5月以来，港(gǎng)股市场(chǎng)仍在持续(xù)下跌，最近一个交易(yì)日即5月25日主要指数更是创出年(nián)内收市新低。不过(guò)，虽然多只投(tóu)资港股的ETF产品年内收益告负，但(dàn)资金越跌越买，多只港股ETF产品年内份(fèn)额增幅(fú)明显，纷纷(fēn)创下历史新高。如(rú)广发基金(jīn)两(liǎng)只(zhǐ)港股(gǔ)ETF年内(nèi)份(fèn)额分(fēn)别(bié)激增16倍、13倍，华夏恒生互联网ETF份(fèn)额也持续增长，最(zuì)新(xīn)份额更(gèng)是逼近(jìn)700亿(yì)份。

　　多(duō)位业内人士(shì)对此表示，港股(gǔ)作为离岸市场(chǎng)，基本面主要跟随国(guó)内市场，而(ér)流动性与(yǔ)海外流动性(xìng)相关度较(jiào)高，在基本面及流(liú)动性双(shuāng)重压力(lì)下(xià)，5月市(shì)场走(zǒu)势较弱(ruò)。不过，当前港股(gǔ)市(shì)场估值水平已处于历史偏低水(shuǐ)平，具备一定的投资(zī)性价比，看(kàn)好(hǎo)人工(gōng)智能、互(hù)联(lián)网科(kē)技、创新药等细分领域(yù)的投资机(jī)会。

　　最高激增(zēng)16倍！

　　多只份(fèn)额再创新高

　　Wind数据(jù)显示，截(jié)至5月26日，港(gǎng)股(gǔ)ETF产品(pǐn)年内份额(é)合(hé)计达(dá)2284.37亿(yì)份，相(xiāng)较于年初(chū)增幅超37％，年内资(zī)金合计(jì)净流入(rù)达244.42亿元(yuán)。

　　具体来看，有多(duō)只ETF产品份(fèn)额增(zēng)幅明显，且再创历史新高。其中，广发恒生科技ETF、广发港股(gǔ)创(chuàng)新药ETF年内份额增幅分(fēn)别(bié)高(gāo)达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨港股ETF产品，亦在跨境ETF产品中位列前(qián)二(èr)。而易(yì)方达、五的大写是什么富(fù)国(guó)基金等旗下5只(zhǐ)港股ETF产品份额也实现倍数增幅。

　　此(cǐ)外，华(huá)夏恒生互联网ETF份额也持续增长，年内份额增幅超31％，最新份额已站(zhàn)上699.71亿份的高位，再创历(lì)史新(xīn)高，并(bìng)继续蝉联(lián)市场规模最(zuì)大的(de)港股ETF产品。

　　不(bù)过，从产品(pǐn)业绩来(lái)看，截(jié)至5月26日(rì)，仍(réng)有超(chāo)九(jiǔ)成港股ETF产品年内(nèi)收益为负(fù)，产品平均收(shōu)益率(lǜ)为-8.27％。

　　事实上(shàng)，今年以来港股市场持续震荡下跌，3月(yuè)下旬虽有(yǒu)小幅(fú)回调，但(dàn)4月下旬(xún)之后(hòu)又转跌，5月25日，港股(gǔ)再度缩量下跌(diē)，恒(héng)生指(zhǐ)数、恒(héng)生科技指数在同日创下年内收市新低；而整体(tǐ)看，5月港(gǎng)股(gǔ)市场跌多涨少，波动(dòng)中枢朝下移动。

　　对于近期港股市(shì)场(chǎng)波动下(xià)跌(diē)，广(guǎng)发恒生科技ETF基金经理(lǐ)刘杰(jié)分析系受多个因素影(yǐng)响。一方面(miàn)，国内经济复苏斜率放缓，市场处于弱(ruò)预期和弱(ruò)复苏叠加的阶段；另(lìng)一(yī)方(fāng)面，海外核心通胀仍存韧性，美(měi)国债务(wù)上限到期带来的债务违(wéi)约风险(xiǎn)也对(duì)市场风险偏(piān)好形成扰(rǎo)动。

