随着(zhe)公(gōng)募基(jī)金2023年一季报披露拉开帷(wéi)幕，多位(wèi)知名基金经理调(diào)仓(cāng)换股以(yǐ)及对后市看法跃然纸(zhǐ)上。

　　银(yín)华基金李晓星在一季报中表示，看好半(bàn)导体、电(diàn)动(dòng)车、风光电(diàn)储、军工等领域(yù)投(tóu)资机会(huì)。他认为AI 产业的发展不会一(yī)蹴而就，中间也必然(rán)会有曲折(zhé)，包括数据隐私、伦理(lǐ)等潜在风险，可(kě)能(néng)造(zào)成板块后(hòu)续波(bō)动。投资机会(huì)上，“卖水人”硬(yìng)件(jiàn)先行的(de)算力产业(yè)链，以及 AI 为用户赋能的(de)垂直类(lèi)应用(yòng)场景(jǐng)值得关注。

　　信(xìn)达澳亚基金冯明远一季报中(zhōng)表(biǎo)示，二季(jì)度，随(suí)着 TMT 板块(kuài)部分公司加(jiā)入(rù) AI 或数字经(jīng)济等(děng)热门概念(niàn)的创新(xīn)，以及半导体(tǐ)和制造业(yè)正经(jīng)历(lì)触底反(fǎn)弹(dàn)的复(fù)苏，市场整体会逐步回(huí)暖，产(chǎn)生一定正面效(xiào)应。会继(jì)续在新 能源、科(kē)技、高端制造等主要赛道耕耘，深(shēn)挖基(jī)本面扎实的(de)优质(zhì)个股，自下而(ér)上挖掘(jué)投资机(jī)会。

　　此外，今(jīn)日，中泰(tài)资管姜诚、中信保诚基金王睿等(děng)人也发布了一季报，均谈到(dào)了自己对AI领域的密切(qiè)关注，但观点略有(yǒu)不同。

　　“果链”龙头新进成为第一大重(zhòng)仓股

　　李(lǐ)晓星(xīng)一季(jì)度大幅调入AI相关概念股

　　一季报数据显示，从银华基金李晓星在管的10只基金来看(kàn)，整体基(jī)金(jīn)仓位维持在90％左右。

　　其中，银华(huá)中小盘精选、银华(huá)盛世精选(xuǎn)A、银华大盘定(dìng)开、银华丰享一年持(chí)有(yǒu)、银华(huá)心选一年持有(yǒu)A 在今年一季度小幅减仓，其中，减仓(cāng)幅度最大的(de)是银华心选一年(nián)持(chí)有A，较去年底(dǐ)下(xià)降(jiàng)了4.65个百分点。

　　而(ér)银(yín)华(huá)心诚A、银华心怡A、银(yín)华心佳两年持有期、银华(huá)心享一年持有(yǒu)、银华心兴(xīng)三年持(chí)有A 则在一季(jì)度小(xiǎo)幅加仓，其(qí)中，加仓幅度(dù)最大(dà)的是(shì)银华心兴三年持有A，较去年底加仓了2.30个百分点。

　　一(yī)季度，李晓星旗下基金产品大幅提高了(le)港股仓位，比如(rú)银(yín)华(huá)心(xīn)佳两年持有期港股(gǔ)仓(cāng)位从(cóng)去年底14.38％上(shàng)升到(dào)一季度29.55％，银华心兴三年持有(yǒu)A港(gǎng)股仓(cāng)位从去年底(dǐ)14.93％上升到(dào)一季度(dù)29.58％。

　　持(chí)仓方面，以李晓星代表作银(yín)华中小盘为例，前十大重(zhòng)仓(cāng)股变(biàn)动(dòng)较(jiào)大。今年一季度(dù)，立讯精(jīng)密、金山(shān)办公、用(yòng)友网络、中科(kē)创达、中微(wēi)公司、星环科技-U “新进”前十大。其(qí)中，“果链”龙头立讯(xùn)精密(mì)成(chéng)为第一大重(zhòng)仓股，截至(zhì)一季报，该基金持有立讯精密826.3万(wàn)股，持有市(shì)值约2.5亿(yì)元。一季(jì)度，该基金还增(zēng)持了精(jīng)测电子(zi)，较去年(nián)底(dǐ)增加了16倍，目前持有市(shì)值(zhí)约1.61亿元，新(xīn)晋成为第(dì)7大重仓(cāng)股。值得注意(yì)的是，上述“进新”个股大(dà)多数(shù)是AI相关概念股。

