5月(yuè)10日，有消(xiāo)息称部分银行相关部门收到《关于调整协定存款(kuǎn)及通知存款自律上限的通知》，四大国有银行协定存款和通知存款自律上(shàng)限的下调幅度为30BP，其它(tā)金(jīn)融机构(gòu)下(xià)调50BP，调整自(zì)2023年5月15日(rì)起执行(xíng)。本次拟下(xià)调(diào)中协定存款(kuǎn)更多是对公业务，而通知存款则(zé)集(jí)中(zhōng)于短(duǎn)期存款。

　　就本(běn)次协定存(cún)款及通知存(cún)款自(zì)律上限(xiàn)拟下(xià)调的背(bèi)景、影(yǐng)响，后续货币政策走向等，记(jì)者采访(fǎng)了招商基(jī)金研究(jiū)部(bù)首席经济学家李湛、长城基金总经(jīng)理助理兼现(xiàn)金管理部(bù)总经理邹(zōu)德立、鹏扬(yáng)基金固定收益副总(zǒng)监(jiān)兼鹏扬利泽基金经理(lǐ)陈(chén)钟闻、平(píng)安基金、光大保(bǎo)德信基金、德邦基金等公募基金(jīn)公(gōng)司及投研人士。

　　在业内看来，本(běn)轮调降更多是出于推进利率市场化改革深化大背景的考虑。对银行而言(yán)，存(cún)款利率下调有助于减少(shǎo)存(cún)款定价的(de)无序竞争，降低银行负债成本；同时本次(cì)降息有助于促进投资、消费(fèi)，也被看作是(shì)促(cù)进宏观经济(jì)复(fù)苏的(de)表现。

　　长期来(lái)看，存款利率(lǜ)下行(xíng)仍是大势所趋。2023年经济有所(suǒ)复(fù)苏，进一步降(jiàng)低贷款利率的紧迫性不(bù)高，但银行(xíng)普遍以量补价，使得贷款价(jià)格战激烈，贷款(kuǎn)利(lì)率很难上行。预(yù)计(jì)下(xià)半(bàn)年货币政策不会(huì)出(chū)现急转弯(wān)，延续稳健货币政策基(jī)调。

　　延续银行存款利(lì)率调降的趋势

　　中国(guó)基金(jīn)报记者：四大国有银(yín)行为(wèi)何下调协定存款及通知存款(kuǎn)自律上限？

　　李湛：我们认为，当前调降更多是(shì)出(chū)于推(tuī)进(jìn)利率市场(chǎng)化改革深化大(dà)背景的(de)考虑。2022年4月，央行(xíng)指导利(lì)率自律(lǜ)机制(zhì)建立了存款利率市场化调整(zhěng)机制，自(zì)律机(jī)制成(chéng)员银行参考以(yǐ)10年期国债(zhài)收益(yì)率为(wèi)代表的债券(quàn)市场利率(lǜ)和以1年期LPR为代(dài)表的(de)贷款市场利(lì)率(lǜ)，合(hé)理调整存款利(lì)率水(shuǐ)平。

　　随后，国(guó)有大行去年(nián)9月(yuè)下调(diào)存款利率(lǜ)，中小银行陆续跟进下调存款(kuǎn)利(lì)率。今年4月市(shì)场利(lì)率定(dìng)价自律机制发(fā)布《合(hé)格审(shěn)慎评估实施办法（2023年修(xiū)订版）》，在相关指标中(zhōng)引入了存(cún)款(kuǎn)定价(jià)惩(chéng)罚措施。而此前4月部分中(zhōng)小银行、农商行存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)下调，5月5日浙商、渤海、恒(héng)丰三家股份(fèn)行挂牌(pái)利(lì)率下调，均(jūn)是(shì)在(zài)利率市(shì)场化改(gǎi)革推进背景下，银行出于自身(shēn)经营考虑的自发行(xíng)为。