　　同时，港股囊括了大部分内地(dì)互(hù)联网以及新(xīn)经济(jì)领域上市公司(sī)，5月份(fèn)日本正式出台了制造设备管制措(cuò)施，加大了市场对于国内科(kē)技(jì)领域的担忧，同期A股市(shì)场(chǎng)情绪偏(piān)弱(ruò)，均影响(xiǎng)了(le)5月份(fèn)港股市场的表(biǎo)现。

　　诺德基金基金经理(lǐ)张昳泓认为，港股近期波动较(jiào)大(dà)主(zhǔ)要有基本面(miàn)以及(jí)资金面两方面(miàn)的原因。

　　首先(xiān)，从(cóng)基本面角(jiǎo)度来看，去年防疫(yì)政策转向后市场(chǎng)对(duì)于(yú)国内疫后复苏(sū)有(yǒu)较高的预期(qī)，“从春(chūn)节(jié)前后的复苏情(qíng)况，我们确实看到由于线下场景的修复(fù)，消(xiāo)费需(xū)求(qiú)出(chū)现(xiàn)了比较(jiào)好的(de)恢复(fù)。而进入4、5月份，国内经(jīng)济整体相较一(yī)季度环比有(yǒu)所减(jiǎn)弱，这(zhè)也使得市场对于国(guó)内经济复苏预(yù)期开始修正，整体盈利(lì)端(duān)预期有所下修(xiū)。”

　　其(qí)次，从资金流动性的角度来看，张昳泓表示，海外对于(yú)暂停(tíng)加息的节奏出现反复，人民币汇率也在持(chí)续走弱，近期(qī)跌破7的关口。港(gǎng)股作为(wèi)离岸市场(chǎng)，基本面(miàn)主(zhǔ)要跟随国内市场(chǎng)，而流动性与(yǔ)海外流(liú)动性相关度较高，在基本面(miàn)及流动性(xìng)双(shuāng)重(zhòng)压力下，5月市场(chǎng)走势较弱。

　　中融基金直言，港股从(cóng)Beta的角度是中(zhōng)美经济相对强弱关(guān)系的(de)直接反馈，“放开国门(mén)之后(hòu)我们预期中国经济(jì)向上(shàng)，美国(guó)经济进入衰退，所以港(gǎng)股(gǔ)表现(xiàn)很亢奋，但实际结果中美两边(biān)的状(zhuàng)态(tài)变化(huà)还是需要更长时间，但大概率还是会发生的，在这个过程中的波折就对应着(zhe)人民币汇率和港股的大幅波动(dòng)。”

　　看(kàn)好AI、创新药等细分领(lǐng)域投(tóu)资机会

　　尽管(guǎn)年内(nèi)持续下跌，但多位业内人士认为，当前港股市场(chǎng)估值水平已处于历史偏低水(shuǐ)平，具备一定的投(tóu)资性价(jià)比(bǐ)，并(bìng)看好人工智能(néng)、互联网科技、创(chuàng)新药等细(xì)分领域的投(tóu)资机会。

　　广发基金刘杰表示，受欧美(měi)银(yín)行业危机(jī)影响和主要经济体政策变化扰(rǎo)动(dòng)，今年以(yǐ)来港(gǎng)股持续回调(diào)，整(zhěng)体表现不如A股。但随(suí)着国(guó)内外流动性压力持(chí)续缓解，未来(lái)港(gǎng)股资金面或有(yǒu)机会得(dé)到改善，结(jié)合当前的(de)低估值水(shuǐ)平(píng)，港股吸引力或许逐步凸显。“某些波(bō)动较大(dà)且(qiě)回调较多的细分板块(kuài)或许是值得关注的(de)方向，例如(rú)恒生科技以(yǐ)及港股(gǔ)创新药等，若未来市场进一步回暖，科技领(lǐng)域、港股创新药以及消(xiāo)费复苏或者更能(néng)调(diào)动市(shì)场的关注(zhù)度(dù)。”

　　投资建议上(shàng)，广(guǎng)发基金刘(liú)杰认为港股波动性较大，建议(yì)投(tóu)资者通过定投(tóu)分散参与，较(jiào)好平衡风险和机(jī)会。同时(shí)，选(xuǎn)择更有价值(zhí)的细(xì)分赛道，或(huò)许更符合未来市场的表现。

