个人养老金业务试(shì)点落地半年，你(nǐ)参与了(le)吗(ma)？

　　自去年(nián)11月(yuè)27日开始(shǐ)，个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)开(kāi)始进入为期(qī)一年的(de)试点，在全国选取了36个试点城市和地区(qū)进行推进(jìn)。据人力资源和社会保障部数据显示，截至今年(nián)3月末，个人养老(lǎo)金开户数量达(dá)到3324万，市场空间初步(bù)打开。

　　作为个(gè)人养老金(jīn)业务(wù)的代销(xiāo)主渠(qú)道之一，证券公司凭借其与权益产品的紧密联系(xì)和与(yǔ)投资(zī)者(zhě)的深度了(le)解，在养老基金销(xiāo)售方面已(yǐ)有多方实(shí)践(jiàn)。时值个人养(yǎng)老金业务试(shì)点推行半年之(zhī)际，中国基金报记者深入多家券(quàn)商(shāng)，了解个人(rén)养老(lǎo)金代销中的“苦与(yǔ)乐(lè)”。

　　发挥财富管理优势(shì)

　　券商深耕个人(rén)养老(lǎo)金市场

　　中(zhōng)国基金报记(jì)者 闫晶滢

　　试点半(bàn)年以来(lái)，个(gè)人养老金业务正(zhèng)在获得更多证券公司的重视。

　　早在去年11月个(gè)人养老(lǎo)金试点落(luò)地，14家(jiā)券商(shāng)获得代销(xiāo)资格(gé)。截至今年3月31日，证(zhèng)监会更新名录中个人养(yǎng)老(lǎo)金基金(jīn)数量增加至143只，券商数(shù)量扩(kuò)容至18家，平安证券(quàn)、安信证券及中信(xìn)证(zhèng)券（山东(dōng)）、中信(xìn)证(zhèng)券华南新增获批(pī)。

　　作为公募基金最主要的代销方之一，证券公司在个人养老金业务试点的铺开和推广中持续(xù)发力，个人养老(lǎo)金业务也成为(wèi)大(dà)型券商们财富管(guǎn)理(lǐ)转型的重要抓(zhuā)手。通过精心布局(jú)产品及(jí)渠道，与基金投顾服务结合(hé)，试点券商充分发(fā)挥财富(fù)管(guǎn)理优势，做(zuò)“精”养(yǎng)老(lǎo)基金销售(shòu)。

　　产品布局：要全更要精(jīng)

　　投顾大(dà)有(yǒu)可为

　　目前(qián)，个(gè)人养老(lǎo)金可(kě)投资的产(chǎn)品主要(yào)有四类(lèi)：银行理财、储蓄(xù)存款、养老保险、公(gōng)募基(jī)金。据人社部个人(rén)养老金产品名录显(xiǎn)示，当前上(shàng)线个人养老金产品共有652只(zhǐ)，其(qí)中储(chǔ)蓄类产(chǎn)品、理财类产品、基金类产品、保险类产(chǎn)品分别为465只、18只、137只、32只。

　　相比之下，证券(quàn)公司代销个人养老金(jīn)产品资格受到明显(xiǎn)限制，仅部分具(jù)备保险(xiǎn)兼业(yè)代理牌照(zhào)的证券公司可销售养老保(bǎo)险，大(dà)多数(shù)试(shì)点券商将视线聚焦于公募基金上进行重点开拓，发(fā)力“全布局”。

　　例如(rú)，海通(tōng)证券在2022年年(nián)报中表(biǎo)示，其顺利获得首批个人养(yǎng)老金基金销售资格，完成全部40家基金管理公司共计126只个人养老金基金产品的上线，基本实现个(gè)人(rén)养老金(jīn)公(gōng)募基(jī)金产(chǎn)品全覆盖。

　　中信建投个人养老金(jīn)业(yè)务负(fù)责(zé)人向中国基金报记(jì)者介绍(shào)称，中信建投(tóu)已引进华夏基金等发行养(yǎng)老(lǎo)基金管理人(rén)的(de)137只Y份额产(chǎn)品，后续将不断完(wán)善产品池(chí)。东方证券亦表示，目前(qián)已基本实(shí)现(xiàn)了养老公募基(jī)金的全覆(fù)盖。

　　银河证券(quàn)相(xiāng)关业务负责(zé)人指出，从客户服务办(bàn)理(lǐ)的角度看，大部(bù)分客户更愿意在产品(pǐn)货架(jià)丰富的机构办理个人养老(lǎo)金业(yè49是质数还是合数为什么是奇数，49是质数还是合数为什么不是奇数)务。因此(cǐ)在服务体(tǐ)系(xì)的(de)基础架构上(shàng)，风格(gé)多(duō)样、风险(xiǎn)收益多元的产品货架能够带给(gěi)客(kè)户(hù)更好(hǎo)的服务办理体验，产品布(bù)局的“全面”是个人养老(lǎo)金业(yè)务的基础。

　　与此同时(shí)，从(cóng)客户(hù)投(tóu)资(zī)选(xuǎn)择(zé)的角(jiǎo)度讲，大部分客(kè)户对(duì)于金融产品(pǐn)的特征和策(cè)略的认知(zhī)、对自身投资(zī)能(néng)力、投资意愿、投资目的(de)的认(rèn)知较为模糊。帮助客(kè)户做好“养(yǎng)老规划”、协(xié)助客户筛选(xuǎn)“合适的产品(pǐn)”，就(jiù)成为服务机构(gòu)的“核心竞(jìng)争力(lì)”。在全面引入个人养(yǎng)老金(jīn)可投资的产品类型的基(jī)础上，各家(jiā)机构(gòu)需要深(shēn)入、充分、严谨地研(yán)究每类产(chǎn)品的特性(xìng)；结合存量客户(hù)的(de)个(gè)性化(huà)画像和客(kè)户特点(diǎn)，为客户提供切实可行的(de)产品(pǐn)评估体系和养老(lǎo)规划方案。

