5月(yuè)10日，有(yǒu)消息称(chēng)部分银行相关(guān)部门收(shōu)到《关(guān)于调整(zhěng)协定存款及通知(zhī)存款自(zì)律上(shàng)限的通(tōng)知》，四大国有银行协定存款和通知存款自(zì)律(lǜ)上限的(de)下调幅度为30BP，其(qí)它金融机构下调(diào)50BP，调整自2023年(nián)5月15日起执行。本次拟下(xià)调中协定存款更多是对公业务(wù)，而(ér)通(tōng)知(zhī)存款则集中于短期存款。

　　就本次协定存(cún)款(kuǎn)及(jí)通知存款自律(lǜ)上限拟下(xià)调的背景(jǐng)、影响，后续货(huò)币政策走向等，记者采访了招商基金研究部首席(xí)经(jīng)济学家李湛、长城(chéng)基(jī)金总(zǒng)经理助理兼现金管(guǎn)理部总(zǒng)经理邹德立(lì)、鹏扬基(jī)金固定收益(yì)副总监(jiān)兼鹏扬利泽基金经理陈钟闻、平安(ān)基金、光大保德(dé)信基金、德邦基(jī)金等(děng)公募基金公司及投研人士。

　　在(zài)业内看来，本轮调降(jiàng)更多是(shì)出于推进(jìn)利率(lǜ)市(shì)场化改革深(shēn)化大背景(jǐng)的考虑。对银行而言(yán)，存款利率下调有(yǒu)助于减少(shǎo)存款定(dìng)价的无序竞争，降低银行负债成本(běn)；同时(shí)本次降息(xī)有(yǒu)助(zhù)于促进投资、消费，也(yě)被看作(zuò)是促进(jìn)宏观经济复苏的表现。

　　长期来(lái)看(kàn)，存款利率下行(xíng)仍是(shì)大(dà)势所趋。2023年经济(jì)有(yǒu)所复苏(sū)，进(jìn)一步降低贷款利(lì)率的紧迫性不高，但(dàn)银(yín)行(xíng)普(pǔ)遍以量(liàng)补价，使得贷款(kuǎn)价格战激(jī)烈，贷款利(lì)率很(hěn)难上(shàng)行(xíng)。预计(jì)下(xià)半年(nián)货币政策不(bù)会出(chū)现急转弯，延续稳健货币政策基调(diào)。

　　延续银行存款利率调降的(de)趋势

　　中国基金报(bào)记者：四大国有银行为何下调协定(dìng)存款及通(tōng)知(zhī)存款自(zì)律(lǜ)上限？

　　李湛：我们认为(wèi)，当前调(diào)降更多是(shì)出于推(tuī)进利率市场(chǎng)化改革深化大(dà)背景的考虑。2022年4月，央行(xíng)指(zhǐ)导(dǎo)利率自律机制建立了存款利率(lǜ)市场化调整(zhěng)机制，自律(lǜ)机制成员银行(xíng)参(cān)考以10年期(qī)国债(zhài)收益率为(wèi)代表的债(zhài)券市场(chǎng)利率和(hé)以1年期LPR为代表的贷(dài)款市场利率，合理(lǐ)调(diào)整存款利率水(shuǐ)平。

　　随后(hòu)，国有(yǒu)大行去年9月下调存款利(lì)率，中小银(yín)行陆续跟进下调存款利率。今年4月市场利率定价自律机制发(fā)布《合格审慎评估实(shí)施办法（2023年修订版）》，在相关指标中引入了存(cún)款定价(jià)惩罚措施。而此(cǐ)前4月(yuè)部分中(zhōng)小银行、农商行存(cún)款(kuǎn)利(lì)率下调，5月(yuè)5日浙(zhè)商、渤海(hǎi)、恒丰(fēng)三家股(gǔ)份行(xíng)挂牌利率(lǜ)下调(diào)，均是在利率市场(chǎng)化改革推进背(bèi)景下(xià)，银(yín)行出于自身(shēn)经(jīng)营(yíng)考虑的自发行为(wèi)。

