“一带一(yī)路”对冲(chōng)欧美拖累无疑(yí)是2023年出口最大(dà)的(de)看点。即使考虑去年的低基数，4月(yuè)的(de)出口增速(sù)也(yě)不赖，与韩国、越南等(děng)邻国(guó)形成鲜明对(duì)比(bǐ)；拉动方面，“一(yī)带一路”国家成为主角(jiǎo)，欧(ōu)美发达经济体整体偏(piān)弱。今年1-4月“一(yī)带一路”国家在中(zhōng)国出口的(de)份额约为36.0％超过美欧日（34.3％），粗略计算，如果今(jīn)年“一带(dài)一路”出(chū)口增速保持在(zài)6％以(yǐ)上(shàng)，那么(me)在增量上就可能对冲美欧(ōu)日出口的下滑，使得全年2023年全年(nián)的出(chū)口(kǒu)增速转(zhuǎn)正。

　　20分米等于20分米等于多少米 20分米等于多少厘米多少米 20分米等于多少厘米从整体看，3、4月(yuè)份的数据再(zài)次验证，当前观察的中国的出口“不看港口，不看韩、越”。港口(kǒu)数据和韩国、越南出(chū)口通胀作为传统观察中国出(chū)口增速(sù)的重要(yào)指(zhǐ)标，但随着中国(guó)出口结构向“一带一(yī)路(lù)”国家转移，其对中国(guó)出口的(de)指(zhǐ)示(shì)作用逐(zhú)渐下降(jiàng)。一方(fāng)面(miàn)，由于多数“一(yī)带一(yī)路”国家(jiā)偏向内陆，汽车(chē)、火车等(děng)陆路运(yùn)输(shū)占比和(hé)增速快速(sù)上升(shēng)，导致(zhì)港口数据与实(shí)际出口(kǒu)增速持续偏离，另一方面，以往韩国、越南出口增(zēng)速(sù)与中国出口基本保(bǎo)持统(tǒng)一趋势，但由于产品结构差异，2023年以来两者产生较大背离。出口结(jié)构性变化(huà)背景下，传统观察框架适(shì)用(yòng)性减弱，信息的(de)噪音和(hé)预期的波(bō)动(dòng)可(kě)能加大。

　　国别方面，擘(bāi)画外贸蓝(lán)图的突破(pò)口仍在(zài)于“一带一路”国(guó)家。除(chú)低基数(shù)影响之(zhī)外，4月对俄(é)出口的(de)高增反映“一带一路”贸(mào)易持续活跃，沿路经济带仍是我国稳外贸的“抓手”。4月对东(dōng)盟出口增速暂时回落(luò)，不过整体来看，自2022年初以来“俄+东盟(méng)升、欧美降”的趋势加速，日韩份额保(bǎo)持(chí)稳定。

　　产品方面，4月出口结(jié)构继续延续“扬(yáng)长(zhǎng)避短”的属性(xìng)。中国4月(yuè)汽车及机电出(chū)口金额维(wéi)持(chí)强(qiáng)势，增速较3月进一步加快部分源于去年低基数原(yuán)因，不(bù)过对同比的拉动(dòng)仍明(míng)显好(hǎo)于韩国，半导体出口跌幅则(zé)相(xiāng)较韩国(guó)更(gèng)加“温(wēn)和”。从(cóng)散点图看(kàn)，量价(jià)齐升的汽车出口反映海外车市较高景气度与(yǔ)产业链(liàn)韧性仍可在一(yī)段时间内(nèi)支撑出口，而受全球半导体周期影响，集(jí)成电路4月(yuè)出口量与价格(gé)均偏萎(wēi)缩。

　　那么，2023年出口最大的变数：“一带一路”的空(kōng)间有(yǒu)多(duō)大？站在(zài)2022年年底，市(shì)场大多聚焦欧美经(jīng)济衰(shuāi)退(tuì)的拖累，而聚(jù)光(guāng)灯之(zhī)外(wài)“一(yī)带(dài)一(yī)路”却(què)在(zài)稳(wěn)定(dìng)外贸上发挥了(le)越(yuè)来(lái)越(yuè)重要的作用，那(nà)么如(rú)何去评估这一(yī)空(kōng)间有(yǒu)多大？

　　一(yī)带一路出(chū)口背后存量博弈。在(zài)全球经济和(hé)贸易(yì)放缓(huǎn)的背景下，我(wǒ)国出口(kǒu)的韧性可(kě)能主要来自于存量的(de)竞争——我们认(rèn)为很有可能是抢占欧美(měi)日(rì)韩在这些国家的进口份额，2018年(nián)至(zhì)2022年，中国在(zài)一带(dài)一路(lù)沿(yán)线10国的进(jìn)口(kǒu)份(fèn)额上涨(zhǎng)了2.5％，同期欧美(měi)日韩下(xià)降了(le)3.8％。

