编者按

　　本(běn)周，2023年(nián)一季报公(gōng)募(mù)基金披(pī)露落幕，基金经(jīng)理(lǐ)的调仓路线被完(wán)整曝光。首季行情变化以春(chūn)节为(wèi)轴，节后(hòu)市(shì)场热点从复苏(sū)线(xiàn)逐(zhú)渐(jiàn)发散到中(zhōng)特估、人工智能、机械制造等(děng)多个领域，尤其是AI的里程碑(bēi)式(shì)突破带(dài)火了科技一(yī)众赛道，这(zhè)让一季度公募仓位顺势而为变化明显。

　　在国(guó)内的公募基(jī)金(jīn)中(zhōng)，科(kē)技(jì)成(chéng)长阵营中的旗手(shǒu)之(zhī)一冯明远，目前在管的产品从10只(zhǐ)缩减到(dào)6只(zhǐ)，虽然开年迄今业(yè)绩较(jiào)为(wèi)一般，但(dàn)是在管规模仍(réng)维持在230亿元的(de)水平线上。从第一(yī)季度的调仓来看，在(zài)他的(de)成名(míng)作信澳新能源产业最新季报中，保(bǎo)留了上一季度的(de)七只重仓，同时用中伟股份、华阳集团和祥(xiáng)鑫科技替换了比亚(yà)迪、斯莱克和保隆科技(jì)，可(kě)以看出其坚守新(xīn)能(néng)源的(de)大(dà)框架，在细分赛道中(zhōng)不断寻找(zhǎo)性价比更优的领域(yù)。

　　对比(bǐ)看(kàn)“常青树”老将朱少(shǎo)醒，一季报中(zhōng)他(tā)仅仅调(diào)换了两处标的，用金(jīn)域医学(xué)和蓝晓(xiǎo)科技替换了药明康德和瑞丰(fēng)新材，特别(bié)是合(hé)成(chéng)树脂板块的(de)蓝(lán)晓(xiǎo)科技成为(wèi)年内大(dà)黑马，股价迄今上涨超过30％，同时他保持了对喝(hē)酒(jiǔ)吃药(yào)大类赛道中龙头的持续青睐，茅台持股(gǔ)量与上季持平稳居(jū)首位。而(ér)他也一如(rú)既往地表(biǎo)示，会在(zài)优(yōu)质的股票里寻(xún)找价值，去翻更多的石头。众所周知，三大白酒龙头是多位顶流(liú)的最(zuì)爱(ài)，“酒神”之一的刘彦春在其成名作景顺长城新兴成(chéng)长中，前三大重仓就依次是茅台、泸州老窖、五粮液，足见其白酒(jiǔ)信仰(yǎng)之(zhī)深。

　　整体来看，消费(fèi)和(hé)新能源在公募基金(jīn)组合配置中的压舱石(shí)地(dì)位(wèi)依然稳固(gù)，同时(shí)中特估、芯(xīn)片、软(ruǎn)件、机械制(zhì)造成进攻热点，公募在经(jīng)历(lì)去年的整(zhěng)体业绩低(dī)谷后，今年竭力(lì)寻求组合的α。值得关注的是，公募名将(jiāng)们对因ChatGPT引发的TMT快速走红(hóng)也有冷思(sī)考(kǎo)。“AI产业的发展不(bù)会一(yī)蹴而就，中间也必(bì)然会(huì)有(yǒu)曲折(zhé)，包括(kuò)数(shù)据(jù)隐私、伦(lún)理等潜在风险，可能造成板(bǎn)块后(hòu)续(xù)波动。目前TMT板块(kuài)的交易占比(bǐ)已经超过了40％。交(jiāo)易占(zhàn)比创新高代表了主线行情确立，但我们认为太阳底下没有新鲜事，过(guò)度的热情在某个阶段也总会消退。”李晓星反思。

　　张坤加(jiā)仓茅台

　　李(lǐ)晓星增配次(cì)高端白酒

　　朱少醒加仓爱尔眼科

　　“公募(mù)一哥”张坤目前在管两只A股(gǔ)基金(jīn)、两只(zhǐ)QDII基金。《红周刊》统计了其最(zuì)新公布的两只A股基金一(yī)季报，在管理时间更长的易方达蓝筹(chóu)精选(xuǎn)混合中，3月31日时前五大重仓的占比均超过了9.5％接(jiē)近顶配(pèi)，这其中除去腾讯外全部为白酒，不过(guò)除去加仓茅(máo)台外，张坤减持了五(wǔ)粮液、泸(lú)州老窖、洋河股(gǔ)份。相似的一幕(mù)也出现(xiàn)在他(tā)管理的易方达优质企业(yè)三年上(shàng)。