　　实际上，对(duì)于个人(rén)投资者(zhě)来说，当前阶段认可并开通个人养老金账户的理由，一是来自开户渠道的多重福利动员，二是个人(rén)养老金带来的个税抵扣优惠。但不可否认的(de)是，虽然(rán)开户数量众多，但缴存比(bǐ)率仍(réng)不理(lǐ)想。

　　由(yóu)于个(gè)人养老(lǎo)金退休(xiū)后才能取出，这每年12000元自然是需要(yào)在账户内充(chōng)分利用长(zhǎng)期投资(zī)，但如何(hé)投资(zī)也令(lìng)不少投资(zī)者犯难：买(mǎi)什么、买多少，在哪买、怎么(me)买，选择(zé)越多，困难越(yuè)多。现有养老产品的选择(zé)已令投资(zī)者(zhě)目(mù)不(bù)暇接(jiē)，如何让投资(zī)者选择到适合自己的产品，证券(quàn)公司(sī)的投顾力量大(dà)有(yǒu)可(kě)为。

　　“中信建投拥有(yǒu)近万名(míng)高素(sù)质的投资顾问，帮助(zhù)客户甄(zhēn)选适(shì)合自身的(de)养(yǎng)老产品(pǐn)，做好养老规(guī)划和资产配置，做(zuò)到客户的‘好(hǎo)医(yī)生(shēng)’。”前述负责人称，中信建(jiàn)投采(cǎi)取线上(shàng)线下相结合(hé)的方(fāng)式，注重交(jiāo)流(liú)和体验，为客户提供有温度的(de)专业服务。

　　国泰君安(ān)在(zài)推广个(gè)人养老金业务时曾(céng)介绍，其(qí)结合个人养(yǎng)老(lǎo)金基金特点(diǎn)，细化形成“甄(zhēn)选100个人养(yǎng)老金基金(jīn)评价标准”，综(zōng)合基金公司治理水平、投研能力、业绩评价、风险管(guǎn)理、声(shēng)誉(yù)口碑(bēi)量化评价，优选值得信赖(lài)的养老金基金；选出“综合优(yōu)选”、“养老专家”、“投(tóu)研大咖”、“风险收益(yì)性价比”、“聚焦股息(xī)”等特(tè)色养老金基(jī)金产品(pǐn)清单，满足养老金客户个性化养老需求。

　　渠(qú)道(dào)：打造“一站(zhàn)式”养老

　　拓展(zhǎn)“上门服务(wù)”企业员工

　　不得(dé)不承认(rèn)的是，虽然证券公司营业网点数量(liàng)在“金融圈”内(nèi)并不算少，但远难以与大型商(shāng)业银行的优势(shì)相匹敌。

　　此前(qián)兴业银行召开(kāi)的2022年报(bào)发布(bù)会上，该(gāi)行(xíng)高管透露(lù)，截(jié)至2022年末(mò)，该行已经累计(jì)开立个人养(yǎng)老金(jīn)账户(hù)229.16万户，位列全(quán)行业第(dì)三(sān)位，市场占有率超10％，仅次(cì)于建设(shè)银行和工(gōng)商银行。相(xiāng)比之下，鲜有券商愿意公布(bù)投资者(zhě)通过其渠道开通个人养老(lǎo)金(jīn)账户的(de)情(qíng)况。

　　产品方面，国家社会保(bǎo)险公共(gòng)服务平台上仅可查询商业(yè)银行(xíng)个人(rén)养老金业务开办情况。其中显示，23家获(huò)准开办个人养(yǎng)老金(jīn)业务的银行中，有22家开设了资(zī)金账户和储蓄交易(yì)业务，8家同时开展(zhǎn)了基(jī)金交易业务(wù)、保(bǎo)险交易业务和(hé)理财交易(yì)业务。

　　与大型商业银行所拥有的产品和渠道优势相比，证券公(gōng)司个人养老(lǎo)金业务的(de)规模(mó)相(xiāng)对有限(xiàn)，仍处于积(jī)极开拓阶段。

　　不(bù)过，虽(suī)然网点数量难以比拼，但券商发力个人养老金业(yè)务，自(zì)有其独特“打法”。记者(zhě)注(zhù)意到，多家券商在(zài)推广个人(rén)养老金(jīn)业务时(shí)，将“一站式”服务作为(wèi)宣传重(zhòng)点。

　　例如，国泰君安此前表示，其个人养老金业务从引导客户(hù)形(xíng)成科学养(yǎng)老(lǎo)理(lǐ)财观念的长远视角出发(fā)，为客户提供从产品策略、到产品优选、再到组合(hé)配置的全周期专业资配服务和一站式的产品选(xuǎn)择。中信证券(quàn)亦推出(chū)个(gè)人养老金投资一站式(shì)解决方案“信养计划”，为客户提供含账户管理、资(zī)产配置、服务(wù)陪伴于一体的(de)个人养老金投(tóu)资综合服(fú)务。

　　除了(le)“引(yǐn)进来”并全方位服(fú)务投资(zī)者外，“走出(chū)去(qù)”也是(shì)部分券(quàn)商开拓个人养老金业务的解决(jué)方案。东(dōng)方(fāng)证券副总裁徐海宁向记者(zhě)介绍，东方证券基(jī)于(yú)对个人养老(lǎo)金目标客群的(de)深入研究，将开发(fā)大中型企业作(zuò)为个(gè)人养(yǎng)老金客户(hù)拓展的重点(diǎn)方向，制定了(le)“上海深度、全国(guó)广度(dù)”的推广计划。

