随着一季报(bào)披露完毕，有(yǒu)着(zhe)“专业买手”之称的公募FOF最新持仓随(suí)之出炉。

　　Wind数据统计显示，华(huá)商新趋势优选、易方达科瑞、易方达供(gōng)给改(gǎi)革三只基金是全市场公募(mù)FOF一季(jì)度持有只数最多的权益基金(jīn)，相(xiāng)比去年四季度，易方达供给改革取代(dài)融通(tōng)健(jiàn)康产业，新进FOF“最爱”权益基(jī)金前三名(míng)。

　　从调仓(cāng)变动上看(kàn)，部分公募FOF继续超配权益资(zī)产，并偏向成长(zhǎng)风格基金，有(yǒu)的(de)对阶段性涨幅(fú)过快(kuài)的行业做了减(jiǎn)仓，增加了部分业(yè)绩(jì)和(hé)估值匹配合(hé)理的行(xíng)业。

　　谈及(jí)后市，多位(wèi)FOF基金经(jīng)理认为(wèi)，中期维持对权益资产的乐(lè)观，国内(nèi)宏观经济处于底(dǐ)部(bù)向上修复的状态，且市(shì)场(chǎng)估(gū)值压(yā)力仍较小(xiǎo)，战略上将推动 A 股的上(shàng)涨。结构(gòu)上主(zhǔ)要关注(zhù)以下(xià)条潜在盈利主线：TMT、复苏（消费、投资）以及美债利(lì)率定价(jià)资产估值修复等。

　　华(huá)商(shāng)新趋势优选、易(yì)方达科瑞、易方达供给改革

　　最(zuì)受公募FOF青(qīng)睐

　　随(suí)着(zhe)公募基金旗下一季报披露，FOF基金(jīn)经(jīng)理新一季的基金配置清(qīng)单也重磅出炉。

　　Wind数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，华商(shāng)新趋势优(yōu)选在一季度末获26只公募(mù)FOF重(zhòng)仓买入，从数量上看，是(shì)目前(qián)公募FOF买(mǎi)入数量最多(duō)的权益(yì)基金(jīn)，这也(yě)是华商新趋势优选第二个季度坐上公募基(jī)金“团购”榜首(shǒu)，去年末是与融(róng)通健康(kāng)产(chǎn)业(yè)并列首(shǒu)位。在此之(zhī)前(qián)，则由海富通(tōng)改革驱动连续第五个季(jì)度霸榜。

　　具(jù)体(tǐ)来看，平安盈禧(xǐ)均(jūn)衡配置1年持有、平安养老2035、富(fù)国智优精选3个月持有等基金在一季度均重点配置华商(shāng)新(xīn)趋势优选基(jī)金，其(qí)中更有包括(kuò)平安盈禧均衡配置1年持有、平安(ān)养老2035、富国智优(yōu)精选3个月持有、嘉(jiā)实养(yǎng)老2050五年、嘉(jiā)实养老2040五年等基金(jīn)将华(huá)商新趋势优选作为前(qián)三大重仓基金。

　　不过，从持仓数量上(shàng)看，一(yī)季度末公募FOF合计(jì)持有华商新趋势优选基金份额(é)4995.19万份，相(xiāng)比去年末增持了17.62万份(fèn)，持有华商(shāng)新趋势优选的FOF基金数量则相比(bǐ)去(qù)年(nián)末增加了5只。

　　据相(xiāng)关资料介(jiè)绍，华(huá)商新趋势(shì)优选基金成立于2015年5月14日，基金经理周海栋过往长期以成(chéng)长风格著称(chēng)，截止今(jīn)年(nián)一季度末，成立以来(lái)收益率达到355.53％，过去(qù)五(wǔ)年收益308.35％，业绩(jì)排名同类基金第(dì)一(yī)。人的正常语速是多少字，正常人的语速一般在每分钟p>