　　邹德(dé)立：银(yín)行(xíng)近年息(xī)差不断下行。在资产端定价压力(lì)较(jiào)大且存款(kuǎn)持续高增的(de)情况下，压降存款成本成(chéng)为改善息差的(de)重(zhòng)要手段。此外(wài)，2023年以来银行贷款向企业(yè)固定资产投(tóu)资传导(dǎo)较弱，下调协定存(cún)款及通知(zhī)存款自(zì)律(lǜ)上限有利于对公(gōng)客户(hù)留(liú)存的(de)活期资(zī)金(jīn)投向实体经(jīng)济(jì)。

　　陈钟闻：首先，近年来市场利率整体下行，实体经济综合融资(zī)成本不断下降，银行(xíng)资产端收(shōu)益下(xià)降较为明显；第二，银(yín)行整体净息差持续走低，银行利润(rùn)空间压缩(suō)明显；第三，企(qǐ)业和居民风(fēng)险偏好大幅下降导致存款(kuǎn)增长比较(jiào)明显，存款市场供需关系发生了变(biàn)化，降(jiàng)低了银行(xíng)高吸揽储的(de)必(bì)要性(xìng)；第四，协(xié)定存款和(hé)通(tōng)知存款介于(yú)活期与定期存款之间，自2022年存款(kuǎn)自律机制对于活期存款与定期存款(kuǎn)利率进行了几轮调整，本次将协定存款与通知存款自律上限下调也是要将存款(kuǎn)产品线的调整进行统(tǒng)一(yī)，全面缓(huǎn)解(jiě)银行负(fù)债压力(lì)。

　　综合各项因素，银行从(cóng)自身经营情(qíng)况考虑，顺应市场(chǎng)趋势，通过(guò)自(zì)律(lǜ)机(jī)制协调调降负(fù)债成本，有(yǒu)利于提升银(yín)行放贷意愿，抑制资金脱(tuō)实向虚，更好的落实央行宽信用的(de)政(zhèng)策贯彻落实。

　　平安(ān)基(jī)金：中国的存款利(lì)率管(guǎn)控(kòng)为上限管控，贷款利率则为下限管控，近年来(lái)贷款(kuǎn)利率(lǜ)下限管控彻(chè)底(dǐ)取消。存(cún)款(kuǎn)利率定价(jià)方(fāng)式的改变也拉开序幕，2022年4月利率自(zì)律(lǜ)机(jī)制建立以来(lái)，4月和(hé)9月经历(lì)了两轮大规模存(cún)款(kuǎn)利率下降(jiàng)，主要(yào)是大(dà)行(xíng)和(hé)股份行参与(yǔ)，今(jīn)年(nián)以来(lái)的调整更(gèng)多(duō)是(shì)延续去年9月这(zhè)一轮存款利率下调，中小银(yín)行补充下调。

　　另(lìng)外，考评制(zhì)度由(yóu)原来的激(jī)励为主引入惩(chéng)罚措施(shī)，加速了中小银行存款利(lì)率(lǜ)补降的进度。就(jiù)今年的经(jīng)济背景(jǐng)而言，疫后脉冲式复(fù)苏后(hòu)经济边际(jì)走弱，经济修复存在波(bō)折。目前居(jū)民超(chāo)额储蓄高增(zēng)，实体融资需求有限(xiàn)，银行存款(kuǎn)增加，降低存款利率可以引导减少信(xìn)贷套(tào)利(lì)，助(zhù)力经济增长。从银行(xíng)的角(jiǎo)度，净息差(chà)不断压缩，银行(xíng)经营压力增大，调整存款成本成为改善息差的重要手段。

　　光(guāng)大保德信基金：下调协定存款及通(tōng)知存款(kuǎn)自律上限，主要影响对公(gōng)客户在商业银行(xíng)的活(huó)期(qī)类存款收(shōu)益(yì)，延续近期(qī)银行(xíng)存款利(lì)率(lǜ)调降的趋势(shì)。

