昨夜，美国银行股(gǔ)持续暴跌，内(nèi)外盘商品(pǐn)期货全(quán)线下跌。

　　当地时(shí)间周二(èr)，美股三大(dà)指数集体低(dī)开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普(pǔ)500指数(shù)跌(diē)0.37％。

　　美国地区(qū)性银行股又(yòu)崩(bēng)了(le)，第一共(gòng)和银行股价重(zhòng)挫，盘中一度跌近30％，尾盘(pán)跌(diē)幅扩大至50％，续刷历史(shǐ)新低。硅谷银行母(mǔ)公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托(tuō)（NTRS）跌(diē)超9.2％，西太平(píng)洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩(ēn)斯西部(bù)银(yín)行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于(yú)美国地区(qū)性银行股再(zài)次大跌，导致(zhì)美国国债(zhài)价(jià)格飙(biāo)升，短期市场利率(lǜ)大幅下跌(diē)，债券交易员不再完全押(yā)注美联储会(huì)再加息25个基(jī)点。6月的美(měi)联储利率(lǜ)掉期合约(yuē)目前反映出(chū)，央行基准利率仅比当前有效(xiào)联邦基金利(lì)率高出(chū)20个基点，这暗示未来两(liǎng)次FOMC会议中有一次(cì)加息的可能性(xìng)约为80％。而本周早些时候，交易(yì)员认为美(měi)联储在5月份加息几乎是肯(kěn)定(dìng)的，且6月(yuè)份(fèn)有可能(néng)进一(yī)步加息。除了大幅降(jiàng)低加息的可能性外，掉期交易(yì)还显(xiǎn)示，市场(chǎng)对利率见顶后美联储降息的押注有所增加(jiā)，他(tā)们预计到年底联邦基金利率预计在4.3％左右。

　　商品(pǐn)方面(miàn)，美股时段，新加坡铁矿石指数期货(huò)05合约(yuē)跌破100美(měi)元(yuán)/吨，日内跌幅(fú)近4％，为(wèi)去年(nián)12月以来首次。WTI原(yuán)油日内走低(dī)2％，报77.07美元(yuán)/桶；布伦特原(yuán)油(yóu)跌(diē)1.96％，报(bào)80.80美(měi)元/桶。

　　内盘(pán)方面，截至昨日(rì)23时收盘(pán)，国内期货主力合(hé)约(yuē)几乎全线下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料(liào)油跌超2％，焦炭、铁矿(kuàng)石跌近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油(yóu)期货(huò)收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金(jīn)属(shǔ)全(quán)线下跌(diē)。伦铜跌(diē)2.3％，伦(lún)铝跌(diē)近(jìn)2％，伦(lún)锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦(lún)镍跌(diē)5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发(fā)布声(shēng)明称(chēng)，美国总(zǒng)统拜登将否决众议(yì)院议长、共和(hé)党(dǎng)领袖麦卡锡提出的债务(wù)上(shàng)限方案。白宫称：众议(yì)院共和党人必须在没(méi)有任(rèn)何要求和(hé)条件的(de)情况(kuàng)下(xià)打消违(wéi)约的可(kě)能性(xìng)，并(bìng)解决债务上限问题(tí)。

　　上(shàng)周(zhōu)，麦卡锡(xī)公布(bù)了一项将债务上限问题(tí)和削减(jiǎn)支出(chū)捆绑(bǎng)的计(jì)划，要将债务上限上调1.5万亿美元，但同时还要削减4.5万亿(yì)美元的政(zhèng)府(fǔ)支出。

　　同在周(zhōu)二，美(měi)国(guó)财政(zhèng)部长耶伦警告称，如(rú)果美(měi)国国会(huì)不提高政府的债务上限，由此(cǐ)产(chǎn)生的债务违约(yuē)将(jiāng)在美国引发一场“经(jīng)济灾难”，使(shǐ)未来几年的利率上升(shēng)。

