金融界4月28日消(xiāo)息 为规范开展(zhǎn)内地与香港利率(lǜ)互换市(shì)场互联互(hù)通合作相关业务，保护境(jìng)内(nèi)外投资者合法权益，维护利率互(hù)换(huàn)市场(chǎng)秩(zhì)序，中国人(rén)民银行制定了《内(nèi)地与香(xiāng)港利率互换市(shì)场互联互(hù)通合(hé)作(zuò)管理暂行(xíng)办法》，现(xiàn)予(yǔ)以公布，自2023年(nián)4月28日起施行。

　　中国人民银行有(yǒu)关部门负责人表示(shì)，未(wèi)来中国(guó)人民(mín)银行将根(gēn)据市场发展(zhǎn)情况，适时增加投资品种，调(diào)整(zhěng)交易和(hé)清(qīng)算额度，优化交易清算安排，为境外投资(zī)者提供更加便利(lì)高效的(de)风险管理(lǐ)工具。另外，两地监(jiān)管(guǎn)当局将结合(hé)各方(fāng)面(miàn)情况(kuàng)，在风险(xiǎn)可控、对等互(hù)利的(de)原则下，适(shì)时研究(jiū)扩(kuò)展至“南(nán)向互换(huàn)通”。

　　以下为中国人民银行(xíng)有关(guān)部门负责(zé)人就(jiù)《内地(dì)与香港利(lì)率互换市场互联互通合作(zuò)管理暂行办(bàn)法》答(dá)记者问

　　一、符合中国人(rén)民银行要求的境外投资(zī)者(zhě)包括哪些？

　　答(dá)：符合《中国人民银行关于境外央行(xíng)、国际(jì)金(jīn)融组织、主(zhǔ)权财(cái)富基(jī)金(jīn)运用(yòng)人民(mín)币(bì)投资银行(xíng)间市场有关事宜的通(tōng)知》（银(yín)发〔2015〕220号）、《中国人(rén)民银(yín)行(xíng)关(guān)于进一步(bù)做好境外机构投资者(zhě)投资银行间债券(quàn)市场有关事(shì)宜的公告(gào)》（中国人民银行公告(gào)〔2016〕第3号(hào)）和《内(nèi)地(dì)与香港债券市场互联(lián)互通合作(zuò)管理暂(zàn)行办(bàn)法》（中国人民银行令〔2017〕第1号）等文(wén)件(jiàn)要求、完成银(yín)行间(jiān)债券市(shì)场准入(rù)备案的(de)境(jìng)外投(tóu)资者等，可根据《内地与(yǔ)香港利率互(hù)换(huàn)市场互联互通(tōng)合作管(guǎn)理暂行办(bàn)法》（以下(xià)简称《办法》）相(xiāng)关规定(dìng)参与“北向互换通”。

　　二、“北向互换(huàn)通”境内外投资者可以签署的协议范(fàn)围是(shì)什么？

　　答：根据(jù)《办法》，境内(nèi)外(wài)投(tóu)资者开(kāi)展“北向互换通”交易前可以与(yǔ)交易(yì)对手方签(qiān)署(shǔ)经中(zhōng)国人民银行认可(kě)的衍生品主协议(yì)或其他(tā)协议(yì)，包括NAFMII、ISDA主协议以(yǐ)及中央清算衍生(shēng)品执(zhí)行协议（CDEA协议(yì)）等衍生(shēng)品(pǐn)协议(yì)。境内投资者应当将是否签(qiān)署协议、签署协(xié)议类型等事项向中(zhōng)国外汇交易(yì)中心(xīn)备案(àn)。目前(qián)，中国银行(xíng)间(jiān)市(shì)场(chǎng)交易商协会(huì)正在(zài)研究制定“互换通”衍生品协(xié)议，待其(qí)正式发布后也可供境内外投资者选择签(qiān)署。

　　三、“北向互换通(tōng)”境外(wài)投资者的投资范围是什么？

　　答：“北向互换通”境外投资(zī)者(zhě)现阶段可在(zài)银(yín)行(xíng)间(jiān)市场开(kāi)展符合集中清(qīng)算要求的人民币(bì)利率(lǜ)互换交易(yì)。

　　四、《办法》中认可的(de)境(jìng)外电子(zi)交易平台、境内电(diàn)子交易(yì)平台包括哪些？境(jìng)外投(tóu)资者的对手方、交(jiāo)易模式有哪些(xiē)要求？

　　答：目前“北向互换通”下(xià)受认可的(de)境外电子交易平台包(bāo)括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求加(jiā)入其(qí)他受(shòu)认可的电(diàn)子交易平台(tái)，受认可的(de)境内电子交易平台为中(zhōng)国外汇交易中心(xīn)。

