随着(zhe)公募基金2023年一季报披露(lù)拉开帷幕(mù)，多位知名基金经理调(diào)仓换股(gǔ)以及对后市看(kàn)法跃然(rán)纸上。

　　银华基金李晓星在一季(jì)报(bào)中表示(shì)，看好(hǎo)半导体、电(diàn)动车、风光(guāng)电储、军工等领域投资(zī)机(jī)会。他认为AI 产业的发(fā)展不会(huì)一蹴而就，中(zhōng)间也必然会有(yǒu)曲(qū)折(zhé)，包括数(shù)据隐私、伦理等潜在(zài)风险，可能造成板块(kuài)后续波动。投资机(jī)会上，“卖水人”硬(yìng)件先行的(de)算力产(chǎn)业链，以及 AI 为用户(hù)赋能的垂直类应用场景值得关注。

　　信达澳亚基金(jīn)冯(féng)明(míng)远一季报中(zhōng)表示，二季度，随着 TMT 板(bǎn)块部分(fēn)公司(sī)加入 AI 或(huò)数字经(jīng)济等热门概念的创新，以及(jí)半导体(tǐ)和制造(zào)业正经历触底反(fǎn)弹(dàn)的复苏，市场整体会逐步回暖(nuǎn)，产(chǎn)生一定(dìng)正面效应。会继续在新 能(néng)源、科(kē)技、高端制造等主要赛道(dào)耕耘，深挖基本面(miàn)扎实的(de)优质个股，自下(xià)而上挖掘投资机会。

　　此外，今日，中(zhōng)泰资管姜(jiāng)诚、中信保(bǎo)诚基(jī)金(jīn)王睿等人也发布了一季报，均谈到了自己对AI领域的密切(qiè)关注(zhù)，但观点略(lüè)有不同。

　　“果链”龙头新进成为第一大重仓(cāng)股

　　李晓星一季度大幅调入AI相关概念(niàn)股

　　一季(jì)报数据显示，从银华基金(jīn)李晓星在(zài)管的10只基金来看(kàn)，整(zhěng)体基金(jīn)仓位维持在90％左右。

　　其(qí)中，银华中(zhōng)小盘精选、银(yín)华盛(shèng)世精选(xuǎn)A、银华大盘定开、银华(huá)丰享(xiǎng)一年(nián)持有(yǒu)、银华心选一年持有A 在(zài)今年一季(jì)度(dù)小幅减仓，其中，减仓幅(fú)度(dù)最大(dà)的是银华心选一年持有A，较去(qù)年(nián)底下降了4.65个百(bǎi)分点。

　　而(ér)银华心诚(chéng)A、银(yín)华心怡A、银华心佳两年持有期、银(yín)华心享一年持有、银华心兴三年持(chí)有A 则在一(yī)季(jì)度(dù)小(xiǎo)幅(fú)加仓，其中，加仓幅度最大的是(shì)银华心兴三年持有A，较(jiào)去年(nián)底加仓了2.30个百分点。

　　一季度，李晓星旗下(xià)基金产品大幅提高了港股(gǔ)仓位，比(bǐ)如银华心佳(jiā)两(liǎng)年(nián)持有期港股(gǔ)仓位从(cóng)去年底(dǐ)14.38％上升到一(yī)季度(dù)29.55％，银华(huá)心兴三年持(chí)有(yǒu)A港股仓位从去年底14.93％上(shàng)升到一(yī)季度(dù)29.58％。

　　持仓方面，以李晓星(xīng)代(dài)表(biǎo)作银华(huá)中小盘为例，前十大重仓股变动(dòng)较(jiào)大。今(jīn)年一季度，立讯(xùn)精密、金(jīn)山办公、用友网络、中科创达、中微(wēi)公司、星环科技(jì)-U “新进”前十大。其中，“果链”龙头立讯(xùn)精密成为第一大(dà)重仓(cāng)股，截至一季报(bào)，该基(jī)金持(chí)有立(lì)讯(xùn)精(jīng)密826.3万股(gǔ)，持(chí)有市值约2.5亿元。一(yī)季度，该基(jī)金还增持(chí)了(le)精(jīng)测电子，较(jiào)去(qù)年底(dǐ)增加了16倍，目前(qián)持有市(shì)值约1.61亿元，新(xīn)晋成为(wèi)第7大重仓股(gǔ)。值得注意的是，上述“进新”个(gè)股大多数是AI相关概念股(gǔ)。