　　邹德立(lì)：银行近年息差不断下行。在(zài)资产端(duān)定价压力较(jiào)大且存款持续高增的情况下，压(yā)降存款成本(běn)成为(wèi)改善息差的重(zhòng)要手(shǒu)段。此外，2023年(nián)以来银行贷款向企业固定资产(chǎn)投资传导较弱，下(xià)调协定存款(kuǎn)及通(tōng)知存款(kuǎn)自律上限有利于对公客户留存的活期资金(jīn)投(tóu)向(xiàng)实(shí)体经济。

　　陈钟闻：首(shǒu)先，近(jìn)年(nián)来市场利率整体下行，实体经济(jì)综(zōng)合融(róng)资成本不断下降(jiàng)，银行资产端(duān)收益(yì)下降较为(wèi)明(míng)显；第二(èr)，银行整体净息差持续走低，银行利润空间压缩明显；第三，企业和居民风险偏好大幅(fú)下降导(dǎo)致存款增长比较明显，存款市场供需关系发生了(le)变化，降低了银行高吸揽储的必(bì)要性；第四，协定存款和通知存款介于活期与定期存款之间，自2022年存(cún)款(kuǎn)自律机(jī)制对于(yú)活期存(cún)款与定(dìng)期存(cún)款利率进(jìn)行(xíng)了(le)几轮调整，本次将协定存款与通(tōng)知(zhī)存款自律上限下(xià)调也是要将存款产品线的(de)调整(zhěng)进行统一，全面缓解银(yín)行负债压力。

　　综(zōng)合各项因(yīn)素，银行从自身经(jīng)营情况考虑，顺应市(shì)场(chǎng)趋势，通过自律机制协调调降(jiàng)负债成本，有利于提升银行(xíng)放(fàng)贷意愿，抑制资金脱实向虚，更好的(de)落实央(yāng)行宽信用的政策贯彻(chè)落实(shí)。

　　平安基(jī)金：中国的存款利率管(guǎn)控为(wèi)上(shàng)限管控(kòng)，贷款利(lì)率则为下限(xiàn)管控，近年(nián)来(lái)贷款(kuǎn)利(lì)率下限(xiàn)管(guǎn)控(kòng)彻底取消。存款利率定(dìng)价方式的(de)改变也拉开序幕，2022年4月利率自律机制建立以(yǐ)来，4月和9月经历了(le)两轮大规模存款利率下降，女生冷淡考验一般多久，女孩考验男生的10个套路主要是大行和股份行(xíng)参与，今年以来(lái)的调整(zhěng)更多是延续(xù)去年9月这一轮存款利(lì)率下(xià)调(diào)，中小银行补充(chōng)下调。

　　另外，考评制度(dù)由原来的激励为主引入惩罚措施，加速了中小银行存款利率补(bǔ)降(jiàng)的进(jìn)度(dù)。就今年的(de)经济背景而言，疫后脉(mài)冲式复苏后(hòu)经济边际走(zǒu)弱(ruò)，经济修复存在波(bō)折(zhé)。目前居民(mín)超额(é)储蓄高增(zēng)，实(shí)体融(róng)资(zī)需求有限，银行存款增加，降(jiàng)低存款利率可以引导减少信贷(dài)套利(lì)，助力经济增长。从银行的角度(dù)，净(jìng)息差不断(duàn)压缩，银(yín)行经营压(yā)力增大，调整存(cún)款成本成为(wèi)改(gǎi)善息(xī)差(chà)的重(zhòng)要手段。

　　光大(dà)保德信(xìn)基金：下调协(xié)定存款(kuǎn)及通知存款自律(lǜ)上限，主要影(yǐng)响对公(gōng)客户(hù)在商(shāng)业(yè)银(yín)行(xíng)的活期类存(cún)款收益，延续近(jìn)期银行存(cún)款利率调降(jiàng)的趋势。

