在投资日(rì)经225ETF的“基(jī)金吧”里(lǐ)，基金的(de)大(dà)涨大跌走势，激起了基民的(de)热(rè)烈(liè)讨论，“这个日经(jīng)正(zhèng)经不？”“还要有个(gè)跌(diē)停板才和净值(zhí)一(yī)样”“这基涨跌这(zhè)么大(dà)，吓人(rén)”……到底发生了(le)什么(me)？

　　5月23日，华夏、易方达基(jī)金两大公募巨头纷纷公告，对公(gōng)司旗(qí)下高(gāo)溢价日(rì)经225ETF提示风险，目前折溢价率已经大幅回落。与(yǔ)此同(tóng)时，科创50、创业(yè)板指继续受(shòu)到(dào)资金的青睐，今年以来(lái)创业板ETF净买入资金(jīn)已(yǐ)达165亿元，而沪深300、上证(zhèng)50ETF等净流出居前，热门(mén)板块传媒、基建ETF受到资金“落袋为安”，但(dàn)部分机构看好传媒(méi)、顺周期(qī)板块的长(zhǎng)期配置价值(zhí)。

　　提示高(gāo)溢价风(fēng)险

　　日经ETF溢(yì)价已(yǐ)有所回落(luò)

　　5月23日，华夏(xià)、易方达基金(jīn)两大(dà)公募巨头纷纷公告，两家公募(mù)旗下的“野(yě)村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经(jīng)225ETF（QDII）” 二级市场交易价格波动较大(dà)。截至5年22日，两只产品的(de)溢价率分别为(wèi)5.5％、9.12％，并特(tè)此提示投(tóu)资者关注二级市场交易价格溢价风(fēng)险(xiǎn)，如果盲目(mù)投资，可能遭受重大(dà)损失。

　　从两只产品的表现看，今年两只(zhǐ)ETF近(jìn)日走势(shì)凶悍，今年以来涨幅都超过了16％。截至5月23日下(xià)午1点开盘，两(liǎng)只产(chǎn)品溢价率都回落(luò)到4％以内，投资者(zhě)的追(zhuī)捧热情在风险(xiǎn)提示后有(yǒu)所降温，正在回归理(lǐ)性。

　　而(ér)从资金流向(xiàng)看，由于两只产品规模(mó)仅有1个亿(yì)左右，流通盘偏小，昨日净(jìng)流入(rù)资(zī)金(jīn)都不到2千万(wàn)体量。

　　从全市场(chǎng)看，目(mù)前跟踪日经指数的产品共有4只，总规模5.4亿元(yuán)，今(jīn)年(nián)以来资金净流入2.42亿(yì)元，涨幅(fú)最高的(de)产品已经达到(dào)27％，体现了很(hěn)好(hǎo)的(de)赚(zhuàn)钱效应。

　　目前，四(sì)只产(chǎn)品跟踪的(de)指数都是日经225指数(shù)收益率(lǜ)（经(jīng)汇率(lǜ)调整后(hòu)），从该指数表现看(kàn)，今(jīn)年也(yě)大(dà)涨18％，指数涨幅在亚太(tài)市场高居前列。

　　一位(wèi)股票ETF基金经理告(gào)诉(sù)记者，日经ETF跟(gēn)踪的指数近期涨势(shì)较(jiào)大，涨幅犀利，叠加产品流通盘不够大(dà)，短(duǎn)期内受到资金(jīn)的净买入，产生了供(gōng)不应求的情(qíng)况，就会推(tuī)高二(èr)级市(shì)场(chǎng)价格，让价格走在指数(shù)涨幅的(de)前面，这个(gè)情况就会产(chǎn)生基金(jīn)产品(pǐn)的高溢(yì)价。

　　“日经ETF的底(dǐ)层资产(chǎn)是跟踪日经225指数表现的(de)，如果短期出现高(gāo)溢价，也(yě)就意味着当前的价格超出了指数的(de)涨幅，未来会回归到指数正常走势(shì)和涨跌幅的状态，也就是会逐(zhú)渐消除溢(yì)价。而(ér)高溢价回归的过程，就会产生二(èr)级市场价格的下跌，因(yīn)此，建议投资者不要盲目买(mǎi)入高(gāo)溢价品(pǐn)种(zhǒng)，避免下跌(diē)风险。”该基金经理称。

