一度被称为“机构投资者风向(xiàn什么是自主招生初升高，什么是自主招生考试g)标”的(de)股票ETF市场，迎(yíng)来(lái)重大变局，个人投资者不仅在(zài)新发基金中占据主流，存量产品也超过了机构投(tóu)资者占比(bǐ)。

　　多位业内(nèi)人士(shì)对此表示，在基金行(xíng)业ETF投教工作成(chéng)效显著(zhù)，ETF交易工具优势被投资者逐渐(jiàn)认知，以及投资热(rè)点轮(lún)动(dòng)加快(kuài)、主题和行(xíng)业ETF跟踪(zōng)效率较(jiào)高等背景下，国内(nèi)资本市(shì)场正在(zài)经(jīng)历(lì)股民转基(jī)民，由“投个股”到“投(tóu)ETF”的转变。长(zhǎng)期来看(kàn)，个人在(zài)股(gǔ)票ETF占比抬升，有利(lì)于投资者分散风(fēng)险，提高(gāo)市场交(jiāo)易活跃度(dù)，长远可提(tí)高A股市场(chǎng)稳(wěn)定(dìng)性。

　　新发权益ETF个人占比(bǐ)84％

　　个人(rén)投资(zī)者成为(wèi)“主力(lì)军(jūn)”

　　Wind数(shù)据显示，截至5月(yuè)13日，今年新成(chéng)立的37只(zhǐ)股票(piào)ETF（统计股票ETF和跨(kuà)境ETF）上市前一周披露的个人投资(zī)者平均占比(bǐ)83.9％，个(gè)人投资者俨然(rán)成为新发权益ETF的主力(lì)军。

　　而(ér)从全(quán)市场数据看(kàn)，2022年(nián)个(gè)人投资者(zhě)比例为50.85％，同比下降3.67个百分点，但仍然在(zài)股票ETF市场占(zhàn)比超过了机构资(zī)金。

　　针对个人投(tóu)资者占比(bǐ)的变化(huà)，华泰(tài)柏瑞指数投资部总(zǒng)监助(zhù)理、基金经(jīng)理(lǐ)李沐阳表示(shì)，2018年以前，权(quán)益类(lèi)ETF的规模(mó)主要集中(zhōng)在(zài)几大宽基(jī)ETF，一般都是(shì)机构(gòu)投资者做配置去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后(hòu)春笋般(bān)出现，叠加全行业指数相关业务(wù)同仁在ETF投教工(gōng)作上的共同努力，ETF作为(wèi)交(jiāo)易工具的优势，越来越被普通个人投资(zī)者(zhě)认知，从而(ér)使个人股票占(zhàn)比(bǐ)的(de)大幅(fú)提升。

　　具(jù)体到今年新发ETF个人占比(bǐ)较高的现(xiàn)象，国泰基金(jīn)也(yě)分析，今年以(yǐ)来A股市场持(chí)续回暖，投资(zī)者情绪比较积极，新发产品募资环境比较(jiào)好，也越来越受(shòu)到个人投资(zī)者(zhě)的(de)青睐(lài)。此外，ETF投资者大部分由(yóu)股民(mín)转化(huà)而来，这些个人投(tóu)资者也认识到(dào)ETF持有一篮子股票，胜(shèng)率大概率(lǜ)更高，相对于个(gè)股来说(shuō)，也能(néng)更好地分散风险。

　　基煜研究(jiū)也补充道，个人(rén)投资(zī)者“买新不买旧(jiù)”的理念扎根较深，更倾向于(yú)交易新上市的ETF，而机构投资者对于(yú)时(shí)间成本(běn)的(de)把(bǎ)控较(jiào)严格(gé)，在看准投资机(jī)会后，更(gèng)倾(qīng)向于(yú)去(qù)申(shēn)购(gòu)老产(chǎn)品。

　　近五年(nián)个人(rén)占比呈(chéng)攀升势头

　　个人增持宽基ETF，机构增持(chí)行业或主题ETF

　　从近五年数据看，个人(rén)在股票ETF占比也呈现明显的(de)震(zhèn)荡(dàng)攀升(shēng)势头。

　　在2018年(nián)，个人在股票(piào)ETF产品(pǐn)中平均占比为(wèi)38％，2019年-2020年(nián)个人持有比例平均分别为36％、42％，2021年一度(dù)占比达到54.52％的高点，超(chāo)过了机(jī)构资(zī)金，股票ETF作为“机构(gòu)投(tóu)资(zī)者风向标”成为过去式。

　　到(dào)2022年，个人(rén)占(zhàn)比又(yòu)回落什么是自主招生初升高，什么是自主招生考试近5％，达到50.85％，但仍然超过了机(jī)构占比(bǐ)。

　　分结构来(lái)看，在宽基(jī)ETF中，个(gè)人占比从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百分点；而个(gè)人投资者占比(bǐ)较高的行业或主题(tí)ETF，同期则从60.6％的高点回落只55.23％，下(xià)降5.38个百分点。

　　但由于国内ETF整(zhěng)体仍(réng)在扩(kuò)张态势中(zhōng)，个人投(tóu)资者在行业或主题ETF产品(pǐn)中占比下降，但绝(jué)对份(fèn)额也(yě)是在增长的，这一数据更代表了机构(gòu)投资者对行业或主题ETF的认可度(dù)也在不(bù)断抬升(shēng)。