　　一方面，有助于缓解商业银行净(jìng)息差收(shōu)窄趋势(shì)，特别是中小行高息揽储的成本压力；另一方面，有利(lì)于引导超额储(chǔ)蓄(xù)向消费投(tóu)资(zī)转化，符合“不搞大水漫灌(guàn)”、“盘(pán)活存(cún)量资金”的定位(wèi)。

　　德邦基(jī)金：存(cún)款利率机制(zhì)创设(shè)以来，两(liǎng)轮利率调降都集(jí)中在活期和(hé)定期存款，实际(jì)上忽略了这些(xiē)介于活期和(hé)定期(qī)存款(kuǎn)之间(jiān)的存款的利率调整，当(dāng)下有必要一次(cì)性调整通(tōng)知存款和协定存(cún)款利(lì)率(lǜ)上限(xiàn)，保证存款利率下调的有效性。银行一季度净息(xī)差水平(píng)均创历史新低，上市(shì)银行整体净息差由22年Q4的(de)1.93％降(jiàng)至(zhì)23年Q1的1.75％。因此通过存款利率(lǜ)下调可(kě)以有效降(jiàng)低(dī)银行负债成本，增(zēng)厚(hòu)息差，缓解银行经营压力。

　　存(cún)款利率下行仍(réng)是(shì)大势所趋

　　中国基金报：今年“降息潮”迭起，这是(shì)未来大趋势(shì)吗？

　　邹德立：对于4月份(fèn)社(shè)融数据，居民贷(dài)款(kuǎn)偏弱之外，企业贷款(kuǎn)也在边际转(zhuǎn)弱，但企业中长期贷款同比多增幅(fú)度较(jiào)大。在这种背景下，MLF利率是否(fǒu)下调，还(hái)要进(jìn)一步(bù)观察(chá)5-6月信贷情(qíng)况。对于存(cún)款利率，2023年(nián)银行(xíng)息差压(yā)力增大(dà)，控制存(cún)款成本成为当务之急(jí)。中小银行或有动力持续主(zhǔ)动下(xià)调存款(kuǎn)利率(lǜ)。长(zhǎng)期来看，存款(kuǎn)利率下(xià)行仍是大势所趋。因此(cǐ)银行降息潮可能仍聚焦于(yú)存款利率下调。

　　此外，广义上的降(jiàng)息潮不仅仅集中在银(yín)行领域。以地方债为例，2022年(nián)后广(guǎng)东、上海、深(shēn)圳、江(jiāng)苏(sū)、浙江等发达(dá)地区地(dì)方债发行(xíng)利差(chà)降至10Bp，未来仍可能(néng)下(xià)降至5Bp。同理，对于资质较好的发(fā)债主体(tǐ)，其信用(yòng)债收益率仍有下行趋势和空间(jiān)。

　　陈钟闻：首先，利率的方向仍是由实体经济资金供需决定的，而央行(xíng)的政(zhèng)策利率(lǜ)、基准利率(lǜ)在一方面(miàn)要(yào)合适(shì)顺应市场环境，一方(fāng)面也代表着政策意愿强调(diào)信号意义的作用。今(jīn)年是真正疫后(hòu)复苏的第一年，我们仍面临内生动力不(bù)强需求不足(zú)的情况，央行(xíng)已(yǐ)经通(tōng)过(guò)降准(zhǔn)以及(jí)结构性货(huò)币政策等多(duō)项举措给予了(le)实体(tǐ)经(jīng)济所(suǒ)需(xū)的(de)一定的资金投放支持，有效降低了实体综合融资成本，后续需要财政政策产业政(zhèng)策(cè)等配套(tào)政策继续激(jī)活内(nèi)生动(dòng)力(lì)扭转预期。

　　当前(qián)央行需要观察跟踪(zōng)经济运行(xíng)情况(kuàng)，短期调整政策利率(lǜ)的概率不大，但仍会(huì)维持(chí)资金合(hé)理充裕的环境，故从(cóng)银(yín)行资产端(duān)的角度来讲，贷款利率(lǜ)或仍(réng)维持低位，后(hòu)续是否进一(yī)步下调要看实(shí)体经(jīng)济复苏(sū)的(de)情况。银行负债端，存(cún)款基准利率下调的概率不大，而存款利率上限的调整(zhěng)空间(jiān)仍存在，而是否(fǒu)进(jìn)一步下调(diào)要(yào)看银(yín)行自身经营需要。