　　Wind数据显(xiǎn)示，共有25只公募FOF三(sān)季度重仓持有易方达科瑞，合(hé)计(jì)持有份额1.74亿(yì)份(fèn)，相比去年末(mò)持(chí)有(yǒu)的(de)FOF基金只数增加了6只，环(huán)比(bǐ)减持(chí)8437.61万份。据(jù)悉，易(yì)方达科瑞(ruì)基(jī)金经(jīng)理杨嘉文(wén)擅长逆势投资(zī)，关(guān)注估值被错杀(shā)的(de)个股，对于基本面坚固或出现好转信号(hào)的(de)公司敢于重仓(cāng)买入。

　　易方(fāng)达供给改革在一季(jì)度新进(jìn)公(gōng)募(mù)FOF买入只(zhǐ)数榜前三(sān)。Win人的正常语速是多少字，正常人的语速一般在每分钟d数据(jù)显(xiǎn)示，共有20只公募FOF三季度(dù)重仓持有易方(fāng)达供给改革，合(hé)计(jì)持有份额1.90亿份，相比去年(nián)底持有的FOF基金只数(shù)增加了13只，环比增持了(le)1.29亿(yì)份。据悉，易(yì)方达供给改革基金(jīn)经理杨(yáng)宗昌是化学博(bó)士，有过多年化(huà)工研究经验，他坚(jiān)持在(zài)熟(shú)悉的行业内把握投(tóu)资机会，并通过努力不断扩(kuò)大能力(lì)圈(quān)，目前行业配置(zhì)更趋均衡。

　　从(cóng)增持榜单(dān)来看，据Wind数据(jù)统(tǒng)计，被(bèi)动指数基金增持前三“花落华泰(tài)柏瑞中证光伏产(chǎn)业ETF、广发中(zhōng)证(zhèng)全指(zhǐ)信息技术ETF、华夏恒生科技ET人的正常语速是多少字，正常人的语速一般在每分钟F；灵活(huó)配置混合基金中(zhōng)，汇添(tiān)富科技创新、易(yì)方达供(gōng)给改(gǎi)革、易方达新兴成(chéng)长位列(liè)增持份额前三；偏股混合(hé)基金增持前(qián)三则被易(yì)方(fāng)达信息产(chǎn)业(yè)、财通(tōng)资管健(jiàn)康(kāng)产业(yè)、中欧(ōu)碳中和占据(jù)；股票基金增持前三分别为(wèi)中(zhōng)欧信息产业(yè)、汇添富外延增长主题、华夏智胜先锋；平(píng)衡基金(jīn)增持前三(sān)则是交银定期支付双息平衡(héng)、摩根双核平衡、易方达平稳增(zēng)长；偏(piān)债混合(hé)基(jī)金增持(chí)前三依次为(wèi)易(yì)方达安盈(yíng)回报、安信民稳增(zēng)长、创金合信鑫祺。

　　权益仓位偏(piān)向成长风(fēng)格

　　减(jiǎn)持涨(zhǎng)幅过高行业配置比(bǐ)例

　　一(yī)季(jì)度(dù)A股市场整体表现相(xiāng)对较好，但行业(yè)分化较(jiào)大(dà)。受益于数字经济政策的提(tí)振与(yǔ)人工智能主题的(de)不断发酵，科技板块涨幅较大；而(ér)地产(chǎn)和(hé)新(xīn)能(néng)源等板块表现较弱。从(cóng)一季度披(pī)露的情(qíng)况上看(kàn)，部分FOF基金经理继续超配权益仓位，并向成长风格偏移，也有部(bù)分(fēn)FOF基金经理在一季度末对涨幅过高(gāo)行业(yè)基金进行了减仓， 增加了部(bù)分(fēn)业绩和估(gū)值匹(pǐ)配(pèi)合(hé)理的行业。

