AI板(bǎn)块(kuài)成(chéng)为2023年最火爆的板(bǎn)块(kuài)，吸(xī)引人全市场的目光。

　　随之(zhī)而来的(de)是(shì)，不仅不少上(shàng)市(shì)公(gōng)司(sī)宣布(bù)试水人工(gōng)智能(néng)、基金(jīn)经理开始布(bù)局AI概念，也有(yǒu)基金公司尝试以AI试水投资者关系管理，更有基金(jīn)经理尝试用AI撰(zhuàn)写季(jì)报(bào)！

　　引起(qǐ)市场关注的是，此(cǐ)次公(gōng)募(mù)基金2023年一季度报中(zhōng)，无论是成长(zhǎng)派、还是价值派，众(zhòng)多(duō)基(jī)金经理(lǐ)均谈(tán)及(jí)对AI投资机(jī)遇。各大派别(bié)基金(jīn)经理均(jūn)认可(kě)AI所带来的颠覆(fù)性影响，并看好其中长期投(tóu)资价(jià)值，但是对于短期人工智(zhì)能极致行情演绎(yì)下(xià)，也有基金经(jīng)理(lǐ)对AI保留了一份清醒。

　　基金经理试水

　　部分季报用取AI撰写

　　4月21日(rì)，嘉实文(wén)体(tǐ)娱(yú)乐公布2023年一季报，引(yǐn)人关注的(de)是，季报中部分(fēn)内容(róng)使用了AI撰写(xiě)。

　　季(jì)报中(zhōng)明确(què)写道，这(zhè)段(duàn)AI生成(chéng)的内(nèi)容(róng)阐(chǎn)述了(le)人工智能对各个(gè)行业的改变，比如医疗、教(jiào)育、工业生产、环境保护和可(kě)持续发展，以及新能(néng)源开发和利用等领域。文中表示，人工智(zhì)能(néng)领域的(de)快速发展为(wèi)全(quán)球带来(lái)无(wú)数(shù)机遇和(hé)挑战，将极大地影响我们的生活方式和社(shè)会发展(zhǎn)，为确保(bǎo)AI技术(shù)的(de)健康、可持续发(fā)展，需要建立完善的(de)法(fǎ)律法规和伦理准(zhǔn)则，以保护个人隐私、确保数(shù)据安(ān)全并防止(zhǐ)滥用(yòng)。在(zài)应对挑战的同时(shí)，也应抓住人工智能带来的机遇，共同推动这一领域(yù)的创新和(hé)发展。

　　嘉实文体(tǐ)娱(yú)乐基金(jīn)经理王贵重在季(jì)报中也明确表(biǎo)示，产业方向上(shàng)，我们坚定的看好人工(gōng)智能对各个行业的改变(biàn)。他(tā)还专门谈及(jí)，一季度进行了(le)一定比(bǐ)例的调(diào)仓，方向上主要是受(shòu)益(yì)于人工智能的计算机和传媒互联(lián)网行业。数字化的核心逻辑是提高效率，而(ér)高质量发展(zhǎn)的核心在于效率的提升。

　　在谈到具体(tǐ)TMT行业的观点时，他针对半导体、数字(zì)化、互联(lián)网平台等提出自己想(xiǎng)法。说到(dào)数字化时，表(biǎo)示(shì)其本(běn)质是利用技术(shù)的(de)手段(duàn)，提升组织(zhī)信息计算、存储、传播的效(xiào)率(lǜ)，这是(shì)一个长期向上的类消费行业，在(zài)美国是一个(gè)和互(hù)联网(wǎng)行业一样大规(guī)模的(de)产业(yè)。在中国，依然处于产(chǎn)业的(de)早期，但是我们可以看到疫(yì)情(qíng)背景下，大家(jiā)越来(lái)越意识(shí)到数字化的重要性。而此(cǐ)轮数字(zì)化将会和人工智能深度(dù)融合，也会给中国公司带来发展的机(jī)会。目前整个板块的估值都(dōu)到(dào)了历(lì)史最低的水平。

