金融界(jiè)4月28日消息 为规范开展内地与(yǔ)香港利率互(hù)换市场互联互通(tōng)合作(zuò)相关(guān)业务，保(bǎo)护(hù)境内(nèi)外投(tóu)资者合法权益，维护利率(lǜ)互(hù)换市场秩序(xù)，中国(guó)人民银行制定了(le)《内地与香(xiāng)港利率互换市场互联(lián)互通合作(zuò)管(guǎn)理暂(zàn)行办(bàn)法(fǎ)》，现予(yǔ)以公布，自2023年4月28日(rì)起施行。

　　中(zhōng)国人民(mín)银(yín)行有关部门负责人(rén)表示，未来中国人民(mín)银行(xíng)将根据市场(chǎng)发(fā)展情况，适时增加(jiā)投资品种，八千米多少公里调整交(jiāo)易(yì)和清算额度(dù)，优化(huà)交易清算安(ān)排，为境(jìng)外投资(zī)者提供更加便利高效(xiào)的(de)风险管理工(gōng)具(jù)。另(lìng)外，两地(dì)监管当局(jú)将结合各方(fāng)面情况，在风险可控(kòng)、对等互(hù)利(lì)的原则(zé)下，适时研究扩展至“南向互换通”。

　　以(yǐ)下为(wèi)中国人(rén)民银(yín)行有关部门负责人(rén)就《内(nèi)地与香港利率(lǜ)互换市场互联互通合作管理暂(zàn)行办(bàn)法(fǎ)》答记(jì)者(zhě)问

　　一、符合中(zhōng)国人民银行要求的(de)境外投资(zī)者包(bāo)括(kuò)哪些？

　　答：符(fú)合《中(zhōng)国人民银行关(guān)于(yú)境外央行(xíng)、国际(jì)金融组(zǔ)织、主权(quán)财富基金(jīn)运用人民(mín)币投资银行间市场有关(guān)事(shì)宜的通知》（银发〔2015〕220号）、《中(zhōng)国(guó)人民银行(xíng)关(guān)于进一步(bù)做好境外机构投资者投(tóu)资银行(xíng)间债券市场有(yǒu)关事宜的公告》（中国(guó)人民银行公(gōng)告(gào)〔2016〕第3号）和《内地与(yǔ)香(xiāng)港债券市场互(hù)联互通(tōng)合作管理暂行办法》（中(zhōng)国人民(mín)银行令〔2017〕第1号）等文件要求、完成银行(xíng)间债券市(shì)场准入(rù)备案的境外投资者等(děng)，可(kě)根据(jù)《内地(dì)与香港利率互换市场互联互通合作管理暂行(xíng)办法》（以下简称《办法》）相(xiāng)关规(guī)定参(cān)与(yǔ)“北向互换通(tōng)”。

　　二、“北向互换通”境内(nèi)外(wài)投资者可(kě)以签署的协议范围是(shì)什么？

　　答：根据《办(bàn)法》，境(jìng)内外(wài)投(tóu)资者开(kāi)展“北向互换(huàn)通”交(jiāo)易前(qián)可以(yǐ)与交易对手方(fāng)签署经(jīng)中(zhōng)国人民银行认(rèn)可的衍生(shēng)品主协议或其他协议，包括NAFMII、ISDA主协议以(yǐ)及中央(yāng)清算(suàn)衍(yǎn)生品(pǐn)执行(xíng)协议（CDEA协议）等衍生品协(xié)议。境内投资者应当将是否签署(shǔ)协议(yì)、签署协议类型等(děng)事项向(xiàng)中国(guó)外(wài)汇(huì)交易中心备案。目前，中(zhōng)国(guó)银行间(jiān)市(shì)场(chǎng)交(jiāo)易商协会正在研究(jiū)制定(dìng)“互换(huàn)通”衍生(shēng)品协议(yì)，待其正(zhèng)式发布(bù)后也可供境内外投资者选择(zé)签署。

　　三、“北(běi)向互换(huàn)通”境外投(tóu)资(zī)者的投资范围(wéi)是(shì)什么(me)？

　　答：“北(běi)向互换(huàn)通”境外投(tóu)资者现阶段可(kě)在银行(xíng)间(jiān)市场开(kāi)展(zhǎn)符(fú)合集(jí)中清(qīng)算要求的人民币利率互换交易。

　　四(sì)、《办法》中认可的(de)境外电(diàn)子交易平台(tái)、境(jìng)内电子交易(yì)平台(tái)包括哪(nǎ)些？境(jìng)外投(tóu)资(zī)者(zhě)的对手方、交易模(mó)式(shì)有(yǒu)哪些要求？