　　该基金的(de)一季(jì)报显示(shì)，仅是(shì)前五大(dà)的重仓次序有(yǒu)所不(bù)同，而实(shí)际(jì)上(shàng)腾讯和茅台同以占比(bǐ)9.93％并列第(dì)一位。同(tóng)时， 除去(qù)加(jiā)仓茅台(tái)外，张(zhāng)坤也是小(xiǎo)幅减持(chí)了另外三大白酒标的。再看(kàn)另外的半壁重仓(cāng)股，港交所、美团、伊利、招行均是(shì)持续上榜的老面孔，惟一的变化是(shì)他(tā)用中国海洋石油替(tì)换了上(shàng)一(yī)季的药明生(shēng)物。

　　张坤在(zài)季报(bào)中也对(duì)调仓思(sī)路(lù)有所阐述(shù)：“基(jī)金在一(yī)季(jì)度股票(piào)仓位基本(běn)稳(wěn)定，对结构进行(xíng)了(le)调整，增加了消费等行(xíng)业的(de)配(pèi)置，降低了金融(róng)等(děng)行业的配置。个股方面(miàn)，我(wǒ)们(men)仍然持有商业(yè)模(mó)式出色、行(xíng)业(yè)格局清晰、竞(jìng)争力强的优质公司。”

　　无独有偶，银华基金的明星基金经理李晓星，在和张萍合(hé)管的(de)银(yín)华盛世最新季报十(shí)大重仓(cāng)中，持有7只白酒(jiǔ)股。对(duì)比上一季度仅(jǐn)有三大白酒(jiǔ)龙(lóng)头和古井(jǐng)贡酒来看(kàn)，这一季其新进重(zhòng)仓了山西汾酒(jiǔ)、顺鑫农(nóng)业和舍(shě)得酒业。

　　由此推(tuī)断，其(qí)思路可能(néng)是想利(lì)用次高(gāo)端和地产酒来增(zēng)加组合(hé)的进攻弹性。同时，其重仓的另三只非(fēi)白酒标的(de)为(wèi)爱美客、安井(jǐng)食品、海大(dà)集(jí)团，而这三(sān)者在上一季度就(jiù)是前十中(zhōng)的(de)标的。

　　对此，李(lǐ)晓星(xīng)在季报中强调(diào)：“复苏(sū)仍然是主线，进入二季(jì)度，改善弹性(xìng)会(huì)加(jiā)大。方(fāng)向上，最看好餐(cān)饮相关链条，白(bái)酒(jiǔ)、啤酒、速冻、烘培、调味品(pǐn)等供应链，餐饮的恢复是确(què)定的；其次，看好线下(xià)场景(jǐng)恢复后，需求(qiú)相对刚(gāng)性(xìng)的医美以及(jí)消(xiāo)费医疗板块(kuài)。”

　　对比来看(kàn)，公募(mù)老(lǎo)将朱(zhū)少醒这一季将“喝酒吃(chī)药”的主打(dǎ)思路体现得淋漓尽致。白酒方面(miàn)，贵州茅台依然(rán)是他的最爱，不(bù)过(guò)他对(duì)于另一重仓五粮(liáng)液有所(suǒ)减持；医药(yào)方面，他对重仓表(biǎo)现得是(shì)有(yǒu)所(suǒ)取舍：首先，他选择加仓了(le)“眼(yǎn)茅(máo)”爱尔眼科(kē)，该股升至十大(dà)重仓股(gǔ)的第五位(wèi)；其次，他选择小幅减持了创新药龙头迈瑞医疗(liáo)；此(cǐ)外，他用(yòng)金域医学替换(huàn)了CXO龙头的药明康德，而(ér)新进重仓(cāng)的前者年(nián)内目前涨幅在10％一线。

　　众所周知，金(jīn)域医(yī)学去年作为核酸检测(cè)机构，业绩相当亮眼；而在后疫情时代，公司主营回(huí)归本(běn)源(yuán)后依然亮点众多，作为(wèi)第三方医学检验及病理诊(zhěn)断服(fú)务商，金域医学近(jìn)日(rì)率先(xiān)推出国内首(shǒu)个国家药(yào)品监督(dū)管(guǎn)理(lǐ)局（NMPA）获批的膀(bǎng)胱(guāng)癌(ái)基中国人在德国受歧视吗，德国人很排斥中国人吗因甲基化检测项目，再次领跑同业。

