4月(yuè)以来，棉纺织市场延续消费旺(wàng)季强(qiáng)劲势头，下游纺企开(kāi)工负荷(hé)高位，加之市场对新(xīn)年度减产担忧加重，国内(nèi)棉价(jià)持续上涨(zhǎng)。而国外金融市场风险隐忧仍存，消费延续(xù)偏弱局面下(xià)，外棉价格承压运行，导致国内外棉花价差(chà)不断收缩，最终(zhōng)至4月底5月初结束了内外棉倒挂局面。

　　“内外棉价自2022年3月以来一直维持倒挂的格局，近期随着(zhe)国(guó)内(nèi)棉(mián)价(jià)连续攀升(shēng)，价差逐渐收窄、由负转正。内(nèi)盘表现相对较强的原因在于(yú)国内(nèi)供需(xū)矛盾(dùn)更(gèng)为(wèi)突出，春节后(hòu)国内需求持(chí)续修复，外(wài)贸订(dìng)单表(biǎo)现(xiàn)也好于(yú)预期，叠加新疆天气不(bù)利棉花播(bō)种(zhǒng)和出(chū)苗，减产预期推动国(guó)内(nèi)棉价不断走强(qiáng)。外盘(pán)由于2022/2023年(nián)度全(quán)球棉市供需(xū)趋于宽松，上涨空间受限。”申银万国期货棉花分析(xī)师(shī)李馨说。

　　卓创资讯(xùn)棉花分析师高飞堂告诉记者， 4月以来，棉纺织(zhī)市场(chǎng)受消费旺季拉动效果明显，大多纺(fǎng)企(qǐ)纱线产品库存(cún)低位，开工负荷保持高位(wèi)运行。据监测，山东主销区4月(yuè)纺企(qǐ)开机负荷(hé)达(dá)到75％，较上月提高8个百分点；纺企(qǐ)所(suǒ)接订(dìng)单排单时(shí)间(jiān)达到10天(tiān)，较(jiào)上月增加2天，开(kāi)工负(fù)荷及订单排单时间达到近两年来最(zuì)高水平。同时由于大(dà)部分(fēn)纺企(qǐ)纱线产品库存低(dī)位，产(chǎn)销压(yā)力较小，促使部(bù)分企业增(zēng)加原棉储备(bèi)库(kù)存，为棉花市场消费提供(gōng)了坚强(qiáng)支(zhī)撑(chēng)。

　　“尽管棉(mián)花现(xiàn)货价格(gé)持续(xù)上涨(zhǎng)，但下游纺企对高价(jià)棉(mián)花(huā)的接(jiē)受程(chéng)度(dù)并不高(gāo)，仍以刚需采购为(wèi)主。5月进入淡季后，下游订单明显(xiǎn)减少，购销也较为冷清，棉价的上涨也并未有效传导到下游(yóu)，棉纱、坯布价格近(jìn)期均(jūn)有(yǒu)所走弱。”李馨说。

　　近期郑棉在供(gōng)应端利(lì)多的推动(dòng)下强势上涨(zhǎng)。中棉协(xié)调查报告显(xiǎn)示，2023年全(quán)国(guó)植棉意(yì)向面积为4155.75万亩，同(tóng)比下(xià)降7.4％，降幅较上期扩大3.7个百(bǎi)分点。4月份(fèn)以来，新(xīn)疆地区陆续出现低温降雨降雪(xuě)天气，给棉花播(bō)种(zhǒng)以及出苗带来了不利影(yǐng)响，进一步(bù)加剧了(le)市场对于(yú)新年度(dù)产量大降(jiàng)的担忧，也为减产炒作提(tí)供了(le)助(zhù)推剂。5月(yuè)新疆气温快速回升，郑棉一度回(huí)落，但近日新疆地区迎来强降(jiàng)雨(yǔ)，部(bù)分地区伴随大风和沙尘暴，可(kě)能会对棉苗生长产生不利(lì)影响，再度引发(fā)了市场(chǎng)对于天气的关注(zhù)，期(qī)价(jià)再创阶段性新高。

　　“2023年新疆地区棉花播种面积普遍(biàn)下降，根(gēn)据我们的调研(yán)结(jié)果(guǒ)推(tuī)算，2023年新疆(jiāng)棉花种(zhǒng)植面(miàn)积总计或下降8.16％。同时，今年春播(bō)开启以来(lái)，南(nán)北疆气温(wēn)普(pǔ)遍偏低，尤其(qí)是北疆因(yīn)积温不(bù)足，播种时间推迟(chí)5—7日，加之4月中下旬及(jí)5月初(chū)部分(fēn)地(dì)区出现大风沙、降雪、冰雹等极端天气，导致部分棉田重播(bō)，预计新年度(dù)棉(mián)俯首甘为孺子牛的含义是什么意思，俯首甘为孺子牛的上句是什么苗生长进度较去(qù)年同(tóng)期或推(tuī)迟(chí)10—15日，将影响棉(mián)铃(líng)克重，或导致(zhì)减(jiǎn)产幅度扩大。”高(gāo)飞堂说(shuō)，再者就是(shì)行业人士对新(xīn)年度供应收紧预(yù)期增强(qiáng)，普遍提高现货售卖价格。4月份国(guó)内价格明显上(shàng)涨，月底3128B级皮棉价格15554元(yuán)/吨，较(jiào)月初上(shàng)涨792元/吨(dūn)，涨幅5.37％。