　　具体来(lái)看(kàn)，首先，人工(gōng)智能(néng)有望成为(wèi)全球投资(zī)的主线，推动(dòng)了中美股市的表现，未来(lái)人工智能应(yīng)用或利好(hǎo)科技相(xiāng)关细分领域。其次，港股创(chuàng)新药(yào)是国内医药领域(yù)长期具(jù)备相对优势的细分赛道，对比(bǐ)美国创新药占比(bǐ)医五的大写是什么药市场80％的占比，国内占比(bǐ)仅为10％左右，未来(lái)肿瘤等方向(xiàng)需要(yào)更多更先进的疗法和(hé)创新药，长期投(tóu)资(zī)价值值得关(guān)注。此外，港股消费(fèi)行业也有望(wàng)上行。因为目前我(wǒ)国经济总量数据回暖，国内经济长远发(fā)展的确(què)定性增强，居民可支配收入增加，消(xiāo)费(fèi)信(xìn)心(xīn)正逐步恢复。

　　中融(rón五的大写是什么g)基金(jīn)表(biǎo)示，港股市场是以(yǐ)机构和外(wài)资(zī)为主导的市场(chǎng)，因此(cǐ)海外经济数(shù)据对(duì)港股资金面会(huì)产生较大影响(xiǎng)。在(zài)当(dāng)前流动性持续(xù)承压和较弱(ruò)的国际宏观环(huán)境背景下，短期港股或是震荡行(xíng)情，投资者可以关注高稳定性且(qiě)具备(bèi)估值性价(jià)比的标的。

　　“当中国经济恢复比(bǐ)预期更强(qiáng)或(huò)者美国经(jīng)济下滑比预期更快这(zhè)二者中任一情(qíng)景发生甚(shèn)至同时发生时，我们可能(néng)就会看到人民币汇率的走强，同时(shí)港股整体表现(xiàn)也会走(zǒu)强。”中融基(jī)金进一步(bù)指出，可以先重点关(guān)注运营商等(děng)高(gāo)股息资产，而随着市场预期更进一步强化，可以更多(duō)关注互联网(wǎng)、创(chuàng)新药等高弹性(xìng)板块。因为消(xiāo)费(fèi)品(pǐn)的业绩差异很大(dà)，建议更(gèng)多关注个(gè)股的性(xìng)价比与(yǔ)成长(zhǎng)的确定(dìng)性。

　　诺(nuò)德(dé)基(jī)金张昳泓(hóng)直(zhí)言，从长期维度来看，当下港(gǎng)股市(shì)场具备(bèi)一定的投资性价比，当前估值水平仍然位于历史偏低(dī)水平。从基(jī)本面角度来(lái)说，他们认为国内经济的(de)复苏节奏可能大概率是一波(bō)三(sān)折(zhé)趋势向上(shàng)的弱(ruò)复苏态势(shì)，当(dāng)下港(gǎng)股(gǔ)市场已经price in经济复(fù)苏(sū)较(jiào)弱(ruò)的相对悲观的预期，往后看随着(zhe)经济的缓慢复苏，预(yù)计(jì)盈利预期(qī)也会(huì)逐步上修。而从流动性角度来看，美联储(chǔ)暂停加息虽在节奏上(shàng)较难判断，但往未来(lái)看(kàn)是大概率事件，预计人民(mín)币汇率的(de)压力(lì)也会逐(zhú)步(bù)缓解(jiě)。

　　“细(xì)分板块上，我们认为顺周期受益于国内经济复苏的消(xiāo)费(fèi)、互联(lián)网、医(yī)药等板块(kuài)仍然(rán)值得重(zhòng)点关注。”张(zhāng)昳泓(hóng)表(biǎo)示，港股市(shì)场由于其(qí)离岸市场特性(xìng)，海外投(tóu)资人占比较高，受国(guó)内及海外(wài)多重因素影响，市场整(zhěng)体波动(dòng)性较(jiào)大，建议投资人可以(yǐ)逢低(dī)布局，更多可以采取基(jī)金定投的方式投资于(yú)港股市场。

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