财(cái)联社(shè)4月28日讯（记(jì)者 吴雨其）随(suí)着公募基(jī)金2023年一季报披露(lù)完(wán)成，多位(wèi)知名基金经理(lǐ)大幅调仓换股的动(dòng)向(xiàng)和投(tóu)资方向也浮出水面。

　　其中，张坤大幅加(jiā)仓中国海洋石(shí)油，刘彦春则加仓(cāng)海康威视、美的集团(tuán)、腾讯控(kòng)股(gǔ)，谢治宇布局AI板块，加(jiā)仓海康威视(shì)、晶(jīng)晨股份(fèn)、中(zhōng)际(jì)旭创、澜起科技、中国移动、腾讯控股、赛腾股份、星环科(kē)技-U，常处于风口浪尖的(de)葛(gé)兰，也开始布局人工智能(néng)，加仓同花顺、金(jīn)山办公、寒武纪-U等概(gài)念股(gǔ)。

　　在人工智(zhì)能大行其(qí)道的首季，包(bāo)括谢治宇、周(zhōu)蔚文(wén)、葛(gé)兰等顶流开始(shǐ)追逐AI，另一面，一些专注(zhù)长期成长价值的基金(jīn)经理仍(réng)坚守(shǒu)新能源，如曾经的公募冠军刘格菘。

　　有(yǒu)人追逐成了(le)风(fēng)

　　2023年一季度，是(shì)人(rén)工(gōng)智(zhì)能的盛典(diǎn)。面(miàn)对(duì)火出(chū)天际的(de)AI赛道(dào)，究竟(jìng)是应该与其共舞，还是不为所动继续坚守“初心”？

　　观察(chá)一季报的调(diào)仓换股，可(kě)见越来越多的基(jī)金(jīn)经理选择了(le)前者。“不(bù)买(mǎi)AI就是等死，追买AI可能是找死，横(héng)竖都是(shì)死，不(bù)如搏一(yī)把(bǎ)再死，也许富贵险中求呢(ne)”，是行业心态的生动写照。

　　光(guāng)大证券统计数据也证(zhè人类的菊花能扩大到多少，人类的菊花是什么ng)明了(le)这(zhè)一点(diǎn)，公募基(jī)金一季度大幅加(jiā)仓(cāng)TMT板块中的计算机和通信行业(yè)。截至2023年3月31日，主动(dòng)偏股基金重仓股(gǔ)在TMT板块配置市值4707亿元，一季度大幅(fú)提升1163亿元。

　　包括(kuò)一直深耕医疗的葛兰在内，众(zhòng)多(duō)知名基金经理布局AI。具体来看，中欧(ōu)阿尔法混合一季度大手笔新进中(zhōng)芯国际、上海电影，其中前者加仓1366.4股，还加仓腾讯83.67万(wàn)股。其(qí)所管(guǎn)的另一只(zhǐ)中欧研究精选混(hùn)合(hé)一季度(dù)新进金山办公14.37万股(gǔ)。此外，中欧明睿新起点混合(hé)一季度(dù)新进中(zhōng)芯国际(jì)、同花顺，将寒武(wǔ)纪的仓(cāng)位从0.46万(wàn)股(gǔ)加到(dào)28.53万股，金山办(bàn)公的仓位从(cóng)0.09万(wàn)股加(jiā)到15万股。

　　从上(shàng)述调仓换股(gǔ)中(zhōng)也能看出葛兰的(de)人(rén)工智能投资方向(xiàng)——从AI上游(yóu)的芯片、到(dào)算力以及终端(duān)的应用、办公等。

　　窥(kuī)一(yī)斑而知(zhī)全豹，葛兰的(de)操作只(zhǐ)是(shì)公募基金经理(lǐ)加仓A人类的菊花能扩大到多少，人类的菊花是什么I的一个缩影。从(cóng)各位知名基金(jīn)经理调仓动(dòng)向(xiàng)可以看出，大家(jiā)都纷纷“搬家(jiā)”到(dào)了TMT。

　　同样(yàng)为中(zhōng)欧“顶(dǐng)梁柱”的(de)周蔚文也在一季报中也(yě)提(tí)到(dào)，随着ChatGPT的(de)横空出(chū)世(shì)，海(hǎi)外大模型(xíng)以及(jí)相(xiāng)关人(rén)工智能(néng)的产业趋(qū)势受(shòu)到市场关注，并(bìng)很快扩散到国内(nèi)产业界，市场聚焦于(yú)上游(yóu)算力(lì)、传输和下游运(yùn)用(yòng)，在经济复苏相对温(wēn)和的情景下(xià)，计算机、通讯、传(chuán)媒、电子行业受到各方(fāng)资(zī)金的追捧，涨幅遥遥(yáo)领(lǐng)先(xiān)。

　　从十大(dà)重仓股来(lái)看，万(wàn)达电影新入(rù)他所管理(lǐ)的中欧新趋(qū)势(shì)十(shí)大重仓股，中(zhōng)欧洞见一年持有(yǒu)则加仓了立讯精密、腾(téng)讯控股(gǔ)等个股；中欧明睿(ruì)新常态则加仓深信服等。