　　实际上，国内(nèi)供应(yīng)端方面，在(zài)意向种植面积下降和(hé)播种期低温天气的双(shuāng)重作用(yòng)下，新(xīn)年(nián)度棉花减产概率大大增加。需求端，目(mù)前下游纺织(zhī)企业(yè)的开机率维持高位，而成品库存仍(réng)位(wèi)于历史偏低水平，整体表现尚(shàng)可，需求端带来的负反(fǎn)馈并(bìng)不明显。“不(bù)过(guò)接下来5—7月是纺(fǎng)织行业淡季，下(xià)游需求存在走弱的(de)预期，短(duǎn)期对国内棉价形成(chéng)一定的压力(lì)。但中长期内需持续(xù)复苏的逻辑并(bìng)未改变(biàn)，中国(guó)已经成为支撑全球棉花消费复苏的(de)主力军。”李馨说。

　　值得(dé)注意的是，4月份欧美高通胀问题持续，使业者担(dān)忧(yōu)持续加息的紧缩政(zhèng)策，或降(jiàng)低居民对纺织品服装的(de)消费(fèi)动力，4月(yuè)初USDA公布数据显(x俯首甘为孺子牛的含义是什么意思，俯首甘为孺子牛的上句是什么iǎn)示，中国棉花(huā)消费为794.7万吨，环比3月增(zēng)加1.39％；而国外地区(qū)棉花消(xiāo)费量为1604.1万吨，环(huán)比下降0.58％。此(cǐ)外，在(zài)4月下旬(xún)公布的美棉周度净签约量环比下降57％，较4周均值(zhí)下降72％，进(jìn)一(yī)步使市场担忧国外棉花市场阶段性需求下滑(huá)，外棉价格也(yě)随之(zhī)出现下探(tàn)。

　　5月USDA报告首次(cì)公布了对于2023/2024年(nián)度棉市的供(gōng)需(xū)预测，将全(quán)球棉花产(chǎn)量小幅下调15万(wàn)吨(dūn)至2519万吨，同时将全球(qiú)棉花(huā)消(xiāo)费量大幅(fú)调增144万吨至2531万吨，最终(zhōng)使得期末库存较上年度去库(kù)8万吨。“USDA报告(gào)整体偏多，2023/2024年度全(quán)球棉花(huā)消费将显著复(fù)苏，全(quán)球棉市供(gōng)需有望(wàng)转强，支(zhī)撑国际棉价重心上(shàng)移。”李馨说。

　　事实上(shàng)，在国(guó)内(nèi)经(jīng)济向(xiàng)好(hǎo)预(yù)期下(xià)，棉纺织市场消费(fèi)增长明显，叠加极端(duān)天(tiān)气对棉花(huā)正常出苗生长带来袭扰，供应预期收缩(suō)，促使棉(mián)企挺价出货意愿增强(qiáng)，国(guó)内棉花价格随之水(shuǐ)涨船高；而国外弱预期(qī)背(bèi)景下，消费下滑，与国(guó)内形成明显反差。

　　据监测，4月初国内(nèi)外棉花价差(chà)（国内棉(mián)价-国外棉价(jià)）为-1565元/吨，4月(yuè)28日价差为18元/吨，实现自去(qù)年4月(yuè)以(yǐ)来首(shǒu)次(cì)转正。截(jié)至(zhì)5月16日，国(guó)内外棉花价差延续正值。国内棉花价格(gé)回归(guī)至外(wài)棉价格上方，或使纺企用棉成本增加，后(hòu)续(xù)与外棉(mián)市场的(de)竞争压力或(huò)增加。

　　对(duì)于后(hòu)市，李馨认为，下(xià)游步入淡季后需(xū)求支撑减弱，当(dāng)前基(jī)本面缺乏实质性利好，天气对产量的影响仍有待观察，郑(zhèng)棉短期预计宽幅振荡(dàng)为主。中长(zhǎng)期看，国内棉(mián)花产量下滑是大(dà)概率事件，今年已有许多轧花(huā)厂在升(shēng)级改造加工(gōng)设备，对于产(chǎn)能持续(xù)扩张的轧花厂(chǎng)来说，如果棉花产量面(miàn)临减少，新棉抢收大(dà)概率会在(zài)今年重演(yǎn)，中(zhōng)长(zhǎng)期(qī)棉价重心有望(wàng)继续抬升。

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