5月23日，医药股开盘拉升，复星(xīng)医(yī)药、科伦药业涨(zhǎng)超(chāo)2％，恒瑞医药、药明康德、智飞生物(wù)、沃森(sēn)生物、长春高(gāo)新等涨超(chāo)1％。

　　医药板(bǎn)块今(jīn)年以(yǐ)来持续处于低位水平，具有较大(dà)吸引力。截至5月23日，医(yī)药生物行业(yè)估值PE-TTM32.31倍，5年分位值16％，仍处于历(lì)史较低分位数水(shuǐ)平。

　　在AI、中特估主题行情逐渐熄火(huǒ)后，医药板块作为老赛道是(shì)否能有(yǒu)反弹行情(qíng)？在(zài)后疫情(qíng)时(shí)代，医药板块是(shì)否还有(yǒu)新(xīn)的业绩驱动因素？本文将详细解析(xī)。

　　01

　　基本面持(chí)续改(gǎi)善

　　医药行业复苏确定性很强

　　疫情在(zài)2023年第(dì)一(yī)季度(dù)的影响将会(huì)逐步消退，医药行业(yè)的基(jī)本面(miàn)正继续得到改善(shàn)。

　　2023年一季度(dù)，医(yī)药(yào)板块（创新药除外）营收同比(bǐ)+2.13％，归母(mǔ)净利润同比-26.98％，与2022年(nián)的增速相比(bǐ)，收入增速(sù)下滑14.17 pct，利润增速下(xià)滑58.11 pct，从估值(zhí)角度来(lái)看，在(zài)2023年一季(jì)度，医药板(bǎn)块（创新药除(chú)外(wài)）存在一定(dìng)的估值(zhí)修复，市(shì)盈(yíng)率（TTM）由2022一(yī)季度的28.51倍提升至2023一(yī)季度(dù)的31.24倍(bèi)。

　　在2023年第一季度，创新药板块的营(yíng)收与(yǔ)去(qù)年同期相(xiāng)比增加了6.56％，研(yán)发(fā)总支出的增(zēng)速达到了+15.25％，研发支出占收入的比例达到了(le)38.07％，与2022年第一季度相(xiāng)比下(xià)降了12.44 pct，整体板(bǎn)块市(shì)值/净现金已经(jīng)从2022第(dì)一季(jì)度(dù)的(de)8.84倍恢复到了2023第一(yī)季度的15.45倍。

　　从医药行业的经营数据来(lái)看，除去创新药(yào)和疫情受(shòu)益细分(fēn)领域(yù)，医药板块中具有(yǒu)较(jiào)好成长能(néng)力的低估值板(bǎn)块(kuài)有原(yuán)料(liào)药、医疗(liáo)设备、血制品、药店(diàn)。

　　相较于许多创新药、器械企业的产品销(xiāo)售前景(jǐng)，国(guó)内市场仍未达(dá)到预(yù)期，原因(yīn)在于(yú)近几年来，由(yóu)于老龄化，国(guó)内医保支出并(bìng)未增加太多(duō)，增速中的增量(liàng)大部(bù)分都被(bèi)用于疫(yì)情相关行业。

　　这(zhè)也(yě)是(shì)为什(shén)么，国内的(de)医疗行业，增长速度(dù)并(bìng)不快。首先，结构性的(de)分化是非(fēi)常明(míng)显的，传统(tǒng)药企(qǐ)必须要(yào)给创新留(liú)出空间，比如(rú)在过去的三(sān)年中，港股(gǔ)创新药(yào)企的年化营收增速(sù)高达70％。对本土医药企(qǐ)业而言，要实现(xiàn)高速(sù)发展，必须要(yào)双(shuāng)管齐(qí)下，在本(běn)土市场(chǎng)之外(wài)拓(tuò)展国际市场。

　　02

　　医疗新(xīn)基(jī)建仍是

　　医药投(tóu)资的胜负手

　　目前在总需求(qiú)复苏不及预(yù)期(qī)的背景下(xià)，医药(yào)板块中有(yǒu)刚性需求的(de)新(xīn)基建板块(kuài)或是最具有确定性的领(lǐng)域之一，一定程度上或(huò)仍是今年(nián)医药投资(zī)的胜负手。

