周一(yī)的股市震(zhèn)荡翻红，上周(zhōu)股(gǔ)市下跌期间(jiān)净买入的(de)“抄底(dǐ)资金”笑了。

　　上周五，资金借道股票ETF（统计(jì)股票ETF和跨境(jìng)ETF）单日净买入(rù)39.5亿元；而上周(zhōu)5个交易(yì)日市(shì)场总体下跌期间，资金更是净买(mǎi)入220亿元，股票ETF“越跌越买(mǎi)”的理(lǐ)性操作模式，在股市大幅(fú)下(xià)挫的时刻再(zài)度显现。

　　从资金流向(xiàng)结构(gòu)看，上(shàng)证50、沪深(shēn)300ETF等受到资金净流入，“中特估”长期投(tóu)资价值被资金看好(hǎo)，而高位(wèi)回(huí)调(diào)的(de)科(kē)创50ETF、游戏ETF也再度吸引资金追逐；净流出方面，创业板(bǎn)、中(zhōng)证1000ETF等宽基(jī)ETF，以及基建、非(fēi)银、电力ETF等短期净流出，资金出现短(duǎn)期避险(xiǎn)，但鉴于(yú)多(duō)数(shù)标的估值仍在低位，多家机构(gòu)仍看好长(zhǎng)期配置价值。

　　净流入资金近40亿(yì)元

　　科创(chuàng)50、上证50净流入资金居前

　　上(shàng)周五股市大跌，当日(rì)股票ETF总份额(é)增(zēng)长32.58亿份，以区间成交均(jūn)价(jià)测(cè)算(suàn)，当日净流入资金39.5亿元；拉(lā)长时间到上(shàng)周5个交易日，5天(tiān)股市调整期间(jiān)，资金(jīn)更是净买(mǎi)入220亿元(yuán)，展现(xiàn)了资金逆市布局的特(tè)点。

　　从资金净买入排行看，截至上周五，科创(chuàng)50ETF、上证50ETF净流入资(zī)金居前，都超过11亿元。宽基指数中，华(huá)泰柏瑞、易方达和(hé)嘉实基(jī)金旗(qí)下沪深300ETF，富国上证(zhèng)指数ETF等产品，净流入资金也位居前列。

　　而从5月15日收盘股市表现看，科创50、上证50、沪深300全部收红，上证50指数涨幅还超过1.7％，上周(zhōu)大跌(diē)期间(jiān)的“抄底资(zī)金”，皆斩获(huò)了(le)不错的回报。

　　行业或主(zhǔ)题ETF中(zhōng)，近期震(zhèn)荡下行(xíng)的半导体ETF成(chéng)为资金净买入的榜首，单(dān)日净(jìng)买入金(jīn)额接近5亿(yì)元，目前(qián)仍(réng)处于估值低位的医(yī)疗ETF、中概(gài)互联ETF等产品也位居净流入资金(jīn)前列，而在近日遭遇高位回调的游戏ETF，也受到资金的逆(nì)市买入(rù)，不(bù)过目前游戏(xì)ETF今(jīn)年还有近80％涨(zhǎng)幅(fú)，“AI+游戏”的投资逻辑(jí)，在游戏(xì)板块行情冲(ch告白和表白意思一样吗女生，告白和表白意思一样吗ōng)顶、收益翻倍后，仍然有资金逆市净(jìng)买入。

　　谈及资金的上述流(liú)向情况，一位公募股票(piào)权(quán)益(yì)基(jī)金经理表示，预计(jì)复苏仍(réng)是中国经济中长期(qī)的趋势，但(dàn)耐用品复苏的空(kōng)间受限、出口下行及地(dì)产(chǎn)销售恢复疲软(ruǎn)将驱动市场展现(xiàn)出更多结(jié)构性机(jī)会。不过，在短期(qī)市场炒作热度(dù)回落(luò)，波(bō)动率(lǜ)偏高的情况下(xià)，资金可能更青睐用大盘宽基(jī)指数，比(bǐ)如科创(chuàng)50、上证50、沪深300指(zhǐ)数等来(lái)跟踪(zōng)市场，以(yǐ)获取整个市(shì)场的平(píng)均回报。

　　而在行业方面，沪(hù)上一(yī)家公募机构分析，由(yóu)于近日以游戏为代表的TMT板块(kuài)告白和表白意思一样吗女生，告白和表白意思一样吗有所调整，主因是(shì)前期炒作(zuò)有逐步退潮趋(qū)势(shì)，中期在(zài)市场炒(chǎo)作(zuò)热度(dù)有所回落。但(dàn)从长期看，资金还会长期关注数字化对生(shēng)产力的提升，因(yīn)此，包括(kuò)计算机、互联网和传媒(méi)等(děng)调整下来的行业，可能会(huì)继续受到了资金的(de)关(guān)注。

　　也有行业机构认为(wèi)，近(jìn)期上证(zhèng)50、沪(hù)深300等(děng)权重指数ETF受(shòu)到资金青睐(lài)，可能与(yǔ)看好“中特估(gū)”长期投资(zī)价(jià)值有关。