　　具体而言(yán)，东方(fāng)证券协同系(xì)统内成员(yuán)公司开展走进企业推广个人(rén)养老金活动，为(wèi)企业单位员工(gōng)提供个人养老金上门服(fú)务，免去客户前往营业厅办(bàn)理业(yè)务路上花费(fèi)的时间，提高服务效率，节(jié)约客户时间。展业初(chū)期组织了超(chāo)过100场(chǎng)的个人养老金走进企业服务活(huó)动，覆盖企业员工(gōng)近万人(rén)。

　　个人养老金(jīn)制(zhì)度试(shì)点(diǎn)半(bàn)年

　　持有体验成产品胜负手

　　中国基(jī)金报记者曹雯璟

　　去年11月下旬，券商代销个(gè)人(rén)养老金(jīn)业务(wù)“开闸”，多(duō)家获(huò)资质的机构正(zhèng)式展业，逐(zhú)鹿(lù)个(gè)人养老金市(shì)场。如今，个(gè)人(rén)养老金(jīn)制度实(shí)施已有半年，相关产品的收益率和回撤情(qíng)况、产品能否(fǒu)真正满足养(yǎng)老诉求(qiú)等问题，持续成(chéng)为(wèi)市场关(guān)注焦点。

　　多(duō)位券(quàn)商业内人士(shì)表示，由于(yú)资金(jīn)“只进不出”，认购的产(chǎn)品又是为了满(mǎn)足养老需求，投资者(zhě)更希望能实(shí)现低波(bō)动、低回撤(chè)。如(rú)何做到(dào)从中长期保值增值同时又让客户体验良好是个人养(yǎng)老产(chǎn)品成败(bài)的关键。

　　提供更(gèng)匹配的养(yǎng)老产品

　　同时服务上寻(xún)求(qiú)创新突(tū)破(pò)

　　眼下(xià)，个(gè)人养(yǎng)老金业(yè)务已然成为券商(shāng)财富管理转型(xíng)的核心方向(xiàng)之一。通(tōng)过不(bù)断完善客户服务体系，满足客(kè)户多层次金融需求，促进财富管理业(yè)务高质量发展，券商在业务内(nèi)涵上正不断挖潜(qián)。

　　多名券商业(yè)内人士表示，在客户分类服(fú)务方面，会(huì)根(gēn)据国家(jiā)政策选择社保关系在(zài)先行城市（地(dì)区）、能享受税优且对(duì)税优敏(mǐn)感、对理(lǐ)财(cái)有(yǒu)初(chū)步认知的客户进(jìn)行第一阶段的重点服(fú)务，对(duì)其他(tā)客户会(huì)随着试点扩大(dà)和客户(hù)画像的覆盖进(jìn)行后续(xù)服务。

　　东(dōng)方(fāng)证券副总裁(cái)徐海宁表示(shì)，证券(quàn)公司可重点关(guān)注(zhù)企(qǐ)事业单位员工，特(tè)别是(shì)大中型城市(shì)具(jù)有一定经营规模的企业员工，他(tā)们能够享(xiǎng)受(shòu)个税抵扣(kòu)的(de)优(yōu)势，具备一定投资意识(shí)和财务认知；这类(lèi)人群对未来(lái)退(tuì)休有一(yī)定的规划和(hé)想(xiǎng)法。

　　同时，由于(yú)个人养老金是一个增量市场(chǎng)，对证券公司而言，针对潜在客群可(kě)以全(quán)市场覆盖。证券公司可以通(tōng)过投研优势和专(zhuān)业投顾(gù)队(duì)伍，创造更多养(yǎng)老(lǎo)投资场景(jǐng)，跟踪了解客户(hù)的风险偏(piān)好，结(jié)合(hé)稳健、平衡、积极等不同风险类(lèi)型的养老基(jī)金，帮(bāng)助客户建(jiàn)立个人(rén)养老金投资(zī)计划。此(cǐ)外(wài)，证券公司可以(yǐ)通过加(jiā)强顾问(wèn)服务，帮助客(kè)户(hù)有效(xiào)应对投(tóu)资组合净值的波(bō)动，引导(dǎo)客户持续参与养(yǎng)老金投(tóu)资，提升客户养老投(tóu)资的获得感、体验(yàn)感。

　　银河(hé)证(zhèng)券(quàn)相关业务负责人表示，会针对(duì)不同风(fēng)险(xiǎn)承(chéng)受能力、不(bù)同年(nián)龄结构和(hé)不同资金(jīn)体(tǐ)量制(zhì)定个性化养老策略。比如对每年享税优的1.2万个人(rén)养老金，为居民(mín)（无需开(kāi)户）提供(gōng)符(fú)合监(jiān)管部门要求的(de)金融(róng)机构和金融(róng)产品(pǐn)清单(dān)、通(tōng)俗(sú)易(yì)懂的“养老看隔壁”理财案(àn)例、养老讲堂等信息和交易服务；对1.2万(wàn)之(zhī)外(wài)的资金，提供更丰富(fù)的“安养计划(huà)plus”养老金融服务(wù)，包括养老计(jì)算器、个性化(huà)的补(bǔ)充养老(lǎo)解决方案、定期的养老方案跟(gēn)踪(zōng)报告以(yǐ)及养老直播(bō)服务，做(zuò)好“老(lǎo)百姓身(shēn)边的养老专家”。

　　在服务(wù)创新方面，徐海宁认(rèn)为，证券公司需(xū)要(yào)有长(zhǎng)远眼光，打造增量市场，承担起(qǐ)构建(jiàn)养老金第三支柱(zhù)的重要使命。

　　第(dì)一(yī)，在获客及投教方面，应加大资源(yuán)投(tóu)入，通(tōng)过教育和陪伴，提(tí)高客(kè)户对个人养老(lǎo)金的认知。走进(jìn)企事业(yè)单位，通过上门服务(wù)的(de)方式(shì)触(chù)达企业和客户，举(jǔ)办专题讲座、在线研讨会和投资教育活动，帮助客户(hù)了解个(gè)人养老金的重(zhòng)要性、投资策(cè)略和长期规划，激(jī)发客户对(duì)个人养老金产品(pǐn)的兴趣和参与(yǔ)度。