　　“我个人(rén)认为(wèi)是ETF投教工作在(zài)发挥作用。”李沐(mù)阳表示，在下(xià)沉(chén)调研(yán)的(de)过程中，我们(men)发现大部分投(tóu)资者都会(huì)将较为低风险(xiǎn)的宽基ETF，比如沪深(shēn)300ETF等产品作为尝(cháng)试。潜移默化(huà)中(zhōng)，宽基ETF扮(bàn)演了(le)资产组合配(pèi)置中的一个(gè)重要的台阶(jiē)。

　　国泰基金(jīn)也补充道(dào)，由于近年来(lái)行业轮(lún)动加快，而宽基ETF可以帮助投(tóu)资者把握比(bǐ)较均衡(héng)的投资机会，受(shòu)到资金关(guān)注。早在2018年(nián)和2022年，市(shì)场震荡下行，投资者的风险偏(piān)好(hǎo)有(yǒu)所(suǒ)降低，宽基ETF会比较受欢迎；而在(zài)市(shì)场上行时，行业(yè)和主题(tí)异彩纷呈，机(jī)会又多(duō)上涨(zhǎng)空间又大，风险偏好也随之上升(shēng)，所以行(xíng)业(yè)和主题(tí)ETF占比(bǐ)则会提升。

　　基煜研(yán)究也表示，近(jìn)五年(nián)市(shì)场(chǎng)成交热情(qíng)的(de)提(tí)升带(dài)来了A股市场的大幅发展，个人(rén)投资者(zhě)入市(shì)规模(mó)激增(zēng)，而在(zài)经历了多(duō)种行情风格(gé)的锤(chuí)炼后，尤(yóu)其是(shì)操作难(nán)度较高的2022年之(zhī)后(hòu)，投资者们对于(yú)跑赢基(jī)准的难(nán)度有了更清晰(xī)的认知，而ETF能够有(yǒu)效的跟(gēn)上基准的步伐；另一方面(miàn)，近几年投(tóu)资热(rè)点轮动较快，新的投资领域带来(lái)了(le)大量(liàng)的学习成(chéng)本(běn)，而ETF的投资门槛较低，运作透明度较(jiào)高，因而逐步获得个人投(tóu)资者(zhě)的认可。

　　具(jù)体来看(kàn)，基煜(yù)研(yán)究分析(xī)，一(yī)是随着(zhe)A股市场愈发成熟(shú)、有效(xiào)性提升(shēng)，个人投资者对于β收益(yì)的认知将越(yuè)来越深入，近几(jǐ)年(nián)可以看到(dào)更多投资者(zhě)会基于大势选择宽基(jī)投(tóu)资(zī)工(gōng)具；另一方面，2019年至(zhì)2021年，市(shì)场的投(tóu)资主(zhǔ)线(xiàn)较为清晰，如消(xiāo)费、新能源、医药等，因此行业主题基(jī)金(jīn)ETF更容易受到追捧。

　　提升交易活跃度

　　长远可(kě)提高A股市场的稳(wěn)定(dìng)性

　　随着个人占比(bǐ)的抬(tái)升，股票ETF市场的交投(tóu)活跃度也(yě)呈现明(míng)显的提升(shēng)。

　　Wind数据显(xiǎn)示(shì)，2022年股票ETF市场(chǎng)总成交额12.67万亿元，同比增(zēng)长43％；年平均换手率也从7.3％增至(zhì)8.64％，增长18％。

　　多(duō)位(wèi)业内人士表示，长期来看，股票ETF市场个人占比超过(guò)机构，有利于股(gǔ)民转为基民(mín)，为投资者分(fēn)散风险(xiǎn)，提升交易活跃度，长(zhǎng)远可提高A股(gǔ)市场的稳定性。

　　国(guó)泰基金(jīn)表示，ETF的个人投资者大(dà)都由股民转(zhuǎn什么是自主招生初升高，什么是自主招生考试)化而来，个人投(tóu)资(zī)者发现ETF快捷(jié)、透明、成本低廉且相比个股可以更(gèng)好(hǎo)地(dì)平(píng)滑风险，也能够获得交易的参与感(gǎn)，于是(shì)更(gèng)多(duō)选择通过ETF来参与(yǔ)市场(chǎng)。相比(bǐ)个(gè)股来说(shuō)，ETF的风险(xiǎn)更分散波动也(yě)更小，因此个(gè)人投资者选择ETF而非股票，长(zhǎng)远来看可提(tí)高(gāo)A股市(shì)场的(de)稳定性。

　　“个人投资者(zhě)在ETF投资上可能(néng)交易频率更(gèng)高，也更(gèng)容(róng)易受到市(shì)场消息的影(yǐng)响，这(zhè)对于我们基(jī)金管理(lǐ)人(rén)的持续运营和投资者陪伴都提出了更高的要(yào)求。”国泰基金相关人士称。

　　“更高的个人占比可能会(huì)带来更活跃的(de)交易，并带(dài)来更有吸引力的市场。”李沐阳也称。

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