当前，市场(chǎng)投资者(zhě)正(zhèng)在担忧，眼下(xià)美国政府的债务上限(xiàn)僵局正朝着更(gèng)危险(xiǎn)的方向升级。

　　当地时间5月9日，美国众议(yì)院议长凯(kǎi)文·麦卡锡在白宫就(jiù)债务上(shàng)限问题与总统拜(bài)登举(jǔ)行会议后表示(shì)，这次会见并未就解决(jué)债务上限问题达成任何有益意(yì)见，自己和国(guó)会其他几(jǐ)位(wèi)党团领袖将(jiāng)于12日(rì)再次与(yǔ)总(zǒng)统拜登(dēng)会面。

　　据(jù)路透社(shè)消息，当地时间周二，美(měi)国总统拜登在(zài)白宫与国会众议院议长、共和党人麦卡锡进行谈判(pàn)，试图(tú)打破两党围绕(rào)美国31.4万亿(yì)美元债务上限问(wèn)题长(zhǎng)达三个月的僵局，避免在5月(yuè)底之(zhī)前发生严重违约。

　　报(bào)道称，美国参议(yì)院多(duō)数(shù)党领袖、民主党人查克·舒默、参(cān)议院共和党(dǎng)领(lǐng)袖米奇·麦康奈尔、众议院(yuàn)民主党领袖哈基(jī)姆杰·弗里斯也(yě)将参加此次(cì)会谈(tán)。

　　之前市场预期，拜登与(yǔ)麦卡锡(xī)的此次谈判(pàn)达成协议的可能性不大，因(yīn)此，在谈判前一日(rì)，麦康奈尔称，在美国灾难性违约迫(pò)在眉睫之际，他不会在债务上限问题上打破(pò)党(dǎng)派(pài)僵局，去帮助总统拜登。这(zhè)番言论无疑给此次谈判泼了一盆冷(lěng)水。

　　今年1月19日，美国(guó)债务总额超过债务上限。美国财政部次日启(qǐ)动非常规(guī)举措维(wéi)持(chí)政府运营，避免(miǎn)出现债务违约。然而，使用(yòng)非(fēi)常规措施(shī)只(zhǐ)能帮(bāng)助财政部暂时性地(dì)继续借款。

　　上周，美国财(cái)政部长耶伦在致(zhì)信国会领袖时发出(chū)了债(zhài)务违约可能期限(xiàn)的警告，称财(cái)政部(bù)的最佳估(gū)计是，若国会(huì)未(wèi)能提高(gāo)债务上限或暂停上限，到6月初(chū)，财(cái)政部将(jiāng)无(wú)法继(jì)续履行政府(fǔ)的(de)所有(yǒu)义务，最(zuì)早(zǎo)可能在6月1日(rì)。

　　上月末，共(gòng)和(hé)党的债务上限问题相关议(yì)案在众议(yì)院(yuàn)以微弱优势得(dé)到(dào)通过。议案(àn)提出，到(dào)明年(nián)3月31日前，暂停债务上限的限(xiàn)制，若两(liǎng)党能在这一(yī)时限之前同意把债务上限再提高1.5万亿美元，则(zé)暂(zàn)停时(shí)限作(zuò)废，但提高上限(xiàn)需要满足多种削减开支(zhī)的条件，共和党预计未来十年内将(jiāng)合计削减4.5万亿(yì)美(měi)元政府(fǔ)开(kāi)支。

　　但白宫在议案通过后很快表示，这一将削减支(zhī)出和提高债务上限捆绑(bǎng)的议案没机会成(chéng)为立法。

　　上(shàng)周日，耶伦再次警告，6月1日(rì)政府将耗尽现金，如国会不提(tí)高债(zhài)务上限，可(kě)能爆发(fā)一(yī)场“宪法危机(jī)”，引发(fā)金融和经济崩(bēng)溃。

　　美(měi)国监管机构罕见“认错”

　　针(zhēn)对美国银行业危机，美国监管(guǎn)机构(gòu)的第(dì)一份(fèn)“认(rèn)错”报(bào)告披露。

　　当地(dì)时间(jiān)5月8日(rì)，加州金融(róng)保护(hù)与(yǔ)创新部（DFPI）发布报告承认，未(wèi)能在(zài)硅谷银行(xíng)倒闭之(zhī)前向该行(xíng)领导层施压(yā)，要求其尽快解(jiě)决已知问题(tí)。

