金融界4月(yuè)28日(rì)消息 为规(guī)范开展(zhǎn)内地与香港利率互换(huàn)市场互联互通合作相关业务，保护境(jìng)内外投资者合法权益，维护(hù)利(lì)率互(hù)换(huàn)市(shì)场秩(zhì)序，中国人民银行制定(dìng)了《内(nèi)地与(yǔ)香港利率互换市场互联互通合作管理暂行办(bàn)法》，现(xiàn)予以公布(bù)，自2023年4月28日起施行。

　　中(zhōng)国人(rén)民银行有关部门负责人表(biǎo)示，未来中(zhōng)国人民银行将根据(jù)市(shì)场发(fā)展情况，适时增加投(tóu)资品(pǐn)种，调(diào)整交易和清算额度，优化交易清算安排，为境外投资者提供更加便利(lì)高效(xiào)的风险管理工具。另(lìng)外，两地监(jiān)管当局将结合各方面(miàn)情况，在风险可控、对等(děng)互利的原则下，适时(shí)研究扩展至“南向(xiàng)互换(huàn)通”。

　　以下为中(zhōng)国人民(mín)银行有(yǒu)关部门负(fù)责人就《内地(dì)与(yǔ)香港利率互换市场互联互通(tōng)合作管理暂行办法》答记者问

　　一(yī)、符(fú)合中国人(rén)民银行(xíng)要求的境外投资者包(bāo)括哪些？

　　答：符(fú)合《中国人民银行关于境外央行、国际金融(róng)组织、主权财富基金(jīn)运用人民币投(tóu)资银(yín)行间市(shì)场有关事宜(yí)的通知》（银发〔2015〕220号）、《中(zhōng)国人民银行关于进一步做好境外机构投(tóu)资者投资银行间债券市场有关事宜的公(gōng)告》（中国(guó)人民银行公告〔2016〕第3号）和《内地与(yǔ)香(xiāng)港债(zhài)券市场互联互通合(hé)作管理暂行办(bàn)法》（中国人民银行(xíng)令〔2017〕第1号）等文件要求、完成银行(xíng)间债券市场(chǎng)准入备案的境外(wài)投资者等，可什么的灯火如何填空词语 灯火是词语吗根据《内地与(yǔ)香港利(lì)率互换市场(chǎng)互联(lián)互通合(hé)作管理(lǐ)暂行办法》（以下(xià)简称《办(bàn)法》）相关规定参与(yǔ)“北向互换通”。

　　二、“北向互换(huàn)通”境内外投资者可以签署(shǔ)的协议范围是什么？

　　答(dá)：根据(jù)《办法》，境内外投资者开展“北(běi)向互换通”交易前(qián)可以与交易对手方签署经(jīng)中国人民(mín)银行认(rèn)可的衍生品主协(xié)议或其(qí)他协议，包(bāo)括(kuò)NAFMII、ISDA主协议(yì)以及中央清算衍(yǎn)生品执行协议（CDEA协议）等衍生品协议。境内投资者(zhě)应当将是否(fǒu)签署协议、签署协议类型等(děng)事项向中国外汇交易中心(xīn)备案。目前，中国银行(xíng)间市场交易商协(xié)会正(zhèng)在研究(jiū)制定“互(hù)换通”衍生品协议，待(dài)其正式发布(bù)后(hòu)也可供境内(nèi)外投(tóu)资者选择(zé)签署(shǔ)。

　　三、“北(běi)向互换通(tōng)”境外(wài)投资者的投资(zī)范围是(shì)什么？

　　答(dá)：“北向互换通(tōng)”境外投资者现阶段可(kě)在(zài)银行间市场开展符合(hé)集(jí)中清(qīng)算要求的人民(mín)币(bì)利率互换交(jiāo)易。

　　四、《办法》中认可的境(jìng)外电子交易(yì)平台、境内(nèi)电子交(jiāo)易平台包括哪(nǎ)些？境外投(tóu)资者的对手方、交(jiāo)易模式有(yǒu)哪些要求？

　　答：目前(qián)“北(běi)向互换通(tōng)”下受(shòu)认可(kě)的境外电子(zi)交(jiāo)易(yì)平(píng)台(tái)包括(kuò)TradeWeb、Bloomberg，未来(lái)可应市(shì)场需求加入其他受(shòu)认可(kě)的电(diàn)子交(jiāo)易平(píng)台，受认可的境内电子交(ji什么的灯火如何填空词语 灯火是词语吗āo)易平台为(wèi)中国(guó)外汇交(jiāo)易(yì)中(zhōng)心。