　　为(wèi)便利(lì)境外投资(zī)者开(kāi)展人民币利率互换交易，“北向互(hù)换(huàn)通(tōng)”参照(zhào)“债券通”相关(guān)安排，由境内投资者(zhě)（即“互(hù)换通”报价商(shāng)）与境外投资者进行交易，“互换通”报价商(shāng)名单可在中国外汇交易中(zhōng)心网(wǎng)站上查询。

　　“北向互换通”交易在境内电子交易(yì)平台达(dá)成，交易(yì)一经达(dá)成即(jí)视为交易已确认。境外投资者(zhě)可通过中(zhōng)国(guó)人民银行认可的(de)境外电子交易平(píng)台与境内(nèi)电子交易平台的连接，向境内电子(zi)交易平台发送交易指令，与“互换通”报价商达成(chéng)交易。

　　五、中国人民银行认可的境(jìng)内清(qīng)算机构和香孕妇咳黄痰几天能自愈，白痰和黄痰哪个严重港证监会认可(kě)的境外清(qīng)算机(jī)构包括哪些机构？

　　答：目(mù)前(qián)，中国(guó)人民银行认(rèn)可的境内(nèi)清(qīng)算机构为银行间市场清算所股份有限公司（以下简(jiǎn)称(chēng)上海清算所），香港证监会认可的境外(wài)清算机构为香港交易所旗(qí)下香港场(chǎng)外(wài)结算有限公司（以下简称场外结算公司）。

　　六、境外投资者开(kāi)展集中清算(suàn)的主(zhǔ)要流程是？

　　答(dá)：境外投资者需要申请(qǐng)获得场外结算公(gōng)司清(qīng)算会员资格或作为清算客户委托场外结算公司综合清算会员代理清算(suàn)，并与场外结算公司综合清算会员签订客户清算协议。交易(yì)达(dá)成后，境内(nèi)外清算机(jī)构对交易进行风控(kòng)检查(chá)，对于符合集中清算要求(qiú)的交易及时纳入集中(zhōng)清算。境外(wài)机构通过场外(wài)结算公司或(huò)其综合(hé)清算会员完成(chéng)保证金及资金结算。

　　七、“互换通”下，境内外清算机构(gòu)如何进行衍(yǎn)生品交易(yì)的(de)合(hé)约替代？

　　答：合约替代是指清算机构作(zuò)为中央(yāng)对手(shǒu)方针对已(yǐ)成(chéng)交的(de)交易充当(dāng)买方(fāng)的卖方(fāng)和卖方的买方的(de)一(yī)种法律(lǜ)安(ān)排(pái)，并(bìng)据此(cǐ)与买方和(hé)卖(mài)方(fāng)建立两个(gè)新(xīn)合约(yuē)，以清偿买(mǎi)卖双方之(zhī)间的(de)初始债务。“北向互换通”业务中，境外(wài)与境(jìng)内(nèi)参(cān)与者达(dá)成的交易在经过上海清算所与场(chǎng)外结算公司的集中清算审核后，上海清算所与场外(wài)结(jié)算(suàn)公司于当日将交易进行合约替代(dài)，进(jìn)入(rù)集中清算，生成(chéng)为三(sān)个独立(lì)的新(xīn)合约，分别(bié)为境外参与者(zhě)与场(chǎng)外结算公司、场外结算(suàn)公司与上海清算所、上(shàng)海清算所与境内(nèi)参(cān)与者之间的合约。境外与境内参与(yǔ)者(zhě)之间将不再存(cún)在合同关系。对于未纳入集中清算的交易，依照成交双方约定的处置(zhì)方式进行处置。

　　八、“互(hù)换通”业务场景下的(de)跨境资金流(liú)动如何管理？

　　答：在(zài)“互(hù)换通”业务场(chǎng)景(jǐng)下，上海清算所(suǒ)与(yǔ)场(chǎng)外结算公司之(zhī)间(jiān)的跨(kuà)境资金(jīn)结(jié)算主要通(tōng)过(guò)人民币跨境(jìng)支付系统办理。同(tóng)时，场外结算(suàn)公司可在境内银行开立人民币基本存款账(zhàng)户(hù)和(hé)人民币“互(hù)换通(tōng)”结算(suàn)专用存款(kuǎn)账户（NRA账户），作为极端情况(kuàng)下应急结算安排。NRA账户(hù)收支范围包括：“互换通”交(jiāo)易结算资金(jīn)、因(yīn)“互换通”交易(yì)结算需(xū)要在应急情况下所融入资金的本息和费用(yòng)以及符合(hé)中国(guó)人民银(yín)行规定的其他收入支出等。