　　耶(yé)伦当天(tiān)表示，债务违约将(jiāng)导致失业率上升，同时使美(měi)国(guó)家(jiā)庭在(zài)抵押贷款、汽车贷款(kuǎn)和信(xìn)用卡上的支(zhī)出增加。耶(yé)伦称，提高(gāo)或暂停31.4万亿美元(yuán)的债务上限是国会的一项(xiàng)“基(jī)本责任(rèn)”，如果违(wéi)约将(jiāng)产生一场经济和金融灾难，使借贷成本永久提高，增加未来的投(tóu)资成本(běn)。如果不提高债(zhài)务上限，美(měi)国企业将面临信贷市场的恶化，政(zhèng)府将可能无(wú)法向军人家庭和依赖社会保(bǎo)障的(de)老年人发(fā)放款项。

　　拜登(dēng)正式宣布(bù)竞选连(lián)任美国总统

　　北(běi)京时间(jiān)4月25日傍晚，美国总统拜登正式宣(xuān)布，他将(jiāng)参加2024年的连任竞选。法(fǎ)新(xīn)社称，拜登(dēng)将“以创纪录的80岁高龄”投(tóu)入到一场新的激烈竞(jìng)选(xuǎn)中。

　　拜登在推特上(shàng)写道(dào)：“每一(yī)代人都要经历为了民主(zhǔ)挺身而出的时(shí)刻(kè)，为了他们的基本自由挺身而出。我相(xiāng)信这是我们的时刻。这(zhè)就是我竞选连任美国(guó)总统的(de)原因。加入我们，让(ràng)我(wǒ)们完(wán)成这项任(rèn)务。”拜(bài)登还(hái)附上了一段视频。

　　法(fǎ)新社(shè)分析称，目前拜登在民主党内部(bù)没(méi)有真正的挑战者，但他的年(nián)龄可能受到“持续而激烈”的审视。拜登已经80岁，到(dào)第(dì)二(èr)任期结(jié)束时，这(zhè)位资深民主党人将年满86岁。

　　美(měi)国全国广播公司（NBC）上(shàng)周末发(fā)布的一项民(mín)调显示，70％的(de)美国人(rén)包括51％的(de)民主党人，认为(wèi)拜(bài)登不应该参(cān)选。不支持他参选的人中(zhōng)，69％的人(rén)认为年龄是一个主要或次(cì)要(yào)原因。

　　国(guó)内期交所公(gōng)布劳动节期间(jiān)风控工作安排

　　昨日，国内各家期货交(jiāo)易所(suǒ)公布劳动节(jié)期间(jiān)有关工作安排，调整相关(guān)期货合约涨跌停板幅度(dù)和交易保证金水平。

　　上期所通知(zhī)称，自(zì)4月27日(rì)起第一(yī)个未(wèi)出现单边市(shì)的交(jiāo)易日收盘结算时，铜、铝、锌(xīn)、铅期货合(hé)约的交易保(bǎo)证金比(bǐ)例调整为11％，涨跌(diē)停板幅度调(diào)整为9％；不锈钢、纸(zhǐ)浆期货(huò)合约的交(jiāo)易保证金比例(lì)调(diào)整为(wèi)12％，涨跌停板幅度调整为10％；白银期(qī)货合约的交(jiāo)易保证金比例调整为13％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整为(wèi)11％；镍、石油沥青期货合约的交易保(bǎo)证金(jīn)比例调整为(wèi)14％，涨跌停板幅(fú)度调整为(wèi)12％；锡期(qī)货合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金比例(lì)调整为16％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为14％。5月4日交易后，自(zì)第(dì)一个未出现单边(biān)市(shì)的交(jiāo)易(yì)日(rì)收(shōu)盘结(jié)算时，黄金(jīn)期货合约的交易保证金比例调整为9％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为7％；其他品种期货合约(yuē)的交易保(bǎo)证(zhèng)金比例(lì)和(hé)涨(zhǎng)跌停板幅度恢复至(zhì)原有水(shuǐ)平。

　　上期(qī)能(néng)源方(fāng)面(miàn)，自4月(yuè)27日起第一个未出现单(dān)边市的交(jiāo)易日收盘结算时，国际铜期货合(hé)约的交易(yì)保证(zhèng)金比(bǐ)例调(diào)整为11％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度(dù)调整(zhěng)为9％；低硫燃料油期货(huò)合约的(de)交易保(bǎo)证(zhèng)金比例调整(zhěng)为14％，涨跌(diē)停板幅度(dù)调整为12％。5月(yuè)4日交易(yì)后(hòu)，自第(dì)一个未(wèi)出现(xiàn)单边市的交易日(rì)收盘结算时，所有品种(zhǒng)期货(huò)合约的交易(yì)保证金比(bǐ)例和涨跌停板幅度恢复至(zhì)原(yuán)有水(shuǐ)平。

