周一(yī)的股市震荡翻红，上周股(gǔ)市(shì)下跌期间(jiān)净买入的“抄(chāo)底资金”笑了。

　　上周五，资金借道股票(piào)ETF（统(tǒng)计股票(piào)ETF和(hé)跨境ETF）单(dān)日净买入39.5亿(yì)元(yuán)；而上周5个交易日市场总(zǒng)体下跌期间，资金更(gèng)是净买(mǎi)入(rù)220亿元，股票ETF“越跌(diē)越买”的(de)理(lǐ)性操(cāo)作模式(shì)，在股市(shì)大幅下挫的时(shí)刻再度(dù)显现。

　　从资金(jīn)流(liú)向结构看，上证50、沪深300ETF等受到资金净流入，“中(zhōng)特(tè)估(gū)”长期投资价(jià)值被资金看好，而高位回调的(de)科创50ETF、游戏ETF也再度(dù)吸引资金追逐；净流(liú)出方(fāng)面，创业板、中证1000ETF等宽(kuān)基(jī)ETF，以及基(jī)建、非银、电力ETF等短期净流出，资金出现(xiàn)短期避险(xiǎn)，但鉴(jiàn)于(yú)多数标(biāo)的估值仍在低位，多家机(jī)构仍(réng)看(kàn)好长期(qī)配(pèi)置价值。

　　净流(liú)入资金近40亿(yì)元

　　科创(chuàng)50、上证50净流入(rù)资(zī)金(jīn)居前

　　上周五股市大跌，当日股票ETF总份额增长(zhǎng)32.58亿份，以区间成(chéng)交均价(jià)测算，当日净流入资金39.5亿元；拉长(zhǎng)时(shí)间到(dào)上周5个交易日(rì)，5天股市调整期间，资金更是净买入220亿元(yuán)，展现(xiàn)了资金逆市布局的特点。

　　从(cóng)资金净买入排(pái)行看，截至上周五，科创50ETF、上证50ETF净流入资金(jīn)居前，都超过11亿(yì)元(yuán)。宽基指数中(zhōng)，华泰柏瑞(ruì)、易方达和(hé)嘉(jiā)实基金旗(qí)下沪深300ETF，富(fù)国上证指数(shù)ETF等产品，净流入资金也位居(jū)前(qián)列。

　　而(ér)从(cóng)5月15日收盘股(gǔ)市(shì)表现看，科(kē)创(chuàng)50、上证(zhèng)50、沪深300全(quán)部(bù)收(shōu)红，上证50指数涨幅还超过(guò)1.7％，上周大跌期(qī)间的“抄(chāo)底资金”，皆斩获了不错的回报。

　　行业(yè)或主题ETF中(zhōng)，近期震荡下行(xíng)的半(bàn)导(dǎo)体ETF成为资金净(jìng)买入的榜首，单日净(jìng)买入金(jīn)额接近5亿(yì)元，目(mù)前仍处于估值精彩演绎是什么意思解释，精彩演绎是啥意思(zhí)低(dī)位(精彩演绎是什么意思解释，精彩演绎是啥意思wèi)的医疗ETF、中概互(hù)联ETF等产品也位居净流入资金(jīn)前列，而在近日遭遇高位回调的游戏ETF，也受到资(zī)金的(de)逆市买入，不(bù)过目前游戏(xì)ETF今年还有近80％涨幅，“AI+游戏”的(de)投(tóu)资逻辑，在游戏板块行情(qíng)冲(chōng)顶、收益翻倍(bèi)后，仍然有(yǒu)资金逆市净买入。

　　谈及资金的上述流向情况(kuàng)，一(yī)位公募股票权益基金经理表(biǎo)示，预(yù)计复(fù)苏仍是中(zhōng)国经济中长期的趋势，但耐用品复苏的空间受限、出(chū)口(kǒu)下行及地产(chǎn)销售恢复疲软(ruǎn)将驱(qū)动(dòng)市场展现出更多结构性机会。不(bù)过，在短期市场炒作(zuò)热度回落(luò)，波动率偏高的(de)情况(kuàng)下，资金可(kě)能(néng)更青睐(lài)用大盘宽基指数，比如科(kē)创50、上证50、沪深300指数(shù)等来跟踪市场，以获取整个市场的平均回(huí)报。

　　而在(zài)行业(yè)方面，沪上(shàng)一家公募机构分析，由于近(jìn)日(rì)以游(yóu)戏为代表的TMT板(bǎn)块(kuài)有(yǒu)所调整，主因是前期炒作有逐步退潮趋势，中(zhōng)期在市(shì)场炒作热度有所回落。但从长期看，资金还会(huì)长期关注数字化对生产力(lì)的提升，因此，包括计算机、互(hù)联网(wǎng)和传媒等调整下来的行业，可能会继续受(shòu)到了资金的关注(zhù)。