　　而从(cóng)日(rì)本(běn)股市表(biǎo)现看，今年年初以来(lái)日本股市持续(xù)上涨，日经225指数(shù)超越30000点大关，达(dá)到(dào)1990年(nián)泡(pào)沫经济破裂以来的最高点。

　　中信建投证券认为，近期日本(běn)股市上涨受多重因素驱动：一是(shì)随着美联储加息预期下降(jiàng)和日央(yāng)行紧缩预期上(shàng)升，吸(xī)引国际资本回(huí)流日本市(shì)场；二是(shì)随着疫后经济(jì)活(huó)动复苏和去年日元持(chí)续贬值，东京(jīng)交易所上(shàng)市公司多表现良好；三是今(jīn)年(nián)东京(jīng)交易所提出(chū)将(jiāng)改革公(gōng)司治理监督机制。在这一改革下(xià)，预计部分低估值企业可(kě)能采取股票回购等方式提(tí)振股价，截至本周(zhōu)，已有价(jià)值3900万亿(yì)日元的股(gǔ)票被(bèi)宣(xuān)布(bù)回购；四是近期(qī)部分利好消息带(dài)动市场情绪。包括G7峰会在日召开、巴菲特(tè)赴日考(kǎo)察并表(biǎo)示大举(jǔ)投资日本股(gǔ)市等，推动市场对(duì)日本股市的整体情绪提振(zhèn)。

　　也有基金经理(lǐ)提示(shì)短期过快上涨带来的投资(zī)风险(xiǎn)，并提(tí)示投(tóu)资者，海外投资可能会涉及(jí)相关的(de)汇率风险，对(duì)相关市(shì)场(chǎng)熟悉程度不高等问题，建(jiàn)议(yì)投(tóu)资者在自己(jǐ)能力圈内投资，避免盲目追(zhuī)高带来的风险。

　　科(kē)创(chuàng)50、创业板指(zhǐ)继续受(shòu)青睐

　　创(chuàng)业(yè)板ETF净(jìng)流入资金已(yǐ)达165亿

　　除了关(guān)注市(shì)场热点ETF外，再来看下ETF市场最新风向。

　　Wind数据显示，截至5月(yuè)22日(rì)收盘，全市场728只股票ETF总规模(mó)1.39万亿元，比去(qù)年末(mò)规模新增1293亿元，规模(mó)增幅(fú)10％。在本周震荡(dàng)市场(chǎng)中，昨日净申购份额(é)13.23亿(yì)份，按照区间成交均价(jià)测算，净流入资金微增3.89亿(yì)元(yuán)。

　　从资金(jīn)净流(liú)入方向来看，资金净流入宽基ETF中，科(kē)创50ETF、创业板ETF昨日净流入(rù)都是(shì)3.39亿元，位居行业前列。另外，易方达科创50ETF、中证1000ETF、恒(héng)生ETF也都有1亿元以上资金的净流入。

　　行业和(hé)主题产品中，半导体、游(yóu)戏、证券ETF等净(jìng)流入资金居前，都超过了2亿元资金(jīn)体量。另外，触底反弹的医(yī)药ETF、高(gāo)位回调的传(chuán)媒ETF，也同(tóng)样吸引(yǐn)资金关(guān)注，净流入(rù)资金相对居前(qián)。

　　拉长时间(jiān)看，今年以(yǐ)来净流入(rù)资金(jīn)最(zuì)多的是易方(fāng)达(dá)创业板(bǎn)ETF，今(jīn)年净流(liú)入(rù)资(zī)金165亿(yì)元，位居行业(yè)首位(wèi)。另外，创业板50ETF、科创50ETF分别净(jìng)流入70亿元(yuán)、67亿元，都位居行业前列。

　　而今(jīn)年景气(qì)度回升的半导体、酒ETF，具备估值吸引力(lì)的(de)医疗、恒生互联网等(děng)，也都受到资(zī)金(jīn)的追逐(zhú)，净流入资金(jīn)都在50亿元(yuán)体量及以(yǐ)上。

