如果要论二季(jì)度迄今，全球股票市场(chǎng)中最为靓丽的一(yī)道“风景(jǐng)线”，那么(me)显然非日本股(gǔ)市莫属！

　　周五（5月19日），日经225指(zhǐ)数(shù)进一步(bù)强势高(gāo)开逾(yú)1％，最高触及30924.47点，创下了自1990年(nián)8月以(yǐ)来的新高，收在30808.35点。在本周早些时候(hòu)，东证指数已经(jīng)率先(xiān)创下了(le)1990年8月3日以来(lái)的最高(gāo)收盘点(diǎn)位。

　　多组对比可(kě)以显示(shì)出(chū)日股(gǔ)今年以来的(de)强势：东证指数年内已累计上涨(zhǎng)了逾15％，远远(yuǎn)超过了(le)标(biāo)普500指(zhǐ)数约9％的涨幅(fú)。截(jié)止本周(zhōu)三，追踪(zōng)日本股市的最大规模(mó)ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已上(shàng)涨了11.8％，而追踪标普500指数的(de)SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨幅(fú)则仅为8.6％。

　　如果把周期缩短到二季度迄今(jīn)的短(duǎn)短一个半月，日股的(de)涨幅(fú)更是在(zài)全球主要(yào)股指中几(jǐ)无敌手……

　　日三角形中线长公式是什么，中线长公式是什么原因股为何能一(yī)举领涨(zhǎng)全(quán)球？对于许多国际市场的(de)投资(zī)者(zhě)而言，近(jìn)来(lái)提到(dào)日股的优(yōu)异(yì)表现(xiàn)，脑海中第一时(shí)间浮(fú)现出(chū)的，无疑(yí)都是“股神(shén)”巴菲特在上月对日(rì)本市场表现出的(de)强烈投资(zī)意愿。正是巴菲特(tè)进一步(bù)增持了日(rì)本五大商社(shè)仓位，令越(yuè)来(lái)越多(duō)的(de)业(yè)内人士开始(shǐ)注意(yì)到(dào)这一全球第(dì)三大经济体的(de)巨大投(tóu)资机会。

　　不过，日股本轮爆发背后的成功秘诀(jué)，真的(de)仅仅(jǐn)只是获得了“股神”的青睐吗？

　　答案显然没那么简单！事实上，在(zài)M&；；G Investments亚太股票团(tuán)队联(lián)席主管Carl Vine看来，并不(bù)是巴菲特的出现让日股(gǔ)变得吸引人。巴菲特所(suǒ)看(kàn)到的（机会）其实也正是其他人眼下三角形中线长公式是什么，中线长公式是什么原因正在看到的，人们对日股的前(qián)景正(zhèng)感到非常兴奋！

　　至(zhì)于究竟有哪些因素(sù)在推(tuī)动着日(rì)股上(shàng)涨(zhǎng)？“干货(huò)”其实有很多……

　　狂热的外(wài)资买需

　　根据东京证(zhèng)券交易所（Tokyo Stock Exchange）的数据显示，外国(guó)投资者(zhě)目前已经连续第六周成(chéng)为(wèi)了日(rì)本股(gǔ)票的(de)净买家。在此期间，外国投(tóu)资者大举(jǔ)涌入了(le)日股股票(piào)和期货市场，净(jìng)流入(rù)逾300亿美元，是(shì)过(guò)去(qù)10年最大规(guī)模的(de)资金(jīn)流(liú)入之一(yī)。

　　根据(jù)交易所的数据，在截至(zhì)5月12日的(de)最(zuì)近(jìn)一周内，海外交易者(zhě)又净买(mǎi)入了价值7810亿(yì)日(rì)元（约合57亿(yì)美元）的股票和期货(huò)。

　　杰富瑞日本(běn)股票策略师Shrikant Kale表(biǎo)示，自2012年“安倍经济学”时代初期以来，他就从未见过外国投(tóu)资者对日本如此感(gǎn)兴(xīng)趣(qù)。

　　在(zài)欧美银(yín)行系统不(bù)稳定(dìng)和信用紧缩风险的笼(lóng)罩(zhào)下，越来越多的海(hǎi)外投资者似乎看到了日本股(gǔ)市作为避(bì)险地的“稳定性(xìng)”。日本股票给人的长期低迷印象(xiàng)正在减弱，持(chí)续稳定在1美元(yuán)兑换130日元的日(rì)元(yuán)汇率、以及股(gǔ)神巴(bā)菲特对日本五大商(shāng)社的增持，也(yě)令不少(shǎo)海外投资者对投资日本(běn)产生了更(gèng)多的(de)兴趣。

　　高盛日本公(gōng)司就表示，近(jìn)来(lái)已受(shòu)到了越来越多平时不太关注日本市场的海(hǎi)外投资者的咨询。不少(shǎo)海外投(tóu)资者在看到日(rì)本股市(shì)的(de)涨(zhǎng)幅超过(guò)美股后，开(kāi)始调查其中的(de)原因，他们的(de)建(jiàn)仓买入又进一步促使股市(shì)上涨，形成了(le)目前的(de)良(liáng)性循环。