　　答：目前“北(běi)向(xiàng)互换通”下(xià)受认可的境外电子(zi)交(jiāo)易平台包(bāo)括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求加入(rù)其他(tā)受认可的(de)电子交易平台，受认(rèn)可的境内电子(zi)交(jiāo)易平台为中国外汇(huì)交易(yì)中(zhōng)心。

　　为便利境外投资者开(kāi)展人民币利(lì)率互换交易，“北向互换通”参照“债(zhài)券通”相关安排，由境(jìng)内投资者（即“互换(huàn)通”报价商）与境外投资者进行交易，“互(hù)换(huàn)通(tōng)”报价(jià)商名(míng)单可在中国(guó)外(wài)汇交易中心网站上查询。

　　“北向(xiàng)互换通(tōng)”交(jiāo)易在境内电子交易平台(tái)达成，交易一经达(dá)成即(jí)视为(wèi)交易已确认。境(jìng)外投(tóu)资者(zhě)可通过中国人民银行认可的境外电(diàn)子交易(yì)平台(tái)与境内电子交(jiāo)易平台(tái)的连(lián)接，向境(jìng)内电子交易平台发送(sòng)交易指令，与(yǔ)“互换通”报价(jià)商达成交易。

　　五、中(zhōng)国人民(mín)银行认可的境内(nèi)清算机构和香港证监(jiān)会认可(kě)的境外清算(suàn)机构包括(kuò)哪些机构？

　　答：目(mù)前(qián)，中国人民银行认(rèn)可的境(jìng)内清算(suàn)机构为银(yín)行间市场清(qīng)算所股份(fèn)有限公司（以下简称(chēng)上海(hǎi)清算(suàn)所），香港(gǎng)证监会认(rèn)可的境外清(qīng)算机构为香港交易所旗(qí)下香港场外(wài)结算有(yǒu)限公司（以下简称场外结算公司）。

　　六、境外投(tóu)资者(zhě)开展(zhǎn)集中清(qīng)算的主要流程是？

　　答：境外投资者需要申请获得场外结算公(gōng)司清(qīng)算会员资格或作为清算客户委托场(chǎng)外结算(suàn)公司综合清算会员代理(lǐ)清算，并与场外(wài)结算公司综合(hé)清算会员签(qiān)订客户(hù)清算协(xié)议。交(jiāo)易达成后，境(jìng)内(nèi)外清算机构对交(jiāo)易进行风控检查(chá)，对于符合(hé)集中清算要求的交易及时纳入集中清算。境(jìng)外机构(gòu)通过场外(wài)结算公司(sī)或其(qí)综合清算会员完成保(bǎo)证金及资金(jīn)结算。

　　七(qī)、“互换通”下(xià)，境内(nèi)外(wài)清算(suàn)机构(gòu)如何进(jìn)行衍生品(pǐn)交易(yì)的合(hé)约替代？

　　答：合约替代是指(zhǐ)清(qīng)算机构(gòu)作为中央(yāng)对手方针对(duì)已成交的交易充(chōng)当买方的卖(mài)方(fāng)和(hé)卖(mài)方的买方的一种法律(lǜ)安排，并据此与买方和卖(mài)方(fāng)建立两个新(xīn)合约，以(yǐ)清偿买(mǎi)卖双方之间的(de)初始债务。“北向(xiàng)互(hù)换通”业务中，境外与境内参与者达成的交易在经过上海(hǎi)清算所(suǒ)与场外结算公(gōng)司的集中清(qīng)算审核后，上海清算所与(yǔ)场外结(jié)算公司于(yú)当日将交易进行合约替代，进入集(jí)中清算，生成为(wèi)三个独立的新合(hé)约，分别(bié)为境(jìng)外参与(yǔ)者与场外结算(suàn)公司(sī)、场外结算公司与上(shàng)海(hǎi)清算所、上海清算(suàn)所(suǒ)与境(jìng)内参与者(zhě)之间的合约。境外(wài)与境内(nèi)参(cān)与(yǔ)者之(zhī)间将(jiāng)不再存(cún)在合同关系。对(duì)于(yú)未纳入(rù)集中清算的交易(yì)，依照成(chéng)交双方约定(dìng)的处置方式进行处置(zhì)。

　　八、“互换通”业务场景(jǐng)下的跨境(jìng)资金流动(dòng)如(rú)何(hé)管理？

　　答：在“互换通(tōng)”业务(wù)场景下(xià)，上(shàng)海清算(suàn)所与场外结(jié)算(suàn)公司之间的跨境资金结算主(zhǔ)要通过人民币跨境支付(fù)系(xì)统(tǒng)办理。同时，场外结算(suàn)公司可在境内银行开立人民币基(jī)本存款(kuǎn)账户和人民币“互换通”结算专(zhuān)用存款账户（NRA账户(hù)），作为极(jí)端情况(kuàng)下应急(jí)结算安排。NRA账户(hù)收支范围(wéi)包括：“互换通(tōng)”交易结算(suàn)资金、因“互换通”交易结(jié)算需要(yào)在应急情况下所融入(rù)八千米多少公里资金(jīn)的本息和费(fèi)用以及符合中国人民银行规(guī)定的(de)其他收入(rù)支(zhī)出等。