　　此外(wài)，作为(wèi)“互换通”业务风(fēng)控方(fāng)案的一(yī)部(bù)分(fēn)，上海(hǎi)清(qīng)算所与场外结(jié)算公(gōng)司(sī)将针对双方清算所(suǒ)之间的风险(xiǎn)敞口建立“互换(huàn)通”资源池安排。双方向“互换通(tōng)”资(zī)源池(chí)缴纳担保品(pǐn)，该资(zī)源池独立(lì)于每一中央对手方从各自清算参与者收取(qǔ)和追缴的保证金、清算基(jī)金之(zhī)外，不用于任(rèn)何会员机构(gòu)的违约损失分摊(t孕妇咳黄痰几天能自愈，白痰和黄痰哪个严重ān)。上海清算所向资(zī)源池缴纳的资金存放(fàng)在以场外(wài)结(jié)算公司(sī)名义于境外开立的“互换通”专用账户，场外(wài)结算公司向资源池缴纳的资金存放在以(yǐ)上海清(qīng)算所名义(yì)于境内(nèi)开(kāi)立的“互换通(tōng)”专用人民币/外币账户，相关账户内资金(jīn)可豁(huō)免跨境债权债务(wù)登记(jì)及额度管理要求(qiú)。场外结算公司与上海清算所每日(rì)基于(yú)双方清算所之间的(de)风险敞口(kǒu)计算“互换(huàn)通”资源池要求，并通过境内(nèi)外存管银行办理(lǐ)人民币或外币资(zī)金的跨境划转。

　　有(yǒu)汇报(bào)责(zé)任的机构应当及时履(lǚ)行(xíng)报送义务。上海清算(suàn)所(suǒ)和(hé)境内资(zī)源池存管银(yín)行应(yīng)当向(xiàng)人民币跨(kuà)境收付信(xìn)息(xī)管(guǎn)理系统（RCPMIS）报送(sòng)跨境人民币收(shōu)支信息；被(bèi)撤销的交易如涉(shè)及双边结算补偿金(jīn)的，相关境内结算(suàn)银行应当进(jìn)行跨境人民币收(shōu)支(zhī)信息报送。上海清算所(suǒ)、境内投资(zī)者等(děng)相(xiāng)关主(zhǔ)体应当按照规定履行国(guó)际收支统(tǒng)计申报(bào)义务，原则(zé)上“互换通”交易(yì)和资源(yuán)池业务由上海(hǎi)清算所集中进行国际(jì)收支统计申报，补偿(cháng)金(jīn)等不经由上(shàng)海清算所清算(suàn)的交易或资金收(shōu)付，由境内投资者等相关主体(tǐ)进行国际收(shōu)支统计申报。

　　九、如何(hé)理解(jiě)“北向互换通”实行额度管理？

　　答：为(wèi)确保(bǎo)市场平稳运(yùn)行，“北向(xiàng)互换通”充分考虑境外(wài)投(tóu)资者(zhě)投资银(yín)行(xíng)间债券市场的情况，初期全市场(chǎng)每日交易净限额为200亿元人(rén)民币（即全(quán)部境(jìng)外投(tóu)资(zī)者通过“北向(xiàng)互换通(tōng)”开展(zhǎn)利率互换交易在轧(yà)差后的名(míng)义本金(jīn)净(jìng)额每日不超过200亿元(yuán)人民币），清算限(xiàn)额为40亿元(yuán)人民币（即上(shàng)海清算所(suǒ)与场外(wài)结算公(gōng)司之(zhī)间(jiān)净头(tóu)寸对应的“互换通”资源池风险敞口上限为40亿元人民(mín)币(bì)）。未来，可根据市(shì)场(chǎng)发(fā)展情况适时调(diào)整额度，并对外公布。