　　一(yī)个(gè)值得(dé)留意的现象(xiàng)是，在巴菲特上(shàng)月公(gōng)开表态力挺日股后，包(bāo)括对冲基金Point72、Citadel、黑石、KKR等在内(nèi)华(huá)尔街(jiē)资本也已相(xiāng)继造访日本(běn)。这些海(hǎi)外资金(jīn)有(yǒu)意复(fù)制巴菲特的策(cè)略，通(tōng)过低成本日元(yuán)融资押注高(gāo)股息日(rì)元(yuán)资(zī)产。

　　其(qí)实(shí)，巴菲特在日(rì)本五大商社(shè)上的加大投资，也存在着在国际市(shì)场上分散投资(zī)对象(xiàng)的想法(fǎ)。虽然巴菲特(tè)相信美国的增长潜力，但(dàn)过(guò)度集中(zhōng)会产生(shēng)风(fēng)险(xiǎn)。

　　嘉信理(lǐ)财（Charles Schwab）首(shǒu)席(xí)全球投资策略师(shī)Jeff Kleintop指出，日本股市的回报率是(shì)在波动性远低于美国科技股的情况下实(shí)现的。这意味着(zhe)日本股市(shì)对美国投(tóu)资者来说应该颇有吸引力。对美国债务上限(xiàn)的担忧可能也刺(cì)激(jī)了一些“末日准备者”涌入日本股市(shì)，以此作为避险手(shǒu)段。

　　法(fǎ)国兴业银行(xíng)分析师(shī)Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人在周二的(de)一份报告中也表示(shì)，“外资的回归是日本股(gǔ)市复苏的重要标志。（我们(men)）将继(jì)续对日本(běn)股票(piào)维持(chí)超配，并偏向银行(xíng)、金(jīn)融和价值股的投资。”

　　深层次的企业治理变革

　　当然，在海(hǎi)外投资(zī)者今年对日本产生兴趣之(zhī)前，他们(men)此前在这片“失(shī)落地带(dài)”曾经历过长达(dá)数十年虚假(jiǎ)的曙光和令人失望的低(dī)回报(bào)。那么这一次(cì)，即便(biàn)有着避险(xiǎn)和多元化(huà)分(fēn)散(sàn)投资的需求，他们(men)又为(wèi)何(hé)铁了心一(yī)定要来(lái)日(rì)本市场(chǎng)？日本市场(chǎng)的(de)吸引力就一定(dìng)远超全球(qiú)其他地(dì)区吗？

　　这(zhè)便不得不提日本市场(chǎng)眼(yǎn)下正(zhèng)经历(lì)的一场“蜕变”了！

　　金融服务提供商Rosenberg Research总裁David Rosenberg表(biǎo)示，日本股市本轮上涨的主要原因还源于(yú)治(zhì)理标准的(de)提高，以及企业部门推动向股东返还现金(jīn)。日(rì)本(běn)多年的公司治理(lǐ)改革已开始(shǐ)见效，这项改革最初(chū)由已故前首相安倍(bèi)晋三倡(chàng)导。

　　Rosenberg指出，目(mù)前日本企业的派息已大(dà)幅增加(jiā)，在截至今年3月的财(cái)年中(zhōng)，日本企业宣布(bù)的(de)回购(gòu)规模(mó)已飙升至9.7万(wàn)亿日元(yuán)（合714亿美元(yuán)）的历史最高水(shuǐ)平。

　　Rosenberg还发(fā)现，近50％的日本公司资(zī)产负债(zhài)表上有净现(xiàn)金(jīn)，而美国的这一比例只有20％多一点；东(dōng)证指数成(chéng)分股公(gōng)司(sī)中约有54％的(de)公司股价低于每股(gǔ)账面价值，而标普500指数成分股中这一比例(lì)仅为7％。单(dān)从市净率等估值(zhí)指标来看，这就(jiù)为(wèi)日本(běn)股市(shì)提(tí)供了(le)更坚实的底(dǐ)部和更(gèng)高的上限。

　　今年3月底，东京证券(quàn)交易所为了改变股(gǔ)价跌破每(měi)股净资产——市净率(lǜ)低于1倍的情况，还请求上市企业在意识到(dào)资本成本的前提(tí)下(xià)推(tuī)进经营(yíng)并(bìng)公布改善方案等。

　　与此相呼(hū)应的行(xíng)动已开始扩大。4月下旬，JVC建伍株式会社推出了力争“早日实现市净率超过1倍”的中期经营计划和股票(piào)回购，股价随后(hòu)大涨近4成。清水建(jiàn)设株式(shì)会社4月下(xià)旬也宣(xuān)布了上(shàng)限(xiàn)200亿(yì)日元的(de)股票回购和积极压缩政策性(xìng)持股的方针，该公司股价随后上涨了10％。

