5月以来，嘉实基金、博时(shí)基金(jīn)、富国基(jī)金、南方基金等多家(jiā)头部公募基金密(mì)集申报了跟踪(zōng)海外半导(dǎo)体指数(shù)QDII产(chǎn)品，布局全球半导体市(shì)场(chǎng)，引发业(yè)内广泛关注。

　　从(cóng)国内半导(dǎo)体板块表现(xiàn)来看(kàn)，在经历一季度的持续回调后，半导(dǎo)体板块(kuài)自(zì)4月(yuè)中下旬以(yǐ)来又(yòu)开(kāi)始持(chí)续下跌。不过资金(jīn)对(duì)主题ETF越跌越买，区间份(fèn)额增幅(fú)最高(gāo)达40％。拉(lā)长(zhǎng)时间看，年内(nèi)超半数半导体主题ETF产(chǎn)品份额出(chū)现正(zhèng)增长，最高份额增(zēng)幅(fú)超1282％。

　　多位业(yè)内人士认为，资金对(duì)半导体主题ETF的越跌越买，主要是基于对板块中长期投资价值的肯定。尽管半导(dǎo)体板块年内表(biǎo)现震荡，但随(suí)着国产替代(dài)持(chí)续(xù)推进，以及近期AI行情的带(dài)动下，板块细分领域仍有较多投资(zī)机会。

　　越跌越(yuè)买，最高份(fèn)额涨(zhǎng)超1282％

　　从国内半(bàn)导体板块表现来看(kàn)，在经历一季度的持(chí)续(xù)回调(diào)后(hòu)，半导体板(bǎn)块自4月中下旬(xún)以来又开始持续下跌。以中证全指半导体指数(shù)表现(xiàn)为(wèi)例，该(gāi)指数在4月6日攀至年内(nèi)高位后便开始(shǐ)不(bù)断下跌，4月10日(rì)至5月12日区间跌幅近20％。

　　本周板块表现上，半导体与半导体生产设备板块周跌幅为-3.25％，在24个Wind二(èr)级(jí)行业(yè)中跌幅(fú)居前(qián)。

　　值得注意的是，尽管(guǎn)板块(kuài)持续下跌，但资金对(duì)主题ETF产品(pǐn)越跌越买。Wind数据显示，截至(zhì)5月12日，月内半导体(tǐ)芯片主题(tí)ETF收益均告负，平(píng)均收益(yì)率为-7.18％；但份(fèn)额却悉数上(shàng)涨。其中，工银瑞信国(guó)证半导体芯(xīn)片(piàn)ETF、鹏华国证半导(dǎo)体(tǐ)芯片ETF月内份额增幅居(jū)前，分(fēn)别为40％、29％。

　　拉(lā)长(zhǎng)时间看年内半导体(tǐ)芯(xīn)片主题ETF产(chǎn)品份(fèn)额变化，截(jié)至5月(yuè)12日，除(chú)汇添富中证芯片(piàn)产业ETF、华泰柏瑞中证韩交所中韩半导体ETF等三只产品(pǐn)份额出现下降(jiàng)外(wài)，其余产品份额均有大(dà)幅增长(zhǎng)。其中，嘉实上(shàng)证(zhèng)科创板(bǎn)芯片ETF份额涨幅位(wèi)列第(dì)一(yī)，年内份额(é)猛增1282.5％。

　　对于近期半导(dǎo)体(tǐ)板块(kuài)持续下跌，嘉实上证科创板(bǎn)芯(xīn)片ETF基金经理田光远分析，当前半导体行业复苏不及(jí)预期主要(yào)原(yuán)因，一是(shì)国产替代进程不及预期，国(guó)内半导(dǎo)体企业相比海外半导体大(dà)厂起(qǐ)步较(jiào)晚，在技术和(hé)人才等方面存在差距，在(zài)国产替代过(guò)程(chéng)中产品研发(fā)和客户导(dǎo)入(rù)进程可能不及预期；二是(shì)下游需求不及预期，在(zài)边(biān)缘政治和(hé)全球经济疲(pí)软背(bèi)景(jǐng)下(xià)，全(quán)球电(diàn)子产品等终(zhōng)端需(xū)求(qiú)可(kě)能不及预期，从而导致对半导体产品需求量减少。