　　再如谢治宇，海康威视、澜起(qǐ)科技、中(zhōng)际(jì)旭创、晶晨(chén)股份等AI热股均为新晋兴全合润重仓股。

　　他(tā)也表(biǎo)示，随着ChatGPT取得了(le)突破性的进(jìn)展，由(yóu)AI芯片、服务器、光模块等子板块带动的人工(gōng)智能、中字头的“中特估”、半导体等板块涨幅较大，在(zài)GPT应用(yòng)端(duān)中游戏、影视等板块(kuài)也实现较大幅度上涨(zhǎng)。

　　值(zhí)得注意(yì)的是，此前招商(shāng)证(zhèng)券研报称，从历史上来看，30％是主动偏股公(gōng)募基(jī)金大类行业配置(zhì)比例一(yī)个很重要的临(lín)界值，往往(wǎng)预示着某个(gè)板块(kuài)进入过热(rè)阶段。截至(zhì)2023年一(yī)季度末，主动(dòng)偏(piān)股(gǔ)公募(mù)基金对TMT配比明显提升至20.26％，但(dàn)与临界值尚存安(ān)全距离(lí)。从这点看，基(jī)金(jīn)经(jīng)理对于TMT来说仍称不上(shàng)“抱团”，仍有基金经理并未上车。

　　有人(rén)守候成(chéng)了(le)景

　　在“追(zhuī)风”的另一面，仍有(yǒu)一(yī)部分仍(réng)坚守新(xīn)能源，也(yě)有一部分试(shì)图低位捡(jiǎn)拾新能源筹码。

　　如曾经的公募状元刘格菘。据了解(jiě)，广(guǎng)发基金成长团队对新(xīn)能源的钟爱(ài)业内闻名，最新(xīn)披露(lù)的(de)一季报中也证实了他们的(de)“坚守(shǒu)初心(xīn)”。

　　当年的冠军(jūn)基金广(guǎng)发双(shuāng)擎升级，从其十大重仓(cāng)股来(lái)看，前五大重(zhòng)仓(cāng)股的占(zhàn)比均超(chāo)过了(le)8.5％，分别是晶(jīng)澳科技、阳光电源、亿纬锂能、隆基绿能，圣(shèng)邦(bāng)股份，均(jūn)属于新(xīn)能源概(gài)念股。除(chú)此之外，他还(hái)仍加仓了(le)天合光(guāng)能、荣盛石(shí)化等个股，且新晋晶科能源为十大重(zhòng)仓股。

　　刘格菘在(zài)一季报(bào)表达了仍对新(xīn)能(néng)源保(bǎo)持信心，“我(wǒ)们对本产品(pǐn)重点持仓的光伏、储(chǔ)能、新能源车(chē)方(fāng)向保(bǎo)持相对乐观，投资中相信基本(běn)面优秀和增量价值积(jī)累的(de)公司(sī)。经过调整，行业估值水(shuǐ)平(píng)已在历史(shǐ)低位，产业(yè)链的变(biàn)化在市场(chǎng)定价(jià)中(zhōng)未被充分认知和(hé)体(tǐ)现。”

　　再如傅(fù)鹏博，其管(guǎn)理的睿远(yuǎn)成长(zhǎng)价值(zhí)混合前十大重仓股分别(bié)为(wèi)中国移动、宁德时代、三(sān)安光(guāng)电、通(tōng)威股份、万华化(huà)学(xué)、广汇能(néng)源(yuán)、东(dōng)方雨虹、立讯精密、三(sān)诺(nuò)生物(wù)、新宙(zhòu)邦。对比去(qù)年年(nián)底(dǐ)该基金增持了宁德时代、通威股份、万华化学、广汇能源(yuán)、东方雨虹。值得关注的是，加仓幅度(dù)最多的是光伏龙头通威股(gǔ)份，为60％。

　　李晓星(xīng)所管的银华心怡混合也加仓了(le)新能源，如晶科能源、锦浪科技、东方电(diàn)缆(lǎn)等。他表示，“我们曾(céng)经(jīng)提到了新能源板块的一些风(fēng)险点，这些(xiē)风险点(diǎn)在经过(guò)大(dà)半(bàn)年的(de)消化后(hòu)，在这个估值分位以及股价位(wèi)置下，我们认为(wèi)新能(néng)源板块的风(fēng)险因素已经充分释放，目(mù)前这(zhè)个时间段，新能源非常具有(yǒu)吸引力(lì)。在一季度(dù)我们(men)对于电动车、光伏、储(chǔ)能、海风的一些标的，都增加了(le)一些(xiē)仓位。”

　　对于人工智(zhì)能，他(tā)认为，“太阳底下没有(yǒu)新鲜事，过度的热(rè)情在(zài)某个阶段总(zǒng)会消退。”