　　长期(qī)业绩领先的兴全安泰平衡养老FOF基(jī)金经理林国怀在一季报中表示(shì)，本季度基金(jīn)主要进(jìn)行以下(xià)操(cāo)作：1、持续维持(chí)权益资产(chǎn)的仓位略高于权益配置中枢；2、逐(zhú)步提升组合中成长(zhǎng)型基金的配置比例，同时(shí)适度(dù)降低(dī)价(jià)值型(xíng)基(jī)金的(de)配置比例；3、逢高减持部分转债(zhài)品(pǐn)种，增(zēng)加(jiā)其他确定(dìng)性(xìng)较高的绝对收益或相(xiāng)对收益(yì)基金品种；4、继(jì)续根据既定的策(cè)略参(cān)与股票定增(zēng)、大宗交(jiāo)易(yì)等投资机(jī)会，减持(chí)解禁的股(gǔ)票。

　　组(zǔ)合风格上(shàng)，目前权益部分(fēn)依然保持略超配价值风格，但偏离幅度已(yǐ)显著下(xià)降，保持(chí)一(yī)贯的(de)“略偏左侧”和“适度均衡”的配置(zhì)策略，通(tōng)过积(jī)极挖掘市场上(shàng)相对收(shōu)益和绝对收(shōu)益的(de)投(tóu)资机会不(bù)断增厚组(zǔ)合收益，通过“多资产(chǎn)、多策略”的方式来(lái)平(píng)滑组合波动，努力将该基金呈现(xiàn)为“相对稳定的‘贝塔(tǎ)’和相对确定的‘阿尔法(fǎ)’特征”。

　　从一季度持仓上(shàng)看，富国城镇(zhèn)发展、博时标普500ETF新(xīn)进兴(xīng)全安泰(tài)前十大重仓基金，富国(guó)信用债、万家(jiā)安(ān)弘淡出前十大之列。

　　“在年初(chū)的时候，基金经理对全年市(shì)场的主(zhǔ)线判断不(bù)是(shì)很清晰，因(yīn)此组合整体(tǐ)上除了(le)向小市值成(chéng)长风格有一定偏离外，其(qí)他方面没有(yǒu)明显的偏离(lí)，整体上比(bǐ)较均衡。随着近(jìn)期政策(cè)方向的明朗，基金经理对今年全年股票(piào)市(shì)场的主要(yào)方向逐渐有了(le)较明确(què)的判断，在操作上，本基金在(zài) 1 季度(dù)，逐渐(jiàn)增加(jiā)了低估值(zhí)价值风格基金和股票(piào)，以及与数字(zì)经济相关的(de)基金(jīn)和股(gǔ)票，未(wèi)来计(jì)划视相关(guān)板块的估值(zhí)水平变化做动态调整。”华夏(xià)养老2045三年基金(jīn)经理许利明(míng)表示。

　　中欧预见(jiàn)养老2035三年今年一(yī)季度的主要持(chí)仓仍然坚(jiān)持长期资产配置策略，但继续对部分主动权(quán)益基(jī)金进(jìn)行(xíng)了分(fēn)散和优化，在一季度股(gǔ)票(piào)市(shì)场整体小(xiǎo)幅(fú)上涨但行业之(zhī)间(jiān)分化巨大的市场(chǎng)中，基于(yú)对长期(qī)基本面、行业(yè)景气(qì)度、估值、性价(jià)比等的(de)判断(duàn)，对(duì)行业(yè)风(fēng)格的持(chí)仓(cāng)结构进行(xíng)了(le)小幅调整，减持部分涨幅较高的(de)行业基(jī)金，增持部分短(duǎn)期表现较差的行(xíng)业基金(jīn)。

　　年(nián)内(nèi)表现领先的平安养老(lǎo)2045一(yī)季报中表(biǎo)示，报告期(qī)内，基金整(zhěng)体保持(chí)中枢附(fù)近的(de)权益仓位(wèi)，但内(nèi)部(bù)结构有(yǒu)所调整。债券方面，适(shì)当增加固收仓(cāng)位的弹(dàn)性，其他以(yǐ)现金管理为主；权(quán)益方面(miàn)，基(jī)于(yú)不同板块的(de)基本面和估值性价比(bǐ)，略加仓港股基金，减仓美股(gǔ)基金，A 股减仓 TMT 持仓(cāng)兑(duì)现部分收益。整(zhěng)体(tǐ)而言，通过动态(tài)再(zài)平衡(héng)，保持组合处(chù)于稳健均(jūn)衡状态，重点关注一季报(bào)超预期的(de)方(fāng)向。