　　光大保(bǎo)德信基金(jīn)：2022年(nián)4月，人民银行指(zhǐ)导利率自律机制建立(lì)了存款利率(lǜ)市场化(huà)调整机制(zhì)，自(zì)律机(jī)制(zhì)成员(yuán)银行参考以10年期国(guó)债收益率为(wèi)代表(biǎo)的债券(quàn)市场(chǎng)利率(lǜ)和以(yǐ)1年期LPR为代(dài)表(biǎo)的贷款市场利率，合(hé)理调整存款利率水(shuǐ)平。在(zài)存(cún)款利率(lǜ)市场化调整(zhěng)机制作用下，2022年4月、2022年(nián)8月(yuè)大行分别下(xià)调(diào)存款利(lì)率。

　　2023年(nián)4月，《合格审(shěn)慎评估实施办法（2023年修订版）》新增(zēng)存款利率市场(chǎng)化定(dìng)价情(qíng)况作(zuò)为合格审慎评估(gū)的扣分项，引发(fā)中(zhōng)小(xiǎo)银行跟随调降(jiàng)存款利率。我(wǒ)们(men)认(rèn)为(wèi)，通(tōng)过存(cún)款利率下行，稳(wěn)定商(shāng)业(yè)银行净息(xī)差进而保持(chí)贷款利率维持低位或继续下行，最终有(yǒu)利于社会融资(zī)成本下行。

　　德邦基(jī)金(jīn)：从(cóng)日前公布(bù)的金融(róng)数据(jù)看， M1增速回升，M2-M1略有收窄，需求(qiú)边(biān)际弱修复(fù)趋势或仍在。近(jìn)期国(guó)债利率持续下行，银行间利率下行，叠加银(yín)行(xíng)存款定价下(xià)调，4月社融信贷低于预期，国(guó)内降息预期被进一步强(qiáng)化。海外来(lái)看(kàn)，全(quán)球经济进入衰退周期(qī)，加息周(zhōu)期基本结束(shù)，后续有望逐步迎来降息高峰。

　　平安基金：目前，我国国有大型商(shāng)业银行和股份(fèn)制商业(yè)银行的定期存(cún)款(kuǎn)利率已告(gào)别“3时代”。压(yā)降存(cún)款(kuǎn)成本仍是大势(shì)所趋。一方面，银行仍有净息差压力，22Q4 新(xīn)发放贷款加(jiā)权平均利率较18Q1下降182BP，银行息差压力(lì)加(jiā)剧(jù)明(míng)显，监管(guǎn)层面有动力去持续推动存款(kuǎn)利(lì)率下降，来保障(zhàng)银(yín)行合理利差范围，增加(jiā)银行信贷投放的动力。

　　另(lìng)一方面，居民避险需求仍在(zài)，存款持(chí)续高增(zēng)，在揽储压力不大的基础上，银(yín)行(xíng)自身也有动力去下(xià)调存(cún)款(kuǎn)定价(jià)来保障利差(chà)。

　　缓解银行负债及经营压力

　　中国基金报：协定存款(kuǎn)、通知存款利率自律上限调整，将有哪些(xiē)政(zhèng)策传导效(xiào)果？

　　德邦基金：一方(fāng)面(miàn)银行息差压力大是(shì)普遍现象，此次政策调整(zhěng)有望带动中(zhōng)小(xiǎo)银行(xíng)主(zhǔ)动跟随下调存款利(lì)率。另一(yī)方面，由于(yú)此前经(jīng)济下行影响，投资者悲(bēi)观(guān)预期被放大(dà)，大量资金集中(zhōng)在(zài)银行存款端，此次(cì)存款利率下调也有望(wàng)带动存款资金的释放，盘活(huó)市场流动(dòng)性。

