一度被称为(wèi)“机构投(tóu)资者风(fēng)向标(biāo)”的股票ETF市场，迎来重大变局，个人投资者(zhě)不仅在新(xīn)发基金中占据主流，存量产品也超过了机构投(tóu)资者占比。

　　多位业(yè)内人士(shì)对此表示，在基金行业ETF投教工(gōng)作(zuò)成效(xiào)显著，ETF交易(yì)工具优(yōu)势被投资者(zhě)逐渐认知，以及(jí)投资热点(diǎn)轮动加快、主题和行业ETF跟踪效率较高(gāo)等背景下，国内(nèi)资本市场正在(zài)经历股民转基民，由“投个股”到“投ETF”的转变。长期来看，个人在(zài)股票ETF占比抬(tái)升，有利于投资者分散风险，提(tí)高(gāo)市场交易活跃(yuè)度，长远可提高A股市场(chǎng)稳定性。

　　新发权益ETF个人占比84％

　　个人投资者成为“主力军”

　　Wind数据显示(shì)，截至5月(yuè)13日，今(jīn)年新(xīn)成立的37只股(gǔ)票ETF（统计股票(piào)ETF和跨境ETF）上市前一周披露的个(gè)人投资者平均占比83.9％，个人投资(zī)者俨然成为新发权益ETF的主力(lì)军。

　　而从全市场数据(jù)看(kàn)，2022年个人(rén)投(tóu)资(zī)者比例为50.85％，同比下(xià)降3.67个百分点(diǎn)，但仍然(rán)在(zài)股票ET三件套是哪三件F市场占比超过了机(jī)构资金。

　　针对个(gè)人(rén)投资者(zhě)占比(bǐ)的变化(huà)，华泰柏(bǎi)瑞指数(shù)投(tóu)资部总监助理、基金经理李沐(mù)阳表示，2018年(nián)以前，权益类(lèi)ETF的规模主要集中在几(jǐ)大宽基ETF，一般都是机构投(tóu)资者(zhě)做(zuò)配(pèi)置去买ETF。2019年(nián)以后，行业ETF如雨后春笋般出(chū)现，叠加全行(xíng)业指数相关业(yè)务同(tóng)仁在ETF投教工作上的共(gòng)同努(nǔ)力(lì)，ETF作为交易工具的(de)优势，越(yuè)来越被普通个人投资者认知，从而使个人股票占比的大幅提升。

　　具体到今年新发ETF个人占比较高的现象，国(guó)泰基金也分(fēn)析(xī)，今年以来A股市场持续回暖，投资(zī)者情绪比较积(jī)极，新发产品募资环境比(bǐ)较(jiào)好，也(yě)越来越受到个(gè)人投资者的青睐。此外，ETF投资(zī)者(zhě)大部分(fēn)由股民(mín)转化而来(lái)，这(zhè)些(xiē)个人投资者也认识到ETF持(chí)有一篮子股票(piào)，胜率大概率更高，相对(duì)于个股来说，也能更好地分(fēn)散风险。

　　基煜(yù)研究也补充道(dào)，个人投(tóu)资者“买(mǎi)新不(bù)买(mǎi)旧”的理念(niàn)扎根较深，更倾向(xiàng)于(yú)交易新上市的(de)ETF，而机构(gòu)投资者对于时间成本的(de)把(bǎ)控较(jiào)严格，在看准投(tóu)资机(jī)会后，更倾向于(yú)去申购老产品。

　　近五年个人占比呈(chéng)攀升势头

　　个人增持宽基ETF，机构增持行业(yè)或主(zhǔ)题ETF

　　从近五年数据看，个(gè)人(rén)在股票ETF占比也呈现明(míng)显的震三件套是哪三件荡(dàng)攀(pān)升(shēng)势头(tóu)。

　　在2018年，个人在股票ETF产(chǎn)品中平均占比为38％，2019年-2020年个人持有比例(lì)平均(jūn)分别为36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的高点(diǎn)，超过了(le)机构资金(jīn)，股票ETF作为“机构投资者风(fēng)向标”成(chéng)为过去式。

　　到(dào)2022年，个人占比又回落近5％，达(dá)到(dào)50.85％，但仍(réng)然超过了机构占比(bǐ)。

　　分结构来看，在宽基ETF中，个人占比从38.26％增至39.76％，同比上(shàng)升1.5个(gè)百分(fēn)点；而个(gè)人(rén)投资者占比较高的行业或主题(tí)ETF，同期则(zé)从60.6％的高点回落只55.23％，下降5.38个百(bǎi)分点。

　　但由于国内ETF整体仍在扩(kuò)张态势中，个人投(tóu)资者在(zài)行业或主题ETF产品中占(zhàn)比下降(jiàng)，但绝(jué)对份(fèn)额(é)也(yě)是(shì)在(zài)增(zēng)长的(de)，这一数(shù)据更代表(biǎo)了机(jī)构投资者对行业或主题ETF的认可度也在不(bù)断抬(tái)升。