　　易方达汇(huì)诚养(yǎng)老1季度适(shì)度降低了(le)深度价值和(hé)价值质量等偏价值策略的基金的超配比例，继续超(chāo)配偏小盘风格的(de)基金(jīn)，适(shì)度增(zēng)加了(le)偏成长策(cè)略的基(jī)金的配置比(bǐ)例。在行(xíng)业方面，TMT等科技行业经历过去几年的大(dà)幅调(diào)整，处(chù)于“三低”类资产（景气周期低位、低估值、低拥挤度）的范畴，1季度逐步加仓(cāng)了偏科技(jì)成长策(cè)略基金的配置比例。不(bù)过(guò)仍然(rán)选择那些(xiē)能够长期(qī)拿得(dé)住(zhù)的基金，很少去追逐那些短(duǎn)期大幅度上(shàng)涨(zhǎng)的、最亮眼的科技基(jī)金。在不(bù)同地域的投资方(fāng)面，在市场大幅反弹后，小幅(fú)降低了港股基金的配(pèi)置比例。

　　2023年，嘉(jiā)实2040五年权益类资产年度目(mù)标配置(zhì)比例为(wèi)70％。截(jié)至一季(jì)度末，基金的(de)权益(yì)类资产实际(jì)配置(zhì)比例为71％，相对年度目标(biāo)配置比例(lì)战(zhàn)术型(xíng)标(biāo)配，对阶(jiē)段性(xìng)涨幅过快的行业做了减仓，增(zēng)加了部(bù)分业绩(jì)和估值匹配合(hé)理的行业(yè)。

　　富国智(zhì)优精选3个月持有一(yī)季度操(cāo)作上围绕经(jīng)济(jì)增长和政(zhèng)策支持(chí)方向作为调(diào)整配置主要方(fāng)向，组合(hé)主要提高(gāo)了(le)中小盘暴露、加(jiā)大对于业绩预期增(zēng)速较高板块的(de)配置，并通过优(yōu)选选股alpha较高、稳定性(xìng)较好(hǎo)的标的实(shí)现配置。

　　基(jī)于对PMI、中长期信贷和消费者信心等方面(miàn)的观察，鹏华养老2045将组合权益(yì)资产维持(chí)超(chāo)配状(zhuàng)态，结构上均衡配(pèi)置于：受(shòu)益于顺(shùn)周(zhōu)期低估值的金融周期板块、受益于社会经济(jì)活动趋于(yú)正(zhèng)常(cháng)的(de)消(xiāo)费(fèi)医药板块，以及受(shòu)益于产业周期见底及国(guó)产替代的科技(jì)制造(zào)板块(kuài)上(shàng)。

　　权益市场仍将有所作为

　　关注(zhù)确定性和未来发展(zhǎn)方向的机会

　　目前A股(gǔ)市场(chǎng)行(xíng)至3300点附(fù)近(jìn)，未(wèi)来市场存在哪些(xiē)风险和机会？如何寻找投资(zī)主线？FOF基金经理们也(yě)在一(yī)季报中提到了对(duì)当(dāng)下的思考。

　　南方基金鲁炳(bǐng)良(liáng)认(rèn)为(wèi)，展(zhǎn)望后(hòu)市，随着(zhe)经济数(shù)据真(zhēn)空(kōng)期(qī)的度(dù)过，国(guó)内大类(lèi)资产复苏(sū)预期进入验证阶(jiē)段。中期(qī)维持(chí)对权益资产的乐观(guān)，国内宏(hóng)观经济处于底部向上(shàng)修复的(de)状态，且市场估值(zhí)压力仍较小，战略(lüè)上(shàng)将推动 A 股的上(shàng)涨。结构上主要关注以下条潜在盈利主线：TMT、复(fù)苏（消费(fèi)、投资(zī)）以及美债(zhài)利率(lǜ)定价资产(chǎn)估值修(xiū)复。从确定性和未来发展方向角度出发，关注 TMT 中信息安全、数字(zì)经济(jì)和(hé)新(xīn)技(jì)术领域(yù)。大复苏中在(zài)大消费板块内重点(diǎn)关注(zhù)航空出行供需格局和票价弹性带(dài)来的潜(qián)在超预期机会。投资端关注地产链以(yǐ)及(jí)一带一路带(dài)动下(xià)的(de)部分细分领域配置机会。