　　包括软(ruǎn)银、丰(fēng)田汽(qì)车(chē)、三菱商事在内的(de)日(rì)本龙头(tóu)企业在近期公布(bù)财报时(shí)，也均宣布了新(xīn)的股票回购计划。不少分析师预计，到(dào)今年5月底，各日本上市公司的回购(gòu)规(guī)模(mó)将进(jìn)一步(bù)创下新纪录。

　　高盛首席日(rì)本(běn)股(gǔ)票策(cè)略师Bruce Kirk表示：“（东京证(zhèng)交所）主(zhǔ)题(tí)正引起许(xǔ)多海外投资(zī)者的共鸣，他们开始看(kàn)到这方面的有利证(zhèng)据。在交易(yì)所这些变化的推动下，许多公司正在回购股份，厘(lí)清经(jīng)常令人困(kùn)惑的(de)交叉(chā)持(chí)股，并在定期(qī)公开会议之前(qián)与股东(dōng)进行更(gèng)密切的接(jiē)触。”

　　对冲基金集团(tuán)Man GLG日本(běn)股票主管Jeff Atherton也表示，东京证(zhèng)交所(suǒ)的鼓(gǔ)励意味(wèi)着(zhe)“过去两年在(zài)这方面发生(shēng)的(de)事情(qíng)比过去30年还要多”，这是(shì)股市充(chōng)满活(huó)力表现的最大单一原因。他(tā)们对提高股本回报率有着坚定的态(tài)度，希望(wàng)市值上升。

　　宽货(huò)币、稳经济(jì)

　　最后，日本(běn)央行目前依然宽松的货币政(zhèng)策和(hé)日本相对(duì)稳健的(de)经济基(jī)本(běn)面(miàn)，显然(rán)也对(duì)日股的表现构成(chéng)了提振。

　　尽管(guǎn)新行长植田和男(nán)上(shàng)月已走马上任，但(dàn)日本央(yāng)行暂时仍未改变其大规模的货币宽松路线。即便日本通货膨胀率超过(guò)了央(yāng)行2％的目(mù)标，但植田(tián)和男(nán)依然强调，“还(hái)不能放心地(dì)说通胀（达到了央(yāng)行目(mù)标）”。

　　相(xiāng)比之下，欧美央(yāng)行今年上半年还在持(chí)续(xù)加息，并已(yǐ)被迫(pò)在物价与经济稳定(dìng)之间(jiān)作出艰难(nán)抉择。继续宽松(sōng)的日本(běn)央(yāng)行眼下依然处于能让海外投(tóu)资者(zhě)放心购买(mǎi)的状态。

　　日本(běn)宏观(guān)经济的表现目前也相对更为稳健。日(rì)本内阁府17日公布的数据显示，今年前三个月日本国(guó)内生(shēng)产总值（GDP）折合成年率增长1.6％，创(chuàng)下了(le)近(jìn)三个季度以(yǐ)来新高。

　　日本国(guó)家旅游局表示，受(shòu)益于中国放宽旅行限制，4月商(shāng)务和(hé)休闲外国游(yóu)客人数从此(cǐ)前的182万攀升至195万。高盛策略师在报告中指出，考虑到入境(jìng)旅游(yóu)业复苏、强劲资(zī)本支出计(jì)划(huà)和日本央行(xíng)持续宽松等积极(jí)因素(sù)，日本这个世界第(dì)三大经济体的前景十分(fēn)强劲。

　　值(zh三角形中线长公式是什么，中线长公式是什么原因í)得一提(tí)的是，从经济合作与发展(zhǎn)组织的经济前景(jǐng)指数(shù)来看，日本目前(qián)是七国集团(tuán)中唯(wéi)一(yī)一个超过临界线(xiàn)100的。

　　日(rì)本第三大在线(xiàn)经纪商Monex的首席策(cè)略师Takashi Hiroki表示(shì)，日本企(qǐ)业的业绩似乎相当(dāng)不(bù)错，重(zhòng)要的汽车行业预计利(lì)润将(jiāng)增长。以内需为(wèi)导向的企业正受(shòu)益于入境游(yóu)增长的前景，而大型(xíng)银行也获得了(le)丰厚(hòu)的(de)收益。预计(jì)日本股市到今(jīn)年年底将进一步上涨10％或更多。

　　里昂(áng)证券也认为(wèi)，日本股市今年的涨势(shì)或将(jiāng)延续下去，因盈利增长(zhǎng)、股票回购和估值(zhí)仍处于低位(wèi)吸引了(le)买家，巴菲特的认(rèn)可(kě)、公司治理的改善均提振了市场，而企业财(cái)报的(de)不俗(sú)表(biǎo)现或(huò)有望成为最新(xīn)的上(shàng)行催化剂。

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