　　郑商(shāng)所(suǒ)方面，自4月27日(rì)结(jié)算时起，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期货(huò)合约(yuē)的交易(yì)保证金标(biāo)准调整为(wèi)10％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为9％，其(qí)中(zhōng)纯(chún)碱2305合(hé)约的交易保证金标准仍为(wèi)12％；白糖、棉花(huā)、棉(mián)纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短(duǎn)纤期(qī)货合约的交易(yì)保证金标准调整为9％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为8％，其中PTA2305合(hé)约的(de)交易(yì)保证(zhèng)金(jīn)标准仍为13％。5月4日(rì)恢复(fù)交易后，自品种持仓(cāng)量最(zuì)大的合约未出(chū)现(xiàn)涨跌停板单边市的第一个(gè)交易(yì)日结(jié)算(suàn)时起，上述品种期货(huò)合约(yuē)的交易(yì)保证金标准和涨跌(diē)停(tíng)板幅(fú)度恢(huī)复至调整前水平。

　　大商所通知称，自4月27日(rì)结算时起，豆粕、豆油、聚(jù)乙烯、聚丙烯和聚氯(lǜ)乙烯期货合约涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为(wèi)7％，交易保证金水(shuǐ)平调整为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯和液化石(shí)油气期货(huò)合(hé)约涨跌停板幅度调(diào)整为8％，交易保证金水(shuǐ)平调整为9％；其他期货合约涨跌停(tíng)板幅度和交(jiāo)易保证金(jīn)水平维(wéi)持不变(biàn)。5月4日(rì)恢复交易后，在各(gè)期货持(chí)仓(cāng)量最(zuì)大的合(hé)约未出(chū)现涨跌停板单边无连(lián)续报价(jià)的第(dì)一个(gè)交易日(rì)结算时起，黄大豆1号、黄(huáng)大豆2号、玉米和鸡蛋(dàn)期货合约涨跌停板幅度(dù)调(diào)整为6％，套期保值(zhí)交易保证金水平调整为7％，投机交(jiāo)易(yì)保证金水(shuǐ)平调整为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚(jù)乙(yǐ)烯、聚(jù)丙烯、聚氯(lǜ)乙烯、乙二醇、苯乙烯(xī)和液化石(shí)油(yóu)气期(qī)货(huò)合约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅(fú)度(dù)和(hé)交易保证金水(shuǐ)平恢复至节前标准(zhǔn)；其他期(qī)货(huò)合(hé)约涨跌(diē)停板幅度和交(jiāo)易保证金水(shuǐ)平维持不变。

　　中金所公告称(chēng)，自(zì)4月27日结算(suàn)时起，沪深300、上证50、中证500股(gǔ)指期货各合约的交易保证(zhèng)金标准分别调整为(wèi)13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关品(pǐn)种持(chí)仓量最大的(de)合约未出现单边市的第一(yī)个交易日结(jié)算时起(qǐ)，沪深(shēn)300、上证50、中(zhōng)证500、中证1000股指期货各合约的交(jiāo)易保证金标准(zhǔn)调整为12％。沪深300、上证50、中证1000股指期(qī)权各合约的保证金调整系数根据相(xiāng)应(yīng)股指期(qī)货的交易(yì)保证金标准进行调整。

　　广期所公告称，自(zì)4月27日结算时起，工(gōng)业硅(guī)期货合约涨跌(diē)停板幅(fú)度(dù)和交易保证金标准调(diào)整为9％和11％。5月4日恢(huī)复(fù)交易后，在工(gōng)业硅品种(zhǒng)持仓量最大(dà)的合约未出现涨跌停(tíng)板(bǎn)单边(biān)无连续报价的第(dì)一个交(jiāo)易日结算(suàn)时起(qǐ)，工业硅期货合(hé)约涨跌停板幅度和(hé)交易保证(zhèng)金标准调整为7％和9％。