　　而宁德时代、晶澳科技、德业股份、晶科能源、海光信(xìn)息(xī)、复旦微电、锦浪(làng)科技则退出前十大。

　　减持方面(miàn)，今年一(yī)季度，该基金(jīn)减持紫光(guāng)国微(wēi)、华海清科，分别较去年(nián)底减少10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至(zhì)一季报，该基(jī)金(jīn)分别持有紫光(guāng)国微、华海清科189.3万股、63.1万(wàn)，对应持有市值2.10亿元、2亿元，位列第二、四大重仓(cāng)股。

　　在一季报中(zhōng)，李晓星(xīng)再次用“千(qiān)字小作(zuò)文”表达了自己对市(shì)场的看法，基金君(jūn)为大家做了些重点摘要。

　　李晓星在一季报中(zhōng)表示，对于今年国内的宏观判(pàn)断依(yī)然是(shì)经(jīng)济整体稳健(jiàn)复(fù)苏，产(chǎn)业结构调整继续升级，居民消费(fèi)信心逐渐恢复；我们判断由(yóu)于(yú)国家自身实力的不(bù)断增强，国际伙(huǒ)伴跟(gēn)我们的利益(yì)共同点变多(duō)，国际形势相(xiāng)对(duì)之(zhī)前会趋暖，国际贸易(yì)会逐渐(jiàn)触(chù)底回升。

　　一季度(dù)市(shì)场最火热的方向是 ChatGPT 引爆的人工智(zhì)能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之(zhī)后又一革(gé)命性(xìng)的技术，现象级(jí)应(yīng)用推出后，国内外各巨头加速入局(jú)。需(xū)要关注的是，AI 产业的发展不会一蹴而就，中(zhōng)间也必然(rán)会有曲折，包括(kuò)数(shù)据(jù)隐(yǐn)私(sī)、伦理等潜在风险，可能造成板(bǎn)块后续波动。投资(zī)机(jī)会上，“卖水(shuǐ)人”硬件先行的算力产(chǎn)业链，以及(jí) AI 为用户赋能的垂直类应用场景值(zhí)得(dé)关注。

　　半导体方面，我们维持看好国产替代方(fāng)向，集(jí)中在(zài)半导体设(shè)备、材料、零部件环(huán)节，中长期 看，伴随国(guó)产供应商积极验证(zhèng)导入，国内(nèi)晶(jīng)圆产(chǎn)线建设将(jiāng)再度(dù)提速。在景(jǐng)气(qì)复苏方向，我们的看 法边(biān)际(jì)转向积(jī)极，全球半导体下行周期接近尾声(shēng)，经历了过去几个季度的(de)去库存，有望在今年下 半年重启(qǐ)上行周(zhōu)期，向上弹(dàn)性取(qǔ)决(jué)于(yú)下游需求恢复的力度，数据中心有(yǒu)望(wàng)率(lǜ)先回暖，其次是汽车、 消费电子，关注相关(guān)左侧布局机会。

　　新能源板块是一季度被市(shì)场抛弃较(jiào)多的板块(kuài)，交易占比(bǐ)和估值已经处于历史偏低的位(wèi)置。只是市场对于上涨的标的更(gèng)多地(dì)关注(zhù)利好(hǎo)，对于(yú)下跌的板(bǎn)块更(gèng)多地关(guān)注利空。我们总体认(rèn)为现(xiàn)在市场对于新(xīn)能源板(bǎn)块的担(dān)忧讨(tǎo)论，更多是对于一个下(xià)跌板块的应激式反应。在(zài)去年的中报(bào)中(zhōng)，我们曾经提到了新能源板块的一些风险点，这些风险点在经过大半年的消(xiāo)化(huà)后，在这个(gè)估(gū)值分位(wèi)以及股价位置(zhì)下(xià)，我们(men)认为新能源板(bǎn)块的(de)风险(xiǎn)因素已经充(chōng)分释放，目前(qián)这个时间(jiān)段，具(jù)有较强(qiáng)吸引力(lì)。

　　此外，李晓(xiǎo)星(xīng)还看好电(diàn)动车、风光电(diàn)储、军工等领域投(tóu)资(zī)机会。

　　璞泰来仍是第一(yī)大重仓股

　　冯明(míng)远继(jì)续加仓新能(néng)源相关个股(gǔ)

　　一(yī)季报数据显示(shì)，信达澳亚基金冯明远在(zài)管的6只(zhǐ)基金平均仓位为92.27％，其中，信澳研究(jiū)优(yōu)选A的股票仓(cāng)位从去年(nián)底75.82％上(shàng)升到(dào)今年(nián)一(yī)季度(dù)末87.68％，信(xìn)澳新能源产业、信澳科技创新(xīn)一年定(dìng)开(kāi)A、信澳(ào)星奕(yì)A则不同程度小幅减仓。