　　第(dì)二，在App服务功(gōng)能优(yōu)化(huà)方面(miàn)，建立内容丰富的一站式(shì)个(gè)人养老金专区，既(jì)包括(kuò)产(chǎn)品购买、定投、持仓查(chá)询等基础功能，提供丰富(fù)的养(yǎng)老资讯和实(shí)用养老工(gōng)具（如节税计算器），加强与客户的(de)深度(dù)互(hù)动。

　　第三，在金融科(kē)技应(yīng)用方面，引入智能科技和人工智能技(jì)术(shù)，通过数据(jù)分析和算法模型，根据客户(hù)的(de)风险承受能力、资(zī)产状(zhuàng)况和目(mù)标退休年(nián)限，定制化推(tuī)荐养老金产品组(zǔ)合，并提供实时投资组合跟踪和风险管理工具，帮助客(kè)户更好地实(shí)现养老(lǎo)投资保(bǎo)值增值(zhí)。

　　中(zhōng)信建投个(gè)人(rén)养老金相关业务负(fù)责人则表示(shì)，可以通过“人+科技”，在大数据智能客户分(fēn)析系统的基础上(shàng)，可以针对不(bù)同养老诉求的客户达成(chéng)“千人千面”的个(gè)性化服务(wù)，人是“1”，科(kē)技（线(xiàn)上与线下(xià)结合(hé)）是后(hòu)面(miàn)的“0”，二者有机(jī)结合，为不同生(shēng)命(mìng)周期(qī)和年龄阶段的客(kè)户提供专(zhuān)业的、一对一的养(yǎng)老配置(zhì)服务。

　　运行半年七成收(shōu)益(yì)告负

　　客(kè)户体验(yàn)成产品胜(shèng)负手

　　个(gè)人养老金制(zhì)度实施已有半(bàn)年，产品收益和回撤(chè)率大(dà)不(bù)大(dà)？产品能不能满足(zú)真正的养老诉(sù)求(qiú)？这(zhè)些问题都是投资(zī)者的重要关(guān)注(zhù)点。

　　记者注意到，目前养老(lǎo)目(mù)标基金的整体收(shōu)益水平并不乐观。Wind数据显示，全市场149只公募养老(lǎo)基金产(chǎn)品，近(jìn)七(qī)成收(shōu)益告负。其中，业绩垫底的(de)一只个(gè)人养老目(mù)标基金自成立(lì)以来回报为(wèi)-7.27％，此外，还有超(chāo)20只产(chǎn)品收益在-3％左右。

　　而业绩表现较(jiào)好的有平安稳健养(yǎng)老一年Y、中欧预见(jiàn)养老2025一年持有（FOF）Y自去年(nián)11月(yuè)成立以来(lái)回(huí)报均为3.15％，紧随其(qí)后的是(shì)兴全安泰稳健养老(lǎo)一年持(chí)有Y，自(zì)成立以来回报为2％，另(lìng)有(yǒu)富国、万(wàn)家、华宝、景顺长(zhǎng)城(chéng)、南方(fāng)、华(huá)夏等旗(qí)下超10只(zhǐ)养老目标基(jī)金收益在1％以上(shàng)。

　　多位券商业内(nèi)人士表示，由于资金(jīn)“只进(jìn)不出”，认(rèn)购的(de)产品又是为了满足养(yǎng)老需求，投资(zī)者更希望能实现低波动、低回撤。如何做到从中长(zhǎng)期(qī)保值增值同时(shí)又(yòu)让(ràng)客(kè)户体验良好(hǎo)是个(gè)人养老(lǎo)产品成败的核心。

　　“养老属性的(de)产品(pǐn)应力(lì)争为客户保值增(zēng)值，否则将违背客(kè)户(hù)通过投资达到‘养老目的(de)’的初衷。”银河证券相关(guān)业务(wù)负责人介绍，目前个人养老金(jīn)可投(tóu)资(zī)的4类产品(pǐn)风险收益特点明显(xiǎn)，有(yǒu)的(de)类别更(gèng)侧重本金安(ān)全、有的类别更侧(cè)重资产增(zēng)值；但同(tóng)时，每个类别(bié)很难做(zuò)到在保证其特点(diǎn)达到的同时又规避掉该类产品的(de)风险(xiǎn)或缺陷。“从不同客群情况来看(kàn)，低波低回(huí)撤对于离(lí)退休时(shí)点较(jiào)近的投资者比较合适，性价(jià)比高的(de)中波动中回撤、高波动高(gāo)回撤特征产品对于还(hái)有20-30年(nián)才(cái)退休(xiū)的投资者也是可以选择的，拉(lā)长周期看(kàn)也能满足客户养老类资金的保值增值效果。”

　　为(wèi)达到上(shàng)述两个目的，前提是有一套(tào)完整(zhěng)、自洽、适用、有(yǒu)效且动态(tài)适配的产品评价体(tǐ)系，通(tōng)过该(gāi)体系的评价，能(néng)较(jiào)为清晰地区分出产品的“性价比”（如风险收(shōu)益比等）、能公(gōng)平、公正地对(duì)同类或(huò)者同(tóng)策略产品进行综合评判(pàn)。如此，才能真正将好的(de)产品(pǐn)、合(hé)适的产品推荐给(gěi)合适的(de)客户群(qún)体。