　　一方面，有助(zhù)于缓解商业银行净息差(chà)收窄(zhǎi)趋势，特(tè)别(bié)是中小行(xíng)高息揽储(chǔ)的成(chéng)本压力(lì)；另一方面(miàn)，有(yǒu)利于(yú)引导超(chāo)额储蓄向消费(fèi)投资转(zhuǎn)化，符(fú)合“不搞大水漫灌”、“盘活存(cún)量资(zī)金”的定位(wèi)。

　　德邦基(jī)金：存款(kuǎn)利率(lǜ)机制(zhì)创设(shè)以来，两(liǎng)轮利(lì)率调降都集中在活期和定期存款，实际(jì)上(shàng)忽(hū)略了(le)这(zhè)些(xiē)介于活期和定期存款之间的存款的利率调(diào)整，当下有必(bì)要(yào)一次性调整(zhěng)通知存款和协定存款利(lì)率上(shàng)限，保证存款利率下(xià)调的有效(xiào)性(xìng)。银行一季度净息差水平均创历史新低，上市银行整体净(jìng)息差(chà)由22年Q4的1.93％降至23年Q1的(de)1.75％。因(yīn)此通过存款利(lì)率下调可以有(yǒu)效降低(dī)银行(xíng)负(fù)债(zhài)成本(běn)，增厚息(xī)差，缓解银(yín)行经营压(yā)力(lì)。

　　存款利率(lǜ)下行仍(réng)是大势所趋

　　中国基金报：今年“降息潮”迭起，这是未来大(dà)趋(qū)势吗？

　　邹德立：对于4月(yuè)份社融数据，居民贷款偏(piān)弱之(zhī)外(wài)，企(qǐ)业贷款也(yě)在(zài)边际(jì)转弱，但企业中长(zhǎng)期贷(dài)款同比多增(zēng)幅(fú)度(dù)较大。在这(zhè)种背景下，MLF利率是否下调，还要进一(yī)步观察(chá)5-6月信贷(dài)情况(kuàng)。对(duì)于存款(kuǎn)利(lì)率，2023年银行息(xī)差压力增大，控(kòng)制存(cún)款成本成为当务之急。中小(xiǎo)银行或有动力持(chí)续(xù)主(zhǔ)动下调(diào)存(cún)款利率(lǜ)。长期来看，存款利率下行(xíng)仍是大势(shì)所趋。因(yīn)此银行降息潮可能(néng)仍聚(jù)焦于存(cún)款利率下调(diào)。

　　此外，广义(yì)上(shàng)的降息潮(cháo)不仅仅集中在(zài)银行领域。以(yǐ)地(dì)方债为例，2022年后广东、上海、深圳、江苏(sū)、浙江等发达地区地(dì)方债(zhài)发行利差(chà)降(jiàng)至10Bp，未(wèi)来仍可(kě)能下降至5Bp。同(tóng)理(lǐ)，对于资(zī)质较好的(de)发债主体(tǐ)，其信(xìn)用(yòng)债收益率仍有下(xià)行趋势和(hé)空间。

　　陈钟(zhōng)闻：首(shǒu)先，利率的(de)方向仍是由(yóu)实体经(jīng)济资将军三箭定天山指的是谁定天下，将军三箭定天山说的是哪位历史人物金供需(xū)决(jué)定的，而央(yāng)行的政策利(lì)率、基准利率在(zài)一方面要合适顺应市场环境，一方面(miàn)也(yě)代表着政策意愿强调信号意义的作(zuò)用。今年(nián)是真正疫后复(fù)苏的第(dì)一年(nián)，我们仍面临内生动(dòng)力不强需(xū)求不(bù)足的情况(kuàng)，央行(xíng)已经通(tōng)过降准以及结构性货币政策等多项举措给予了实(shí)体经济所需的一(yī)定(dìng)的资(zī)金投放支持，有效降低了实体(tǐ)综合融资(zī)成本(běn)，后续需要财(cái)政政策产(chǎn)业政策(cè)等配(pèi)套(tào)政策(cè)继(jì)续(xù)激(jī)活内生(shēng)动(dòng)力扭转预期。