　　李(lǐ)湛：本次(cì)调降通知释放(fàng)了以(yǐ)下(xià)信号：①减轻银行(xíng)息差压力。本次下(xià)调(diào)将引导银(yín)行的对公活期成本下降(jiàng)，存款(kuǎn)降价叠加资产(chǎn)端让利压力趋缓，银行息差(chà)、盈(yíng)利将合理修复，有(yǒu)利于增强银行内生资本补充能(néng)力；②减少企业及(jí)居民(mín)的短期(qī)存款意(yì)愿、促进企业投资、居民消费(fèi)。

　　后(hòu)续来看(kàn)，本次下调对市场的影响集中在以下两点：①规范银行的协定存(cún)款定(dìng)价秩序，减少存款定价的无序竞争。此前，部分中小(xiǎo)银行的协定存款(kuǎn)和(hé)通知存款定价过高，会对遵(zūn)守自(zì)律机制、定价较低的银行产生揽储冲(chōng)击。本次上限下调后(hòu)会普遍降低中小行协定(dìng)存款及(jí)通知存款(kuǎn)利率(lǜ)，减少中小银行间揽(lǎn)储(chǔ)恶(è)意(yì)竞争，而对股(gǔ)份行及(jí)国有(yǒu)大(dà)行影响较小。②长端利率下行(xíng)仍有空(kōng)间。市场降(jiàng)息(xī)预期升温，但大概率落空。

　　光大保德信基金(jīn)：下调协定存款(kuǎn)及(jí)通知存款自律上(shàng)限，主要(yào)影(yǐng)响对公客户在商业银(yín)行的(de)活(huó)期类存(cún)款收益(yì)，使得对公客户活期存(cún)款收益向对私客户看齐，一方面有助(zhù)于缓(huǎn)解商业银行净息差收窄趋势(shì)，另一方面有利于引导超额储蓄(xù)向消(xiāo)费投资转化。

　　邹德立：对于女生冷淡考验一般多久，女孩考验男生的10个套路银行，存款利(lì)率自(zì)律上限调(diào)整降低(dī)了银行(xíng)负债成本，目前上市(shì)银行(xíng)协定(dìng)存款占总存款的比(bǐ)重在(zài)13％左右，重新规定协定(dìng)利率上限(xiàn)后(hòu)，预计(jì)行业资金成本(běn)可以缓释3-4bp左右。另一方面女生冷淡考验一般多久，女孩考验男生的10个套路可以限制高息(xī)揽储(chǔ)，规范行业(yè)竞争，特别(bié)是降低(dī)银行对(duì)公活期存(cún)款成本压力，减轻银行负(fù)债(zhài)及经营压力。此外，银行负债端成本的下降(jiàng)使(shǐ)得(dé)银行盈利能力增强，进一步打开了(le)资产端(duān)收益(yì)率下行的空间(jiān)，或带动债券收益率(lǜ)不断下行。

　　并非降息的(de)确定性信号

　　中国基金报：未来存款利率是否还有(yǒu)进(jìn)一步下降的空间？对股债市场有何影响？

　　光大保德信基金：近年(nián)来，贷款和存款利(lì)率的非对称下行使得商业银行净息差已逼近1.8％的监管下限(xiàn)，经营压力倒逼存款利(lì)率有进一步调(diào)降的预期(qī)。一方(fāng)面，为支(zhī)持实体经济，政策导向下(xià)贷款加权平(píng)均利(lì)率创(chuàng)有统(tǒng)计以来新低，2022年(nián)12月金融机构人(rén)民币贷款加(jiā)权平均利(lì)率较2020年初下行(xíng)94bp到4.14％。