　　“养(yǎng)老组合基金分为(wèi)目标风险型(xíng)和目标(biāo)日期型两大类(lèi)，投(tóu)资者可以根据自身投资目标和(hé)风险承受能力选择具体的产品。比如(rú)低风险偏好的客户(hù)可选择目(mù)标日期型(xíng)中的稳(wěn)健类产品(pǐn)，通(tōng)过(guò)严格控(kòng)制股票资产仓(cāng)位降(jiàng)低产(chǎn)品波(bō)动(dòng)，带给(gěi)客(kè)户(hù)相对稳健的收益。”徐海宁(níng)表示，目前我国城(chéng)镇职工养老(lǎo)金替代率尚有不足，根据国际经(jīng)验(yàn)，如果退休(xiū)后的养老金替代率大于70％，即可(kě)维持退休前(qián)的(de)生活水平，养老金投资(zī)的增(zēng)值功能也是一个重要考量。由(yóu)于(yú)个人(rén)养老金取(qǔ)用(yòng)需要达到年龄等条件，投资(zī)资金具有长(zhǎng)期性，可以达到几十(shí)年，能够承受一定(dìng)的短期波动(dòng)，对(duì)于追求(qiú)长期投资收益的客户，可以(yǐ)配置一定高比例资金(jīn)在(zài)权益型(xíng)资产上，实现养(yǎng)老投资的保值(zhí)增值目标(biāo)。

　　中(zhōng)信建投个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)相(xiāng)关业务49是质数还是合数为什么是奇数，49是质数还是合数为什么不是奇数负(fù)责人也认为，个(gè)人养老(lǎo)金产品(pǐn)具有一定(dìng)的普惠金融属性(xìng)，需要关注老百姓长期保值增(zēng)值的(de)养老需(xū)求。站(zhàn)在资产角度，想要实现长期(qī)资金的稳健投资回报，资产(chǎn)配(pèi)置不(bù)可或(huò)缺。通过投资不同品种(zhǒng)、不(bù)同收益(yì)特征、低相关性的金融(róng)资产，有助于实现风(fēng)险分散、降低总体波动，从而更好(hǎo)地满(mǎn)足投资者的养老(lǎo)投(tóu)资目标。

　　推动个人养老金(jīn)业务高(gāo)质量(liàng)发展

　　道阻且长

　　在(zài)个人养老(lǎo)金(jīn)业务积极(jí)发展的(de)同时，与渠道网点(diǎn)和客户众多(duō)的银行等机构相比，券商如何突破(pò)自身瓶颈，实现差异化的发展，可以说是“道阻且长”。

　　银河证券相关业务负责人表示，银行、券商、基金独立销售机(jī)构都可(kě)参与到为客户提供(gōng)个(gè)人养老基金服(fú)务(wù)，几(jǐ)类机构优势(shì)互补，严格(gé)意义(yì)上说是竞合而非竞争更(gèng)非(fēi)“相杀”关系，每类机构或者(zhě)每家机构可以根据自己的资源禀赋，充分发(fā)挥(huī)自身优势，服务好有养老投资需求(qiú)的投资者。

　　“在政策上，未来还(hái)有以下三方面诉求：一是(shì)增强基础设施建设，能在服务时(shí)效性上与银行(xíng)拉(lā)平，提供7×24小时的(de)开户、下(xià)单服务(wù)；二是(shì)增加产品销售范围，在养老品类上更加丰富(fù)，除特殊(shū)产(chǎn)品外，增加可为客(kè)户提供的养(yǎng)老产品（如养老理(lǐ)财）；三是明确养老规划业(yè)务(wù)合规性，为不同的客户提供(gōng)基于客户需求和(hé)画像的(de)养老规划方案(àn)。”上(shàng)述负(fù)责人提到。

　　中信建投个人养老金相(xiāng)关(guān)业(yè)务(wù)负责人提出(chū)，当前(qián)的政(zhèng)策要求下，客户如(rú)果想在(zài)券商端参与个人养(yǎng)老金投资，需要分别在银(yín)行(xíng)端、个税端进行(xíng)一系(xì)列前序操作步(bù)骤，对于尚(shàng)不(bù)熟悉业务流程的投资者(zhě)来(lái)讲，体验不太友(yǒu)好。

　　“此(cǐ)外，由于(yú)政策对(duì)代(dài)销个人养老金产品的管理要求，券(quàn)商暂时无(wú)法上(shàng)线储蓄类、理(lǐ)财类、保险(xiǎn)类产品，可供(gōng)投资者选择(zé)的产品种类(lèi)较为(wèi)单一，难(nán)以(yǐ)进一步(bù)为投资者提供更(gèng)丰(fēng)富的个人养老金配置方案。未来期(qī)待能(néng)够(gòu)从政(zhèng)策端进一步(bù)简化投资者的(de)办理流程(chéng)，提(tí)升(shēng)客户体(tǐ)验；给予券商在多样化个人养老金品种的引入(rù)和研发上的政策支(zhī)持，丰富客(kè)户多元化的(de)投资选择(zé)。”该负责人(rén)称(chēng)。

　　开户热投资冷

　　券商(shāng)发(fā)力(lì)个(gè)人养老第二曲线(xiàn)

　　中国基金报(bào)记(jì)者 莫琳

　　随着个人(rén)所(suǒ)得税退税的(de)开始，不(bù)少(shǎo)人(rén)发现(xiàn)自己的退税比去年多了不少，仔细询(xún)问(wèn)之(zhī)下才发现(xiàn)，是因为去年底开通了(le)个人养老金业务，并入(rù)了(le)金。这一消息大大(dà)刺(cì)激了不少本来不想开户的年轻人(rén)。

　　根据人社部披露的数(shù)据，截至(zhì)今年3月底，个(gè)人(rén)养老(lǎo)金参加人数(shù)达3324万(wàn)人。与3月初的2817万人相比，短短的一个月的时间里，增加了500万(wàn)户，开户速度明显提(tí)升(shēng)。

　　虽(suī)然开(kāi)户数快(kuài)速攀(pān)升，但(dàn)是个(gè)人(rén)养(yǎng)老金(jīn)累计缴费(fèi)约200亿元(yuán)，人均缴费低于(yú)1000元。此(cǐ)外，据(jù)中国(guó)保险资管业协会执(zhí)行副会长兼(jiān)秘书长曹德云(yún)透(tòu)露，在截至2023年3月开立个人养老金账(zhàng)户的三千多万人中，仅900多万人(rén)完成了资(zī)金储存。