　　而宁德时代(dài)、晶澳(ào)科技、德业股份(fèn)、晶科能源(yuán)、海光信息(xī)、复(fù)旦微电、锦浪科技则退出前十大。

　　减(jiǎn)持方面，今(jīn)年一(yī)季度，该基金减持(chí)紫(zǐ)光国微(wēi)、华(huá)海清(qīng)科，分别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该(gāi)基金分别持有紫光国(guó)微、华海清科(kē)189.3万股、63.1万，对应持有(yǒu)市值2.10亿元、2亿元，位列第二、四(sì)大重仓股。

　　在(zài)一季(jì)报(bào)中，李晓星再次用“千字小(xiǎo)作文(wén)”表达了自己对市场的看法(fǎ)，基(jī)金君为大家(jiā)做了些重点(diǎn)摘要(yào)。

　　李晓星在一季报中表示(shì)，对于今年国内的(de)宏观判断依然是经济整体(tǐ)稳健复苏，产业(yè)结构调整继续升(shēng)级，居民消费(fèi)信心逐(zhú)渐(jiàn)恢复；我们判断(duàn)由(yóu)于国家自身实力的(de)不断增强，国际伙伴(bàn)跟我们(men)的利益(yì)共同点变多(duō)，国际形势(shì)相(xiāng)对(duì)之前会(huì)趋暖，国空调制热和辅热哪个更暖和，空调制热和辅热有什么不同际贸易会逐(zhú)渐触底(dǐ)回(huí)升(shēng)。

　　一季度市(shì)场最火(huǒ)热(rè)的方向是(shì) ChatGPT 引(yǐn)爆的人(rén)工智能板块，ChatGPT 是继(jì) PC、互联网(wǎng)之(zhī)后(hòu)又一革命性(xìng)的技术，现象级应用推出后，国(guó)内外各巨头加速入局。需要关注的(de)是，AI 产业的发展不会一蹴而就，中(zhōng)间也必然会有(yǒu)曲折，包括数据隐(yǐn)私、伦理等潜在风险，可(kě)能(néng)造成板块后续波动(dòng)。投资机会上，“卖(mài)水(shuǐ)人”硬件先(xiān)行的算力产业链，以及 AI 为用户赋(fù)能(néng)的垂(chuí)直类(lèi)应(yīng)用场景值得关注(zhù)。

　　半导体(tǐ)方面，我们维持(chí)看好(hǎo)国(guó)产替代方向(xiàng)，集中在(zài)半导体设备(bèi)、材(cái)料(liào)、零(líng)部件(jiàn)环节，中长(zhǎng)期 看，伴随(suí)国产(chǎn)供应商积极(jí)验证导入(rù)，国内晶(jīng)圆产线建(jiàn)设将再(zài)度提速。在景气复苏方(fāng)向，我们(men)的看 法边际转向(xiàng)积极，全球(qiú)半导体下行(xíng)周期接近尾声，经历了过去几个季度的去(qù)库存，有望在今(jīn)年(nián)下 半年(nián)重启上行周(zhōu)期(qī)，向上弹性取(qǔ)决于下(xià)游(yóu)需求恢(huī)复(fù)的力度，数据中心有望率先回暖，其次是汽车、 消费电子(zi)，关(guān)注相关左侧(cè)布局(jú)机会。

　　新能源板块是一(yī)季度被市场抛弃较多的(de)板块，交(jiāo)易占比和估值已经处于历史偏低的位置。只是市场对(duì)于(yú)上涨的标(biāo)的更多地关注(zhù)利(lì)好，对于下(xià)跌(diē)的板块(kuài)更多(duō)地(dì)关注利空。我(wǒ)们(men)总体认为(wèi)现在市场对于新(xīn)能源(yuán)板块的担(dān)忧讨论，更(gèng)多是(shì)对于一个下跌板(bǎn)块的应激式反应。在去(qù)年的中(zhōng)报中，我们(men)曾经(jīng)提到(dào)了新能(néng)源(yuán)板块(kuài)的一些风险(xiǎn)点，这些(xiē)风险点在经过大半年的消化(huà)后，在这个估(gū)值分位(wèi)以及股价(jià)位置下，我们认为新能源(yuán)板块的风险因素已经充分释放，目前这个时间段，具有较强吸(xī)引力。

　　此外(wài)，李晓星还看好电动车、风(fēng)光电储、军(jūn)工(gōng)等领域投资机(jī)会。

　　璞泰来仍是第(dì)一大重仓股

　　冯明远继续(xù)加仓新能(néng)源相关个股

　　一季报(bào)数(shù)据显示，信达澳亚基金冯明(míng)远(yuǎn)在管的6只基金(jīn)平均(jūn)仓位为92.27％，其中，信澳研究优选A的股票(piào)仓位(wèi)从去年底(dǐ)75.82％上升到今年(nián)一季度末87.68％，信澳新能(néng)源产业(yè)、信澳科技创新一年(nián)定开A、信澳星奕(yì)A则(zé)不同程度(dù)小幅减仓。