　　从持仓情况(kuàng)来看，以(yǐ)冯(féng)明(míng)远的(de)代表作(zuò)信(xìn)澳(ào)新能源产业(yè)为例，该(gāi)基(jī)金一(yī)季度增(zēng)持璞(pú)泰(tài)来，较去年末加(jiā)仓25.92％，目前持有股数876.4万股，持有市值为4.37亿(yì)元，仍位列第一大(dà)重仓股。

　　此外，还增持了科达利(lì)、中(zhōng)伟(wěi)股份、宁德(dé)时代、东阳光、华阳(yáng)集团、祥鑫科技(jì)，其中，增持幅度最大的是(shì)中伟(wěi)股份，今年(nián)一季度较(jiào)去年(nián)底增持了129.40％，目前持有市值2.16亿(yì)元，为例(lì)第(dì)5大重仓(cāng)股。

　　其中，中伟股份(fè物理中n与kg,g怎么换算的，物理的n和kg怎么转化n)、华阳集(jí)团、祥(xiáng)鑫科技(jì)为(wèi)“新(xīn)进(jìn)”前十大个股，斯莱克(kè)、保隆科技、比亚迪则退出前(qián)十大之列。

　　一季(jì)度，该基(jī)金对爱柯迪、天齐锂业(yè)、赣锋(fēng)锂业进行不同程度减持，其中，减持幅(fú)度最(zuì)大(dà)的是天齐(qí)锂业，今年一季度较去年底减持了24.23％，目前持有(yǒu)市值2.19亿元(yuán)，为例第4大重仓股。

　　冯明远在一季报中表示，2023 年一(yī)季度(dù) A 股市(shì)场经历(lì)了疫情复苏后的调整修(xiū)复，经济(jì)先是在大家“强(qiáng)复苏”的预期 中趋于明(míng)物理中n与kg,g怎么换算的，物理的n和kg怎么转化显(xiǎn)的(de)回暖，但基于“强预期(qī)，弱现实”的担(dān)忧，随后又出(chū)现了显著的回调，从而总体呈 现(xiàn)出震荡趋(qū)势。本基金的投资(zī)主要聚(jù)焦在新(xīn)能源、科技、高端制(zhì)造(zào)等新兴产业领域，细(xì)分(fēn)板块的整(zhěng)体走势与市场趋同，导致本(běn)基(jī)金的净值(zhí)也(yě)出(chū)现小幅震荡。

　　展望二季(jì)度，随着 TMT 板块(kuài)部(bù)分公司(sī)加入 AI 或数字经济(jì)等热门概(gài)念的创新，以及半导(dǎo)体 和(hé)制造业正(zhèng)经历触底反弹的复苏，市(shì)场整体会逐(zhú)步回暖，产生一定正面效(xiào)应(yīng)。我(wǒ)们会继续在新 能(néng)源、科技、高端制造等主要赛道耕(gēng)耘(yún)，深(shēn)挖基(jī)本面扎实的优质个股(gǔ)，自下而上挖掘(jué)投资机会。

　　中信(xìn)保诚基金(jīn)王睿：

　　谨(jǐn)慎(shèn)乐(lè)观看(kàn)待人工智能(néng)

　　今日，中信保诚基(jī)金旗下多(duō)位基金经理(lǐ)也发布(bù)了(le)一季报。其中，中信保诚基金权益投资部总监王睿(ruì)在(zài)一季报中表示(shì)，宏观(guān)经济目前处在一(yī)个温和复苏(sū)的通道，在海外加息(xī)进入尾(wěi)声后(hòu)，社(shè)会流动性将相对宽松，宏观(guān)及货币(bì)环境有利于权益市(shì)场行(xíng)情的开展(zhǎn)，二季度指数仍有(yǒu)可能会是震荡上行(xíng)的态势。

　　一季(jì)度，王睿(ruì)减表示持(chí)了部分短(duǎn)期达到目标价的相关(guān)品种，并根据收(shōu)益(yì)率(lǜ)预期的变化调整了一部(bù)分科(kē)技(jì)持仓。具体来看，以其代表作中信保诚创(chuàng)新成长为例，该基金(jīn)在一季度(dù)增(zēng)持(chí)了(le)晶盛机电、TCL中环、当升科技、中航光电等个(gè)股，人(rén)福医药“新进”前十大。

