)鑫科技为“新进”前十大个股，斯莱克、保隆科技、比亚迪则退出前十大之列。

　　一(yī)季度，该(gāi)基(jī)金对(duì)爱柯迪、天齐(qí)锂业(yè)、赣锋锂业进行不同程(chéng)度减持，其中，减持幅度最(zuì)大的是天齐(qí)锂业，今(jīn)年一季度较去年底减(jiǎn)持了24.23％，目前持有市值2.19亿元，为例第4大重仓股。

　　冯明远(yuǎn)在一季报中表示(shì)，2023 年一季(jì)度 A 股市场经(jīng)历了疫(yì)情复苏后(hòu)的调(diào)整修(xiū)复(fù)，经济先是在大家(jiā)“强复(fù)苏(sū)”的预期 中(zhōng)趋于明显的回暖，但基于“强预期，弱现实”的担忧，随(suí)后又出现了显(xiǎn)著的回调，从而(ér)总(zǒng)体呈 现出震荡趋势。本基(jī)金的投资主要聚(jù)焦在新能(néng)源(yuán)、科技、高端(duān)制造等新兴产业领域，细分板块(kuài)的整体走势与(yǔ)市场(chǎng)趋同，导致(zhì)本基金的净值也出(chū)现小幅震(zhèn)荡。

　　展望二季度，随着(zhe) TMT 板块(kuài)部分公司加入(rù) AI 或数字(zì)经(jīng)济等热门概念的创新，以及半导体 和制造(zào)业正经历(lì)触底(dǐ)反弹的复苏(sū)，市场(chǎng)整体会逐步(bù)回暖，产生一定正面效应(yīng)。我们(men)会(huì)继续在新 能源、科技、高(gāo)端制造等(děng)主要(yào)赛道耕耘，深挖(wā)基本面(miàn)扎实(shí)的优质个股，自下(xià)而(ér)上挖(wā)掘投资(zī)机会。

　　中(zhōng)信(xìn)保诚基金王睿(ruì)：

　　谨慎乐观看(kàn)待人(rén)工智(zhì)能

　　今(jīn)日(rì)，中信保诚基金旗下多(duō)位基金经(jīng)理(lǐ)也发布了一(yī)季报。其(qí)中(zhōng)，中信(xìn)保诚基金权益投(tóu)资部总(zǒng)监王睿在一季报中表示(shì)，宏观经济目前处在一个温和复苏的通道，在(zài)海外(wài)加息进(jìn)入尾声后，社会流动性将相对(duì)宽松(sōng)，宏观及货币环境有利于权益(yì)市场行情的开展，二(èr)季度指数仍(réng)有可能会是震荡(dàng)上行(xíng)的态势。

　　一季(jì)度，王睿减(jiǎn)表示持了部分短期达到目标(biāo)价的相(xiāng)关品种，并根据收益率预期的变化调(diào)整(zhěng)了(le)一部分科(kē)技(jì)持仓。具体来看，以其代表作中信保(bǎo)诚(chéng)创新成长为例，该基金在一季度增持了晶盛机电、TCL中环、当(dāng)升科技、中航光电等个股，人福(fú)医药“新(xīn)进”前(qián)十大。