　　从持(chí)仓情况来看(kàn)，以冯(féng)明远的代(dài)表作信(xìn)澳新能源(yuán)产业为例，该基金一季度增(zēng)持璞(pú)泰来，较去(qù)年末加仓25.92％，目前(qián)持有股数(shù)876.4万股，持有市值为(wèi)4.37亿元，仍位列第一大(dà)重仓(cāng)股。

　　此(cǐ)外，还增(zēng)持(chí)了科达利、中伟股(gǔ)份、宁(níng)德时代、东阳光、华阳(yáng)集团、祥鑫科(kē)技，其中(zhōng)，增持幅度(dù)最大的是中伟股份，今年一季度(dù)较去(qù)年底增持了129.40％，目前(qián)持有市值2.16亿元，为例(lì)第5大重仓股。

　　其(qí)中，中伟(wěi)股(gǔ)份、华(huá)阳集团、祥(xiáng)鑫科技(jì)为“新进”前十大(dà)个股，斯莱克、保隆科技、比亚迪则退出前十(shí)大之列。

　　一(yī)季度，该基(jī)金对爱柯迪、天齐锂(lǐ)业、赣锋(fēng)锂业进行不同程度减持，其中，减持(chí)幅度最大(dà)的(de)是天(tiān)齐锂业，今年一季(jì)度较去(qù)年(nián)底减持了24.23％，目前持有市(shì)值2.19亿元，为(wèi)例第(dì)4大重仓股(gǔ)。

　　冯(féng)明远在一季(jì)报(bào)中表示，2023 年一(yī)季度 A 股市场经(jīng)历(lì)了疫情复苏(sū)后的调整修复，经济先是在大家“强(qiáng)复苏”的(de)预期 中趋(qū)于明显(xiǎn)的回(huí)暖，但基于(yú)“强预期，弱现实”的担(dān)忧，随(suí)后又出(chū)现了(le)显著的(de)回调，从而总体呈 现出(chū)震荡趋(qū)势。本基金的(de)投资主要聚焦(jiāo)在新能源、科技、高端制(zhì)造等新兴产业领域，细分板块的整体走势与市(shì)场趋同，导致(zhì)本基(jī)金(jīn)的(de)净值也出现小幅震(zhèn)荡。

　　展望二季度(dù)，随着 TMT 板块(kuài)部(bù)分公司加入 AI 或(huò)数(shù)字(zì)经(jīng)济(jì)等(děng)热门概念(niàn)的创(chuàng)新，以及半导体 和制造业正经历触(chù)底反弹的复苏，市场(chǎng)整体(tǐ)会逐(zhú)步回暖，产生(shēng)一定(dìng)正面(miàn)效应。我们会继续在新 能源、科技、高端制造(zào)等主要(yào)赛(sài)道(dào)耕耘，深挖(wā)基本(běn)面扎实的优质个股，自下而(ér)上(shàng)挖掘投资机会。

　　中信保诚基金王睿(ruì)：

　　谨(jǐn)慎(shèn)乐观(guān)看待(dài)人工智能

　　今日，中信保诚基金旗(qí)下(xià)多(duō)位基金经理也(yě)发布了(le)一(yī)季报。其中，中信保诚基金权益投(tóu)资部总监(jiān)王睿在一(yī)季报中(zhōng)表示，宏观(guān)经济目(mù)前处(chù)在一个温和复苏(sū)的通空调制热和辅热哪个更暖和，空调制热和辅热有什么不同道，在海外加息(xī)进入尾声(shēng)后(hòu)，社会(huì)流(liú)动(dòng)性将(jiāng)相对宽松(sōng)，宏观及货币环境有利(lì)于权益市场行(xíng)情的开展，二季度(dù)指(zhǐ)数仍有可能(néng)会是震荡上行的态势。

　　一季(jì)度(dù)，王睿减表示(shì)持了部分短期(qī)达到目标价的相关品种，并根据收(shōu)益(yì)率预期的变化调整了一部分科技持仓。具体来看，以(yǐ)其代表作中信保(bǎo)诚创新(xīn)成长为例(lì)，该基金在(zài)一季(jì)度增持了晶(jīng)盛机电、TCL中环、当升(shēng)科技(jì)、中航光(guāng)电等个股(gǔ)，人福医药“新(xīn)进”前十大(dà)。