　　民生加银基金表示(shì)，伴(bàn)随大金融、大(dà)基(jī)建等(děng)权(quán)重股高(gāo)位调整(zhěng)，上周沪(hù)指下跌。前期部分板块(kuài)短期上冲较(jiào)快，导致(zhì)博弈资金出现分歧，随(suí)着建筑、银行、石(shí)化等PB逐(zhú)步修复(fù)，权(quán)重板块(kuài)内部出现(xiàn)分化，获利兑现需求叠加经济数据(jù)不及预期，权(quán)重板(bǎn)块(kuài)回调带动(dòng)大(dà)盘指数(shù)回落。

　　不过，民(mín)生加银(yín)基金认为(wèi)，从长远看，“中特估”或有望(wàng)引(yǐn)领低估值央企的价值重估，有基本面支撑的低估值央企或(huò)有望受益。

　　博时基(jī)金权益投资一(yī)部基金经理吴鹏(péng)也(yě)认为，“中(zhōng)特估”投资的部分底层逻辑仍旧(jiù)是过(guò)去的A股市场对部分(fēn)传统行业国央企的严重低配(pèi)和低估。而在这种大幅低(dī)估(gū)和(hé)低配背景下，部分企业(yè)因为自身(shēn)经营(yíng)改善、高(gāo)股(gǔ)息(xī)水平等特征，使得其估值(zhí)修复成为(wèi)了可能(néng)。虽然经过前期(qī)反弹(dàn)，大金(jīn)融(róng)整体估值仍旧处于低位，由于情绪和资(zī)金仍(réng)旧是主(zhǔ)导，短期(qī)表(biǎo)现存在剧烈波动可能；从中期看(kàn)，整体大金(jīn)融当前估值仍(réng)旧处于中低水平，部分个股尤其是基本面(miàn)明显改善的个(gè)股(gǔ)，仍(réng)旧(jiù)有(yǒu)估值修复的(de)空间。

　　基(jī)建、非银、电(diàn)力ETF净流出

　　估值(zhí)水平仍具吸引力

　　在上周下跌(diē)的A股市场中，股票ETF整体呈现“越跌越买”趋势，净流入资金超出净流出资(zī)金。但(dàn)也有部分短(duǎn)期(qī)涨幅偏高、短(duǎn)期(qī)行情板块，以及部分海外指数遭遇资(zī)金的净卖出。

　　从(cóng)资(zī)金净流(liú)出榜单看(kàn)，今(jīn)年涨幅超(chāo)20％的基建50ETF单(dān)日(rì)净流出4.76亿(yì)元(yuán)，为单日之最(zuì)。另外，证券保险ETF、电力(lì)ETF指数基金、恒生(shēng)科技ETF等多只产(chǎn)品，单(dān)日(rì)净流(liú)出资金也超过2个亿。

　　宽基指数(shù)中，今年(nián)来“越跌越买”的创业板ETF、创业(yè)板50ETF，单(dān)日出现短暂净(jìng)流出(chū)现(xiàn)象，华夏、南(nán)方、富国旗下(xià)中证1000ETF产品，也在单(dān)日出现净流出，而今年涨幅接近(jìn)20％的纳指ETF，也在(zài)股(gǔ)市调整中(zhōng)迎来“获利了(le)结”资金，单日净流出(chū)1.67亿元。

　　沪上一家公(gōng)募机构评价(jià)，基建板(bǎn)块(kuài)受益于(yú)“一(yī)带(dài)一(yī)路”板块前期涨幅(fú)较大(dà)，有调整要求(qiú)，可能会(huì)受到(dào)获利盘的短期卖出。不过，从长期(qī)看，经济复苏(sū)趋势确立后，“顺周(zhōu)期”板(bǎn)块的整体机会值得关注。

　　民生(shēng)加银基金评(píng)价净(jìng)流出(chū)的证券保险(xiǎn)板块称，一(yī)季报(bào)陆续披(pī)露，非银金融业绩超预期，证券板块市场(chǎng)交投活跃度(dù)较一季度显著改善，差异化最低结算备付金(jīn)缴(jiǎo)纳比例机制引入，证券公司保证金比(bǐ)例下调，经济温(wēn)和复苏下行业景气度有(yǒu)望(wàng)持续修复。保险(xiǎn)板块一季报净利润超预期，部分险企凭(píng)借储蓄险的产品力实现了一定(dìng)的增长(zhǎng)，负债(zhài)端(duān)V型(xíng)反转趋势较(jiào)明显，资产端或有望(wàng)维(wéi)持较高增速。

　　而针对(duì)电力板块，民生(shēng)加银(yín)基金认为，2023年宏观经济运行总体回升有(yǒu)望将(jiāng)促(cù)进电(diàn)力消费需求增长。受上(shàng)年同期低基数等(děng)因素影响，预计今年二季度电力消费增(zēng)速将有望回升。在电力市场化改革的持续推进下，电(diàn)价趋势有望稳(wěn)中小幅上涨，电(diàn)力(lì)现货市(shì)场和(hé)辅助服务市场(chǎng)机制有(yǒu)望持(chí)续(xù)推广，容(róng)量补偿电(diàn)价(jià)等机制或有望(wàng)出台。

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