　　十(shí)、香港结算行(xíng)应当遵守的人民币购售业务(wù)相关规定具体包括(kuò)哪些文件(jiàn)？

　　答：目前，关于人(rén)民币购售业务(wù)的相关文件主(zhǔ)要包括：《中(zhōng)国人(rén)民银行关于明确跨境人(rén)民币业务相关问题的(de)通知(zhī)》（银发〔2011〕145号）、《中国人民银行(xíng)关(guān)于调整(zhěng)人民币购售业务管(guǎn)理的通知(zhī)》（银发〔2013〕321号(hào)）、《中国(guó)人民银行关(guān)于拓宽人民币购售业务范围的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人民银行 国家外汇管理局(jú)公告》（〔2015〕第40号）、《中国(guó)人民(mín)银行办公(gōng)厅关于加强境外金融(róng)机构进入(rù)银行间(jiān)外汇市(shì)场(chǎng)开(kāi)展(zhǎn)人(rén)民币购售业务宏(hóng)观审慎管理有关事项的(de)通(tōng)知》（银办发〔2016〕143号）、《中(zhōng)国(guó)人民银(yín)行关于完善人民币购售业务管理有关问题的通(tōng)知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人民(mín)币购售业务境外参加行(xíng)和境外清(qīng)算行进入银行间外汇市场有(yǒu)关事项的(de)公告》（中汇交(jiāo)公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在境内银行间外(wài)汇市场平盘头寸(cùn)时，沿用(yòng)现(xiàn)有(yǒu)境外清算(suàn)行和境外参(cān)加行的业务模式、产品种类和信息报送(sòng)等相关安排(pái)。根据《办法(fǎ)》和人民币购(gòu)售业务(wù)管理规(guī)定，香港结算行在境内银(yín)行(xíng)间外汇(huì)市场(chǎng)平盘(pán)头寸时，应当确(què)保与其相关的(de)境外投资者在本机构的资金兑(duì)换是(shì)基(jī)于“北(běi)向(xiàng)互(hù)换通”的真实合理需求。

　　十一(yī)、如何理(lǐ)解“使用外汇参与交易的，其交易到(dào)期或不再(zài)继(jì)续参与的，原则上应当通过香港结(jié)算行(xíng)兑换(huàn)回外汇”？

　　答：为(wèi)方便持(chí)有外汇的境外(wài)投资者(zhě)通过“北向(xiàng)互换通(tōng)”投资内地银行间金融(róng)衍(yǎn)生品市场，使用外汇的境外(wài)投资者可在香港(gǎng)结算行办理(lǐ)外汇(huì)资金兑换，香港结算行由此所产(chǎn)生的头寸可到境内银(yín)行间外(wài)汇市场平盘。初期，境外投资者可选(xuǎn)择一家香港(gǎng)结算行办理业务。香港结算行为(wèi)境外投资(zī)者办理(lǐ)外汇资(zī)金兑换时(shí)，应(yīng)当做(zuò)好真(zhēn)实性审核相(xiāng)关工(gōng)作(zuò)，确保所(suǒ)兑换的资金用于(yú)“北(běi)向互换通”交易(yì)。其交易到期所得的人民币资金，可继续(xù)投资(zī)，如用(yòng)于非“北向互换通”投资用(yòng)途(tú)，应当通过香港结算行兑换为外(wài)汇。

　　十(shí)二、“北向互换通”交(jiāo)易报告(gào)有哪些要(yào)求(qiú)？

　　答：境内外投资者(zhě)和相(xiāng)关金融市场基(jī)础(chǔ)设施应当向(xiàng)中国(guó)人民银行认可的交易报(bào)告库报告“北向互换通”交易相关数(shù)据。中(zhōng)国外汇(huì)交易中心是中(zhōng)国人民银行认可的“北向互换通”数(shù)据(jù)的交易报告库，在中国外汇交易中心达成的“北(běi)向(xiàng)互换通”交易，境内(nèi)外投资者(zhě)无需另(lìng)行报告。此外，中国人(rén)民银行和相关监管(guǎn)部门可以根据需要向(xiàng)基础设(shè)施调取与境外投资(zī)者(zhě)投资活动相关的数据(jù)。

　　十三、《办法(fǎ)》发布后，还(hái)会发布相关(guān)配套(tào)业务细(xì)则吗？

　　答：配(pèi)合《办法》发布，境内电子交(jiāo)易平台、境内外清算机(jī)构将制订(dìng)配套(tào)的业务规则(zé)等文件并(bìng)对外发布。

　　十四、“互换通(tōng)”未来有什么发展计划(huà)？

　　答：未来中(zhōng)国人民(mín)银行(xíng)将根据(jù)市(shì)场发展(zhǎn)情况，适时增(zēng)加投资品种，调整(zhěng)交易和(hé)清算额度(dù)，优化交易清(qīng)算(suàn)安排(pái)，为境外投资(zī)者提供更(gèng)加便利(lì)高效(xiào)的(de)风险管理工具。另外(wài)，两(liǎng)地监管当局将结合各方面(miàn)情况，在风险可控、对等互利的原则下，适时(shí)研究(jiū)扩展至(zhì)“南向互换(huàn)通”。

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