近日(rì)，有焦化企业(yè)发告知函称，因亏损严重，对于(yú)钢(gāng)企提降(jiàng)50元/吨的行为暂不接(jiē)受。

　　记者注意到，从今年4月(yuè)1日(rì)起，焦(jiāo)炭开启首轮降价，并正(zhèng)式进入降(jiàng)价通道，5月(yuè)17日，河北部分(fēn)钢厂开启焦炭第8轮提降，降幅50元/吨，要求18日0时起执行，而后(hòu)山东主流钢厂跟进(jìn)。截至目前，焦炭已有8轮降价落地，港口准一级湿熄(xī)焦平仓(cāng)价累计下调670元/吨，跌幅达24.7％。同(tóng)期，焦(jiāo)炭期货2309合约下跌(diē)404.5元/吨，跌(diē)幅15.3％。

　　宝城期货(huò)煤焦研究员阮(ruǎn)俊(jùn)涛认为(wèi)，近两(liǎng)个月来，焦炭期(qī)货的(de)下(xià)跌是宏观、产业等多(duō)因(yīn)素共同作(zuò)用的结果。首先，宏(hóng)观层面，3月(yuè)上旬(xún)美(měi)国硅谷银行暴雷，多(duō)数(shù)大宗商品价格下(xià)跌，同时国(guó)内宏观强预期(qī)在经过(guò)1—2月(yuè)的反(fǎn)复发酵后，市场对今年的定性逐渐转向“弱复苏”，这也使得黑色系商(shāng)品交(jiāo)易需求利多(duō)的(de)信心不足。其次(cì)，产业(yè)层面(miàn)，今(jīn)年煤焦最大产业利空来自(zì)焦(jiāo)煤的进(jìn)口，3月份(fèn)澳洲焦煤近2年来首次通关(guān)，并于4月进一(yī)步(bù)改善。蒙(méng)煤、俄煤3月份的(de)进口量也(yě)出现较大增长。根据海关(guān)总署统计(jì)，今年3月我国共计(jì)进口炼焦烟煤(méi)964.7万(wàn)吨，同比增(zēng)156.4％，占3月焦煤总(zǒng)供应的17.5％，去年(nián)同期仅(jǐn)为(wèi)7.8％。同时(shí)，该进(jìn)口量也几乎是近10年来的最高水平(píng)，仅次于2020年1月的981.3万吨(dūn)。进(jìn)口焦煤的大量释放削弱了(le)国内煤企的(de)议(yì)价(jià)能力(lì)，焦炭成本支撑坍(tān)塌，驱动(dòng)焦炭期货下行。最后，4月以来，在铁水产量不断走高的同(tóng)时，黑色终端需求表现一(yī)般，国(guó)家统计局公布(bù)的房屋新开工(gōng)、施工面积同比(bǐ)大幅回(huí)落，继(jì)而(ér)引发了市场对煤(méi)、焦、钢(gāng)产业链的(de)负反馈担忧。综上(shàng)所述(shù)，焦(jiāo)炭成本端、需求端均有明显利空驱(qū)动，叠加宏观支撑不足(zú)，多因素共振带动焦炭期货主力合(hé)约持续(xù)下行。

　　“焦炭价格此轮下跌，并不是自身(shēn)的供需矛盾驱动，而是受焦煤的(de)拖累。焦(jiāo)煤因国内产(chǎn)量稳(wěn)增和进口(kǒu)量大增，供需关系逐步向宽(kuān)松(sōng)转变，致使煤价自年初就开始呈偏弱走势(shì)运行。其间，受内蒙古地区煤矿事故影响，煤(méi)价经历短暂(zàn)反弹(dàn)后开始加速回(huí)落。另外，下游钢材(cái)需求表(biǎo)现不及(jí)预期，钢价(jià)承压回(huí)调致使钢厂利(lì)润(rùn)收(shōu)缩，遂(suì)通过调降焦价将需求压力向原材料端传导。因此，在失去成本支撑、下游施(shī)压的双重作用下，焦价持续下跌。”中钢(gāng)期(qī)货煤焦研究员冯(féng)艳成(chéng)说。

　　记者从(cóng)受访人士处获悉，本(běn)周焦煤价格率(lǜ)先出现(xiàn)触底反弹，而焦价连跌8轮(lún)后，个别地区焦企出现亏损。同(tóng)时(shí)，近期(qī)焦炭期价的反弹(dàn)给(gěi)出升水(shuǐ)现(xiàn)货空间，买现卖期套利需(xū)求增加对现货(huò)市场(chǎng)信心有所提(tí)振，刺(cì)激焦企有提涨意(yì)愿，但(dàn)短期全(quán)面提涨并成功落(luò)地的概率较小(xiǎo)，主要原因(yīn)是(shì)目前焦企整体盈利情况尚可，焦炭主产区山西省焦(jiāo)企平均(jūn)吨焦(jiāo)盈利(lì)接近(jìn)140元，而下游(yóu)钢材需求并未出(chū)现明显好转，钢(gāng)厂(chǎng)整体盈(yíng)利情况(kuàng)一(yī)般，对焦炭则(zé)保(bǎo)持(chí)按需(xū)采购节奏。