　　DFPI在报告中批(pī)评称(chēng)，监(jiān)管反应(yīng)迟钝，未(wèi)能及时(shí)排查(chá)隐(yǐn)患，没有(yǒu)及时注意到第一共和银行、硅谷银行(xíng)在疫(yì)情期间发展过快，吸收了数千(qiān)亿美(měi)元的存(cún)款。同时，其工作人员(yuán)也没有意识到银(yín)行过快扩张所带来的风险。报告表(biǎo)示，银行“在纠正监管机构(gòu)已发现的缺陷方(fāng)面行动迟缓(huǎn)，监管机构也没有采取足够措施去尽快(kuài)解决问题”。

　　需要指出的是，美(měi)国银行业的这(zhè)一场危机(jī)风(fēng)暴中，加州(zhōu)是名副其实(shí)的“震中”。除(chú)硅谷银行(xíng)以外，刚刚宣告倒闭的第一共和(hé)银行也位于加州(zhōu)旧(jiù)金山。此外，近期同样(yàng)遭遇严(yán)重冲击、股价暴跌的西(xī)太平洋合众(zhòng)银行也位于加州洛杉(shān)矶。

　　根据(jù)DFPI最(zuì)新发布(bù)的(de)报告，在(zài)对硅谷银行的(de)监(jiān)管工作中，DFPI发挥(huī)着辅助作用，而旧金山联(lián)邦储备(bèi)银行承担主要监(jiān)督责任，后者未来(lái)可能(néng)会投入更多人员进行监督。DFPI在报(bào)告中称(chēng)，加州监(jiān)管机构未来将对资产超(chāo)过500亿美元、且未纳(nà)入保险的(de)存款规(guī)模很高(gāo)的(de)银(yín)行加强(qiáng)审(shěn)查。

　　在硅谷银行(xíng)破(pò)产事件中，未纳(nà)入保(bǎo)险的存款规模较高是促成银行挤兑的关键因素之一。然而，报(bào)告指出，在过(guò)去(qù)，监(jiān)管(guǎn)机构并未认定大量无保险存款一定意(yì)味着(zhe)风险增加(jiā)，因(yīn)为拥(yōng)有大(dà)量存(cún)款的账户往往是由企业客户持有的，这些客户往往很少(shǎo)更(gèng)换(huàn)银(yín)行(xíng)。该报告(gào)还表示，DFPI计划要求银行考虑(lǜ)如何管理社交媒体和实时(shí)提(tí)款(kuǎn)带来的风(fēng)险，这(zhè)些风险也可能加剧和加(jiā)速银行挤(jǐ)兑(duì)。

　　美国政府再(zài)度推迟战略(lüè)石油储备回补计划

　　5月9日周二，美(měi)国(guó)政(zhèng)府再度推迟(chí)美国战(zhàn)略石油储备的(de)回补计划。

　　美国能源部(bù)周二(èr)表示(shì)：美国(guó)战略石油储备（SPR）仍然是世界上(shàng)最大的石(shí)油储备，能源(yuán)部仍(réng)然致力于以一(yī)种为美国纳税人带来最大(dà)价值(zhí)并保(bǎo)护美(měi)国经济(jì)和(hé)安全利益(yì)的方式回(huí)补SPR，同时遵(zūn)守国会的授权(quán)并进行(xíng)必要的(de)维护——这些也是对该(gāi)储备进行良好管理的(de)一部分。

　　美(měi)国能源部表示，除了直接(jiē)采购外，其补充SPR的方(fāng)式(shì)还(hái)包(bāo)括要求(qiú)一些炼油厂退回部分从SPR拿(ná)到的石油，并避(bì)免“不必要销(xiāo)售”。

　　虽(suī)然该部门去年通(tōng)过(guò)政府拨款法案(àn)取消了国会授权的约1.4亿桶从SPR中(zhōng)进(jìn)行的(de)石油销售，但过(guò)去几(jǐ)周，SPR持续消(xiāo)耗(hào)150万至(zhì)200万桶。尽(jǐn)管在3月底(dǐ)和本月初，WTI油价一度降至72美元(yuán)/桶以(yǐ)下(xià)，曾(céng)一度短暂符(fú)合美(měi)国政府制定的在(zài)每(měi)桶(tǒng)67—72美元/桶时购入石(shí)油回补SPR的条件(jiàn)，但今年以来(lái)多数时候，WTI油价依(yī)然高于美国政府设定(dìng)的条件。