　　当前央行需要(yào)观察跟踪(zōng)经济运(yùn)行情况，短期调(diào)整政策利率的概率(lǜ)不大，但仍会(huì)维持资金合(hé)理(lǐ)充(chōng)裕的(de)环境，故从银(yín)行资(zī)产端的角度来讲(jiǎng)，贷款利率或仍维持(chí)低位，后续是否进一步(bù)下(xià)调(diào)要看(kàn)实体经济复苏的情况。银行负债端(duān)，存款(kuǎn)基准利率下调(diào)的概率(lǜ)不(bù)大，而存款利(lì)率上限的调(diào)整空间(jiān)仍存在(zài)，而是(shì)否进(jìn)一步(bù)下调(diào)要看银行自身经营(yíng)需要。

　　光大保德信基金(jīn)：2022年4月，人(rén)民银行指导利率自律机制建立了存款利(lì)率市场化调(diào)整机制，自律(lǜ)机制成员银行参考以10年期国(guó)债(zhài)收益率为(wèi)代表(biǎo)的债券市场利率和以1年期LPR为代表的贷款市场利(lì)率，合理(lǐ)调整存款利率水平。在存款利(lì)率市场化调整机制作用下，2022年4月、2022年8月大行分(fēn)别(bié)下调(diào)存款(kuǎn)利率(lǜ)。

　　2023年4月，《合格审慎评估(gū)实施(shī)办法（2023年修订版）》新增存款(kuǎn)利率市场化定价(jià)情况作为合格审(shěn)慎评估的扣分项，引发(fā)中小银(yín)行跟随调降存款利率(lǜ)。我们认为，通过(guò)存(cún)款(kuǎn)利率下行，稳定商(shāng)业银(yín)行净(jìng)息差进而保持贷款利率(lǜ)维持(chí)低位(wèi)或继续(xù)下行，最终有利(lì)于(yú)社会融资成本下(xià)行(xíng)。

　　德邦基(jī)金：从日前公布(bù)的金(jīn)融(róng)数(shù)据看， M1增速回升(shēng)，M2-M1略(lüè)有收窄，需求(qiú)边际(jì)弱修复趋势或仍在。近期国债利率持续下(xià)行，银行(xíng)间利率下行，叠加银行(xíng)存款(kuǎn)定(dìng)价下调，4月(yuè)社融信贷低(dī)于预期(qī)，国内降息预期被(bèi)进一步强化。海外来看，全球(qiú)经济(jì)进(jìn)入衰(shuāi)退周(zhōu)期，加息周(zhōu)期基本结(jié)束，后续有望逐步迎来降息高峰(fēng)。

　　平安基金：目前，我国国有大型商业银行和(hé)股份制商业银行(xíng)的定(dìng)期存款(kuǎn)利率(lǜ)已(yǐ)告(gào)别“3时(shí)代”。压降存款成本仍是(shì)大(dà)势所趋(qū)。一方(fāng)面，银行仍有净息差压力，22Q4 新发放贷款加权平均利率较18Q1下降182BP，银行(xíng)息差压(yā)力加剧(jù)明显，监管层面有动(dòng)力去持续推动存款(kuǎn)利率(lǜ)下降，来保障(zhàng)银行(xíng)合(hé)理利差范(fàn)围(wéi)，增加银行(xíng)信贷投放的(de)动力。

　　另一(yī)方面，居民(mín)避险(xiǎn)需求(qiú)仍在，存款持(chí)续(xù)高增，在揽储压力不大的基(jī)础(chǔ)上，银行自身也有动力去(qù)下调存款定价来保障利差。

　　缓(huǎn)解银(yín)行(xíng)负债(zhài)及经营压力

　　中国基金(jīn)报(bào)：协定存款、通(tōng)知存款利率(lǜ)自(zì)律(lǜ)上限调整(zhěng)，将有哪些政策传导效果？

　　德邦基金：一方(fāng)面银(yín)行息差压力大是普遍现象，此次(cì)政策调整有望带动中(zhōng)小银行主动跟随下(xià)调存款利(lì)率。另一方面(miàn)，由于此前经济下行(xíng)影响(xiǎng)，投资者悲观预期被(bèi)放大(dà)，大量(liàng)资金集中(zhōng)在银行存(cún)款端，此次存款利率下调也有望带动存款资金的释放，盘活市场流动性。