　　从记(jì)者(zhě)走访的结果来(lái)看(kàn)，个人养(yǎng)老金产品(pǐn)的收(shōu)益率远低于(yú)预期，是大多(duō)人不愿意(y49是质数还是合数为什么是奇数，49是质数还是合数为什么不是奇数ì)入金(jīn)的主(zhǔ)要原(yuán)因。而选择开户的原因主要是(shì)为了(le)“薅羊毛(máo)”（金融机构出(chū)台了(le)不(bù)少(shǎo)吸(xī)引客(kè)户开户的优惠政策）。

　　如何(hé)解决“开户热(rè)投资冷”的问题？银河证券相关业务负责人认为，这是一个专业(yè)活，既需要了(le)解客户的经济状况、风险(xiǎn)偏好(hǎo)和养(yǎng)老规划，也需要业务人员及其所在机(jī)构有比较专(zhuān)业且综合的服务能力(lì)。

　　也有部分(fēn)投资者认为，个人养老金产品每年(nián)封顶(dǐng)12000元，难(nán)以充分满(mǎn)足个人(rén)或家庭养老的全面需求，还需要(yào)结合其他商业(yè)产品(pǐn)等综合考(kǎo)虑；大多数产品流动性差(chà)，难以预防到退(tuì)休前的应急资金需求。

　　从(cóng)产(chǎn)品端改善(shàn)“开户(hù)热(rè)投资冷”

　　虽(suī)然(rán)近(jìn)半年来，个(gè)人养老金产品正在逐渐丰富(fù)，但是(shì)“开户热投资冷(lěng)”的现象没有随之发(fā)生改变。

　　中国(guó)保(bǎo)险资管业协会(huì)执行副会长(zhǎng)兼秘(mì)书长曹德云在近(jìn)期举办的2023清华五道口全(quán)球金融论坛(tán)上表示，目前个人养老金试(shì)点效果(guǒ)呈“两低(dī)三(sān)不”漏斗(dòu)状，即建立账(zhàng)户人(rén)数占基本(běn)养老保险(xiǎn)参保人(rén)数(shù)比例(lì)低、已缴费人数占(zhàn)建立账户人数比(bǐ)例低；产品供应不均衡(héng)、选购渠(qú)道不畅、民(mín)众参保意愿不强。

　　针对产品供(gōng)应不均衡(héng)的问题，国家金融监督(dū)管理总局出手，率先增加养老保险产(chǎn)品的供(gōng)给。近日，国家金融监督管理总(zǒng)局已(yǐ)向业内就(jiù)关于促进专属商业养老保险发展有关事项征求意见。根(gēn)据征求意见稿，专属商业养(yǎng)老保险拟由试点业(yè)务转为(wèi)常态化(huà)业务。

　　业内人(rén)士表示，随着专属商业(yè)养老保险转(zhuǎn)为常态化业务(wù)，参与该项业务的(de)险企数量将增加不少。此外(wài)，专属商(shāng)业养(yǎng)老保险是对接个(gè)人(rén)养老金制度的(de)主要保险产品，这意味着个人养老金(jīn)保(bǎo)险产品名单(dān)也将扩容(róng)。

　　据了(le)解，专(zhuān)属商业养老保险采取“保证+浮动”的(de)收益模式，提供稳(wěn)健(jiàn)型、进取(qǔ)型两种风格账(zhàng)户供客户选(xuǎn)择(zé)。据各家保险公司披露的专属(shǔ)商业养老(lǎo)保险产品2022年结算利率，稳健账户(hù)结(jié)算利率约4.0％至5.15％，进取(qǔ)账户结算(suàn)利率约(yuē)4.5％至(zhì)5.7％，普遍(biàn)高于现有的个人养(yǎng)老保险的收益率(lǜ)。

　　在增加产品供(gōng)给的(de)同时，多家金融机(jī)构呼吁(xū)从产品设计(jì)端解决(jué)“开户(hù)热投资冷”的问题。

　　在银(yín)河证券(quàn)相关业务负责(zé)人(rén)看来，“老龄风险”与其他投资风险相(xiāng)比，有其更加突出(chū)的(de)特点，包括为退休人(rén)群提(tí)供稳定(dìng)安全有保障且抗(kàng)通(tōng)胀的(de)收入(rù)补充(chōng)来(lái)源、对冲长寿风险(xiǎn)、为高龄人(rén)群(qún)储备失能养护(hù)和(hé)医疗应急资产、为退(tuì)休人群(qún)规划遗(yí)产、将(jiāng)养老投资与养老保障/养老生活无缝(fèng)对接等。

　　养老金融产品的(de)设计初心(xīn)，必须切(qiè)实从客户需求出发；养老金融产(chǎn)品(pǐn)的(de)设计理念，必(bì)须紧密围绕承担(dān)、减少或转(zhuǎn)移上述“老龄风险(xiǎn)”主旨；养(yǎng)老(lǎo)金融(róng)产品的设计成果，应(yīng)该更多的让利于民、普惠百姓，运(yùn)用好专(zhuān)业的金融工具、做艰难但长期正确(què)的事。

　　因此(cǐ)，能否设计(jì)出(chū)充(chōng)分利用资本市场(chǎng)具有良好增值能力资(zī)产的(de)养老(lǎo)产品取决于发行人（或管(guǎn)理人(rén)）的产品设计(jì)能力和(hé)资产管理能力(lì)。“证券公司作为财(cái)富管理服务提供商，可以与产(chǎn)品发(fā)行人（或管理人）合作(zuò)，根据客户(hù)需求设计(jì)出(chū)在养老功(gōng)能方(fāng)面更有竞争力的产品”，上述(shù)负责人(rén)表示。