　　实际上，许(xǔ)多基金(jīn)经(jīng)理在AI的“大风”之下，并没有选择“押注”TMT。

　　万家基金(jīn)经(jīng)理章(zhāng)恒(héng)在(zài)接受财联社记者(zhě)采(cǎi)访时(shí)提到，他(tā)曾(céng)重点关注过TMT板块，但并不(bù)喜(xǐ)欢去追(zhuī)逐风口，他(tā)选择会在(zài)全市(shì)场做行业轮动，在操作上绝对不是去捕(bǔ)捉每个时期(qī)的“最靓的(de)仔”。“对于自己(jǐ)看好的行业，你重仓押进去，不(bù)确(què)定性来的时候，无论是基(jī)金经理个人还是(shì)投(tóu)资(zī)者，其实都是无法承受的(de)。所以，任何一个行业，即使你(nǐ)再看好，也要(yào)控制(zhì)持有(yǒu)比例，分散(sàn)风(fēng)险。”他表示。

　　交银施罗德基金的王崇(chóng)一季报(bào)表示(shì)暂(zàn)时(shí)无法预测其兑现节奏和(hé)时间，短期内(nèi)也很难在(zài)A股(gǔ)找到明显的(de)受(shòu)益标的，就没有参与(yǔ)。不过他也认为这些(xiē)股(gǔ)票的(de)估(gū)值体系还(hái)在合理接受范围内。

　　极致行情(qíng)下(xià)，AI还(hái)能“爱”吗(ma)？

　　上述分析可知，今年(nián)一(yī)季(jì)度仍(réng)有(yǒu)不少基金经理重仓“押注”AI。在这(zhè)种极致行情下，AI板块的未来走势将如何？

　　一部分市场人士(shì)仍看好(hǎo)AI。

　　国海策(cè)略目前仍维持(chí)TMT为全(quán)年市场(chǎng)主线的判断，相关领域如AI芯(xīn)片(piàn)、服务器以及光模块等细(xì)分赛道将陆续迎来基本面的确(què)认，中微(wēi)观层面上尚有空间，估值(zhí)修复尚未结束，个股上是找机会的格局。

　　中金公司研报指出，年初至今市场对AI关(guān)注度持续高企(qǐ)，上一轮(lún)行(xíng)情(qíng)催化主要集(jí)中于(yú)大(dà)模(mó)型的突破进展；而4月以来，我们观(guān)察到各(gè)个领域的应(yīng)用厂商(shāng)正加速(sù)AI融(róng)合应(yīng)用产品的研发和发(fā)布(bù)，其中办公场景进展相对(duì)较快(kuài)，我们预(yù)计(jì)5月之后将进入AI应(yīng)用的(de)加(jiā)速繁荣阶段(duàn)。我(wǒ)们持续看多AI，并在应用、算(suàn)力、模(mó)型三(sān)层中(zhōng)建议投资者优先关注(zhù)应用层投资机遇。

　　百(bǎi)亿私募大佬董承非也看好相关(guān)板块，他认(rèn)为，2011年之前(qián)是周(zhōu)期的时代，2011年之后是消费的时(shí)代，但未来10年，最牛的(de)资(zī)产是科技。他坦言，自己目前重仓(cāng)半导(dǎo)体板块。

　　不过另一部分市场人士也指出，AI后(hòu)续(xù)或有波动(dòng)或调整。

　　中(zhōng)信建投证(zhèng)券策(cè)略首席分(fēn)析(xī)师陈果，在A股二季(jì)度投资策略会上(shàng)提(tí)到“今(jīn)年大(dà)概率还是一个(gè)偏成长(zhǎng)风(fēng)格占(zhàn)优，尤其是很多科技(jì)股在过去几年其实没有太多的表现(xiàn)。以前我们讲茅指数(shù)、宁组合，其实(shí)TMT板块有很长时间没有(yǒu)太(tài)多(duō)表现。今年(nián)要推动数字经济，今(jīn)年半导体周(zhōu)期(qī)要见底，本身今年科(kē)技(jì)股的机会是可以期人类的菊花能扩大到多少，人类的菊花是什么待的”。

　　不过，他也提醒道，“TMT应该没有走(zǒu)完，但二季度可能会有一些(xiē)波动。AI现在还是(shì)主(zhǔ)题投资阶段(duàn)不太适合大多数(shù)的投资者，不适(shì)合在这个位(wèi)置上(shàng)去追(zhuī)。”

　　广发证(zhèng)券研报中(zhōng)判断，本轮AI板块已进(jìn)入(rù)第一轮调整期，但对标2013年“移动互联网(wǎng)+”行(xíng)情节奏，预(yù)计(jì)本轮(lún)后续(xù)调整时长(zhǎng)与幅度有限。对于(yú)下一阶(jiē)段“AI+”行情(qíng)，建议逢低布局有望率先实(shí)现业(yè)绩兑现的环节，即满(mǎn)足“自身产业周期向(xiàng)上+AI加持(chí)下(xià)的业绩(jì)增厚(hòu)机遇”的领域，比如(rú)，电子、计(jì)算机、传媒、通(tōng)信。

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