　　冯(féng)明远专注赛道细(xì)分机会

　　陆(lù)彬(bīn)混搭新能源TMT

　　刘格菘(sōng)仍“恋战”光伏储能

　　除去上周率先交卷(juǎn)主打(dǎ)产(chǎn)业链(liàn)上游的(de)施成外(wài)，本周一(yī)众新能源高手中的顶流冯(féng)明远所(suǒ)管产品一季报全部披露(lù)，截至4月19日收盘，目前他(tā)所管理的(de)6只产(chǎn)品维(wéi)持年内(nèi)小幅正收益。当前冯(féng)明远在管基金中，任职管理最长的就(jiù)是代表作新能源产(chǎn)业(yè)股(gǔ)票。从被调出的三(sān)只产品看，其(qí)中斯(sī)莱克的(de)主营与新能(néng)源产业链关系(xì)不大。

　　而在新进(jìn)重仓的三只(zhǐ)标的中，占比相对最高(gāo)的就是非传(chuán)统新能源产业赛道龙(lóng)头中伟股份，这家主营锂(lǐ)电池正(zhèng)极体研发的公司，主要产品是三(sān)元前(qián)驱体和四氧化三钴，从近期发布的年度业绩(jì)快报来(lái)看，公司的主营与净(jìng)利润均实现50％以上的逆势增长。而据《红周刊》对其季(jì)报(bào)的全面梳(shū)理，在(zài)信澳(ào)研(yán)究优(yōu)选中还(hái)出现了(le)一只新的重仓股银邦股份，这也是(shì)一家高科(kē)技公(gōng)司，主(zhǔ)营业务中有分布式光(guāng)伏发电系统。

　　在季报(bào)总结(jié)中(zhōng)，他表示(shì)：“本(běn)基金的投资主要聚焦在新能源、科技、高端制(zhì)造等新兴产业领域，细(xì)分板块的整体走势与市场(chǎng)趋同，导(dǎo)致本(běn)基金的净值也出现小幅(fú)震荡(dàng)。对于二(èr)季度，展(zhǎn)望TMT板块部(bù)分公(gōng)司加入AI或(huò)数字经济等(děng)热门概念(niàn)的创新(xīn)，以(yǐ)及(jí)半导体和制造(zào)业正经(jīng)历(lì)触(chù)底反弹的(de)复苏(sū)，市场(chǎng)整体会逐步回暖，产生一定正面效(xiào)应。我们会继(jì)续在新能源中国人在德国受歧视吗，德国人很排斥中国人吗(yuán)、科技、高端制(zhì)造等主要(yào)赛道耕耘(yún)，深挖(wā)基本面扎实的优质个股，自下而(ér)上(shàng)挖(wā)掘投(tóu)资(zī)机会(huì)。”

　　相比(bǐ)成名多时的冯(féng)明远，2020年股基状元(yuán)陆彬则是在新能(néng)源大潮中快速走(zǒu)红(hóng)的(de)类(lèi)型。天天基金网(wǎng)显示，早在去年底时(shí)他就(jiù)已经是“双二百”的(de)基金(jīn)经理了，而他在管的7只(zhǐ)基金今(jīn)年同(tóng)时段几乎全线(xiàn)飘(piāo)红(hóng)，特别是动态策(cè)略(lüè)混(hùn)合年内(nèi)涨幅超过10％一枝独秀。

　　以他(tā)在管的汇(huì)丰晋信低碳先(xiān)锋股票为例，最新的(de)基金一季报显(xiǎn)示，其重仓(cāng)的新(xīn)能源产(chǎn)业链中(zhōng)股票依然为上季的7只，它们分别是宁德(dé)时代(dài)、亿纬锂能(néng)、天齐锂业、赣(gàn)锋锂业、比亚迪、雅化集团、华友钴业，虽然上述标的年(nián)初至今表现一(yī)般。但他此前曾公开表示，看到了新能源类似2019年(nián)的投资机会。

　　而在季报中，他表示：“从中长期(qī)维度(dù)看(kàn)，新能源(yuán)产业还具备较长的生命(mìng)周(zhōu)期，不(bù)少细分板块还能维持(chí)较长时间的高速增长，而经(jīng)过市(shì)场的调整，我们看到行(xíng)业(yè)中的优质(zhì)公司(sī)对应2025年的盈利(lì)中枢在当(dāng)前市值的投资价值。或许，新(xīn)能源行业的终局如大部分制造业(yè)一样是(shì)一个(gè)竞争充分(fēn)、利润极(jí)度压缩(suō)的市场，但(dàn)在发展过程(chéng)中不少公司一定有一段精彩的旅(lǚ)程。”