　　也有行业机构认为，近期上证50、沪深(shēn)300等(děng)权重(zhòng)指数ETF受到资金青睐，可能与看好“中特估”长期投资价值有(yǒu)关。

　　民生加(jiā)银基(jī)金表示，伴随大(dà)金融、大基建等(děng)权(quán)重股高位调(diào)整(zhěng)，上周沪(hù)指(zhǐ)下跌。前期部分板块短期上冲(chōng)较快，导致博弈资金出现分歧，随着建筑、银行、石化(huà)等PB逐步(bù)修复(fù)，权重板块(kuài)内部出现分化，获利兑(duì)现需求叠加经(jīng)济数据不(bù)及(jí)预(yù)期(qī)，权重板块回调带动大(dà)盘指数(shù)回落。

　　不过，民生(shēng)加银基金认为(wèi)，从长远(yuǎn)看，“中特估(gū)”或有望引领低估值央企(qǐ)的价值重(zhòng)估，有(yǒu)基本面支撑(chēng)的低估值央(yāng)企或有(yǒu)望受益。

　　博(bó)时基金权益投资一部基(jī)金经理吴鹏也认(rèn)为(wèi)，“中(zhōng)特估(gū)”投(tóu)资的部分底层(céng)逻辑仍旧是过(guò)去的A股市场对部(bù)分传统行业国央(yāng)企的严重低配(pèi)和低估。而在(zài)这种大幅低估和低配(pèi)背景(jǐng)下，部分企业(yè)因为(wèi)自身经营改善、高股息(xī)水平等特(tè)征，使得其估值修复(fù)成为了可能。虽然经(jīng)过前期反(fǎn)弹，大金融整体(tǐ)估值仍旧处于低(dī)位，由于情绪和资金仍旧是主导，短期(qī)表现存在(zài)剧烈波动可能精彩演绎是什么意思解释，精彩演绎是啥意思(néng)；从中期看，整体大金融当前估值仍旧处于中低水平(píng)，部分个股尤其是基本面明显改(gǎi)善的个股，仍旧有估值修复的空(kōng)间(jiān)。

　　基建、非(fēi)银、电力ETF净(jìng)流出

　　估值水(shuǐ)平仍(réng)具吸引(yǐn)力

　　在上周下跌的A股市场(chǎng)中(zhōng)，股(gǔ)票ETF整(zhěng)体(tǐ)呈现“越(yuè)跌(diē)越(yuè)买”趋势，净(jìng)流入资金超出净(jìng)流出资金。但也有部(bù)分短期涨(zhǎng)幅偏高、短期行情(qíng)板块，以及部分海外指数遭遇(yù)资金的(de)净卖出。

　　从资金净(jìng)流(liú)出榜单看，今年(nián)涨幅超20％的基建50ETF单日净流出4.76亿(yì)元，为单日之最(zuì)。另外(wài)，证券(quàn)保险ETF、电(diàn)力ETF指数(shù)基金、恒生科技(jì)ETF等多只(zhǐ)产品，单日净流(liú)出资(zī)金也超过(guò)2个亿。

　　宽基指数(shù)中，今年来“越跌越买”的(de)创业(yè)板ETF、创(chuàng)业板(bǎn)50ETF，单(dān)日(rì)出现短(duǎn)暂净流出(chū)现象，华夏(xià)、南方、富国(guó)旗下中证(zhèng)1000ETF产品(pǐn)，也在单日出现净流出，而今年(nián)涨幅接近20％的(de)纳指ETF，也在股市调整中迎来“获(huò)利了(le)结”资金(jīn)，单(dān)日净(jìng)流出1.67亿(yì)元。

　　沪上一家公募机(jī)构评价，基(jī)建板块受益(yì)于“一带(dài)一路”板块前期涨(zhǎng)幅较大(dà)，有调整(zhěng)要求，可能(néng)会受(shòu)到(dào)获利盘(pán)的短期卖出。不(bù)过，从长期看(kàn)，经济复苏趋势确立后，“顺周期”板块的整体机(jī)会值得关注。

　　民生加银(yín)基金评价净流(liú)出的证(zhèng)券(quàn)保险板块称(chēng)，一季报陆续披露，非银金融(róng)业绩超预期，证券板块(kuài)市场交(jiāo)投活跃度较一季度显著改善，差(chà)异(yì)化最低结算(suàn)备付金缴纳比例机制引入，证券公司保证金(jīn)比例下(xià)调，经(jīng)济温和复苏下(xià)行业景气度有望(wàng)持(chí)续修复。保险板(bǎn)块(kuài)一(yī)季报净利润超预期，部分险企(qǐ)凭借(jiè)储蓄险的产(chǎn)品力实现了一定的(de)增长，负(fù)债端V型反转趋势(shì)较明显，资产端或有望维持较高(gāo)增速。

　　而针对电力板(bǎn)块(kuài)，民生加银基金认为(wèi)，2023年宏(hóng)观经济运(yùn)行(xíng)总体(tǐ)回升有望将促进电(diàn)力消费需求(qiú)增长。受(shòu)上(shàng)年(nián)同期低基数等因素(sù)影响(xiǎng)，预计(jì)今(jīn)年二季度电力消费增速(sù)将有望回升。在电力市场(chǎng)化(huà)改革的持(chí)续推进下，电价(jià)趋势有望稳中小幅上涨，电力(lì)现(xiàn)货市场和辅助服务(wù)市场机制有望持续推广，容(róng)量补偿电(diàn)价(jià)等机(jī)制(zhì)或有望出台。

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