　　为便利(lì)境外投资者开(kāi)展人民(mín)币利率互(hù)换交易(yì)，“北向互换通”参照“债(zhài)券通(tōng)”相关安排，由境内投资者(zhě)（即(jí)“互换通”报价商）与境外投(tóu)资者进行交(jiāo)易，“互换(huàn)通”报价商名单(dān)可在中国(guó)外(wài)汇交易中心网站上查询。

　　“北(běi)向互换通”交易在境(jìng)内(nèi)电子交易平台(tái)达成，交易一经达(dá)成即视为交易已确(què)认。境外投资者可通过中国人民银行(xíng)认可的(de)境外电子交易平台与(yǔ)境(jìng)内(nèi)电子(zi)交易平(píng)台(tái)的连接，向(xiàng)境(jìng)内电子交易平台发送(sòng)交易指(zhǐ)令(lìng)，与“互换通”报价商达(dá)成(chéng)交易。

　　五、中国人民银行认可的境内清算机构和香(xiāng)港证(zhèng)监会认可的境外清(qīng)算机构包(bāo)括(kuò)哪(nǎ)些机构？

　　答：目前，中国人民银行认可(kě)的境内清算机(jī)构为(wèi)银行间市场清算(suàn)所股份(fèn)有限公(gōng)司（以下(xià)简称上海(hǎi)清算(suàn)所），香港证监会认可的境外清(qīng)算机构为香(xiāng)港交(jiāo)易所(suǒ)旗下香(xiāng)港场外结算有限(xiàn)公司（以下简称场外结算公司）。

　　六(liù)、境(jìng)外投资者开展集中清(qīng)算的主(zhǔ)要(yào)流程是(shì)？

　　答：境(jìng)外投(tóu)资者需(xū)要申(shēn)请获得场外结算公司清算(suàn)会员资(zī)格或(huò)作为清算客户委托场外(wài)结算(suàn)公司综合(hé)清算会员代理清算，并与场(chǎng)外结算公司综合清算会(huì)员(yuán)签订(dìng)客户清算协(xié)议。交易达成(chéng)后，境内外清算机构对交易(yì)进行风控检查，对于符合(hé)集中清算要求的交易及时(shí)纳入集中清(qīng)算。境外机构通过场外结算公(gōng)司(sī)或其综合(hé)清算会(huì)员完成保证金及资金结算。

　　七、“互(hù)换通”下，境内(nèi)外清算(suàn)机构如何(hé)进行衍生(shēng)品交易的合约替代？

　　答：合约替(tì)代是指清(qīng)算机(jī)构作为中央对手方(fāng)针对已成交的(de)交(jiāo)易充(chōng)当买方的(de)卖方和卖方的买方的(de)一种(zhǒng)法(fǎ)律安排(pái)，并据(jù)此与买(mǎi)方和(hé)卖方建立两个新合约，以清偿(cháng)买(mǎi)卖双方之间的初始(shǐ)债务。“北向(xiàng)互换通(tōng)”业务中，境外与境内参(cān)与者达(dá)成的交易在经过上(shàng)海清算所(suǒ)与场外(wài)结算公(gōng)司的集中清算(suàn)审核后，上海清算所(suǒ)与场(chǎng)外(wài)结算公司(sī)于(yú)当日将交易(yì)进行合约替代(dài)，进入集(jí)中清算，生成(chéng)为三个独立的新合约，分别为境外参与(yǔ)者与场外(wài)结算公(gōng)司(sī)、场外结算公(gōng)司与上海清(qīng)算所(suǒ)、上海清算所与(yǔ)境内参(cān)与者(zhě)之间(jiān)的(de)合约。境外与境内(nèi)参与者之(zhī)间(jiān)将(jiāng)不(bù)再存在(zài)合同关(guān)系(xì)。对于未纳(nà)入(rù)集中清算的(de)交易，依照成交双方约定的处置方式(shì)进行处置。

　　八、“互(hù)换(huàn)通”业(yè)务场景下(xià)的跨境资金流动如何管理？

　　答：在“互换通”业务(wù)场景(jǐng)下，上海清算所与场外结(jié)算公(gōng)司之间(jiān)的跨境资金结算(suàn)主要通过人民币(bì)跨境支付系统办(bàn)理。同时，场外结算公司可在境内银行开立(lì)人(rén)民币基本存款账户和人民(mín)币“互换通”结算专用存款账户（NRA账(zhàng)户），作为极端(duān)情况(kuàng)下应急结算安排。NRA账户收支范围包括：“互换通”交易结算资金、因“互(hù)换通”交易结算需(xū)要(yào)在应急情(qíng)况下所融入资金(jīn)的(de)本息和费用以及符(fú)合中国人(rén)民银行规定的其他收(shōu)入支(zhī)出等(děng)。