　　相比前两位，2019年状元刘(liú)格菘今年业(yè)绩开(kāi)局不顺，最新数据(jù)显示目(mù)前在管产品年内回撤全部(bù)超过了10％，以他的代表作之一的广(guǎng)发小盘成(chéng)长(zhǎng)来看，基金一季报表明(míng)他的重(zhòng)仓行业配置思(sī)路(lù)依然首(shǒu)选(xuǎn)新能源。

　　对比分析其基金相关产品(pǐn)的2022年四(sì)季报和(hé)一季报，《红周刊》发现他所持有的是完全(quán)一致的10只(zhǐ)股(gǔ)票，虽然第一大重(zhòng)仓(cāng)股依然是半(bàn)导体公司(sī)圣邦股份，但(dàn)是(shì)整体新能源的地(dì)位似乎进一(yī)步稳(wěn)固，比如晶澳科技从第三升(shēng)至(zhì)第二(èr)位，隆基绿能从(cóng)第六升至第四位。同时极为罕(hǎn)见(jiàn)的情(qíng)况(kuàng)是(shì)，如果按照保留小(xiǎo)数两位来统(tǒng)计(jì)，竟然所(suǒ)有10只(zhǐ)标的(de)股(gǔ)持(chí)仓量与上一季度保持一致。

　　就此(cǐ)，刘(liú)格菘在基(jī)金季报(bào)中表示：“报告期内(nèi)，基金(jīn)的持仓结构(gòu)并没有进(jìn)行大幅度的调整，依(yī)然(rán)围绕已经建立全球比较优势的(de)高端制造产业链布局(jú)。我们对重点(diǎn)持仓的光伏、储能(néng)、新能(néng)源车方向(xiàng)保持相对乐观，投(tóu)资(zī)中(zhōng)相(xiāng)信(xìn)基(jī)本面优(yōu)秀(xiù)和增量价值(zhí)积(jī)累的公司。经过调整(zhěng)，行业(yè)估值水(shuǐ)平已在(zài)历史(shǐ)低位，产业链的变化在市场定价中未被充分认知和体现。”

　　鲍无(wú)可加仓中国移动

　　姜(jiāng)诚精(jīng)准布局中国铁建(jiàn)

　　余广新进重(zhòng)仓海油(yóu)、移动

　　除(chú)去高(gāo)举“PB—ROE大旗(qí)”的(de)丘栋荣外，中泰资管的姜诚(chéng)是近(jìn)几年出镜相对较多的基金经理(lǐ)，而他的业(yè)绩(jì)特(tè)别从去年迄今颇(pǒ)为抗(kàng)打。2023年年初(chū)以来(lái)，在他所管理的8只基金中(zhōng)，除去刚满两个月的(de)中泰元和价值精选不纳入统计外，其余7只(zhǐ)基金均实现(xiàn)了(le)正收益(yì)，特(tè)别是兴诚(chéng)价值一年持有的收益率接近了14％，同时还(hái)有两只基金(jīn)净值(zhí)增长(zhǎng)也超(chāo)过了10％。

　　具体以兴(xīng)诚价值(zhí)一年为例(lì)，对比基金四季报和今(jīn)年一季(jì)度可(kě)以看出(chū)，姜诚实际上(shàng)只是微调了一个席位，而新调进来的中国铁建恰好就是(shì)中字头中(zhōng)的(de)典(diǎn)型(xíng)代表公(gōng)司，该股从(cóng)年初至今上涨超过了(le)40％。由此(cǐ)，该基(jī)金所(suǒ)重仓的中字(zì)头公司(sī)达(dá)到(dào)了(le)四(sì)家。而从相关标(biāo)的的年内涨(zhǎng)跌幅来(lái)看，表现最好的是游(yóu)戏股吉比(bǐ)特(tè)，最新该(gāi)股年内上涨达到了66％。