　　李(lǐ)湛：本(běn)次调降通知(zhī)释放了以下信(xìn)号：①减轻银行息差(chà)压力。本次下调将(jiāng)引导银行的对(duì)公(gōng)活期成本(běn)下降，存款降价叠加资(zī)产端让利压力趋缓，银行息差、盈(yíng)利将合理修(xiū)复，有利于增强银(yín)行(xíng)内生资本补充能力；②减少企业(yè)及居民的短(duǎn)期(qī)存款意愿、促进企业(yè)投资、居民消(xiāo)费。

　　后(hòu)续来看，本次下调对(duì)市(shì)场(chǎng)的影响集(jí)中(zhōng)在以下(xià)两点(diǎn)：①规范银行的协定存款定价秩序，减少存款定价的无序竞争。此前(qián)，部分中小(xiǎo)银行的协定(dìng)存款和(hé)通(tōng)知存款定(dìng)价过高，会对遵(zūn)守自律机(jī)制、定价较低的银行产(chǎn)生揽储冲(chōng)击。本次(cì)上限(xiàn)下调后会普遍降(jiàng)低中小行协定(dìng)存款(kuǎn)及通知存款利率，减少中(zhōng)小(xiǎo)银(yín)行间揽储(chǔ)恶意(yì)竞争，而对(duì)股份行(xíng)及国(guó)有大行影响较小。②长端利率下(xià)行仍有空间。市场降息预期升(shēng)温，但大概率落空(kōng)。

　　光大保德信基金：下调协定存款及通知存(cún)款自律上限，主要影响对公客户在商(shāng)业银行的活(huó)期(qī)类存款收(shōu)益(yì)，使得对公客户活(huó)期存款收益向(xiàng)对私客户看齐，一方面(miàn)有助于缓解商业银行净息差收(shōu)窄趋势(shì)，另一方面有利于(yú)引导超额储蓄(x将军三箭定天山指的是谁定天下，将军三箭定天山说的是哪位历史人物ù)向消费投资转(zhuǎn)化。

　　邹德立：对(duì)于银行，存款利(lì)率自律上限调整降(jiàng)低了银行负债成本，目前上市银行协定(dìng)存款占总(zǒng)存(cún)款的比(bǐ)重在13％左右(yòu)，重新规定协定(dìng)利(lì)率上限后，预计行业(yè)资金成本可以缓(huǎn)释3-4bp左右(yòu)。另一(yī)方(fāng)面可以限制高息揽储，规范行业竞(jìng)争，特别是降低银行对(duì)公(gōng)活期存(cún)款成本压力，减轻银行负债及经营压(yā)力。此外，银行负债(zhài)端(duān)成(chéng)本的下降使(shǐ)得银行盈(yíng)利能力增强，进一步打开了(le)资(zī)产端(duān)收益率(lǜ)下(xià)行的空间(jiān)，或(huò)带动债券收益率不(bù)断下行。

　　并非降息(xī)的确定性信号

　　中国基金报：未来存(cún)款利率是否还有进(jìn)一步下降的空间？对股(gǔ)债市场有何影(yǐng)响？

　　光(guāng)大保德信基金：近年来(lái)，贷款(kuǎn)和存款利率(lǜ)的非(fēi)对称下(xià)行使得商业银行净(jìng)息(xī)差已逼近1.8％的监管下限(xiàn)，经营压力倒逼存款(kuǎn)利率有进一步调(diào)降的预(yù)期。一方面，为支持实体经济，政策导(dǎo)向下贷款加权平均利率创(chuàng)有统计以来新(xīn)低，2022年12月金融机(jī)构人民币贷款加权平均利率较2020年(nián)初(chū)下行94bp到4.14％。