　　此外，作为“互换(huàn)通”业务(wù)风(fēng)控方(fāng)案的(de)一部(bù)分(fēn)，上海清算(suàn)所与(yǔ)场外结算公司将(jiāng)针对双(shuāng)方清算所之间的风险敞口建立“互换(huàn)通”资源池安排(pái)。双方(fāng)向(xiàng)“互换通(tōng)”资源池缴纳担(dān)保品，该资源池独立于(yú)每一中央(yāng)对手(shǒu)方从各自清算参与者收取和追缴(jiǎo)的保(bǎo)证金、清算基金之外，不用于任何会(huì)员机(jī)构(gòu)的违约损失分摊。上海清算(suàn)所(suǒ)向资源池缴纳(nà)的资金存(cún)放在以场外结算(suàn)公司(sī)名义于境外开立的“互换通”专用账户，场外结算(suàn)公司向资源池(chí)缴纳的资(zī)金存(cún)放在以上海清算(suàn)所名义于境内开(kāi)立的(de)“互换通”专(zhuān)用人民币/外币账户(hù)，相关账户(hù)内资金(jīn)可豁免跨境债权(quán)债(zhài)务登(dēng)记及额度管理(lǐ)要求(qiú)。场外结算公司(sī)与上海清(qīng)算所每日基(jī)于双方清算所之间的风险敞(chǎng)口计(jì)算“互换(huàn)通”资源池要求，并(bìng)通过(guò)境内外存(cún)管银(yín)行办理人民币或(huò)外币资金的跨境划(huà)转。

　　有汇(huì)报责任的(de)机(jī)构应当及(jí)时履行报送义务。上(shàng)海清算所和境内资源池存管银行应当向人民币跨(kuà)境收付信息管理系统（RCPMIS）报送跨境人民币收支信(xìn)息(xī)；被撤(chè)销的交易如涉及双边结算补偿金的，相关境内结算银(yín)行应当进行跨境人(rén)民币收支信息报送。上海清算所、境内投(tóu)资者(zhě)等相关主(zhǔ)体(tǐ)应当(dāng)按照规定履(lǚ)行国际收(shōu)支(zhī)统计申报义务，原则上“互换通”交易和资源(yuán)池(chí)业(yè)务(wù)由(yóu)上海清(qīng)算(suàn)所集中进行国(guó)际收支统计(jì)申报，补(bǔ)偿金等(děng)不经由(yóu)上海清算所(suǒ)清算的交易或资金收(shōu)付(fù)，由境内(nèi)投资者等(děng)相关主(zhǔ)体进行国际收支(zhī)统(tǒng)计申报。

　　九、如何理解“北向互换通”实行额(é)度(dù)管理？

　　答：为确保市场(chǎng)平稳运行，“北向互换(huàn)通”充分考虑境(jìng)外投资(zī)者投资银行间债券(quàn)市场的情况(kuàng)，初期全市场每(měi)日交易净限额为200亿(yì)元人民币（即全部(bù)境外(wài)投(tóu)资(zī)者通过“北(běi)向互换(huàn)通”开展利(lì)率(lǜ)互换交易(yì)在轧差后的名(míng)义本金净(jìng)额每日不超过(guò)200亿元人民币(bì)），清算限额为40亿(yì)元(yuán)人民(mín)币(bì)（即(jí)上海清算所(suǒ)与场外结算(suàn)公司之间净(jìng)头寸对应的(de)“互换通(tōng)”资源池风险敞口上限(xiàn)为40亿元人民币(bì)）。未来，可(kě)根据市场发(fā)展(zhǎn)情况适时(shí)调(diào)整(zhěng)额度，并(bìng)对外公布。