　　而在(zài)季报中(zhōng)，他不(bù)仅(jǐn)谈到(dào)了坚守的价值投资，同(tóng)时也谈到(dào)了今(jīn)年大热的AI：“在海量信息中(zhōng)，我们需(xū)要重点关注长期因素，淡化短期(qī)因素。人工智(zhì)能(néng)的发展是(shì)一个长期因素，我(wǒ)们还没有足够(gòu)的把握去捕捉到它带来的投资机(jī)会(huì)，但可以尽量回避它带来的伤害。以尽可能低的(de)价格(gé)买尽可能(néng)好的资产是我们的投资目标。好资产(chǎn)的标准是活得久、站得牢(láo)、竞争优势(shì)维持得(dé)长(zhǎng)、平均净资产收益率高，以(yǐ)及在好的(de)公司(sī)治理加持下能(néng)够把长期利润转(zhuǎn)化为(wèi)诱人(rén)分红。”

　　首季接(jiē)受(shòu)过《红周(zhōu)刊》专(zhuān)访(fǎng)的鲍无可，其投(tóu)资(zī)风格同为公募中少数的深度价值。天(tiān)天(tiān)基金网显示，2023年年初以来，他所管理的基金全线(xiàn)飘红(hóng)，6只(zhǐ)产品年内净值(zhí)增长率全部超过了10％。以他任职(zhí)回(huí)报最高的景(jǐng)顺长城能(néng)源基建为例，能够(gòu)清晰地看到其(qí)偏(piān)爱高估息和(hé)低估值(zhí)类股票的痕(hén)迹。

　　一(yī)季报(bào)显示，鲍无可当季加仓中国移动大(dà)约15万股(gǔ)，从(cóng)而(ér)使该股从上(shàng)一季的第三重(zhòng)仓升至第二(èr)重仓，不过中国(guó)电(diàn)信(xìn)却退出了前一季的前十(shí)。同(tóng)时他加仓(cāng)了川投(tóu)能源、紫(zǐ)金(jīn)矿(kuàng)业、华能水电，新(xīn)近重(zhòng)仓(cāng)了(le)铜(tóng)陵有色和神(shén)火股份，表明了其对这一(yī)类资源股格外垂青。此外，他对于(yú)小众的中南(nán)传媒和(hé)凤凰传媒依然持续青睐。

　　在基金季报(bào)中(zhōng)，他表示(shì)基金仓位基本(běn)稳定，主(zhǔ)要增加(jiā)了(le)有色行业配置。“当下是AI发展初期，中(zhōng)国企业处于(yú)落后位置(zhì)，无(wú)论(lùn)是AI核心模(mó)型的研发、新(xīn)型(xíng)商(shāng)业模(mó)式的迭代以及底(dǐ)层芯片制造，我们都希望(wàng)国(guó)内企业能在(zài)不远的将(jiāng)来迎(yíng)头(tóu)赶(gǎn)上(shàng)。近期而言尽管我们(men)认为(wèi)AI非常重(zhòng)要，但当前A股市场基本(běn)上是基于美股映射(shè)在炒作相关题材，对于这样的行情，需(xū)要对其(qí)可持(chí)续性(xìng)保(bǎo)持(chí)审慎态度(dù)。”他直言(yán)不讳。

　　而同在景(jǐng)顺长城的(de)基金经理余广是2012年的公(gōng)募状元，目前其(qí)担任(rèn)基金经理也接近了(le)13年。当前(qián)，其在(zài)管的(de)产品为4只，它们分别是核心竞争力、核心招景混合、核心中景一年、核心优选(xuǎn)一年，从今年的表现来看，虽然所管(guǎn)产品涨幅不(bù)大，但(dàn)也整齐划(huà)一地实现了正收益。

　　以(yǐ)任职回报翻(fān)四倍的核(hé)心竞争力为(wèi)例(lì)，第一季度他在前(qián)十(shí)中调(diào)仓了四个席位(wèi)，其中新进(jìn)的公司半数为中字头(tóu)，它们就是中国海(hǎi)油和中国(guó)移动，与它们携手(shǒu)进(jìn)入的还有安徽合(hé)力和紫金矿(kuàng)业(yè)。而这(zhè)样的(de)调整立竿见影，除去两只中字头外，后两(liǎng)者年内的涨幅(fú)也是超过了(le)30％。此外，当季被其提拔为第(dì)一重仓的(de)电(diàn)动车龙头(tóu)爱(ài)玛科(kē)技，年内迄今的涨幅也是(shì)接近30％一(yī)线。