　　我国(guó)继续推进(jìn)优质(zhì)医疗资源扩容下(xià)沉、区域平衡分布，医疗新基建再获政策(cè)扶持。4月13日(rì)，国家卫生(shēng)健康委(wěi)员会召开新闻(wén)发(fā)布会，重点介(jiè)绍优(yōu)质医疗资源下移、区域平(píng)衡(héng)布局。县医院作为县(xiàn)级医疗卫生服务(wù)网络的(de)龙头，连(lián)接着城乡(xiāng)卫生服务体系。长期以(yǐ)来，国家卫生健康委(wěi)通过开(kāi)展三级医院对(duì)口帮扶(fú)等方式，引(yǐn)导优质医疗资(zī)源下移，不断(duàn)提高(gāo)县级医(yī)院的综合实力。

　　今后，继续推进人才、技(jì)术、管理的下移，通(tōng)过城市(shì)三(sān)级(jí)医院(yuàn)的(de)对口(kǒu)支援(yuán)，托管(guǎn)，建立医联体，远程医疗(liáo)等(děng)多种形式，满足县域(yù)居(jū)民的(de)基本医(yī)疗卫生需求，为普通疾病在(zài)市(shì)县范围内解决(jué)奠定坚实的(de)基(jī)础(chǔ)。

　　会议同时指出，在接下来的工作中，将(jiāng)继(jì)续推进临床(chuáng)重点专(zhuān)科“百千万(wàn)”工(gōng)程，指导各地按照“搭(dā)平台，建载(zài)体，促融合”的思路，重点加强群众需求较大的心血管(guǎn)外科学、妇产科、骨科、麻醉科、小儿科、精神(shén)病学、病理学等专科(kē)建设，补齐资(zī)源(yuán)短板(bǎn)，完(wán)成预期的建设(shè)任务。随着(zhe)具体政策的出台，相关的基层医疗器械市场或(huò)将受益。

　　可发现与医疗(liáo)成(chéng)像器(qì)材、生(shēng)命信(xìn)息(xī)设(shè)备(bèi)和心血(xuè)管耗材相(xiāng)关的板块(kuài)将会有较大(dà)的发展空间(jiān)。其中的个股有(yǒu)：联影医疗、万东(dōng)医(yī)疗、奕瑞科技、乐普医疗、心脉医疗、海(hǎi)尔生物。

　　医改政策(cè)频频出台(tái)，医疗器械(xiè)市场持(chí)续扩(kuò)张。随着国家继续支持优质医疗资源扩容(róng)下沉的政策，在未来(lái)，医疗卫生资源的(de)分布将会得到优(yōu)化，促进更多(duō)优质的医疗资源(yuán)向下扩(kuò)容(róng)，释放更多中、基层医(yī)疗机构的采购需求。

　　在国家(雨水淋过的衣服晒干还能穿吗，雨水淋过的衣服晒干还能穿吗jiā)“十四五”规(guī)划中(zhōng)提出要加强医疗卫生(shēng)领域的基(jī)础设施建设的背景下(xià)，预(yù)计医(yī)疗器械采购将更加(jiā)宽松，这将(jiāng)推动医疗器(qì)械市(shì)场的快(kuài)速(sù)发展。在政策(cè)推(tuī)动下，国(guó)产(chǎn)品(pǐn)牌有望(wàng)凭借(jiè)高性(xìng)价比的优(yōu)势(shì)加速进入医院，长期(qī)而言(yán)，随着多项(xiàng)政策支持(chí)的持(chí)续加强，国产替代将逐步加(j雨水淋过的衣服晒干还能穿吗，雨水淋过的衣服晒干还能穿吗iā)速，相关大型(xíng)医疗(liáo)器(qì)械的龙头厂商将会抓(zhuā)住放量的(de)机会(huì)，实现快速发展(zhǎn)。

　　华富(fù)证(zhèng)券建议(yì)关注国内(nèi)高(gāo)端医疗设备(bèi)的龙(lóng)头企业：迈(mài)瑞医(yī)疗、联影医(yī)疗、澳华内镜(jìng)、开(kāi)立医疗、海(hǎi)泰(tài)新光。这些企业具(jù)有较(jiào)好的产品性能、较好的渠(qú)道和较强的研发能力。

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 雨水淋过的衣服晒干还能穿吗，雨水淋过的衣服晒干还能穿吗