　　中(zhōng)信建(jiàn)投也(yě)希望(wàng)能参与到具体的产品设计(jì)之中(zhōng)。其个(gè)人养老业务负责(zé)人建议，参考部分发达国(guó)家的(de)经验，未来除了股、债配置，或在(zài)未来可(kě)以考虑增加底(dǐ)层可投标(biāo)的类型，如REITS、衍生品、雪(xuě)球等另类(lèi)资(zī)产，丰富投资者的(de)可选标的(de)，更好(hǎo)地分散(sàn)投资风(fēng)险(xiǎn)。

　　励(lì)正集团中国(guó)区(qū)总(zǒng)裁张雨萌建议，应该避免“开(kāi)空账”。也就是说(shuō)，参与者可(kě)以直接在(zài)开(kāi)户的时候(hòu)做投资选择。这样(yàng)在(zài)开户的时(shí)候就可以形成闭环体(tǐ)验。

　　针对参与个人养老(lǎo)金可能(néng)面(miàn)临的流动性(xìng)问(wèn)题，长城人寿(shòu)保险股份有限公司总经理王玉改(gǎi)近日(rì)表示，保险公司可(kě)以通过(guò)“保单质押(yā)贷款”等(děng)多种金融工具来解(jiě)决(jué)客户对短期资(zī)金的需求。

　　券商发力个人补充养老金融方案

　　此外，针(zhēn)对1.2万(wàn)难以满足个人(rén)或(huò)家庭(tíng)养(yǎng)老的全面(miàn)需求，多(duō)家券商还发力个人(rén)养(yǎng)老金账户以外的个人(rén)补(bǔ)充养老金融方案，例如银(yín)河证券的“安养计划(huà)plus”、中信证券(quàn)的“信(xìn)养(yǎng)计划”等。

　　银河(hé)证券产品中(zhōng)心副总经理鹿(lù)宁告诉记者(zhě)，目前(qián)，银河证(zhèng)券已(yǐ)根据在(zài)职群(qún)体养老(lǎo)规划的长期性、稳健(jiàn)性(xìng)、安全性等(děng)特点，已退休人(rén)群养老需求的流动性(xìng)、安全(quán)性、稳健性(xìng)等(děng)特(tè)点(diǎn)，设计出多层次、多元化、个性化的养老配置方案，积极履行养老保障社会责任，力争为居民提供持续卓越的(de)养老规划与满足不同(tóng)养老需求(qiú)的资产配置(zhì)服务。

　　中(zhōng)信证券的“信养计划(huà)”则基(jī)于(yú)个人养老(lǎo)场景，引入更丰富的养老型(xíng)年金(jīn)、增额终身寿等不同品(pǐn)类(lèi)产(chǎn)品，覆盖养老收(shōu)益性(xìng)资(zī)产和保障性资(zī)产，满足客户(hù)多样化、多层级的养老资产配置需(xū)求。

　　针对(duì)三大支柱养老(lǎo)金业务中(zhōng)的(de)企业年金(jīn)业务(wù)，银河证券还上(shàng)线了自研的年(nián)金综合(hé)评价系统。该(gāi)系统可以通(tōng)过客户提供的“脱敏”后(hòu)年金组合净值与持(chí)股比例等(děng)数据，结合(hé)公募基金、股市债(zhài)市(shì)数(shù)据(jù)，展(zhǎn)示客户委托年金组合(hé)的评价结果(guǒ)。此外，也可以利(lì)用(yòng)年(nián)金机制(zhì)间(jiān)接服务背(bèi)后(hòu)的企(qǐ)业员工和机构事业(yè)单(dān)位职(zhí)工。

　　截(jié)至目前，银河证券(quàn)基(jī)金研究中心(xīn)已为部分省市(shì)提(tí)供(gōng)职(zhí)业年金的组合评价与管理咨询服务(wù)，也(yě)计划结合机(jī)构条线业(yè)务规(guī)划为央企与国(guó)企(qǐ)提供(gōng)企业(yè)年金(jīn)组合评价等综合金融服务。

　　银河证券副总裁罗(luó)黎明告(gào)诉(sù)记者，公司(sī)自主(zhǔ)开(kāi)发(fā)建设部署的年金(jīn)综合(hé)评价系(xì)统及研究咨(zī)询服务，具(jù)有养老属性的综合金融服务体(tǐ)系均是公(gōng)司积极响(xiǎng)应国家养老发展战略而推出的新服务，体现了在第(dì)二、三支柱上的积(jī)极筹(chóu)划(huà)。

　　“我们高度(dù)重视三大支柱养老金(jīn)业务(wù)，目前公司已初(chū)步建立了个人养老金及个人养老金融服(fú)务体系，充分(fēn)利用(yòng)金(jīn)融产品代理销售牌照和保险兼业代(dài)理牌照，为百姓提供更加有温(wēn)度、有态度的个人养老(lǎo)金融服(fú)务。”罗黎明说道(dào)。

　　记者观察｜“吸睛”大于“吸金”？

　　“90后(hòu)”观望(wàng)情绪浓厚

　　中国基金报记者赵心怡

　　“现在个(gè)人养老金账(zhàng)户开通过程非(fēi)常‘丝(sī)滑’，并且(qiě)有不少开户人(rén)在我们介绍(shào)之前都(dōu)已有所了解，感觉这项制度的普(pǔ)及度和客户认识程度在不断(duàn)提升。”某大型银(yín)行的客户(hù)经(jīng)理林漪（化名）向记者表示。

　　“但也(yě)有很(hěn)多(duō)人只是开了账户并(bìng)没有存钱，或存了钱没有开(kāi)始投资，主要(yào)因为(wèi)不(bù)知(zhī)道如何选择产品(pǐn)或者有(yǒu)其他顾虑。”林漪还告诉记(jì)者，“这种情况下我们就会再用PPT或者是纸质资料向客户(hù)进行详细介绍和对(duì)比(bǐ)分析。”