　　对此(cǐ)，他在季报(bào)中(zhōng)的总(zǒng)结与“中(zhōng)特估”基(jī)本吻合(hé)：“基金坚持自下而上，看重(zhòng)公司(sī)基本(běn)面，注重(zhòng)公司的核心竞争力、高品质(zhì)、长期(qī)发(fā)展，以合理或偏低的估值水平买入(rù)持有(yǒu)。在经(jīng)济复苏(sū)和企业盈利修复的预期(qī)下，我们较为(wèi)看好今年的权益市场，特别是前期调整(zhěng)较(jiào)为充(chōng)分，估值较为低估的多(duō)行(xíng)业的龙(lóng)头公司(sī)。”

　　郑巍山重仓股多只翻(fān)倍

　　胡宜斌新进重(zhòng)仓寒武纪

　　黄(huáng)兴亮布(bù)局(jú)中微(wēi)公司(sī)

　　与蔡嵩(sōng)松同(tóng)期成名的郑巍(wēi)山(shān)今(jīn)年业绩(jì)优异，特别是其(qí)去年3月接手的银河(hé)智联主题(tí)净值快速拉升，截至本(běn)周四的年(nián)内(nèi)涨幅已经超过45％，这一水平(píng)甚至超过(guò)了他(tā)的成(chéng)名作银(yín)河创新(xīn)成长。从郑巍(wēi)在管基金(jīn)的当季重(zhòng)仓行业风格来看，除去银河和美(měi)生活还有较强的新能源属性外(wài)，其余(yú)产品(pǐn)几乎一边倒地偏向了TMT领域。

　　就以智(zhì)联主(zhǔ)题为例分(fēn)析(xī)，最新(xīn)的(de)十大重仓(cāng)股除去用友(yǒu)网(wǎng)络和(hé)海康威视外，年内最(zuì)新的(de)涨幅全部超(chāo)过(guò)了(le)30％，特别是海光信息、中科曙光(guāng)、卓易(yì)信(xìn)息、大华股份均已实(shí)现了涨幅翻番(fān)，而(ér)这四只标的均是第(dì)一季度新近(jìn)重(zhòng)仓的公司。同时，郑(zhèng)巍山所保(bǎo)留的上一季重仓(cāng)股仅有(yǒu)金山办公和国网通信。对比来(lái)看被调出的标的，中国(guó)长(zhǎng)城、中望(wàng)软件、中国软件等明显涨幅稍逊一(yī)筹(chóu)。

　　有趣的是，郑(zhèng)巍山在季(jì)报总结中仅仅是(shì)寥寥数语：“本基金严格(gé)执(zhí)行基金(jīn)合同的(de)配置范(fàn)围，切合主题，主要(yào)围绕(rào)智慧智联、信(xìn)息技术等的概(gài)念(niàn)范畴展开。一(yī)季度智(zhì)联主题继续(xù)增(zēng)加了(le)软(ruǎn)件服(fú)务、信息技术的配(pèi)置比例。围绕数字经济和新的信息技术应用展开投资。二(èr)季度(dù)，将会继续围绕(rào)信息(xī)技(jì)术、数字经济的范畴(chóu)展开(kāi)投资。”

　　当年与这两(liǎng)位一度遭(zāo)遇非议人物同(tóng)期成(chéng)名的还有华安胡宜斌，作为当年公(gōng)司力捧的三(sān)位基金(jīn)经理中最年轻者(zhě)，他可谓是少(shǎo)年得志，但后来所管(guǎn)产品几经浮(fú)沉，好(hǎo)在(zài)今年卷土重(zhòng)来(lái)。天天基金(jīn)网数据显(xiǎn)示(shì)，年内(nèi)他所管理的7只基金全部涨(zhǎng)幅超(chāo)过20％，其中表现最好的还(hái)是他(tā)的成名作华安媒体互联网混(hùn)合。

　　具体聚焦该基金，我们(men)发现他所保留的上一(yī)个(gè)季度重仓股只有王府井和(hé)华大九天，而将(jiāng)剩余的八个席位全部(bù)更(gèng)换。从(cóng)最新(xīn)的标的来看，这其中就有近(jìn)期大火的芯片(piàn)新贵寒武纪。从(cóng)新进重(zhòng)仓标的年内表(biǎo)现来看，其中中文在线的年内涨幅已经(jīng)超过了(le)180％，值得买、浙数文化(huà)、美亚柏科等标(biāo)的年内涨幅也是超(chāo)过了50％。对比来看，他所剔除的(de)锦江酒店、首旅(lǚ)酒店、中国平安等公(gōng)司(sī)，目前年内至(zhì)今仍然(rán)体现为股价下跌。