　　王睿在一季报(bào)中表示，对于人工智能这(zhè)一(yī)非常(cháng)宏大的命题，他目(mù)前持谨慎乐观的态(tài)度。首(shǒu)先我们相信这是一(yī)项会对目前的生产和生活方式带来重大变(biàn)化(huà)的技(jì)术(shù)变革，值得我(wǒ)们投入(rù)非常多的精(jīng)力去跟踪和研究(jiū)。但另(lìng)一(yī)方面(miàn)，我们目前还无(wú)法相对(duì)准确的评估这项技(jì)术(shù)革命给具体公司和行业格局(jú)带来的影响，也(yě)不能给出大部分(fēn)公(gōng)司一个相对清(qīng)晰的定价，因此我们一季度暂时还没有明(míng)显增加(jiā)相关(guān)的持仓。后续我们(men)会(huì)紧密跟(gēn)踪。一(yī)季度(dù)我们持仓较多的电动车和光(guāng)伏表(biǎo)现不佳，受到了一些短期因素的干扰，投资者(zhě)的信(xìn)心出现了波动。投资者(zhě)预期变化导致部分(fēn)个股出现了(le)较大回(huí)调，目(mù)前行业整体估值水(shuǐ)平(píng)处于(yú)历史较低(dī)位置，而这两个行业未来的发(fā)展(zhǎn)方向还是相对比较确定的。

　　中(zhōng)泰(tài)资管姜诚：

　　投资(zī)，永远没有躺(tǎng)平的一(yī)天

　　今(jīn)日，中泰资管基金经理(lǐ)姜诚也发布了一季报在一季报中，姜诚表示，一季度的市(shì)场走势再次佐证了一个道理，即市场是难以预测的。迄今为止，表(biǎo)现最好(hǎo)的是(shì)AI相关板块，AI或许是(shì)科技发展进(jìn)程中(zhōng)最(zuì)重要的事件之一(yī)，但要搞清(qīng)楚它对(duì)投资有(yǒu)哪些影响却很难。利润在(zài)产业链(liàn)不同环节之(zhī)间(jiān)将如(rú)何(hé)分配？ 市场当前认为的受(shòu)益环(huán)节是否能如愿(yuàn)受益(yì)？它(tā)的(de)“智能”水(shuǐ)平达(dá)到了(le)什么程度以及渗透率将多快提升？都是很容易(yì)让人(rén)兴奋、可细说(shuō)起来又让人不明就里的(de)难题(tí)。谈资和投(tóu)资之(zhī)间，隔着一道鸿沟(gōu)。

　　价值投资的基本(běn)原(yuán)理(lǐ)告诉我们(men)，价值会(huì)随着时间(jiān)增长(zhǎng)，而非随(suí)着利润波动。所以在海量信息(xī)中，我们需要(yào)重点(diǎn)关注(zhù)长(zhǎng)期因素，淡化短期因(yīn)素。人工智能的发展是一(yī)个长期因素，我们还没有足够(gòu)的把握去捕捉到它带(dài)来的投资机会，但可以尽量回避它(tā)带来(lái)的伤(shāng)害。以尽可能低的价(jià)格买尽(jǐn)可能好的资产，是我们的(de)投(tóu)资目标。好(hǎo)资(zī)产的标(biāo)准(zhǔn)是活得久、 站得牢、竞(jìng)争(zhēng)优势维持得长、平均(jūn)净资产收益率高(gāo)，以及在(zài)好的公司治理加持(chí)下能够把长期利润转化为诱人分红。所以，我们会一如既(jì)往，不(bù)去猜(cāi)测和追逐市场(chǎng)热(rè)点。

　　具体持仓方面，以姜诚代表作中泰星元价值优(yōu)选A代表作为例，该(gāi)基金在一季(jì)度减持(chí)了中国建筑、太阳纸业、华鲁恒升、苏泊尔、海螺水泥、美的集团，增持了(le)工商银行、建(jiàn)发股份、招商银(yín)行(xíng)、扬农化工。

　　过(guò)去的一个季(jì)度(dù)，姜诚表示，自(zì)己的组合没(méi)有大(dà)的(de)变化(huà)，是(shì)因为长期(qī)观点没有(yǒu)大的变化。对中国经济的(de)长(zhǎng)期(qī)乐观(guān)，结合当前市(shì)场(chǎng)提供的较低估值水平，让我们(men)可以在热(rè)点不断(duàn)切换的市场中保持平和。但(dàn)投资是一(yī)项(xiàng)苦差事，需要随时准(zhǔn)备证伪自己的(de)观点，需要保持学习，永远没有躺平的(de)一天。

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