　　此(cǐ)次是基金经理首次利(lì)用(yòng)人工智能完成季(jì)报，也显(xiǎn)示出人工智能确实(shí)开始(shǐ)方(fāng)方面(miàn)面开始影响我(wǒ)们的(de)生(shēng)活(huó)、工(gōng)作等，是一(yī)个(gè)历史性大(dà)浪潮。此前，也有基金公司积极(jí)拥抱AI，如鹏华基金投资者(zhě)教育基(jī)地宣(xuān)布成为百(bǎi)度文心一言首批(pī)生态合作伙伴，鹏华(huá)基金(jīn)投教基(jī)地(dì)也将通(tōng)过(guò)百度(dù)智能(néng)云(yún)接(jiē)入文心一言能力，致力于创新投资者关系管理新(xīn)模(mó)式，提升客户投资体验感(gǎn)。

　　价值派、成长派

　　都积极布局AI领域(yù)

　　随着人工智能成(chéng)为(wèi)一季度市场(chǎng)热点(diǎn)，不(bù)少基金经理(lǐ)选(xuǎn)择了积(jī)极参与布局，其中，除了科技成长派基金(jīn)经理(lǐ)，也不乏(fá)价值投(tóu)资派基金(jīn)经理。

　　从(cóng)上述嘉实文体娱乐一季报可以看出，该基金一季度进行了一(yī)定比例(lì)的调仓，方向上主要是受益(yì)于人工智(zhì)能的计算机和传媒(méi)互联网行业。前十大重仓股中(zhōng)，除了海康(kāng)威视(shì)、金山办公，其余神(shén)州泰岳(yuè)、吉比特等8只(zhǐ)个股均(jūn)为一季(jì)度新进。

　　嘉实文体娱乐一季报前十大重仓股

　　嘉实大科技(jì)研(yán)究总监、嘉实文体娱乐基金经理王(wáng)贵(guì)重表(biǎo)示，产业方向上，坚(jiān)定看(kàn)好人工智(zhì)能对各个行(xíng)业的改(gǎi)变。

　　“我们长期(qī)聚焦(jiāo)的三大(dà)需求就是能源(yuán)、信息(xī)、生命(mìng)。从而衍(yǎn)生出看好的5大(dà)方向，半导体、数字化、新(xīn)能源、互联(lián)网(wǎng)平台、创(chuàng)新(xīn)药。我们(men)认为(wèi)，各个细分行业的beta收敛之(zhī)后，竞争力(lì)会(huì)重新成为最重要(yào)的增长(zhǎng)要素(sù)。另(lìng)外，我们(men)依然旗(qí)帜鲜明的看好港股的机会，特别是(shì)软件和(hé)互联网领域的机会。”王贵重表示。

　　实际(jì)上，除(chú)了(le)王(wáng)贵重，在(zài)嘉实(shí)基金科技(jì)成长(zhǎng)团队中，有不少基金(jīn)经理明确(què)看好人工智(zhì)能带来(lái)的投(tóu)资机(jī)遇。

　　比如(rú)，嘉实成长增强基金经理(lǐ)陈涛在(zài)去(qù)年(nián)下半年开始(shǐ)增持软件，当时基本处于估值、机构(gòu)持(chí)仓的(de)历史底部的(de)位置(zhì)。他(tā)认为，行业在(zài)信创、数字化、智能(néng)化等长期需(xū)求(qiú)刺激下将(jiāng)迎来3年以上的(de)景气周期，也是为数不多处于成长前期、对标国(guó)际也还有巨大(dà)成长空间(jiān)的板块，长期坚定(dìng)看(kàn)好。