　　另一方(fāng)面，各行在存(cún)款(kuǎn)市场上的竞(jìng)争类似“非(fēi)零和博弈”，“存款(kuǎn)立行”和存款市场份额(é)考核压力(lì)使得(dé)各行下调存(cún)款利率动力不足，同样2020年以来上市银行存量存款(kuǎn)平(píng)均(jūn)成本率基本持平。贷款和存(cún)款利率(lǜ)的(de)非对称下行作(zuò)用(yòng)下，2022年12月商业(yè)银行净息差缩小至(zhì)1.91％，已(yǐ)经逼近《合格审(shěn)慎(shèn)评估实施办法（2023年修订(dìng)版）》规定的合格(gé)线1.8％。

　　存款利率调(diào)降(jiàng)预期，有利(lì)于降低全(quán)社会无风险收益率，利多永续(xù)经营性质的票息资产，比(bǐ)如利(lì)率债、稳定股息(xī)率(lǜ)的央(yāng)企等。

　　邹德立：存(cún)款利率仍然(rán)有下降(jiàng)的趋势和(hé)空间。从银行角度，2018年(nián)以(yǐ)来由于(yú)存款定期化，活期(qī)存(cún)款(kuǎn)占比(bǐ)明显下降，存款付息率有所抬升，与此同时，贷款收益(yì)率大(dà)幅(fú)下行，大(dà)幅加(jiā)剧了银行(xíng)息差压力(lì)，这使(shǐ)得控制存款成(chéng)本尤为重要。

　　此外，从政策角(jiǎo)度，居民超额(é)储蓄高增(zēng)、企业(yè)存款提升、消费复苏较(jiào)慢，监管层面有动(dòng)力去(qù)持续推动存款利率下降，促(cù)进存(cún)款流(liú)向消费(fèi)和实际投资。短期看，存款利率下调带(dài)动(dòng)流动性继(jì)续进入(rù)债市，中短期利率，特别是(shì)中短期信用(yòng)债利(lì)率仍有下(xià)行空间。如果经(jīng)济复苏较强，流动性也有可能进入股(gǔ)市，利(lì)好权(quán)益资产。

　　德邦基(jī)金：2023年经(jīng)济有(yǒu)所复苏，进一步降低贷款利(lì)率(lǜ)的紧迫性不高。但银(yín)行普遍以(yǐ)量补价，使得贷款价格战激(jī)烈，贷(dài)款利率很难上行(xíng)。考虑到存量贷款重定价等影(yǐng)响，2023年(nián)银行(xíng)息差压(yā)力增大，中小银行或有动力(lì)主(zhǔ)动跟进下调存款(kuǎn)利率。长期来看，有望带动存款利(lì)率整(zhěng)体(tǐ)下行。现实中(zhōng)，存款利率降(jiàng)低有助于压(yā)低全社会利率水平(píng)，利好(hǎo)债券，同(tóng)时(shí)股票市场中，对流动(dòng)性(xìng)敏(mǐn)感的(de)股票也将因此受益。

　　李(lǐ)湛(zhàn)：从本(běn)次降(jiàng)息释放的信号(hào)来看，是否(fǒu)意味着货币政策(cè)进(jìn)一步宽(kuān)松？货币政策充(chōng)裕延续，但(dàn)解读为边际再宽松为时尚早。2022年四季度货币政(zhèng)策执(zhí)行报告以及(jí)2023年一季度货政(zhèng)例会均表明当(dāng)前(qián)货币政策基(jī)调(diào)未变，“精准有力”仍是第一(yī)要求，而在此(cǐ)基础上强调“着力(lì)支持扩大内需，为实体经济(jì)提供更有力支持”。

　　本次(cì)调降意味着(zhe)当前长端(duān)利(lì)率仍有下行空间(jiān)，但(dàn)这一(yī)调降是针(zhēn)对(duì)银行协定存款及通知(zhī)存款利率自律上限，而非直接(jiē)调降挂(guà)牌存款利率(lǜ)，存款利率下(xià)调并不等于政策利率就必(bì)须进行(xíng)对等下调，市场不应视为降息的确(què)定性信号。