　　至(zhì)于大幅(fú)调仓原因(yīn)，他表示(shì)：“当(dāng)下我国仍(réng)处经(jīng)济结构转型时期，我(wǒ)们(men)相信未(wèi)来(lái)科技创新和消费升级仍将成为经济总量增长核心驱动(dòng)力(lì)，围绕产业创新(xīn)、尖端技术突破(pò)、新材料、新能源(yuán)、新(xīn)消费等领域仍(réng)将(jiāng)诞生大量投资机会，在策略上，我们已(yǐ)将挖掘、发现和配置(zhì)基金合同主题范围(wéi)内的科技创(chuàng)新和受益于国(guó)民经济持(chí)续(xù)增长的消费及(jí)原材料(liào)放在前所未有高度。”

　　而当年一并成名的万(wàn)家基金名(míng)将黄兴亮，2023年(nián)一(yī)季度同样强势回归。天天基金网(wǎng)数据显示，他目前在(zài)管的基金年内除去QDII外，涨幅全部超过了10％。特(tè)别是万家(jiā)科技创新迄今(jīn)的年内涨幅(fú)超过了25％，具体(tǐ)来分析他的成名(míng)作万家行业(yè)优(yōu)选。

　　基金一季报显示，黄兴亮仅仅是做出了一处调整，也(yě)就是(shì)用中微(wēi)公(gōng)司替代(dài)了(le)四季(jì)度末的兆易创新。但就是这只新(xīn)进标(biāo)的，目前年内的(de)涨幅已(yǐ)经超过90％，与保留重仓中年内(nèi)涨(zhǎng)幅超过70％的金山(shān)办(bàn)公交相辉映。对于当季(jì)度的调仓(cāng)，黄兴亮表示：“本基金增持了(le)机器视觉和(hé)医疗(liáo)器械行业的部分个(gè)股，相应地略(lüè)微降低了半导体行(xíng)业的持仓。截至季(jì)度末，基(jī)金持仓(cāng)仍以计算(suàn)机软件和半导(dǎo)体(tǐ)行业为(wèi)主，总体风(fēng)格偏成(chéng)长。”

　　邹曦(xī)超限重仓恒(héng)立液压

　　陈良栋(dòng)布局消费电子(zi)“半壁江山”

　　从(cóng)基金一季报来看，这些相对低(dī)调(diào)的领域也(yě)开(kāi)始(shǐ)越发受到明(míng)星基金经(jīng)理们(men)的(de)追捧，比如(rú)融通基金的明星(xīng)基金经理邹曦，这位任(rèn)职已经逼近15年半的老(lǎo)将善(shàn)战周期(qī)，目(mù)前在公司仍然管理6只基金产品(pǐn)，其代(dài)表作是2012年开始(shǐ)管理、迄今任职(zhí)回(huí)报超(chāo)过180％的(de)融通行业(yè)景气。

　　从新出炉的季报来看(kàn)，在上一季度没有单一标的持仓比例超限后，这一季(jì)度头三大重(zhòng)仓股竟然(rán)全(quán)部超过10％的比例上限，它们分别是恒(héng)立液压(yā)（10.50％）、华发股(gǔ)份（10.23％）、招(zhāo)商蛇口（10.12％）。再叠(dié)加(jiā)考(kǎo)虑后面重(zhòng)仓中的汇(huì)川(chuān)技术和安徽合力，虽然去(qù)年下半年(nián)以来重(zhòng)仓中就(jiù)没有了三一重工，但实际上(shàng)在当季的重仓行业中，机械制造是仅(jǐn)次于房(fáng)地(dì)产的第二行(xíng)业。

　　对于(yú)调(diào)仓的思路，他在季报中(zhōng)就表示：“本季度增加了工程机械、家居、顺周期装备、医药等(děng)行业的配(pèi)置。目前组合配置偏向周期价值，同时保持了科(kē)技、消费板块的适度配置(zhì)。组合(hé)结(jié)构(gòu)主要围绕国内经(jīng)济稳增长的(de)主(zhǔ)线展(zhǎn)开，相关配置(zhì)集中在优(yōu)质房地(dì)产(chǎn)股、地产产业(yè)链(liàn)，以及(jí)顺周期装备等板块(kuài)。”此外，虽然未进重仓股前十，但朱少(shǎo)醒对机(jī)械制造(zào)的兴趣也越来越浓，例如兰石重装年(nián)报的(de)十大流(liú)通(tōng)股股东(dōng)中，富国(guó)天惠新进上榜排名第六位。