　　空间有多大？保守估(gū)计拉动2023年(nián)中国出口1个(gè)百分(fēn)点。我们选取“一带一路”沿线65国(guó)中(zhōng)，中(zhōng)国出口规模最大的10个国家（约占中国对“一(yī)带一路(lù)”沿线国家(jiā)总出口的70％，以(yǐ)下简称10国）。选(xuǎn)取2009、2016、2001年的进口情(qíng)景来对标(biāo)2023年10国(guó)在悲观、中性(xìng)、乐观(guān)三种情(qíng)形(xíng)下的进口增速情况，同时参(cān)考(kǎo)2018至(zhì)2022年(nián)欧美日韩的年均下(xià)跌份额(é)，假设(shè)2023年(nián)10国(guó)对美欧日韩(hán)减(jiǎn)少(shǎo)的(de)进(jìn)口份额(é)中(zhōng)约60％被中国取代。

　　结(jié)果显示，中(zhōng)性条件下，“一(yī)带一路”10国2023年拉(lā)动中国出(chū)口增速约0.97％，此外(wài)根据(jù)占比（10国(guó)占65国的70％），大致估算“一带一路(lù)”沿线65国拉动(dòng)我国(guó)出口(kǒu)增速约1.39％。

　　在(zài)全(quán)球放缓的背(bèi)景下(xià)，1个(gè)百分点并(bìng)不(bù)少(shǎo)，我国全(quán)年出口增(zēng)速可能略高于0％。对欧(ōu)美日等发达(dá)经济体(tǐ)出口增速预(yù)测(cè)，思路为在中国加入世界(jiè)贸易组织后、历(lì)次(cì)全球经济陷入衰退或是经(jīng)济增速(sù)大幅下行（downturn）的时间段中(zhōng)，选出具有参考意(yì)义的三年，分别作为中性、乐观(guān)和悲观(guān)情景作为参考(kǎo)。我们对于2023年的基准假设为(wèi)美欧有可能在下半年陷入温(wēn)和衰退，我们选择(zé)2009（全球(qiú)金(jīn)融危机）、2016（美国紧缩(suō)后的全球(qiú)经济放(fàng)缓）、2001（科(kē)网泡沫破裂，全球经济温和放缓）分别作(zuò)为(wèi)悲观、中性(xìng)和乐观情景(jǐng)。根据预测，中性假设下，2023年欧美日韩拖累我国出口增速约-1.9个百分点。

　　假设对其余国家（在我国(guó)出口(kǒu)中约占(zhàn)26％）出口增速预(yù)测按照IMF对2023年(nián)世界商(shāng)品(pǐn)贸易数量(liàng)增速预测即1.5％计算，并考虑价格因素，使(shǐ)用IMF对我国(guó)2023年(nián)GDP平减指数同比预(yù)测（0.96％），计算(suàn)得出其(qí)余(yú)国(guó)家拉(lā)动我(wǒ)国出口增速约(yuē)0.64个百分(fēn)点。因此，中性(xìng)假设下2023年我(wǒ)国出口增速约为0.13％（图11）。

　　测算(suàn)存在低(dī)估的(de)风险，主要来自(zì)于两(liǎng)个方面：数据口(kǒu)径差异和欧(ōu)美经济体(tǐ)的“韧性”。数据(jù)方面，各国自中国(guó)进口的数据和中国向各国出口(kǒu)的(de)数(shù)据存在(zài)差异（无论是(shì)绝(jué)对(duì)量还是增速），有时这一差(chà)异(yì)还较(jiào)大，一般而(ér)言(yán)中国(guó)出(chū)口端的(de)增速会更高，这(zhè)意味着我们基于“一带(dài)一路(lù)”国(guó)家进(jìn)口数据的(de)测算是低估的(de)；外需方(fāng)面，欧美经济陷入(rù)衰退的时(shí)点存(cún)在较大(dà)的不确(què)定性，可(kě)能在今年下半年、也可能在(zài)明年，若(ruò)后者出现，那么2023年发达(dá)经济(jì)体对于中国出口的拖累可能(néng)没有(yǒu)那么(me)大(dà)。

　　风(fēng)险提示(shì)：东盟、俄罗斯及(jí)其他新兴经济体经济(jì)增长不及预期，对外需拉动不足。疫情二(èr)次(cì)冲击风险对出口造成拖(tuō)累。欧美经济韧性超预期，对于中国(guó)出口的拖累不足(zú)。

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