　　王睿在一季报中表示，对于人(rén)工智能这一非常宏大的命题，他目(mù)前持谨(jǐn)慎乐观的态(tài)度。首先我们相(xiāng)信这是一项会对目(mù)前的生产和生(shēng)活(huó)方式(shì)带来重大变(biàn)化的技术变(biàn)革，值得我(wǒ)们投入(rù)非常(cháng)多的(de)精(jīng)力去(qù)跟踪(zōng)和(hé)研究(jiū)。但另一方面，我们目前还无法相(xiāng)对(duì)准确的评(píng)估(gū)这(zhè)项技术革命给(gěi)具体(tǐ)公司和行业格局带来的影响，也(yě)不能给出大部(bù)分公司一个相对(duì)清晰的定价(jià)，因此我们一季度(dù)暂(zàn)时还没有(yǒu)明显(xiǎn)增加相关的持仓。后续我们会(huì)紧密跟踪。一季度我们持仓较多的电动车和光伏表现不(bù)佳，受到了(le)一(yī)些短期因素的(de)干扰，投资者的信心(xīn)出现(xiàn)了波动。投资者预期变化导致部(bù)分(fēn)个股出现了较(jiào)大回调，目前行业整体估值(zhí)水平处于历(lì)史较低(dī)位(wèi)置(zhì)，而这两个(gè)行业(yè)未(wèi)来的发展方(fāng)向还是相对比较确(què)定(dìng)的。

　　中(zhōng)泰资管(guǎn)姜诚：

　　投资，永远没有躺平(píng)的一天

　　今日(rì)，中泰资管基金经(jīng)理姜诚也(yě)发布了一季报在一季报中，姜诚表示，一季度的市场走(zǒu)势再次佐证了一个道理，即市场是难以预测的。迄今(jīn)为止，表现最(zuì)好的是AI相关板块，AI或许(xǔ)是科技发展进程中最重要(yào)的事(shì)件之(zhī)一，但要搞清楚它对(duì)投资(zī)有哪些影响却很(hěn)难。利(lì)润(rùn)在产业(yè)链(liàn)不同(tóng)环节之间(jiān)将如何分配？ 市场(chǎng)当前(qián)认为的受益环节是否能如愿受益？它(tā)的“智能”水平达到了什么程度以及渗(shèn)透率将多快提升？都是很容易让人兴奋(fèn)、可细说(shuō)起来(lái)又(yòu)让人(rén)不明就里的难题。谈资和(hé)投资之间，隔着一道鸿沟。

　　价值投资的基本原理告诉我们(men)，价值会随着时(shí)间增长，而非(fēi)随着(zhe)利润波动。所以在海量信息中，我们(men)需要重点关注长(zhǎng)期(qī)因素，淡化短期因素。人工智能(néng)的发展是一个长期(qī)因素，我们还没有足够的(de)把握(wò)去(qù)捕捉到它带(dài)来的投(tóu)资机会，但可以尽量回(huí)避它带来(lái)的伤害。以尽可能低的价格买尽可能好的资产，是(shì)我们的投资目标。好资产的(de)标准(zhǔn)是活得久、 站(zhàn)得牢(láo)、竞(jìng)争优势维持(chí)得长、平均净资产(chǎn)收益率高(gāo)，以及在好的(de)公司(sī)治(zhì)理(lǐ)加持下能够把长期利润(rùn)转化(huà)为诱人分红。所以，我(wǒ)们(men)会一如既(jì)往，不(bù)去猜测(cè)和追逐市场热点。

　　具体持仓方面，以姜(jiāng)诚(chéng)代(dài)表作中泰星元价(jià)值(zhí)优(yōu)选A代表作为例，该基(jī)金(jīn)在(zài)一季度减持了中国建筑、太阳纸业、华鲁恒升(shēng)、苏泊尔、海螺水泥、美的集团，增持(chí)了工(gōng)商银行、建发股(gǔ)份、招商银行、扬农化工(gōng)。

　　过(guò)去的一个季(jì)度，姜诚表示(shì)，自己(jǐ)的组合没有大的变化，是因为长期观点没有大的(de)变化(huà)。对中(zhōng)国经(jīng)济的长期乐观(guān)，结合当前市场提供的较低(dī)估值水平，让我们可以在(zài)热(rè)点不断(duàn)切换的市场中保持平和。但投(tóu)资是一项苦差事，需要随时准(zhǔn)备证伪(wěi)自己的(de)观(guān)点，需要保(bǎo)持学(xué)习，永远(yuǎn)没有躺平的一天(tiān)。

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