　　王睿在一季报(bào)中表(biǎo)示(shì)，对(duì)于人工智能这一非常(cháng)宏大的(de)命题，他目(mù)前持谨(jǐn)慎乐观的态度。首(shǒu)先我们相信这是一项(xiàng)会对目前的生产和生活方式带来重大变化的(de)技术变革，值得我们(men)投入非(fēi)常多的精力去跟踪和研(yán)究。但另(lìng)一方(fāng)面，我们目前还无法(fǎ)相对准确(què)的(de)评(píng)估这(zhè)项技术(shù)革(gé)命给具体公司(sī)和行业格(gé)局带来的影响，也不能给出大部(bù)分公司一个(gè)相对清晰的定价，因此我(wǒ)们一季度暂时(shí)还没有明显增加相关的(de)持仓(cāng)。后(hòu)续我们(men)会(huì)紧密(mì)跟踪。一季(jì)度我们持仓较多(duō)的电(diàn)动车和光伏表现(xiàn)不(bù)佳(jiā)，受到(dào)了一些短期因素的干扰，投资者的(de)信心出(chū)现了波动。投资(zī)者(zhě)预期(qī)变化(huà)导致部分个(gè)股出现了较大回调(diào)，目前行业整体估值水(shuǐ)平处于历(lì)史较低位置，而这(zhè)两(liǎng)个行业未(wèi)来的发展(zhǎn)方向(xiàng)还是(shì)相对比较确(què)定的(de)。

　　中泰资管姜(jiāng)诚：

　　投资(zī)，永远没(méi)有躺平的(de)一天

　　今(jīn)日，中泰资管基金经理姜(jiāng)诚也发布了一季报在(zài)一(yī)季报中，姜诚表示，一季度的(de)市场走势再次佐证了一个(gè)道(dào)理，即市场(chǎng)是(shì)难以预(yù)测的。迄今为止，表现最好的是AI相(xiāng)关板块(kuài)，AI或许是科(kē)技发展进程中(zhōng)最(zuì)重要的事件之一，但(dàn)要搞清楚它对投资(zī)有哪(nǎ)些影响却很难。利润在产业链(liàn)不同环节(jié)之间(jiān)将如(rú)何(hé)分(fēn)配？ 市场(chǎng)当前(qián)认为(wèi)的受益环节是(shì)否能如(rú)愿受益？它的“智能(néng)”水平达到了什么程度(dù)以及渗透(tòu)率将多快提(tí)升(shēng)？都是很(hěn)容易让人兴奋、可(kě)细说起来又让人不(bù)明(míng)就里的难题。谈(tán)资和(hé)投资(zī)之间，隔着一道鸿沟。

　　价值投资的(de)基(jī)本(běn)原理告诉我们，价值会随着时间增长(zhǎng)，而(ér)非随着利润波动。所以在海量(liàng)信息中(zhōng)，我(wǒ)们需要重点关注长期因素，淡化(huà)短期因素。人工智能的发(fā)展(zhǎn)是一个长期因素，我们还(hái)没有足够的把握去捕捉到它(tā)带来的投资(zī)机(jī)会，但可以尽量回避它带来的伤(shāng)害。以尽可能低的(de)价格买尽(jǐn)可(kě)能好的资产，是我(wǒ)们的(de)投资目标(biāo)。好资产(chǎn)的标准是活得久、 站得牢、竞争优势维持得长(zhǎng)、平(píng)均净资产收益(yì)率高，以及在好的公(gōng)司治理加持下能够把长期利润转化(huà)为诱人(rén)分红。所以，我们会一如既往(wǎng)，不(bù)去猜测和追逐(zhú)市场(chǎng)热点。

　　具体持仓方面，以姜(jiāng)诚(chéng)代表作中(zhōng)泰星元价值优选A代表作为例，该基金在(zài)一季度减持了中国建筑、太阳纸业、华鲁恒(héng)升(shēng)、苏泊(pō)尔(ěr)、海螺水(shuǐ)泥、美的集团，增(zēng)持了工商(shāng)银行、建发股份、招商(shāng)银行、扬农化工。

　　过去的一个季(jì)度，姜诚表示，自己的组合(hé)没有大的变化，是因为长期观点没有大的变(biàn)化(huà)。对中国经济的长期乐观，结(jié)合当(dāng)前市场提供的较低(dī)估值水平，让我们可以在热点(diǎn)不断切(qiè)换(huàn)的(de)市场中保(bǎo)持平(píng)和。但投资是一项苦差事，需要随时准备证伪自己(jǐ)的(de)观(guān)点，需要(yào)保持学(xué)习，永远没有(yǒu)躺(tǎng)平(píng)的一天。

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