　　“2023年(nián)是全(quán)球半(bàn)导体行(xíng)业正处于下行筑底的阶(jiē)段，但我们(men)认为有望(wàng)于今年看到拐点(diǎn)的出现”田(tián)光远(yuǎn)表(biǎo)示，在本轮周(zhōu)期(qī)中，率先回暖的种类要看(kàn)芯片下游的(de)景(jǐng)气度，有创新属性(xìng)和份额提升属(shǔ)性的环节会率先回暖。一方面中国经(jīng)济体重要的构成央国企对资(zī)产回报提出要求(qiú)，民营企业的竞争(zhēng)力(lì)提升(shēng)也会更(gèng)加(jiā)依赖数字化(huà)，成(chéng)本(běn)效率提升是数字化的长期关键驱动(dòng)力，另一(yī)方面短周期维度数字经济有顺周期属性，经济复苏会加大企(qǐ)业数字化投入力(lì)度。

　　九泰基金战(zhàn)略投资部(bù)副(fù)总监、九泰泰富灵活配置混合(hé)（LOF）基金经理(lǐ)刘源(yuán)表示，首先，回顾年初(chū)以来半导体板块上(shàng)涨的(de)原因，一方面是(shì)2022年板块调整幅度(dù)较(jiào)大(dà)，行业估值(zhí)处于底部位置；另(lìng)一(yī)方面市场预(yù)期基本(běn)面即将(jiāng)见(jiàn)底，再加上(shàng)有AI主(zhǔ)题(tí)的催化，所(suǒ)以从(cóng)年初到4月初(chū)半导体指数出现(xiàn)了一定的(de)反弹。

　　“但事实上，其(qí)中许多个股的股(gǔ)价其(qí)实是过度反应的，所(suǒ)以随(suí)着4月中下旬半导(dǎo)体(tǐ)一季报披露，整(zhěng)体呈现强预期、弱现实的表现，再加上AI主题的降温，综合因素引起行业近期的持续回调。”刘源直言。

　　长期(qī)看(kàn)好半导(dǎo)体投资价值

　　尽管半导体(tǐ)板块年内(nèi)表现震荡，但从资金对主题ETF产品越跌越买也能看出投资者对板(bǎn)块(kuài)价值(zhí)的肯定，多位业内人士也表(biǎo)示(shì)，长期看(kàn)好半导体板块投资价(jià)值。

　　“我(wǒ)们认为当前无需过度(dù)悲(bēi)观。”嘉实基金田(tián)光(guāng)远表示，从基(jī)本面上(shàng)，人(rén)工智(zhì)能给半(bàn)导体带来了(le)新的(de)需(xū)求增量(liàng)，从周期视(shì)角，预计未来(lái)1-2个(gè)季度虽(suī)然会(huì)有一定(dìng)业绩的(de)压力，但一方面(miàn)需(xū)求会重(zhòng)新复苏，另一方面中(zhōng)国半导体企业有国产(chǎn)替代的中期逻辑(jí)支撑；另外，估值(zhí)方面，半导体板块估(gū)值波动较大，且子(zi)板块(kuài)和细分(fēn)线索较多(duō)，始(shǐ)终有估(gū)值合理(lǐ)甚至(zhì)低估的机(jī)会出现。

　　田(tián)光远(yuǎn)认(rèn)为，当前该(gāi)板(bǎn)块(kuài)很多(冰箱保鲜的灯怎么不亮了呢 冰箱灯不亮影响使用吗duō)优质的(de)公司(sī)处(chù)于(yú)历史(shǐ)估值(zhí)分位低(dī)位区(qū)间，随(suí)着需求回暖或(huò)者(zhě)新(xīn)产(chǎn)品(pǐn)的突破，会有形成很(hěn)好(hǎo)的(de)投(tóu)资机会。他(tā)进一步表(biǎo)示，人类历史(shǐ)经历(lì)了(le)三次工业革命，前两次都(dōu)是以能源为对象进行创新，第三次是(shì)信息为对象进(jìn)行创新，当前阶段的人工智能从(cóng)感知(zhī)智能(néng)走向认(rèn)知智能(néng)后(hòu)，将对人类(lèi)生产力的提升产生巨大的影响，也会开启(qǐ)新一轮的工(gōng)业革命(mìng)，它是信息革命经历了个人电脑、互联(lián)网革命和移动互联网革命后在万物智联(lián)层(céng)面的延伸(shēn)，将会在经济、社会、政治、军事等方面全(quán)面(miàn)影响人类社(shè)会。当(dāng)前仍(réng)处于新一轮产业革命爆(bào)发的早(zǎo)期(qī)的阶段，在人(rén)工智能(néng)带来的技术变(biàn)革浪潮下，人工(gōng)智能(néng)对(duì)云管端各方面都(dōu)产(chǎn)生(shēng)了(le)影响，云(yún)侧(cè)变化最为(wèi)显著(zhù)，很多环(huán)节发生了改变(biàn)，产生了新的(de)投资方向，如算力芯片(piàn)的GPU、存储芯片的HBM等。