　　部(bù)分焦化企业开(kāi)始提涨，能否提涨成功(gōng)？冯艳成认(rèn)为，提涨(zhǎng)的是内蒙(méng)古某焦企，国内焦企生产成本和焦化利润会因为地区、设备区别而存在(zài)很大差(chà)异。相(xiāng)对而言，内蒙古非主流焦化企(qǐ)业的(de)副(fù)产品较(jiào)少，整体产线的经(jīng)济性一般，对降价的承受能力偏低，也因此(cǐ)率先开始提涨，不过对整体市场影响有限。

　　阮俊(jùn)涛也认为(wèi)，在焦企(qǐ)未出现大(dà)幅亏损或需求(qiú)明(míng)显增加的情(qíng)张镇风现在干嘛呢张镇风现状简介，张镇风现在在干嘛况下(xià)，焦价提涨难(nán)度较大。

　　记者了(le)解到，5月(yuè)下半月以来钢厂检(jiǎn)修减产节(jié)奏(zòu)放缓，个别地区钢厂计(jì)划复(fù)产，日(rì)均铁水产量尚保持(chí)在偏高水(shuǐ)平，这意味着煤焦刚性需求较好，但钢(gāng)厂(chǎng)持续采取低原(yuán)料(liào)库存策略，致使(shǐ)目(mù)前煤(méi)矿(kuàng)、洗(xǐ)煤厂端(duān)焦煤(méi)库存以及(jí)焦企端焦炭库存(cún)均(jūn)处于往年同(tóng)期高(gāo)位，钢厂端焦煤、焦炭库存则处于较低水平(píng)，煤焦近期(qī)供应也有适当的(de)减(jiǎn)量，以缓解自身高库存的压力。基于此种库(kù)存格局，煤焦的议价主动权仍掌握在钢厂端(duān)。

　　现货提涨，期货(huò)为何反而(ér)大跌呢？阮俊涛认为，近期由于国(guó)内(nèi)外焦煤价格倒挂，贸(mào)易商进口(kǒu)积极性(xìng)较低，导致焦煤供(gōng)应(yīng)短期(qī)内张镇风现在干嘛呢张镇风现状简介，张镇风现在在干嘛有收缩趋势，不(bù)过(guò)焦企也处于主动限产(chǎn)状态(tài)，焦煤供需矛盾并不突出。焦炭本周供减需增，基(jī)本(běn)面边际改(gǎi)善，但钢联(lián)公布的铁(tiě)水日产量依(yī)然(rán)维持接近240万吨的水平，在终(zhōng)端需(xū)求(qiú)表现一(yī)般的(de)背景下，焦(jiāo)炭需求仍有转弱预(yù)期(qī)。中长(zhǎng)期来看，考虑粗钢平控要求，今年全年焦煤(méi)供需格局大概率(lǜ)仍将明显宽(kuān)松，且蒙(méng)煤实际(jì)生产成(chéng)本(běn)较低，三(sān)季度蒙煤中长协重新定(dìng)价后，预计进(jìn)口量会得(dé)到(dào)改善。因此，虽(suī)然焦(jiāo)煤现货价格因蒙煤减量而(ér)有所企稳(wěn)，但期货市场氛围仍难言(yán)乐观，导致期货和现货短暂(zàn)劈叉(chā)。

　　“从价格表现(xiàn)上看(kàn)，前期煤焦跌幅(fú)明显大于板块(kuài)内其(qí)他品种(zhǒng)，估值相对偏低，这也使得(dé)继续杀估值的驱(qū)动明(míng)显减弱，而估值修复配合(hé)近(jìn)期(qī)焦煤(méi)进口减量、钢厂复产等消息(xī)，刺(cì)激煤焦价格出现(xiàn)反(fǎn)弹，但考虑到目前钢材需求(qiú)依然乏(fá)力，钢厂复(fù)产将会再次加(jiā)重其(qí)供需(xū)压(yā)力，需求负反(fǎn)馈(kuì)仍(réng)将会向原材(cái)料(liào)端传导，对煤(méi)焦价格形成(chéng)压力(lì)。”冯艳成说，短期(qī)煤焦交易逻辑(j张镇风现在干嘛呢张镇风现状简介，张镇风现在在干嘛í)变化较快，价格(gé)波(bō)动剧烈，预计仍将以(yǐ)底(dǐ)部区间振荡走势为主；中长期来(lái)看，煤焦供需趋于宽松的预期未变，在估值回升后仍将(jiāng)是(shì)板块内空配(pèi)最佳品(pǐn)种。

　　对于煤焦后市，阮俊涛(tāo)认为，目前煤焦有三条(tiáo)主(zhǔ)线：一是焦煤供应宽(kuān)松，并给焦炭带来成本端压力；二(èr)是终端需(xū)求存疑，负反馈(kuì)风险并未化解；三是海(hǎi)外衰(shuāi)退预(yù)期如何演绎。目前来看，焦煤(méi)供应(yīng)宽(kuān)松(sōng)是大概率事件(jiàn)，且4月地产数据表现依然一般，负(fù)反馈(kuì)以及粗钢平(píng)控都是压(yā)低铁水(shuǐ)产量的(de)可(kě)能因(yīn)素(sù)，因此煤(méi)焦(jiāo)即(jí)便出现超跌反弹，中长期来看也是易跌难(nán)涨。

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