　　摩根锦(jǐn)程积极成长养老(lǎo)目标五(wǔ)年基金经理(lǐ)杜习杰(jié)、吴春杰表(biǎo)示，对于国内权益来讲，当(dāng)前历史估值(zhí)分位、相对债券资产的(de)估值处均(jūn)在具备吸引力的水平，为长期(qī)投资(zī)提供一定安全边际。年内经(jīng)济修(xiū)复是确定性的，节奏与幅度上虽有分(fēn)歧(qí)，但政策仍有相机抉择(zé)加码托底的空(kōng)间。结构上，维(wéi)持此前判断(duàn)，关注受(shòu)益于稳内需政策(cè)加(jiā)码(mǎ)的领域，包括地(dì)产(chǎn)链、政府支出或(huò)补(bǔ)贴可(kě)能(néng)增加的基建、信创、自(zì)主(zhǔ)可控等领域，TMT相关板块涨幅(fú)超预期，有(yǒu)ChatGPT主题催化的成(chéng)份，对交易(yì)情绪的过(guò)热持谨慎的态度，后续会(huì)持续关注(zhù)新技术对经济各(gè)个领域(yù)的(de)影(yǐng)响(xiǎng)；对消费服务(wù)业来讲，去年博(bó)弈情绪已较浓，二季度(dù)市场对其关注度有(yǒu)望随着(zhe)节日出行、消费数(shù)据改善(shàn)而增加。

　　景顺长城养(yǎng)老(lǎo)目(mù)标2035三年(nián)持有基金经(jīng)理薛显志、江虹表示(shì)，权益市场来看，当(dāng)前中国经(jīng)济处于复苏早(zǎo)期，2月(yuè)以(yǐ)来市场的(de)下跌属于“放(fàng)开交易”、春季躁动后的正常回调。复盘历史上的复(fù)苏周期，权益方面均(jūn)能有所作为，基本面(miàn)的总体改善能(néng)激活(huó)市场的生态，市场会不断(duàn)寻找基本(běn)面改(gǎi)善的诸多(duō)细分方(fāng)向。结构方面，市场一季度已找出(chū)“中特+”、数字经济(jì)两条主线(xiàn)。4月份开始，估计市场会(huì)围绕各行业受益改善幅度，不(bù)断(duàn)挖(wā)掘一季报超(chāo)预期、全年(nián)指(zhǐ)引较好的细分方向。同时，因(yīn)处于复(fù)苏阶(jiē)段，顺(shùn)周期方向也(yě)会存在机会。

　　鹏华基金孙博斐表示，未来持续关注以下三(sān)个方向：一是顺周期低估值板块具(jù)备长期投资价值，此外，关注(zhù)央国企改革(gé)能否(fǒu)带(dài)来相关行业(yè)、企业基本面的改善，并打开估值提升的空间(jiān)。

　　二是(shì)消费医药板块(kuài)的(de)场(chǎng)景复苏(sū)逻(luó)辑较为确(què)定，比较(jiào)而言(yán)，医(yī)药板块的(de)估值性价(jià)比(bǐ)更(gèng)高。三是科技制(zhì)造板(bǎn)块，特别是国(guó)产替(tì)代的关键环(huán)节，是长期关注的方(fāng)向。短周(zhōu)期来看，半导体(tǐ)行(xíng)业(yè)可(kě)能在下半年周(zhōu)期见(jiàn)底，计算机(jī)行业的景气度相较于(yú)去年也是大幅改善。而人工智(zhì)能等技(jì)术的(de)突破，有可能打开(kāi)科技板块的成(chéng)长空间。

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