　　供(gōng)强需弱(ruò)，生猪期价大跌

　　昨日(rì)，生猪(zhū)期现货价格走势背离(lí)，期(qī)货(huò)主力(lì)LH2307合约收盘至(zhì)16345元(yuán)/吨，日内(nèi)跌4.11％。现货价格继(jì)续上涨，截(jié)至4月25日(rì)，全(quán)国(guó)均(jūn)价15.24元/公斤，环(huán)比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛(shèng)期货分(fēn)析师(shī)孙一(yī)鸣表(biǎo)示，近期生(shēng)猪现货偏强的主(zhǔ)要原(yuán)因(yīn)有四点：一(yī)是(shì)短期二(èr)次育肥造成货源有所收紧；二是来(lái)自(zì)政策面(miàn)的(de)支撑；三是近(jìn)期降(jiàng)雨(yǔ)导致调(diào)运不(bù)便；四是“五(wǔ)一”假期需求支撑。不(bù)过，盘(pán)面主要以(yǐ)预(yù)期为主，昨日盘(pán)面下跌的主(zhǔ)要逻(luó)辑依旧在于产业基本面偏(piān)弱的(de)事实。

　　“4月(yuè)中旬，多地(dì)猪价‘破(pò)7’，猪为什么福建女人不能娶价阶段性触底。中(zhōng)小养(yǎng)户惜售推(tuī)涨情绪较浓(nóng)，且南(nán)北部(bù)分区域(yù)二次(cì)育肥采购(gòu)量增加，政策(cè)消息(xī)稳市信号相(xiāng)对强(qiáng)烈，期现货价格同时上涨。然(rán)而(ér)，生猪期货2307、2309合约(yuē)虽(suī)有乐观预期，但已(yǐ)注入升水，反弹至养殖成本附近明显承压。同时，套保资金介入。因此周(zhōu)二期货盘面减仓大跌。”华联期货(huò)生猪分(fēn)析师(shī)蒋(jiǎng)琴说。

　　从(cóng)供应端来看(kàn)，截(jié)至3月末，全国能(néng)繁母猪存栏(lán)相当于(yú)正常(cháng)保有量的105％，一季度猪肉产量(liàng)1590万吨，同比增(zēng)长(zhǎng)1.9％。孙一鸣分析称，能繁母(mǔ)猪存栏以及生猪(zhū)存栏依旧处于高(gāo)位，意味着今年一季(jì)度去产能不为什么福建女人不能娶及预期，供应偏宽松是(shì)事实。从(cóng)目前的存栏(lán)以(yǐ)及屠宰(zǎi)企业库(kù)存来(lái)看，今年下(xià)半年市场不会出现生猪(zhū)货源紧张或猪肉(ròu)紧张(zhāng)的状态，供(gōng)应宽松大概率延长(zhǎng)至(zhì)今年(nián)下半(bàn)年。

　　格林大(dà)华期货生(shēng)猪分析师张晓君介绍(shào)，从(cóng)月(yuè)度初生(shēng)仔(zǎi)猪(zhū)来看，农(nóng)业部监(jiān)测数(shù)据显示，去年9月到今年2月全国(guó)新生仔(zǎi)猪数量(liàng)各月环(huán)比增幅逐(zhú)月增加，至少对(duì)应到今年7月生猪出(chū)栏(lán)供给相对(duì)充(chōng)足。从出(chū)栏体重来看，当前生猪出(chū)栏均(jūn)重仍接(jiē)近123公斤，同(tóng)比去年增加约3％，预计二育猪源仍将支(zhī)撑出(chū)栏(lán)体重(zhòng)。

　　值(zhí)得一提的是，目前(qián)生猪养殖逐步向规模化、集团(tuán)化方(fāng)向发展，而且规模化占比得到明(míng)显提(tí)升。蒋(jiǎng)琴表示，今年猪场中大猪存(cún)栏(lán)量明显(xiǎn)高于(yú)去(qù)年同期，产能较为(wèi)充裕。同(tóng)时(shí)，2023年中央一(yī)号文件将“稳定生猪基础产能”目标细化为“强化以能繁母猪(zhū)为主的生(shēng)猪(zhū)产能(néng)调控”，将全国(guó)能(néng)繁母猪数量(liàng)稳定(dìng)在(zài)4100万头的正常保有量，可见国家稳猪(zhū)价的(de)决心。