　　此(cǐ)外，作为“互换(huàn)通”业务风(fēng)控方(fāng)案的一部分，上(shàng)海(hǎi)清算所与场(chǎng)外结算公司将针对双(shuāng)方清算所之间(jiān)的(de)风险敞口建立“互换通”资源池安排(pái)。双方(fāng)向“互换(huàn)通”资源池缴纳担保品，该资源池独(dú)立于(yú)每一中央对(duì)手方从各自(zì)清(qīng)算参与者收取(qǔ)和追缴的保证(zhèng)金、清(qīng)算基金之外，不(bù)用于任何会(huì)员机构的违(wéi)约损失分(fēn)摊。上海清算所(suǒ)向资源池(chí)缴纳的资金存放(fàng)在以场外结算(suàn)公司名义于境外开立的“互换通”专用账户，场外结算公司向资源池缴纳的(de)资金(jīn)存放在(zài)以上海清算(suàn)所名义于境内开立的(de)“互换(huàn)通(tōng)”专用人民币/外币账(zhàng)户，相(xiāng)关(guān)账户(hù)内资金可(kě)豁免跨境债权债(zhài)务登(dēng)记(jì)及额度(dù)管理要(yào)求(qiú)。场外(wài)结算公司与(yǔ)上海清算所每日(rì)基于(yú)双方清算所之间的风(fēng)险敞口(kǒu)计算(suàn)“互(hù)换通”资源池要求，并通过境(jìng)内(nèi)外存管银行办理人民币或(huò)外(wài)币资金(jīn)的跨境划转。

　　有汇报责任的(de)机构应当及时(shí)履行报(bào)送义(yì)务。上海清算所和境内资源池存管银行应当向人(rén)民币跨境(jìng)收付信息管理(lǐ)系(xì)统(tǒng)（RCPMIS）报送(sòng)跨境(jìng)人民币收支信息；被撤(chè)销的交易如涉及双边(biān)结算(suàn)补偿(cháng)金的，相关境内结算银(yín)行应当进(jìn)行跨境人民币收支信息报送。上(shàng)海清算所、境内投资者等相关主体应当(dāng)按(àn)照规(guī)定履行(xíng)国际(jì)收支统计(jì)申(shēn)报义务，原则(zé)上“互(hù)换通”交易和资源池业务(wù)由上海清算所(s八千米多少公里uǒ)集中进行国际收支统计(jì)申报，补偿(cháng)金等不经(jīng)由上(shàng)海清算所清算的交(jiāo)易或资金收付，由境内投资(zī)者等相关主体进(jìn)行国际收支统计申报。

　　九、如何(hé)理解“北(běi)向互换(huàn)通”实行(xíng)额度(dù)管理？

　　答(dá)：为确保市场平(píng)稳(wěn)运行，“北向(xiàng)互换通”充(chōng)分考虑境外投资者投(tóu)资银行(xíng)间债券市场(chǎng)的情况，初期全市场每(měi)日交(jiāo)易净限额为(wèi)200亿元人(rén)民币（即全部境外投资(zī)者通过“北向(xiàng)互换通”开(kāi)展利率互(hù)换交易在轧(yà)差(chà)后的名(míng)义本金净额每日不超过200亿元人民币），清算(suàn)限额为40亿元人民币（即上海清算所(suǒ)与场外结算公司之间净(jìng)头寸(cùn)对应的“互换通”资源(yuán)池风(fēng)险敞口(kǒu)上限为40亿元(yuán)人民币）。未来，可根据(jù)市(shì)场发展(zhǎn)情(qíng)况(kuàng)适时调整额度，并(bìng)对外公布。