　　十、香港(gǎng)结算(suàn)行应当遵守的人民币(bì)购(gòu)售业(yè)务相关规定具体包(bāo)括哪些文件？

　　答：目(mù)前，关于(yú)人民币购售业务的相(xiāng)关(guān)文(wén)件主(zhǔ)要(yào)包括：《中国人(rén)民银行关(guān)于明确跨境人民(mín)币业务相关(guān)问题的通知》（银发〔2011〕145号）、《中国人民银行关于调整人民币购售业务管理的(de)通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人(rén)民(mín)银行关于拓宽(kuān)人民(mín)币(bì)购(gòu)售业(yè)务范围(wéi)的通(tōng)知》（银发(fā)〔2015〕250号）、《中(zhōng)国人民银行 国家外汇管理局公(gōng)告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行办(bàn)公厅(tīng)关于加强境外金(jīn)融机构进入银(yín)行(xíng)间外汇市(shì)场开(kāi)展人(rén)民币购售业务宏(hóng)观审慎(shèn)管理有(yǒu)关(guān)事项的通(tōng)知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民银行(xíng)关于完善人民币购售业(yè)务管理有关(guān)问题的通知》（银发〔2018〕159号）、《关于(yú)完善人(rén)民(mín)币购售业务境外(wài)参加行和境外清算行进入银行间外汇(huì)市场有关事项的公告》（中汇(huì)交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算(suàn)行在境(jìng)内银(yín)行间外汇市场(chǎng)平盘头(tóu)寸时，沿用现有境外清算行和境外参加行的(de)业务模(mó)式(shì)、产品种类和(hé)信息报送等(děng)相关(guān)安排。根(gēn)据《办法》和人民币购售业务管理规定，香港结(jié)算行在境内银行间(jiān)外汇(huì)市场平盘头寸(cùn)时(shí)，应当确保与其(qí)相关的(de)境外投资者在本机构(gòu)的(de)资金兑(duì)换是(shì)基于“北向(xiàng)互换通”的(de)真实合理需(xū)求。

　　十一、如(rú)何理解“使(shǐ)用(yòng)外汇(huì)参与交易的，其(qí)交易到期或不(bù)再继续参与的，原则上(shàng)应当通过香(xiāng)港结算行兑换回(huí)外(wài)汇”？

　　答：为方便持有(yǒu)外汇的(de)境外投资者通过“北向互换通”投资内地银行间金融(róng)衍生(shēng)品(pǐn)市场，使用外(wài)汇的(de)境外投资者可在香港(gǎng)结算行(xíng)办理外汇资金兑换(huàn)，香港结算行(xíng)由此所产生的头(tóu)寸可(kě)到境内银行间外汇市场平盘。初期，境外投资者可选择一家香港结算行办(bàn)理业务(wù)。香港结算行为境(jìng)外投资(zī)者办理(lǐ)外汇资(zī)金兑换时，应(yīng)当做好真实性审核(hé)相关工(gōng)作，确保所兑换的资(zī)金(jīn)用于“北向(xiàng)互(hù)换通”交(jiāo)易(yì)。其交易到期(qī)所得的人民(mín)币资(zī)金，可(kě)继(jì)续投资(zī)，如(rú)用(yòng)于(yú)非“北向互(hù)换(huàn)通”投资(zī)用(yòng)途，应当通(tōng)过(guò)香港结算(suàn)行兑(duì)换为(wèi)外汇。

　　十(shí)二、“北(běi)向互(hù)换通”交易(yì)报告有哪些(xiē)要求？

　　答：境内(nèi)外投资者(zhě)和相关(guān)金(jīn)融(róng)市(shì)场(chǎng)基础设施应当(dāng)向(xiàng)中国(guó)人民银行认可的交易(yì)报告库报告(gào)“北向互换通”交易(yì)相关数(shù)据(jù)。中(zhōng)国外汇交易(yì)中心是中国(guó)人民银行认可(kě)的“北向互换通”数(shù)据(jù)的交易(yì)报告库，在中国外汇交(jiāo)易(yì)中心达成的“北向互换通”交(jiāo)易(yì)，境内外投资(zī)者无需另行报告。此外(wài)，中(zhōng)国(guó)人(rén)民银行和(hé)相关(guān)监管(guǎn)部门可以根据需(xū)要(yào)向基础(chǔ)设(shè)施(shī)调取与境外投(tóu)资者投资活动相(xiāng)关的数据(jù)。

　　十三(sān)、《办法》发布后(hòu)，还会发布相关(guān)配套(tào)业务细则吗？

　　答：配(pèi)合(hé)《办法》发布，境(jìng)内电子(zi)交易(yì)平台、境内外清算机构将(jiāng)制订配套的业务规则(zé)等文件并对外发(fā)布。

　　十四、“互换通”未来有(yǒu)什么发展计(jì)划？

　　答：未来中国人(rén)民银行将根据市场(chǎng)发(fā)展情况(kuàng)，适时增(zēng)加投资品种，调整交易和清算额度(dù)，优化交易清算(suàn)安排，为境(jìng)外(wài)投资者提供更加便利高效的(de)风(fēng)险管理工(gōng)具。另外，两地监管(guǎn)当局将(jiāng)结合各(gè)方面情况(kuàng)，在风险可(kě)控、对(duì)等(děng)互利的原则下，适时研(yán)究扩展至“南向(xiàng)互(hù)换通”。

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