　　油脂板块间走势(shì)分化(huà)明显 棕榈油连续多日领(lǐng)涨

　　五(wǔ)一(yī)节后(hòu)，油脂(zhī)上演“大(dà)逆转”，在节后开盘一度全线跌破前(qián)低支撑后，国内(nèi)三大油脂(zhī)期货价格随即(jí)反转走高(gāo)，增(zēng)仓(cāng)上(shàng)行。三(sān)个交易日，豆油主力合(hé)约最高涨幅5％或(huò)372个点(diǎn)，棕榈(lǘ)油主力合约最高(gāo)涨幅(fú)8.3％或558个点，菜籽油主力合(hé)约最高涨幅7.1％或553个点。昨(zuó)日，三大油脂价格集体(tǐ)回落，豆油率先回吐涨幅，棕榈油抗跌。油(yóu)脂品(pǐn)种间走势有明显分化，从(cóng)板块(kuài)内强弱表现上来(lái)看，棕榈(lǘ)油明(míng)显强于菜油(yóu)和豆油。

　　期货日报记者了解到，此轮反转过程中，市场风格不断变化，领(lǐng)涨品种从(cóng)豆(dòu)油切换(huàn)到棕(z诫勉谈话影响期是多长时间，诫勉谈话受影响吗ōng)榈油，领涨月份(fèn)从主(zhǔ)力(lì)转换到近月，反(fǎn)映了(le)市场(chǎng)交易逻辑(jí)改变。

　　据光大期货分析师侯雪玲介(jiè)绍(shào)，五一餐饮业火爆，美团预测五一堂食订(dìng)座率同比(bǐ)2019年增长205％，市场对油脂消费预期(qī)乐观，确认了油脂大消(xiāo)费基调，且认为节后油脂将(jiāng)迎来补库(kù)需求。“因(yīn)海关对大豆(dòu)检验要求(qiú)增(zēng)加(jiā)、检验频(pín)度增(zēng)加，大(dà)豆通过(guò)慢，供(gōng)应压力(lì)后移，市(shì)场担忧豆油产量或不及(jí)预期，豆油累库放慢甚至(zhì)去库(kù)。”侯雪玲表示，但随(suí)后(hòu)咨询机构数据显示大豆(dòu)压(yā)榨(zhà)保持较高水平，豆(dòu)油库存加速攀升，豆油紧(jǐn)张逻(luó)辑证伪。

　　“受(shòu)到(dào)需求表现(xiàn)不佳及(jí)后期大豆高到港带来的累库趋势压制，豆油整体一直(zhí)是不(bù)温不火；菜(cài)油整体受到需求难以消化供(gōng)给的压(yā)制，前(qián)期(qī)表现弱势(shì)但在(zài)加(jiā)拿大题材出(chū)现(xiàn)后反弹迅猛(měng)。相比之(zhī)下，棕榈油在产地及国内持(chí)续去库的加持下，表(biǎo)现最(zuì)为(wèi)亮眼，也(yě)是本(běn)轮油脂上(shàng)涨(zhǎng)的领(lǐng)头羊(yáng)。”中信建投期(qī)货分析师石丽(lì)红表示，此次油脂反弹较为凌厉，棕榈油连(lián)续几日出现(xiàn)3％以上的涨幅(fú)，一点都不拖泥带水，一(yī)定程度反应了前期(qī)超跌后的(de)市场(chǎng)心(xīn)态。

　　记者了解(jiě)到，本轮反弹中连棕领涨，主要源于马棕4月供需数据偏紧的预期(qī)。

　　上周五(wǔ)主要机构公布的数据显示(shì)，马棕4月产量不(bù)及预期，马棕4月库存(cún)环比可能大幅下(xià)降，进一步支撑了马棕及(jí)连棕盘面的反(fǎn)弹。

　　据新湖(hú)期货(huò)分析(xī)师(shī)陈燕杰介(jiè)绍(shào)，4月(yuè)马棕出(chū)口(kǒu)环(huán)比(bǐ)显著下(xià)降19％—20％，主因国际(jì)棕(zōng)榈(lǘ)油近(jìn)期(qī)的价格优势相比豆油及葵油大(dà)幅缩窄，导致(zhì)国际需求减(jiǎn)弱(ruò)。

　　“前几(jǐ)日彭博、路透(tòu)预(yù)估4月马(mǎ)棕产量130万吨，环比几乎(hū)持平。出口预估120万吨，环比减(jiǎn)少19％。库存(cún)预(yù)估151万—153万吨，相比(bǐ)3月(yuè)库(kù)存(cún)167万吨下降比较明(míng)显。但(dàn)上周五到周一，大华(huá)继显及MPOA给(gěi)出的4月全(quán)月产量环比减幅更大，MPOA预(yù)估环(huán)比减8％。”陈燕杰表(biǎo)示，若产量预期兑现，4月马(mǎ)棕库(kù)存或仅140多万吨(dūn)，已经是历史极(jí)低库存水平，库存环(huán)比减幅可能15％左右。