　　十、香港结算行应当遵守(shǒu)的人民币购售业(yè)务(wù)相(xiāng)关规定具(jù)体包括哪些文件(jiàn)？

　　答：目前，关(guān)于人(rén)民币购售(shòu)业(yè)务的相关文件(jiàn)主要包括：《中(zhōng)国人民银行关于(yú)明确跨境人民币业务相(xiāng)关问题的通(tōng)知》（银发〔2011〕145号）、《中国人民银(yín)行关于调整(zhěng)人(rén)民币购售业务管理的(de)通知》（银(yín)发(fā)〔2013〕321号）、《中(zhōng)国(guó)人民银行(xíng)关于拓宽人民(mín)币购售业务范围的(de)通知(zhī)》（银发〔2015〕250号）、《中国人民(mín)银(yín)行(xíng) 国家外(wài)汇管理局(jú)公告(gào)》（〔2015〕第(dì)40号(hào)）、《中国人(rén)民银(yín)行办公厅关于加强(qiáng)境外金(jīn)融机构进入银行间(jiān)外(wài)汇市(shì)场开展(zhǎn)人民币购售业务宏(hóng)观审(shěn)慎管(guǎn)理有(yǒu)关事(shì)项的通知》（银(yín)办发〔2016〕143号）、《中国人民银行关于完善(shàn)人民(mín)币购售(shòu)业(yè)务管理有(yǒu)关问题的通知》（银(yín)发(fā)〔2018〕159号）、《关于完善人民币(bì)购售(shòu)业务境外(wài)参(cān)加行和境外清(qīng)算行(xíng)进入银(yín)行间(jiān)外汇市场有关事(shì)项的(de)公告(gào)》（中汇交(jiāo)公告〔2018〕42号）等(děng)。

　　香(xiāng)港结算行在境(jìng)内银行间外汇市(shì)场平盘头寸(cùn)时(shí)，沿用现有境外清算(suàn)行(xíng)和(hé)境外(wài)参加(jiā)行(xíng)的业务模(mó)式、产品种类和(hé)信息报(bào)送等相(xiāng)关安排(pái)。根据《办(bàn)法》和人(rén)民币购售业务管(guǎn)理规定，香(xiāng)港结算(suàn)行在境内银(yín)行(xíng)间(jiān)外汇市场(chǎng)平盘头寸时，应当确保与(yǔ)其相(xiāng)关的境外(wài)投资者(zhě)在本(běn)机构的资金兑换是基于“北向互(hù)换通”的真实合(hé)理需求(qiú)。

　　十一、如何理解“使用(yòng)外汇参与(yǔ)交易(yì)的(de)，其交(jiāo)易到期或不再继续参与(yǔ)的，原则上(shàng)应(yīng)当(dāng)通(tōng)过香港结算行兑换回外汇”？

　　答：为方便持有(yǒu)外汇(huì)的境外(wài)投资者通过“北向互换(huàn)通”投资(zī)内地银行(xíng)间金融(róng)衍生品市场，使用外汇的境(jìng)外投资者可(kě)在(zài)香港结算(suàn)行办理外(wài)汇(huì)资金兑换，香(xiāng)港(gǎng)结算行由(yóu)此所产(chǎn)生的头寸可到(dào)境内银行间外汇(huì)市场(chǎng)平盘。初期，境外投资者可选择一(yī)家香港结(jié)算行办理业务。香港结算(suàn)行为境外投资者办理外汇资(zī)金兑换时，应当做(zuò)好(hǎo)真实性审核相关工(gōng)作(zuò)，确保所兑(duì)换(huàn)的资金用于“北(běi)向(xiàng)互换通(tōng)”交易。其(qí)交易到期所得(dé)的人(rén)民币资金，可继续投资，如用于非“北向互(hù)换通”投资用(yòng)途(tú)，应当通过香港结算行(xíng)兑换为外汇。

　　十二、“北向互换通”交易报告有(yǒu)哪些要求？

　　答：境内(nèi)外投(tóu)资者和相关金融市场(chǎng)基础设(shè)施应当(dāng)向中国(guó)人民银行认可的交(jiāo)易报告库报告“北向互换通(tōng)”交易相关数据(jù)。中国外汇交(jiāo)易(yì)中(zhōng)心(xīn)是中国(guó)人民银(yín)行(xíng)认可(kě)的“北向互换通”数据的交易报告库，在中(zhōng)国外汇交(jiāo)易(yì)中心(xīn)达成的“北向互换通”交易，境内外(wài)投资者无(wú)需另(lìng)行报告。此(cǐ)外，中(zhōng)国人民银(yín)行和(hé)相(xiāng)关监管部门(mén)可以根据需(xū)要(yào)向基础设施调取与境外投资者投资活(huó)动相关的数据。

　　十三、《办法》发布后，还会发(fā)布(bù)相关(guān)配套业务细则吗？

　　答(dá)：配合《办法》发布，境内电子交易平(píng)台、境(jìng)内外(wài)清算机构(gòu)将制订配套的业务规(guī)则(zé)等(děng)文(wén)件并(bìng)对外发布。

　　十四(sì)、“互换(huàn)通”未来有什么发(fā)展计(jì)划？

　　答：未来中国人民银(yín)行将(jiāng)根据市场发(fā)展(zhǎn)情况，适时(shí)增加(jiā)投资品(pǐn)种，调整交易和清算额(é)度，优化交易清算(suàn)安(ān)排，为境外投资(zī)者提供更加便利(lì)高效(xiào)的风险管理工具(jù)。另外，两地监管当局将结合各方面情况，在(zài)风(fēng)险可控(kòng)、对等(děng)互利的原则下，适时研究(jiū)扩展至“南(nán)向互换(huàn)通(tōng)”。

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