　　“我个人认(rèn)为是ETF投(tóu)教工作在(zài)发挥作用。”李(lǐ)沐(mù)阳表示，在下沉调(diào)研的过程中，我们发现大部分投资者都会将较为低风险的(de)宽基ETF，比如沪(hù)深300ETF等(děng)产品作为尝(cháng)试。潜(qián)移默化中，宽(kuān)基ETF扮(bàn)演了(le)资(zī)产组合配(pèi)置中的一(yī)个(gè)重要的台阶。

　　国泰基金(jīn)也(yě)补充道，由于近年来(lái)行业(yè)轮动加(jiā)快，而(ér)宽基ETF可以帮助投资者把握(wò)比较均衡的投资机(jī)会，受(shòu)到资(zī)金(jīn)关注(zhù)。早在2018年和2022年，市场震荡下行，投资者的风险偏(piān)好有所降低，宽基ETF会比较受欢迎；而在(zài)市场上(shàng)行(xíng)时(shí)，行业和(hé)主题异(yì)彩(cǎi)纷呈，机会又多上涨空(kōng)间又大，风险(xiǎn)偏(piān)好也(yě)随之上升(shēng)，所以行业(yè)和主题ETF占(zhàn)比则(zé)会(huì)提升(shēng)。

　　基(jī)煜研究也表(biǎo)示，近五年市场成交热情的提(tí)升带来(lái)了A股市(shì)场的大幅发展，个人投资者入市规模激增，而在经历了多种行情风格的锤炼(liàn)后，尤(yóu)其是操作(zuò)难(nán)度较高(gāo)的2022年之后，投资者们对(duì)于跑(pǎo)赢(yíng)基准的(de)难度(dù)有了更清晰的认(rèn)知(zhī)，而ETF能(néng)够有效的跟上基准的(de)步(bù)伐；另一方面，近(jìn)几年(nián)投资热点轮动较快，新(xīn)的投(tóu)资领域带来了大量的学习成本，而ETF的投(tóu)资(zī)门槛(kǎn)较低(dī)，运(yùn)作透明度较(jiào)高，因而逐步获得个人投资者(zhě)的认(rèn)可(kě)。

　　具体来(lái)看(kàn)，基煜研究分析，一(yī)是随着A股市场愈发成熟、有(yǒu)效(xiào)性提(tí)升，个人投资者对(duì)于β收益的认(rèn)知将越来(lái)越深入，近几年(nián)可以(yǐ)看到更多投资者会基(jī)于(yú)大势选择宽基投资工具；另一(yī)方面，2019年至(zhì)2021年，市场的(de)投(tóu)资主线较(jiào)为清晰，如消(xiāo)费、新能源、医药等(děng)，因(yīn)此行业主题基金ETF更容易受(shòu)到追(zhuī)捧。

　　提升(shēng)交易活跃度(dù)

　　长远可(kě)提高A股市场的稳定性

　　随着个人占比的抬升，股票ETF市场(chǎng)的交投(tóu)活跃度也呈现明显的提升(shēng)。

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示，2022年股票ETF市场总成(chéng)交(jiāo)额12.67万亿元，同(tóng)比增长(zhǎng)43％；年(nián)平均换手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内人士(shì)表示，长期来(lái)看(kàn)，股票ETF市(shì)场个人占(zhàn)比超过(guò)机构，有利于股民转为基民，为投(tóu)资者分散(sàn)风险，提(tí)升(shēng)交易活跃度，长(zhǎng)远可提高A股市场的稳定性。

　　国泰(tài)基金表示，ETF的个人投(tóu)资(zī)者大都由(yóu)股民(mín)转化而(ér)来(lái)，个人(rén)投(tóu)资(zī)者发现(xiàn)ETF快捷、透明、成本低廉且(qiě)相比个(gè)股可以更(gèng)好(hǎo)地平(píng)滑风险，也能够获得交易的参与感，于是更多选择通过ETF来参与(yǔ)市(shì)场。相比个股来说，ETF的(de)风险更分散波动也更小，因此个人投资者(zhě)选择ETF而非(fēi)股票，长远(yuǎn)来(lái)看可提(tí)高A股市场的稳定(dìng)性。

　　“个人投资者在ETF投资上可能交易频率更高，也更容易受到市场消(xiāo)息的影响，这对于我们基金管理人的持续运营和(hé)投资(zī)者陪伴(bàn)都(dōu)提出了更高的(de)要求。”国泰基金相关人士称(chēng)。

　　“更高的个人(rén)占比可能会(huì)带(dài)来(lái)更活跃的交易，并带来更有吸引力的市场。”李沐阳也称。

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