　　“此外，从冻品库存来看，随着屠(tú)宰场(chǎng)持续入冻，冻品(pǐn)库(kù)存持续(xù)攀升。卓创资讯数据显示，截至4月(yuè)20日，全(quán)国冻品库容率为31.9％，明(míng)显高于(yú)去年最(zuì)高点28.24％。当(dāng)前冻鲜价差倒挂，冻品销售不畅，待(dài)冻鲜价(jià)差恢复，冻品持续(xù)出库，目前冻品的高库存水平(píng)将抑制猪价上涨空间。”张(zhāng)晓君说。

　　“虽(suī)然今年生猪消费(fèi)总结为持续向好发展(zhǎn)态(tài)势，政(zhèng)策(cè)引(yǐn)导及市场(chǎng)预期向好(hǎo)，加上居民收入(rù)增加、消费意愿(yuàn)增(zēng)强等利好因(yīn)素，都是猪肉消费的(de)助力。但(dàn)是，实际需求却一直不温不火。目(mù)前(qián)看，今年生(shēng)猪的需求大(dà)概率将回(huí)归(guī)到正常年份水平。”蒋琴说。

　　孙(sūn)一鸣也表示，此次需(xū)求好(hǎo)转主要在于冻品入库以及二育支撑(chēng)，终(zhōng)端需求无实质(zhì)性好转(zhuǎn)。目前“五(wǔ)一”备货基本收尾，从走量看(kàn)并(bìng)未出现(xiàn)明显提升，随着(zhe)二季度气温(wēn)升高，需(xū)求逐(zhú)步降低，预(yù)计需(xū)求再次回归至低(dī)迷状态。4月底到(dào)5月预计集(jí)团企(qǐ)业(yè)出栏计划(huà)或(huò)继(jì)续增加，市(shì)场整(zhěng)体处于供(gōng)大于求状态，现货价格“五一(yī)”后(hòu)或继续回落为主，盘面升水(shuǐ)状态下短(duǎn)期(qī)缺乏上涨支撑。

　　在张晓君看(kàn)来(lái)，生猪(zhū)整体供给相对(duì)充足(zú)，限制(zhì)猪价(jià)大幅上(shàng)涨。短期来看(kàn)，“五一”小(xiǎo)长假(jiǎ)前，终端备货启动，集团场缩量(liàng)挺价，支撑猪价(jià)短线反弹。然而(ér)，假期(qī)效应过(guò)后，市场情绪(xù)逐渐褪去(qù)，猪价将重回供(gōng)需基本面(miàn)。当前(qián)距“五一”小长假仅剩3个交易日，期货盘面资(zī)金已经提(tí)前反(fǎn)映了市场情绪。建议投资者控(kòng)制仓(cāng)位，防范假期风(fēng)险。

　　蒋琴认为(wèi)，综合来看，猪价颓势不改，大(dà)概率仍将(jiāng)保(bǎo)持低位盘(pán)整运(yùn)行状态(tài)。不过，市场预期二季度二(èr)次育肥缓慢入场(chǎng)，行(xíng)情或(huò)好于一季度(dù)。按照(zhào)官方(fāng)能繁存(cún)栏数据推算，今年3到10月(yuè)，生猪理(lǐ)论出栏量处于(yú)逐步增加(jiā)的阶段(duàn)，并(bìng)于(yú)10月份(fèn)达到理论出栏峰值，11月生猪理论出栏量大(dà)概率环比下降。而(ér)11月份正值猪肉(ròu)消费旺季，供减需(xū)增预期下，相对支撑(chēn为什么福建女人不能娶g)当期生猪价(jià)格，故目前盘面11月价格(gé)相对(duì)坚挺。不(bù)过在国家(jiā)良(liáng)好(hǎo)调控之下，能繁母猪产能并未过度去化，生猪存出栏量保持稳定，猪价不(bù)具(jù)备持(chí)续(xù)大幅上涨的基础条件。在国家政策端稳(wěn)定(dìng)猪(zhū)价意(yì)愿(yuàn)强烈的背景下(xià)，期(qī)价(jià)上行(xíng)压力(lì)恐加(jiā)大，追涨(zhǎng)风险(xiǎn)积聚，操作上，建议(yì)养(yǎng)殖(zhí)端锚定(dìng)成本，择机卖出套保(bǎo)锁定利润为(wèi)主。