　　而(ér)长城(chéng)基金(jīn)的(de)明(míng)星基金(jīn)经理(lǐ)陈良栋，其在圈(quān)内以善战高端制造板(bǎn)块(kuài)闻(wén)名，目前他在公司所管理的(de)产品(pǐn)数(shù)达到了6只，尤其是他参与管理的长(zhǎng)城科创板(bǎn)两年定开(kāi)业绩亮眼(yǎn)，最新(xīn)年(nián)内涨幅超过18％。

　　以陈(chén)良栋独(dú)自管理时间最长(zhǎng)的长城新兴产(chǎn)业为例，可以看到一季度与众(zhòng)不同(tóng)的一点是，消费电子赛道股票在其(qí)中占据明显的数量优势(shì)。具(jù)体(tǐ)说(shuō)来(lái)，虽然在基金十(shí)大重仓中不见耳熟能详的龙(lóng)头立(lì)讯精密，但大体包括华测导(dǎo)航(háng)、东(dōng)山精密(mì)、电连技术、和而泰、科大讯飞(fēi)都能被划入到消费电子的大范畴中(zhōng)，也就是说其占据了十大(dà)重仓(cāng)中的半边天。

　　他解(jiě)释了看(kàn)好的原因(yīn)：“预(yù)期(qī)今年(nián)下半(bàn)年或明年，消费电子(zi)会有(yǒu)一个(gè)触底回升的过(guò)程。如果叠加(jiā)在汽(qì)车(chē)产业链上的布(bù)局，我判(pàn)断(duàn)可能(néng)对收(shōu)入利润(rùn)拉动更大。消费(fèi)电子的(de)复苏可(kě)能只(zhǐ)是一(yī)个周(zhōu)期的因素。”而种种因(yīn)素(sù)显(xiǎn)示，目(mù)前该板块去(qù)库(kù)存(cún)可(kě)能也进入到(dào)尾声(shēng)阶段，接下来苹(píng)果新品推出(chū)或是行业复苏(sū)契机(jī)。

　　而在高端(duān)制(zhì)造这一领(lǐng)域中，还有不可(kě)忽(hū)视的一环就(jiù)是军工(gōng)装备。同时作为成长股三大(dà)主阵营“新半军(jūn)”中的重要(yào)一级，军(jūn)工虽(suī)然很(hěn)难有持(chí)续性的表(biǎo)现，但也(yě)隔三差五会有亮眼的输出，而华夏的少壮派基金经理(lǐ)万方方，是(shì)圈内少数同时(shí)管理两只军工(gōng)主题(tí)的基金经理(lǐ)。

　　以万(wàn)方方管(guǎn)理时间(jiān)最(zuì)长(zhǎng)的军工安全(quán)混合为例，实际上一季度他(tā)仅(jǐn)在十大重仓股中做出了一处调(diào)整，也就(jiù)是(shì)用昊华科技替代了(le)上(shàng)一季的新雷能(néng)。从整体10只标的所属细分(fēn)来看，明显中航系(xì)乃至航空(kōng)航天赛道占据优(yōu)势。而这一(yī)思路在他(tā)管理的高端装备(bèi)龙头乃(nǎi)至全(quán)市场基金(jīn)中都体现(xiàn)得颇(pǒ)为明显。进一步对(duì)照两只军工主题产品，《红(hóng)周(zhōu)刊》发现重(zhòng)叠的(de)公司有八家，惟二的区别是高(gāo)端装备龙(lóng)头中用复旦(dàn)微电和西部超(chāo)导替代了(le)前者(zhě)中的钢研高纳和(hé)昊华科(kē)技。

　　他(tā)在季(jì)报(bào)中(zhōng)的阐述思路清(qīng)晰(xī)：“着重探究未来(lái)两年确定性的产(chǎn)业(yè)趋势(shì)和(hé)高增(zēng)长的细(xì)分(fēn)赛道，组合构建从2023年全年(nián)维度在高确定性的航空(kōng)发(fā)动(dòng)机赛道、景(jǐng)气度弹性潜力较高(gāo)的航天导弹产业链、航空装备平台(tái)型企业以及技术禀(bǐng)赋和壁垒高筑的(de)新材(cái)料领域重点投(tóu)入。”

　　（本(běn)文(wén)已刊发于4月(yuè)22日(rì)《红周刊(kān)》，文中提及个股仅为(wèi)举例分析，不做买卖推荐(jiàn)。）

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