　　另一方(fāng)面，各行在存款市场(chǎng)上的竞(jìng)争类似(shì)“非零和博弈”，“存款立行”和存款市场份额考(kǎo)核压力使得各行(xíng)下(xià)调存(cún)款利率动力(lì)不足，同(tóng)样2020年(nián)以来上市银行存量存款平均成本(běn)率基本持平。贷款和存(cún)款利率的非(fēi)对称下(xià)行作用下，2022年12月商业银行净息差缩小(xiǎo)至1.91％，已经逼(bī)近《合格审慎评估实施办法（2023年修(xiū)订版(bǎn)）》规定的合(hé)格线(xiàn)1.8％。

　　存款利率调降(jiàng)预期，有(yǒu)利于(yú)降低(dī)全社会(huì)无风险(xiǎn)收益率，利多(duō)永续(xù)经营(yíng)性质的票(piào)息资产，比如利率债、稳(wěn)定(dìng)股(gǔ)息率的(de)央企等。

　　邹德立(lì)：存款利率仍然有(yǒu)下降的(de)趋势和空间。从银行角度，2018年以来(lái)由于存(cún)款定期化，活期存(cún)款占比明显(xiǎn)下(xià)降，存款付息率有所抬(tái)升，与此同时，贷款收益(yì)率大(dà)幅(fú)下行，大(dà)幅加剧了银(yín)行息差压力(lì)，这(zhè)使得(dé)控制(zhì)存款(kuǎn)成本尤为重要。

　　此外，从政(zhèng)策角度，居民超额储蓄高增、企(qǐ)业存款提升(shēng)、消费(fèi)复苏较(jiào)慢，监管层面有动力(lì)去持续推动存款(kuǎn)利率下(xià)降(jiàng)，促进存款流(liú)向(xiàng)消费(fèi)和实(shí)际投资(zī)。短期(qī)看，存款(kuǎn)利率(lǜ)下(xià)调带动(dòng)流动性(xìng)继续进入债市，中(zhōng)短期利率，特别是中短期(qī)信用债利率(lǜ)仍有下(xià)行空间。如果(guǒ)经济复(fù)苏较强，流(liú)动性也(yě)有可能进入股市，利好权益资产。

　　德邦基金：2023年经济有所复苏(sū)，进一步(bù)降低贷款(kuǎn)利率的紧迫性(xìng)不高。但银行普遍以(yǐ)量补价，使得贷款价格(gé)战激烈，贷款利率(lǜ)很难上行。考虑(lǜ)到存量贷款重定价等影响，2023年银行(xíng)息(xī)差压力增大，中小银行或有动力主(zhǔ)动(dòng)跟进(jìn)下调存款利率。长期来看，有望带动(dòng)存款(kuǎn)利(lì)率整体下行。现实(shí)中，存款利率降低有助(zhù)于压低全(quán)社会利率水平(píng)，利好债券，同时股票(piào)市场中，对流动性敏感的股(gǔ)票也将因此受益(yì)。

　　李(lǐ)湛：从(cóng)本次(cì)降息(xī)释放的信号来看，是(shì)否意味着货(huò)币政策进(jìn)一(yī)步宽松？货(huò)币政策充裕延续，但解(jiě)读为边际(jì)再宽松(sōng)为时(shí)尚早。2022年四季度货币政策执行报(bào)告以及2023年一(yī)季度(dù)货政例会均表(biǎo)明当前(qián)货(huò)币政(zhèng)策基调(diào)未变，“精(jīng)准有力”仍(réng)是第一要求，而在(zài)此基(jī)础(chǔ)上强调“着(zhe)力支持扩大内需，为(wèi)实体经济提(tí)供(gōng)更有力支(zhī)持”。

　　本次调降意味着当前长(zhǎng)端利率仍有下行空间(jiān)，但这一(yī)调(diào)降(jiàng)是针(zhēn)对银行(xíng)协定存款(kuǎn)及(jí)通(tōng)知存款利(lì)率自(zì)律上限，而非直(zhí)接调(diào)降(jiàng)挂牌存款利(lì)率，存(cún)款利率下调并不等于政策利率就(jiù)必须进(jìn)行对等下调，市场不应视为降(jiàng)息的确定性信(xìn)号。