　　棕榈油长期需(xū)求不容乐观

　　昨日，马来西亚BMD毛棕榈油期货(huò)盘(pán)中大幅(fú)下跌，连续第三个交(jiāo)易日下滑(huá)，并触及约一(yī)个月低点。

　　“近(jìn)期(qī)棕(zōng)榈(lǘ)油行情变化多集中(zhōng)在(zài)需求(qiú)端的扰动(dòng)，一(yī)方面，印度(dù)洗(xǐ)船事件为盘面带(dài)来了(le)压力；另一方面，市场对于第二波新冠疫情可能到来从而降(jiàng)低(dī)国内需求的担忧(yōu)则进一步加速了盘(pán)面下滑。”国联期(qī)货农产(chǎn)品事(shì)业部分析师姜颖告(gào)诉期货日报记者(zhě)，根据新加坡、日本(běn)等海外经验(yàn)，第二波疫情的波及(jí)范围预(yù)计很大概率(lǜ)将小于(yú)第一波，短期情(qíng)绪释放后，棕榈油将回归基(jī)本面。从相(xiāng)关因素的(de)梳理(lǐ)来看，目前处于(yú)短多长(zhǎng)空的(de)局面。

　　据国(guó)海良时(shí)期(qī)货(huò)油脂分析师孙啸(xiào)介绍，开(kāi)斋节(jié)后市场延续(xù)了产地未来(lái)供(gōng)需转宽松(sōng)的交易逻辑。马来(lái)西亚午市(shì)24℃棕榈油5、6、7月船(chuán)期现货报(bào)价(jià)分别(bié)为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整(zhěng)体相比上一个交易日均有20美(měi)元/吨左(zuǒ)右的下跌(diē)。巨大(dà)的back结构(gòu)也显示(shì)出(chū)市场对(duì)东南亚地区棕榈(lǘ)油食用需(xū)求转入淡季以及印尼可能(néng)放松DMO出(chū)口限(xiàn)制(zhì)的担忧。产地供需偏宽(kuān)松的(de)预(yù)期在印尼GAPKI公布(bù)2月(yuè)份产量后(hòu)得到强化。数据(jù)显示，印尼2月份棕榈油产量高达425.2万(wàn)吨，为历史同期最高水平(píng)，仅环比1月微降0.9万吨(dūn)，降幅远低于平均季节性减量(liàng)。目前产(chǎn)地已(yǐ)步(bù)入(rù)增(zēng)产季，在马来西亚(yà)摆脱洪水扰动后，产区未来整体产量可能非(fēi)常(cháng)可(kě)观。

　　“3月(yuè)份马来西(xī)亚出口(kǒu)大增，库存(cún)超预期下降至167万(wàn)吨，不(bù)过，4月份马来西(xī)亚出(chū)口骤降，斋月节(jié)备货结束(shù)、主要进口国植物油(yóu)供应充(chōng)足，印度3月棕榈油库存仍(réng)有59万(wàn)吨，植物(wù)油库存则继(jì)续增高至345万(wàn)吨，充足(zú)的库存和竞争油(yóu)脂的影响或(huò)将(jiāng)冲击印度对(duì)棕(zōng)榈油进口。”徽(huī)商(shāng)期货油脂油料分(fēn)析师郭文伟表(biǎo)示，检验(yàn)机构AmSpec数据显示(shì)，马(mǎ)来西(xī)亚4月1—25日棕榈油出(chū)口量(liàng)为92.7万吨，环比下降(jiàng)18.4％。然而棕榈油已经步(bù)入季节(jié)性增产周(zhōu)期，据SPPOMA数据显(xiǎn)示(shì)，4月1—15日马来西(xī)亚棕(zōng)榈油产(chǎn)量环比(bǐ)增加22.5％，产需结(jié)构(gòu)呈(chéng)宽松趋势(shì)。不过，4月份处在复产(chǎn)初期，且(qiě)今年4月(yuè)份工作日较少，产量(liàng)预计在(zài)150万吨以下，4月底马(mǎ)来西亚棕榈油(yóu)库存预计开(kāi)始小幅度累库，且随着复产利多增(zēng)强和出口前(qián)景不佳持续，后期马棕(zōng)继续(xù)面临累库压力，棕(zōng)榈油行情或维持承压回调走势(shì)。