　　“这一轮AI浪潮将拉开新(xīn)一轮(lún)科(kē)技创新周期的序(xù)幕，带(dài)来以(yǐ)十年为(wèi)维度的产(chǎn)业变革机(jī)会，同时配合(hé)2023年(nián)一季(jì)度的复苏和业绩修复，以(yǐ)软件计算机为代表(biǎo)的科技板块内会持续有个(gè)股投资(zī)机会(huì)。”李(lǐ)涛表示。

　　此外，嘉实股(gǔ)票投(tóu)研CIO、嘉实(shí)新能源新材料基金经理(lǐ)姚(yáo)志鹏等(děng)也(yě)表示，未来，毫无疑(yí)问(wèn)人工智能和可再(zài)生能源将构成未来社会(huì)的(de)基石。在(zài)当下(xià)，随着经济的(de)企稳(wěn)和新人工智能浪潮的(de)进入，未来新的产业机会将进入新(xīn)一(yī)轮的(de)爆发期(qī)。

　　谢治(zhì)宇也是积极的一派。他(tā)在一季(jì)报中(zhōng)表示，随着(zhe)ChatGPT取得(dé)突(tū)破性的(de)进展(zhǎn)，由AI芯片(piàn)、服务器、光(guāng)模(mó)块等子版块带动的(de)人工(gōng)智能、中(zhōng)字头的“中(zhōng)特(tè)估”、半导体等板块(kuài)涨幅(fú)较大，在GPT应用端(duān)中游戏、影(yǐng)视等板块也实现较大幅度(dù)上涨(zhǎng)。

　　一季度(dù)，他所(suǒ)管理的基金维持了较高仓位，对人工智(zhì)能相(xiāng)关(guān)产(chǎn)业链进行挖掘，对有长期竞争力、应用空(kōng)间广阔的硬件和(hé)软件公(gōng)司(sī)进行精(jīng)选和布局(jú)。海康威视(shì)、澜起科技、中际旭创、晶晨股份(fèn)新入(rù)兴全合(hé)润前十大重仓股名单，立讯精(jīng)密、鹏(péng)鼎控股、芒果超媒、普洛药业退(tuì)出。其中，澜起(qǐ)科技、中际旭创(chuàng)，是2022年年末的0持(chí)仓，直接买到(dào)了(le)十大重仓股(gǔ)。兴全(quán)合宜的重仓(cāng)股上，也体(tǐ)现了(le)对人工智能相关产业链的(de)挖掘。澜起科技、晶晨股份进入(rù)十(shí)大重仓股。

　　兴(xīng)全合润一季(jì)报前十(shí)大重(zhòng)仓股

　　莫海(hǎi)波的万家(jiā)品质生活在一季度也进(jìn)行了调仓换股(gǔ)，提(tí)高TMT行业结构占比，减持地产、军工比(bǐ)例，目前(qián)主要持仓TMT、农林(lín)牧渔、军工为前三大持仓，产品(pǐn)总仓(cāng)位(wèi)90％以上。

　　具体来看，科大讯飞、三(sān)六零、金山办(bàn)公(gōng)、中科(kē)曙光等4个TMT股票(piào)进入前(qián)十(shí)大重仓(cāng)股之列，招(zhāo)商蛇(shé)口、保(bǎo)利发(fā)展退出十大重仓股。

　　兴全合润(rùn)一季报前十(shí)大重仓(cāng)股

　　对(duì)于调仓TMT行业的原因，莫海波表(biǎo)示，主要是(shì)基于(yú)对未来2年数字(zì)经济的看好。随着人口老龄化(huà)与经济发展模(mó)式转(zhuǎn)变(biàn)，数据成为(wèi)新的生产要(yào)素(sù)，高质量发(fā)展的核(hé)心在于全(quán)要素生产(chǎn)率的提升，充分(fēn)利用好云计算、大数据(jù)、人(rén)工智能等底层(céng)技(jì)术，2023、2024年(nián)是AI+元年，AI具有较好的产业(yè)逻(luó)辑，通过信息技术全方(fāng)位赋能传统行业，从(cóng)生产和(hé)服(fú)务端全面(miàn)提升效(xiào)率。