　　兼顾考(kǎo)量收益性(xìng)、流动性(xìng)以及安全性(xìng)

　　中国基金报(bào)：当前利率环境下，普通投资者应该如何守住自己的(de)钱袋子？你有什么建议(yì)？

　　邹德立：普通投(tóu)资(zī)者的投资工具应该兼顾考量收益性、流动性以(yǐ)及安全性。在(zài)存(cún)款利率下降的背景(jǐng)下(xià)，短债基金以(yǐ)及其他固收(shōu)类基金(jīn)在具(jù)一(yī)定流(liú)动性(xìng)的同时，相较活期存款和相当部分的银行理财(cái)产品(pǐn)，具有一定的超额收益，是风险偏好较(jiào)低和风险(xiǎn)偏好适中(zhōng)投资(zī)者的合(hé)适投资工具。

　　陈钟(zhōng)闻：今年初以来(lái)，债券市场利率整(zhěng)体下行，4月以来下行加速，当(dāng)前(qián)无(wú)论从(cóng)绝对利率(lǜ)水平还是从信用利差，都回到了较低历史分(fēn)位数水平，虽然(rán)债市多头环境(jìng)仍未改变，但一致(zhì)预期(qī)导致行情走的比(bǐ)较迅速，市场进一步盈利空(kōng)间被压缩，若看不到(dào)央行货(huò)币(bì)政策增(zēng)量政策，后(hòu)续(xù)或进入震荡(dàng)环境(jìng)，而存(cún)量博弈交易下也可能(néng)会(huì)放大市场(chǎng)波动。

　　对于普通投(tóu)资者来说，在这样的环境下尽量(liàng)选择防守(shǒu)类(lèi)型的产品，规避市场波动，例(lì)如货币基金，而(ér)短债基金(jīn)中要选(xuǎn)择久期(qī)短流动性好、历史回撤控制好(hǎo)的产品(pǐn)。

　　德邦基(jī)金：随着经济高频数据的弱化趋(qū)势显(xiǎn)现，且4月底(dǐ)政治局会(huì)议(yì)从疫(yì)情后稳增长转(zhuǎn)向中长期调(diào)结构(gòu)，政策发力(lì)预期下(xià)降，市场对(duì)经济的“弱复苏”预(yù)期进(jìn)一(yī)步强化，因(yīn)此股票市场(chǎng)也(yě)进入到“休(xiū)整期”。在市场震荡(dàng)休整期，高股息(xī)策略往往(wǎng)跑赢市场。因此在当(dāng)前环境下，建议关(guān)注行业估(gū)值水平较低，高股息的个股(gǔ)。

　　平安基金：目前面临低利(lì)率环(huán)境，需要我们识别金融陷阱，抵挡住金融陷阱(jǐng)的诱惑，比如面(miàn)对收益率高达20％且能保本的所谓理(lǐ)财(cái)产(chǎn)品。对普通投(tóu)资者而言(yán)，如(rú)果不具备相关(guān)专业知识，可以选择把(bǎ)投资理财交给少数专业的人来做(zuò)，让优秀的基(jī)金经理管理(lǐ)自己的钱袋子。具备(bèi)一定(dìng)投资(zī)能力和(hé)风控能力的人士可通过理财和投资试(shì)图跑赢通胀，但(dàn)前提(tí)条件是做好(hǎo)风(fēng)控，选择适(shì)合(hé)自(zì)己(jǐ)风险偏好的方(fāng)向和标(biāo)的。

　　光大保德(dé)信(xìn)基金(jīn)：随着存款(kuǎn)利率下行，普通投资者(zhě)储蓄收益下降，为保持资金保值增值，投资者在评估自(zì)身风险承受能力后可(kě)适当(dāng)考虑公(gōng)募货币基金、公募中(zhōng)短债基金、商业银行(xíng)现(xiàn)金管(guǎn)理类产品等风险等级较低、支取相对灵活的产(chǎn)品。

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