　　“4月马棕产量(liàng)偏低(dī)主要(yào)在于当月假期较(jiào)多，工作(zuò)日偏(piān)少。因马来种植园的(de)印尼工人(rén)要返乡庆(qìng)祝开斋节，通常开斋节当月马棕产量环比数据有偏(piān)低倾向(xiàng)。今(jīn)年印尼开斋节假期从4月19—25日，且随后是国际劳动(dòng)节假(jiǎ)期(qī)，预计因(yīn)此(cǐ)印尼(ní)工人返乡偏慢导(dǎo)致当月产量环比降幅较(jiào)往年更大。”陈燕杰说。

　　在业(yè)内人士(shì)看来(lái)，三个品种表现强弱与各自的国内外供(gōng)需、消息面有(yǒu)直接关(guān)系，阶(jiē)段性的宏观企稳(wěn)及情绪(xù)修复(fù)也是此轮油脂反弹(dàn)的(de)重要前(qián)提。

　　“外围市(shì)场尤其是美国经济(jì)衰退及风险(xiǎn)事件的担忧情绪缓(huǎn)和(hé)，令原油及国内(nèi)商品短期(qī)偏强，是国内油脂反弹的重要环境因素。”陈燕杰表示(shì)，上周五晚(wǎn)间公布的美(měi)国(guó)非农(nóng)就业等数(shù)据全(quán)面超预期。此外，耶伦(lún)也在敦促国会提高联邦(bāng)债务上限。这些消息，从(cóng)边(biān)际上缓(huǎn)诫勉谈话影响期是多长时间，诫勉谈话受影响吗解了因美国银行业危机、债务上(shàng)限到(dào)期、短期较差经(jīng)济数据带来的(de)美国(guó)经济低(dī)迷及衰退(tuì)担忧，国际(jì)原油随之止(zhǐ)跌回升。

　　陈(chén)燕(yàn)杰(jié)认为，综合宏观(guān)环(huán)境(jìng)（欧美(měi)经济(jì)衰(shuāi)退预期、美国银行(xíng)业(yè)危机、美国债务上限等），考虑巴西大(dà)豆(dòu)卖压有所减(jiǎn)轻但仍将持续(xù)、美豆(dòu)新(xīn)作目前播种顺利(lì)、棕榈(lǘ)油(yóu)产地处(chù)于季节性增产季、欧洲(zhōu)新菜(cài)籽上(shàng)市等因素(sù)，油(yóu)脂(zhī)本轮可定义为反弹。

　　上涨根基不牢 业内人(rén)士不看好油(yóu)脂反弹的持续性

　　值(zhí)得注意的(de)是，当前(qián)，因宏观和(hé)基本面的(de)压(yā)制(zhì)依然存在，受访人(rén)士对油脂此轮反(fǎn)弹的持续性并不乐(lè)观。

　　“从基本面来看(kàn)，在油脂(zhī)供应改(gǎi)善(shàn)倾向较强的背(bèi)景下，我(wǒ)们预期油脂很难具备持续(xù)的(de)上(shàng)行基础，此轮超跌(diē)反弹或难(nán)持续太久。”石(shí)丽(lì)红(hóng)表示。

　　在侯(hóu)雪(xuě)玲看来，国(guó)内(nèi)油脂需求好于2022年，但(dàn)不(bù)及2021年，且(qiě)5—6月是消费淡季(jì)，市场对于(yú)需求不宜过分乐观(guān)。而(ér)从时(shí)间节点上来看，油脂整体也将进入增库周期，在业内人士看(kàn)来(lái)，进入增库周期已是事实，这也将抑制油脂(zhī)反弹空间。

　　对此，陈燕杰表示(shì)，从(cóng)国际棕榈油产地(dì)看，目前是季节性增产季(jì)，中期产地库存趋向回升。但当前马棕(zōng)库存很(hěn)低，马棕(zōng)供需(xū)转(zhuǎn)为(wèi)充(chōng)裕预(yù)计还需要几个(gè)月(yuè)的时(shí)间。

　　“产地棕榈油连续几(jǐ)个(gè)月的去库(kù)是建(jiàn)立在1—4月产量偏低的基础上，但在倒挂的豆棕价差及主(zhǔ)需求国高库存带来(lái)的(de)并不算好的(de)出口前景(jǐng)下，后(hòu)续产地库存(cún)累(lèi)库倾向较强(qiáng)。”石(shí)丽(lì)红表示。