　　“数字经济涵盖(gài)底层的通信网络(luò)、算力(lì)、算法(fǎ)，以及多(duō)样化(huà)的行(xíng)业应用等，这是一个系统性工程(chéng)，产业(yè)空间(jiān)较大、持(chí)续时(shí)间较长，是未来具有(yǒu)成(chéng)长(zhǎng)性的行业之一。”莫海(hǎi)波表(biǎo)示。

　　此外，建信基(jī)金(jīn)权益(yì)投(tóu)资(zī)部(bù)总(zǒng)经理陶(táo)灿管理(lǐ)的基金也重点布局(jú)了TMT或人(rén)工智能(néng)相关板块。比如(rú)，建(jiàn)信(xìn)智(zhì)能生活在一季度(dù)继续调整了(le)行(xíng)业配置(zhì)，降(jiàng)低了制造业、大金融地产行(xíng)业的配置(zhì)，增加了(le)消费、TMT 板块的配置，特别是重点布局了人(rén)工智能技术创新带来的相关产(chǎn)业趋(qū)势(shì)机会。

　　保留(liú)一份(fèn)清(qīng)醒

　　分歧声(shēng)音开始显现

　　不过，在人工智能(néng)极致(zhì)行(xíng)情演绎下(xià)，也有基金经理对AI保留(liú)了(le)一(yī)份(fèn)清(qīng)醒。

　　泓德臻远回报基金经理秦(qín)毅虽然在一季报中(zhōng)表达了对人工智(zhì)能的重视，但一季(jì)度(dù)并未加入对(duì)于AI领域的布(bù)局(jú)阵营。

　　他表示(shì)，过(guò)去(qù)一个(gè)季(jì)度(dù)中，以TMT为代(dài)表的(de)科技板(bǎn)块走(zǒu)出了轰轰烈烈的行情，以(yǐ)ChatGPT为代(dài)表的(de)人(rén)工智能成为(wèi)了主线。ChatGPT3.0的发(fā)布代表着大(dà)模型路(lù)线的成功，这一成功比之前几次的如AlphaGo等更具(jù)现实(shí)意义，因为本次的人工智(zhì)能的应用领域得到了极大的(de)拓(tuò)展，模(mó)型具(jù)备(bèi)了强大的通用性(xìng)。这属于科技(jì)史上的一次重大(dà)创新(xīn)，未来(lái)多个(gè)行业将(jiāng)极大受益于这(zhè)一(yī)技术的(de)应用和(hé)普及。未来(lái)我(wǒ)们(men)应(yīng)该更加重视(shì)这一(yī)领域的研(yán)究和投(tóu)资。

　　泓德臻远回报一(yī)季度前十大重仓股

　　坚(jiān)持低估值价值投资理(lǐ)念的丘栋荣在(zài)一季报(bào)中也提到(dào)了对AI的看(kàn)好，但他的基金(jīn)持仓中也(yě)鲜少见到对相关板(bǎn)块的布局。他表示(shì)，除复合国(guó)家安全(quán)自主(zhǔ)可控和(hé)产业趋势外，今年市(shì)场高度(dù)关(guān)注的以ChatGPT为(wèi)代(dài)表的大模型(xíng)技术，有望开启新一(yī)轮(lún)的(de)科技创新(xīn)周期，深入和广泛(fàn)应用，将对IT产业产生更大、更持久的需求拉动，因此(cǐ)，计算机、电子等偏成(chéng)长行业的部分成长股是未来关注的(de)方向之一(yī)。

　　中(zhōng)庚价值(zhí)领航一季度前十大重仓股:

　　嘉实品质(zhì)发现基金经理蔡丞丰(fēng)表(biǎo)示，他注意到市场(chǎng平添和凭添哪个正确，平添的添是什么意思)在追逐ChatGPT热点资产时抛弃(qì)了(le)新(xīn)能源板块(kuài)的非(fēi)理性(xìng)行为，就如同去年三季度(dù)半导体及医药板块的抛售，反而造就了难得的机会。“我们这(zhè)时(shí)反而应(yīng)该加(jiā)大对能(néng)源(yuán)板块机会的挖(wā)掘。”