　　去年11月，个人养老金制(zhì)度正式落地，在北京、上(shàng)海、青岛等(děng)36个先行城市（地区）启动实施。距离个人养老金制(zhì)度落地已经过去半(bàn)年，民众接受度和业务(wù)进展情(qíng)况如何(hé)？从(cóng)业(yè)人员在具体实操过(guò)程中又(yòu)遇(yù)到了(le)哪(nǎ)些困难？不同年龄段的(de)群(qún)体会怎样理解这(zhè)项制(zhì)度？

　　近日，本(běn)报记(jì)者(zhě)实(shí)地(dì)探访(fǎng)上海地区几家银(yín)行(xíng)网点(diǎn)和券商(shāng)营业部，了(le)解个人(rén)养老金制度(dù)近半年的落地(dì)情况。

　　年轻人更关注税收优(yōu)惠

　　中老年人更在意退休后多一份保障

　　根据人社部(bù)和(hé)国家社会保险公共服务平台数(shù)据可知(zhī)，个人养老金制度经过半年时(shí)间的发展，在(zài)产品种类、数(shù)量和参与人数方(fāng)面都有所增加。

　　某券商(shāng)营业部财富管理相(xiāng)关岗位的黄宁（化名）告诉记者：“很多客户都对个人养老金业务热情(qíng)高涨，有直接到营(yíng)业(yè)部咨询的(de)，还(hái)有很多是(shì)打(dǎ)电话过(guò)来问。”

　　黄宁还(hái)观察到，“70后”“80后(hòu)”普遍对个(gè)人养(yǎng)老金业务的热情(qíng)和关注度比“90后”更高，并且除了个人咨询和开户外，还有(yǒu)不少企业(yè)员工、学校教师、退伍军人等(děng)通(tōng)过企业和单(dān)位组织来了解(jiě)、参与个人养老金投(tóu)资。

　　记者了解了(le)身边两(liǎng)位(wèi)不同年龄段、均已购买个人(rén)养老金产品的朋(péng)友后(hòu)发现，两人所关注的问题(tí)“焦点(diǎn)”的确有所不(bù)同。

　　一位(wèi)在上海地区金融机构工(gōng)作的“80后”告诉记者，自从工作以来，她每年都将收入的一部分拿来(lái)强(qiáng)制储蓄(xù)，有了个人养老(lǎo)金制度后，就分一(yī)部分在个人养老金账户中，这部分强(qiáng)制储蓄的钱即使(shǐ)存长期也(yě)不会影响她未(wèi)来的生活质量，并且(qiě)放(fàng)进(jìn)个人养老金账(zhàng)户是在(zài)基本养老保险之(zhī)外多一(yī)份(fèn)积累。

　　而(ér)另(lìng)一位(wèi)工作(zuò)不久的“90后”表示，他现阶段最在意的就是买(mǎi)个人养老金可以享受税收优惠，直接考虑到退休(xiū)后的(de)生活质量还(hái)有点遥远(yuǎn)。

　　针对上述两种(zhǒng)不同(tóng)的想法，黄宁也向(xiàng)记者坦言(yán)，他们在(zài)日(rì)常介绍个人(rén)养老(lǎo)金业(yè)务的过程中确实(shí)会考虑(lǜ)到(dào)不同(tóng)年(nián)龄群体的不同(tóng)需(xū)求和想法(fǎ)，进而更好(hǎo)地“对症下药(yào)”，比如给刚工作不久的年轻人着重介绍“退休后多一份保(bǎo)障”推广(guǎng)效果就不明(míng)显。

　　“吸睛”大(dà)于“吸金”？

　　然而，在个人养老(lǎo)金业务取(qǔ)得进展的(de)同(tóng)时，还有不少已经了(le)解个(gè)人养(yǎng)老金业务的民众仍在(zài)“观望(wàng)”。从现有数(shù)据可知，截至2023年3月底，虽然有3000多万人开通了个人(rén)养(yǎng)老金账户，但完成资金存储的只(zhǐ)有900多万人。

　　林漪在银行(xíng)端个人(rén)养老金业(yè)务(wù)的开展中感受到，一些客户开了户(hù)但没存储(chǔ)的主要(yào)顾(gù)虑是锁定时间太长，担(dān)心之后如果要大(dà)笔用钱时会很“棘手”；另外一些客户则是认为在个人养老金产品(pǐn)并(bìng)非(fēi)专(zhuān)门设(shè)计(jì)且(qiě)收(shōu)益优势不明显，目前(qián)个人养老金可以购买的养老储蓄、银行养老(lǎo)理财(cái)、养老保险产品(pǐn)、养老(lǎo)目(mù)标基金(jīn)四(sì)类产品(pǐn)，即使不通过个人养老金账户(hù)也可以直(zhí)接买(mǎi)，且(qiě)收益差距不(bù)大。

　　黄(huáng)宁则从券商从业(yè)人员的角度谈到了(le)推(tuī)广个(gè)人养老金(jīn)业务过程中(zhōng)的“困(kùn)境”。他表示：“券(quàn)商端个(gè)人养老金只支持代销(xiāo)公募基金(jīn)，无法代销存款(kuǎn)、银(yín)行理财、商业养老保险，有些客户(hù)风(fēng)险承受能(néng)力较低，想寻求更低风险等级的产(chǎn)品(pǐn)，纯公募基金难以达到资产配置(zhì)的需求(qiú)。”

　　此外，还有一部(bù)分年轻人(rén)向记(jì)者(zhě)直言，对于离退休还较遥(yáo)远(yuǎn)的群体来说，养老(lǎo)需(xū)求(qiú)当然也需要(yào)考虑，但眼下(xià)的生活和(hé)经济状况才是更重(zhòng)要(yào)的。

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