　　记者了(le)解到，1—2月为(wèi)棕榈油传统低产(chǎn)期(qī)，3月马来西亚出现洪涝，4月下(xià)旬则有开斋节的扰乱(luàn)，过去几个月(yuè)马棕产量表现(xiàn)不佳导致了(le)棕榈油的连续去库。然而，开斋节后(hòu)棕榈油一(yī)般(bān)有(yǒu)着超于正(zhèng)常季节性的产量表现(xiàn)。

　　“鉴于开斋节(jié)处于4月(yuè)下(xià)旬，预计(jì)马棕5月(yuè)全(quán)月的产量环比增(zēng)幅可能还会更高(gāo)，这(zhè)预计将为马(mǎ)来(lái)西(xī)亚(yà)带来显著的累库压力，不利于产地报价(jià)及棕榈(lǘ)油期(qī)价的持续上行。”石丽红称。

　　同样，在(zài)侯雪玲看来，国(guó)内未来两个月油脂市场累(lèi)库为主(zhǔ)，大(dà)豆检验只影响大豆供给的(de)节奏(zòu)但不会消化(huà)供应(yīng)压力，根据船期初(chū)步推(tuī)算，5—6月(yuè)国内大(dà)豆月均到(dào)港950万吨、油菜籽月均(jūn)到(dào)港50多万吨、油脂直(zhí)接进(jìn)口月均30多(duō)万吨，那么油脂单月供(gōng)应在230万吨(dūn)以(yǐ)上，超过了2021年5—6月220万吨平均消费量。

　　“从国内油脂库存走势来看，国内(nèi)菜(cài)油库存从年(nián)初(chū)以来早就已(yǐ)经(jīng)进(jìn)入累库(kù)状态。截至5月5日，华东菜油库存34.75万(wàn)吨(dūn)，周比增19％，同比(bǐ)增75％。随着巴西大豆到港带来压榨整体回升，豆油的累库趋(qū)势也已经比(bǐ)较明显，截至5月5日(rì)，国内豆油商业(yè)库(kù)存78.99万吨(dūn)，虽同(tóng)比下滑，但周比增(zēng)近(jìn)10％，已(yǐ)连续三周(zhōu)累库。后期从库存季节性角度来看，整体(tǐ)累库(kù)倾(qīng)向也较(jiào)为(wèi)明显(xiǎn)。”石丽红(hóng)表示，目前(qián)唯一呈现库存下滑的油脂是(shì)近月进口不太(tài)足的棕(zōng)榈油，但产地(dì)棕榈(lǘ)油有(yǒu)望在(zài)开斋节后(hòu)开启累库(kù)，带来(lái)远月棕榈(lǘ)油(yóu)进口利润改(gǎi)善及新增买船。

　　在陈燕(yàn)杰看来(lái)，增库确实会限制油脂反弹空间，但国(guó)内油脂油料(liào)多数进口(kǒu)为主，成本端原料的供需及价格的变化(huà)对油脂行情的影响(xiǎng)要更大一(yī)些。后(hòu)期，市场需(xū)关注巴西大豆贴(tiē)水是否进(jìn)一步(bù)反弹，美豆(dòu)新作(zuò)面积预期，国际(jì)棕(zōng)榈油产(chǎn)地累库(kù)情况及国际(jì)菜油葵(kuí)油价格变化。

　　此外，值得关注的是，宏(hóng)观风险并(bìng)没有完全消散，全球经济预期、美高利(lì)息对大(dà)宗(zōng)商品(pǐn)需求传(chuán)导等影(yǐng)响或(huò)更大。

　　“在宏观风险尚未释放完全，市场随时可(kě)能重新聚焦宏观风险，且(qiě)油脂整体(tǐ)供应(yīng)改善(shàn)的背景下，油脂并(bìng)不具备持续性反弹的基(jī)础，后(hòu)期涨势预(yù)计放缓(huǎn)。”石丽红称。

　　基于(yú)以上判断，业内人士不(bù)看好(hǎo)油脂(zhī)反弹的持续性和高度。在侯雪玲看(kàn)来，每次反(fǎn)弹乏力(lì)都是空单入场机会(huì)，合约上(shàng)建(jiàn)议选择远月合(hé)约，品种中首选豆油。待供需报告发(fā)布后可(kě)择机考虑棕榈油空单及菜棕价差做扩。

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