　　嘉(jiā)实优势成(chéng)长基金经(jīng)理孟夏虽然也认为，AI是不亚于互联网(wǎng)级别的(de)技术要素革(gé)命，或(huò)许(xǔ)我们已经站在新一轮科技浪潮带来的全球繁荣的开端。作为(wèi)成长投(tóu)资者(zhě)，会积极学习和拥抱，非常庆(qìng)幸(xìng)有生(shēng)之年能看到(dào)AGI通用人工(gōng)智(zhì)能的雏形。但她同时表示(shì)，也会努力在平添和凭添哪个正确，平添的添是什么意思火热的行情面前保(bǎo)留一(yī)份清醒，大胆假设、小(xiǎo)心求证，仔(zǎi)细甄别真(zhēn)正能够兑(duì)现长期业(yè)绩的投资机会。

　　李晓星的看法也颇为谨(jǐn)慎，他表示，AI产业的发展(zhǎn)不会一(yī)蹴(cù)而就，中间也必然(rán)会有(yǒu)曲折(zhé)，包(bāo)括数据隐私、伦理等潜在风险，可能造成板块后(hòu)续波动。正因为此(cǐ)，他在去(qù)年三四季度(dù)布局(jú)了不少(shǎo)人工智(zhì)能相关(guān)的(de)标的，在一季(jì)度对TMT板块有所(suǒ)减仓，现在(zài)的配置大概(gài)率(lǜ)少于(yú)市场平均水平。

　　“目前(qián)TMT板(bǎn)块(kuài)的交易(yì)占比已经(jīng)超(chāo)过了40％。当然(rán)市场中有不少声音说这次(cì)不(bù)一样，交易占比创新高代表了主线行情的确立，但(dàn)我(wǒ)们还是认为太阳(yáng)底下没(méi)有新(xīn)鲜事，过度(dù)的热(rè)情在(zài)某个阶段(duàn)总会(huì)消(xiāo)退。”李晓星在(zài)银华心怡(yí)一(yī)季报(bào)中(zhōng)表示(shì)。

　　“一季度的市场(chǎng)走势再次(cì)佐证(zhèng)了一个道理，即市场是(shì)难以(yǐ)预测的。迄今(jīn)为止，表现最好的是AI相关板块(kuài)，这在今年初(chū)是想象不到的。就(jiù)好比(bǐ)去年初我(wǒ)们想象(xiàng)不到俄乌冲突，和(hé)后(hòu)来的(de)疫(yì)情。”中泰资(zī)管基金经理姜诚也(yě)在一季报(bào)中表(biǎo)示。

　　姜诚认为，AI或许(xǔ)是科技发展进程中最重(zhòng)要的(de)事(shì)件之一(yī)，但要搞清(qīng)楚它对投资有(yǒu)哪(nǎ)些影响(xiǎng)却很难(nán)。利润在产业链(liàn)不同环节之间将如(rú)何(hé)分配？市场当前认为的受益环节是否能如愿(yuàn)受益？它(tā)的“智(zhì)能”水平达到(dào)了(le)什么程度(dù)，以及渗透率(lǜ)将(jiāng)多快提升？都是(shì)很容易让(ràng)人兴(xīng)奋、可细说起来又让人不明就里的难题。谈资和(hé)投资之间，隔着一(yī)道鸿沟(gōu)。

　　在姜诚看来，人工智能的发展(zhǎn)是一个长(zhǎng)期因(yīn)素，我们还没有足够的把握去捕捉到它带来的投(tóu)资机会，但可以尽(jǐn)量回(huí)避它带来的伤害(hài)。以尽(jǐn)可能(néng)低的价格买(mǎi)尽可能好(hǎo)的资产，是我们的投资目标。

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