　　兼顾(gù)考量收(shōu)益性、流动性以及(jí)安全性

　　中国(guó)基金报：当(dāng)前利率环境下，普通投资(zī)者应该如何守住自(zì)己的钱袋子？你有什么建议？

　　邹德立：普(pǔ)通投资者的(de)投资(zī)工具应该兼顾考量收益(yì)性(xìng)、流(liú)动性以及(jí)安全性。在存款利率下降的背景(jǐng)下(xià)，短债基(jī)金以及其他固收类基(jī)金在具一定流动性的(de)同时(shí)，相(xiāng)较活期存款和相(xiāng)当部分的银行理财产品，具有一定的超额(é)收益(yì)，是风险偏好较低和风(fēng)险偏好适中(zhōng)投资者(zhě)的合适(shì)投资(zī)工(gōng)具。

　　陈钟闻：今年初以来，债券市场利率整体下(xià)行(xíng)，4月以来下行加速(sù)，当前无论从绝对利率水平还是从(cóng)信用(yòng)利(lì)差，都回到了较低历史分(fēn)位数水平，虽然债(zhài)市(shì)多头(tóu)环境仍(réng)未改变(biàn)，但一致预期导(dǎo)致行情走的比较迅速，市(shì)场进一步(bù)盈(yíng)利空间被压缩(suō)，若看不到央行(xíng)货币(bì)政策增(zēng)量政(zhèng)策，后续或进入震荡(dàng)环境，而存量博弈交易(yì)下也可能会放大(dà)市(shì)场波动(dòng)。

　　对(duì)于普通投资者(zhě)来说，在这样的环境下尽量选(xuǎn)择防(fáng)守类(lèi)型的产品，规避市(shì)场波动，例(lì)如(rú)货币(bì)基金，而短债基金中要选择久期短流(liú)动性好(hǎo)、历史回(huí)撤控制好的产品。

　　德邦基金(jīn)：随(suí)着经济高(gāo)频数据的弱化(huà)趋势(shì)显现，且(qiě)4月底政治局会议从疫情后稳增长转向中长期调(diào)结构，政策发力预期下降，市场对经济的“弱复(fù)苏”预期进一步(bù)强化，因此股票市场也(yě)进入(rù)到“休整期”。在市场震(zhèn)荡休(xiū)整期，高股(gǔ)息策略往往跑赢市场。因(yīn)此在当前环境下，建议(yì)关(guān)注行业(yè)估(gū)值水平较低，高股息的(de)个股(gǔ)。

　　平安基金(jīn)：目前面临(lín)低利率(lǜ)环(huán)境，需要我们识(shí)别金融(róng)陷(xiàn)阱，抵挡住金(jīn)融陷阱的诱惑，比如面(miàn)对收(shōu)益(yì)率(lǜ)高(gāo)达20％且能保本的所(suǒ)谓理财产(chǎn)品。对普通投资者而(ér)言(yán)，如果不具备相关专业知识，可以选择把(bǎ)投资理财交(jiāo)给少数专业(yè)的人来做(zuò)，让(ràng)优秀的(de)基(jī)金经理管理自(zì)己的钱袋子。具备一定(dìng)投资能力(lì)和风控(kòng)能力的人士(shì)可通(tōng)过理财(cái)和投资试(shì)图跑赢(yíng)通胀，但前提条件是做好风控，选(xuǎn)择适(shì)合自己风险(xiǎn)偏好的方向和标的。

　　光大保(bǎo)德(dé)信基金：随(suí)着存款利率下行(xíng)，普通投(tóu)资者储(chǔ)蓄收(shōu)益下降，为保持(chí)资金(jīn)保值增(zēng)值(zhí)，投资者(zhě)在评估自身风(fēng)险承受能力后可适当考虑公募货(huò)币基金、公募中短(duǎn)债基金、商(shāng)业银(yín)行现金管理(lǐ)类产品等风险等(děng)级较低(dī)、支取相对(duì)灵活的产品。

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