　　“随着人工智(zhì)能应(yīng)用的落(luò)地(dì)，端侧(cè)和网侧的新硬件(jiàn)也会产生新的(de)投资机(jī)会。因此我们长期看好半导体的(de)投(tóu)资价值(zhí)。”田光远建议投资者长期关注该(gāi)板(bǎn)块投资机(jī)会，他认为可以重点配(pèi)置的(de)主线(xiàn)包括以AI为(wèi)代表的创新线、周期(qī)见底后的复苏线、以及以半(bàn)导体设备材料国产化(huà)为代表的制造线。

　　诺安基金(jīn)科技组(zǔ)基金经理刘慧影也表(biǎo)示，2023年全面看好整个半导体(tǐ)板(bǎn)块，其中(zhōng)，从半导体国产化为主的(de)设(shè)备材料EDA板(bǎn)块(kuài)，到下游需求为主的芯片设计都会在今(jīn)年(nián)都有(yǒu)非常好的机会。首先，基本面上，美国对(duì)中国(guó)的极限制裁将加速中国芯片的国产替代，党(dǎng)的二(èr)十大对(duì)于科技安全的强调为芯片的国产(chǎn)替代提供(gōng)了坚(jiān)实的(de)理(lǐ)论基础。其次，芯片设计板块经过近一年的(de)充分(fēn)调整，股价已经充(chōng)分反映悲观预期(qī)。最后(hòu)，伴随AI等新需求(qiú)拉(lā)动，整个芯(xīn)片设计板块有望(wàng)正式迎来(lái)反转。

　　“站(zhàn)在当前，我们(men)将持续跟(gēn)踪和调(diào)研半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)行业库存、动销数据和重点公司的边际变化，同时动(dòng)态跟(gēn)踪(zōng)电子消费(fèi)品的复(fù)苏情况(kuàng)，预判半导体景气的拐点。”九泰基(jī)金刘源表示，展(zhǎn)望未来，AI的基(jī)础(chǔ)模(mó)型(xíng)训练需要大(dà)量算力，硬件基础设施(shī)成(chéng)为发展基石，算力芯片等核(hé)心环节预期将会受益(yì)，后续有望驱动半导体行业持续增长。此外，半(bàn)导体设备公司的一季报业绩(jì)相(xiāng)对较强，国(guó)产(chǎn)化趋(qū)势(shì)仍(réng)在加速推进(jìn)，后续半导(dǎo)体设备、材料也是可(kě)以关注的方向。存储作为半导(dǎo)体中最大的周期品种(zhǒng)，也可能(néng)在年内迎(yíng)来边际变化(huà)，需要持续(xù)动态跟踪。

　　“风险方面(miàn)，我认为需要关注景(jǐng)气度修复速(sù)度和估值的匹配程度(冰箱保鲜的灯怎么不亮了呢 冰箱灯不亮影响使用吗dù)，尽管基本面改(gǎi)善(shàn)的趋势比较确定，但改善(shàn)的过程中股价有(yǒu)可能波动较大(dà)，要(yào)结合基本(běn)面变(biàn)化综合判(pàn)断配(pèi)置(zhì)价值，我们也会通(tōng)过适当调仓来平衡风险。”刘源补(bǔ)充道。

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 冰箱保鲜的灯怎么不亮了呢 冰箱灯不亮影响使用吗