　　需求方面，孙(sūn)啸称(chēng)，印度SEA数据显示，3月份印度食用(yòng)油进口(kǒu)113.56万吨(dūn)，处于季节性中性位置，其(qí)中棕榈(lǘ)油(yóu)进(jìn)口量高达72.8万吨，占(zhàn)比(bǐ)突(tū)出(chū)。但是其国内食(shí)用油(yóu)峰值库存问题仍未解决。截(jié)至3月末，其食用油总库存依旧在344.7万吨，未见回落。根(gēn)据目(mù)前已经(jīng)走负(fù)的国(guó)际豆棕差(chà)，预计4—6月国际棕榈油(yóu)进口需求大概率出现萎(wēi)缩。

　　此外(wài)，国内(nèi)方面，郭文伟表示，国内(nèi)棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)近月(yuè)进口严重倒挂，远月有所修复，近(jìn)月进口偏低(dī)，远月买船有(yǒu)所增加。海关数据(jù)显示，3月进口39万吨，国(guó)内(nèi)棕榈(lǘ)油4—6月进口量预(yù)估分别(bié)在(zài)35万、45万、40万吨。目(mù)前(qián)国内棕榈油港口库存(cún)仍处(chù)在历(lì)史同期高点，截至4月(yuè)25日(rì)，库存为85万吨，连续(xù)4周(zhōu)下(xià)降，随着(zhe)气温升高及(jí)棕榈油消费进一步好转，需求有望回升，国内(nèi)棕榈油继续呈(chéng)现去库走势(shì)。

　　展望后(hòu)市，孙啸认为(wèi)，短期连盘棕榈油仍将随油脂整体(tǐ)弱(ruò)势运行，有下破可(kě)能。5月份东南亚天气(qì)值得关(guān)注，目前已(yǐ)有少雨(yǔ)迹(jì)象，泰国最为明显(xiǎn)，印尼(ní)次之。如(rú)果出现持续干燥天(tiān)气，产区增产节(jié)奏将(jiāng)被(bèi)打(dǎ)破，届时，棕(zōng)榈油有望相对抗跌。

　　不过，在姜颖(yǐng)看来(lái)，短期棕榈油(yóu)尚存利多因素支撑。国内贸易商进口利润深度(dù)亏损，5月(yuè)船期频现(xiàn)洗船，进口到(dào)港数量(liàng)将(jiāng)明显减少。在此基础上，随着天气升(shēng)温，棕榈油消费季节性回暖(nuǎn)。第二(èr)轮疫情(qíng)虽可能有影响(xiǎng)，但(dàn)无法改变消费逐(zhú)步(bù)恢复的大势，国内库存短期(qī)内仍可能(néng)加速去(qù)化。长期(qī)市场对(duì)于未(wèi)来供(gōng)应充裕的(de)预期基(jī)本(běn)一致。天气情况有(yǒu)所(suǒ)好转，马来西亚与印尼步入增(zēng)产周期，供(gōng)应(yīng)增加而出口需求较(jiào)差(chà)，未来产地存(cún)在累库(kù)预期。与此同(tóng)时，国际豆粽FOB价差处于(yú)历(lì)史极(jí)低负值(zhí)，棕榈油(yóu)价格丧失竞(jìng)争优势，在(zài)豆油、菜油(yóu)未来存在集中供应压力的情况下，棕榈油长(zhǎng)期需(xū)求不容乐(lè)观。

　　“综(zōng)合来看，短期(qī)利多因素对盘面有一定支撑，价(jià)格或以区间调整为主。长期来看，棕榈油将逐渐演变(biàn)为供强需弱格局，叠(dié)加全球(qiú)宏观(guān)经济环境(jìng)偏(piān)弱，价格重(zhòng)心或逐步下移。”姜颖说。

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