　　谈及创业板相关指数的“越(yuè)跌越买”，华安基金(jīn)电冰箱嗡嗡响是怎么回事，冰箱噪音大嗡嗡作响怎么解决指数(shù)与量(liàng)化投(tóu)资部表示，随着前期创(chuàng)业板50指(zhǐ)数的(de)回(huí)调(diào)，当前估值已来到30倍的历(lì)史低位区间，且一季报显示成分股净(jìng)利润(rùn)同比增长52.69％，基(jī)本面向好(hǎo)趋势(shì)明显，持续关注板块趋势反转机会(huì)。

　　该机(jī)构分析，在政(zhèng)策(cè)层面，4月(yuè)底的(de)政治局(jú)会议提出“要夯实科(kē)技自立自强(qiáng)根(gēn)基，培(péi)育壮大新(xīn电冰箱嗡嗡响是怎么回事，冰箱噪音大嗡嗡作响怎么解决)动能。要巩固和扩(kuò)大新能源汽(qì)车发展优势，加快推进充电桩、储能等设施(shī)建(jiàn)设和(hé)配套电网改造。要重视通用人工智能发展，营造创新生态，重视防范风险”，这宣示着(zhe)国内经济发展(zhǎn)动能要(yào)加快转变，新(xīn)能源及人工智能(néng)将是经济转型的两(liǎng)大动(dòng)能，汇聚战略性新兴产业(yè)的创(chuàng)业板持续受(shòu)益于政策红利，该机(jī)构建议关注创业板50指数的(de)投资机会。

　　沪深300、上证50ETF等净流出居前(qián)

　　传(chuán)媒、基建“落袋为安(ān)”

　　而(ér)从(cóng)资金净(jìng)流(liú)出方(fāng)向看，表现相对(duì)强势的上证50ETF遭遇资金净(jìng)卖出，当日(rì)基金(jīn)份(fèn)额流(liú)失(shī)4亿份，资金净流出超过11亿元。另外，南方(fāng)中证1000ETF、华泰(tài)柏瑞(ruì)沪深(shēn)300ETF等宽基指数，也分(fēn)别(bié)有超过1个亿的(de)资金净(jìng)流出。

　　行(xíng)业(yè)和主(zhǔ)题ETF中(zhōng)，芯片(piàn)、煤炭(tàn)、中药ETF等近(jìn)期出现阶(jiē)段性行情(qíng)的板(bǎn)块，遭遇资金的卖出，天弘银行ETF、恒(héng)生科技ETF等(děng)多只(zhǐ)产品净流(liú)出资金也(yě)有1个(gè)亿以上。

　　拉长时(shí)间期(qī)限，今年以来宽(kuān)基ETF中，中(zhōng)证(zhèng)500ETF、沪深300ETF等都出(chū)现百亿体(tǐ)量的资金净流出(chū)。上证50ETF也有57亿元(yuán)资金净流(liú)出。

　　而行业(yè)和主题ETF中，今年涨幅超40％的传(chuán)媒ETF净流出资金(jīn)24亿元，位居行业首位(wèi)。5G、证券ETF、基建50ETF等也出(chū)现(xiàn)越涨越卖，整(zhěng)体资金净(jìng)流出位居前列。

　　虽然部分热门(mén)主题(tí)行业的资金出现(xiàn)流出，但部分机构仍建议从中长期角度(dù)，观察(chá)各类(lèi)板块(kuài)的投(tóu)资机会和行情演绎。

　　中欧基(jī)金表示，预(yù)计复苏仍是中国经济中长期的趋势，但(dàn)市(shì)场展现出(chū)更多(duō)结构性(xìng)机(jī)会，当前市场对(duì)题材的追捧热度仍(réng)持续偏高(gāo)。“传媒(méi)板块近(jìn)期跌幅居前，主因(yīn)前期涨幅较大，炒作有(yǒu)逐步退潮趋势(shì)。”

　　短期内，中欧(ōu)基金建议(yì)继(jì)续关注资金合(hé)力最强的(de)人(rén)工智能与(yǔ)央企相(xiāng)关品种，中期(qī)在市场(chǎng)炒作热度回(huí)落、且(qiě)经济复苏(sū)趋势确立后(hòu)关注“顺周期”板块的整体(tǐ)机会，尤其是大众(zhòng)消(xiāo)费等领域；而长期来看(kàn)，可以积极关注数字化对生产力的提升(shēng)，重点关注计算机(jī)、互联网(wǎng)和(hé)传媒等行业。

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