AI板块成(chéng)为2023年最(zuì)火爆的(de)板块，吸(xī)引(yǐn)人全市场的(de)目光。

　　随之而来的是(shì)，不仅不(bù)少上市公司宣布试水(shuǐ)人工智能、基金经(jīng)理开(kāi)始布局AI概念，也有基(jī)金公(gōng)司尝试以AI试水(shuǐ)投资者(zhě)关系管理，更有(yǒu)基金经理尝试用AI撰写季报！

　　引起市场关注的是，此次(cì)公募基金2023年一季度(dù)报(bào)中，无论(lùn)是成长派、还(hái)是价值派，众多基金经理均(jūn)谈及对AI投资机遇。各大派(pài)别基金经理均认可AI所带来(lái)的颠覆性影(yǐng)响，并看好其(qí)中长期(qī)投资价值，但是(shì)对于短期人(rén)工智能极(jí)致行情演绎下(xià)，也有基金经理对AI保留了一(yī)份清醒(xǐng)。

　　基金经理试水

　　部分季报(bào)用取AI撰写

　　4月21日(rì)，嘉实文体娱(yú)乐公布2023年(nián)一(yī)季报，引人关(guān)注(zhù)的(de)是，季报(bào)中(zhōng)部分(fēn)内(nèi)容使用了(le)AI撰写。

　　季报(bào)中明确(què)写(xiě)道，这段AI生(shēng)成的内容阐(chǎn)述了人工智能对各个行业的(de)改变，比(bǐ)如医(yī)疗、教育、工(gōng)业生产、环境保护和可持续(xù)发展，以(yǐ)及新能源开发(fā)和(hé)利用等领域。文(wén)中(zhōng)表示(shì)，人工(gōng)智能(néng)领域的快速发展为全球带来无数机遇(yù)和挑(tiāo)战(zhàn)，将极大(dà)地影响我们的生活(huó)方式和(hé)社会发展，为确保AI技术(shù)的(de)健康(kāng)、可持(chí)续发展，需要建(jiàn)立完善的(de)法律法规和伦理准(zhǔn)则，以保护个人隐(yǐn)私、确保数据安全并防止滥用。在应(yīng)对挑战的(de)同时，也(yě)应抓(zhuā)住(zhù)人(rén)工(gōng)智(zhì)能(néng)带来(lái)的机遇，共同(tóng)推动(dòng)这一领域的创新和发展。

　　嘉(jiā)实文体娱乐(lè)基金经理(lǐ)王贵重在季报中也(yě)明确表示，产(chǎn)业方向(xiàng)上，我们(men)坚定的看好(hǎo)人工智能对各个行业的改(gǎi)变。他还专门谈(tán)及，一季度进行了一定(dìng)比例(lì)的调仓，方向(xiàng)上主要是(shì)受益于(yú)人工智能的计算机(jī)和(hé)传(chuán)媒互联网行业(yè)。数字(zì)化的核心逻辑是提高效率(lǜ)，而(ér)高质量发展的核(hé)心在于效率的提升。

　　在谈到具体TMT行业(yè)的观点(diǎn)时，他针对半导体、数(shù)字化、互(hù)联(lián)网平(píng)台(tái)等提出自(zì)己想法(fǎ)。说(shuō)到数字化时，表(biǎo)示其本质是(shì)利用(yòng)技术的(de)手段，提升(shēng)组织信息计(jì)算、存(cún)储、传播的效率，这是一(yī)个长期向上的类消费行(xíng)业，在美(měi)国是一个和互联网行业一(yī)样大(dà)规模的产业。在中国，依然处于产业的(de)早期，但是(shì)我们可以看到(dào)疫情背景下，大(dà)家越来越意(yì)识到(dào)数字化的重(zhòng)要性。而(ér)此轮数(shù)字化(huà)将(jiāng)会和人工智能深度融合(hé)，也会给中国公(gōng)司带来发展的机会(huì)。目前整个板(bǎn)块的估值都到了历史最(zuì)低(dī)的水平。

　　此次是基金经理首次利用(yòng)人工智能完成季(jì)报，也(yě)显示(shì)出人工智(zhì)能(néng)确(què)实开始方方(fāng)面面开始(shǐ)影响(xiǎng)我们(men)的生活、工作(zuò)等，是一个(gè)历史(shǐ)性大浪(làng)潮。此前(qián)，也有基(jī)金(jīn)公司积(jī)极拥抱AI，如鹏(péng)华基金投资者教育基地宣布成为百(bǎi)度文心(xīn)一(yī)言(yán)首批生态合作伙伴，鹏华基金投教基(jī)地也将通(tōng)过百(bǎi)度智能云接(jiē)入文心一言(yán)能(néng)力，致力于创(chuàng)新(xīn)投资者关系管理新模式，提升客(kè)户投资体验感。

　　价(jià)值派、成长(zhǎng)派(pài)

　　都积(jī)极(jí)布(bù)局AI领(lǐng)域

　　随着人(rén)工智(zhì)能成(chéng)为一季(jì)度市场热点，不少基金经(jīng)理选择了(le)积极参与布局，其中，除了(le)科技成长派(pài)基金经理，也不乏(fá)价值投(tóu)资(zī)派(pài)基金经理。

　　从上述嘉(jiā)实文体娱乐一季报可以(yǐ)看出，该基金一季度进行了一定(dìng)比(bǐ)例的(de)调仓，方向上主要是受益(yì)于(yú)人(rén)工智(zhì)能的计算(suàn)机和传媒(méi)互联网行业。前十(shí)大重仓股中，除(chú)了海康威视、金山办公，其(qí)余神州泰(tài)岳(yuè)、吉空气炸锅是不是一定要放烤架上 空气炸锅没有烤架能用吗(jí)比(bǐ)特(tè)等8只(zhǐ)个股均为一季度新进。

　　嘉实文(wén)体娱乐一季(jì)报前十大重仓股

　　嘉实大科技研究(jiū)总监、嘉实文体娱乐基金经理王贵重(zhòng)表示(shì)，产业方向上，坚(jiān)定看(kàn)好人工智(zhì)能对各(gè)个行(xíng)业的改变。

　　“我们长期(qī)聚焦的三(sān)大需求(qiú)就(jiù)是(shì)能源、信息、生命。从而(ér)衍生出看好的(de)5大方向，半导体、数字化、新能源、互联(lián)网平台、创新药(yào)。我们认为，各个细分行业的beta收敛之后(hòu)，竞争力会重新成(chéng)为(wèi)最(zuì)重要的增长要(yào)素。另外，我们依(yī)然(rán)旗帜鲜明的看好港股的机会，特(tè)别是软(ruǎn)件和互(hù)联(lián)网领域(yù)的机会。”王贵重(zhòng)表示。

　　实(shí)际上(shàng)，除了王贵(guì)重，在嘉实基(jī)金科技成长团队中(zhōng)，有不少(shǎo)基金经理明确(què)看好(hǎo)人工智能带来的投资(zī)机遇。

　　比如，嘉实成长增强基金经理陈涛在去(qù)年下(xià)半年开始增持(chí)软件，当时基(jī)本处于(yú)估值、机构持仓的(de)历史底部的位置。他认为(wèi)，行业在信(xìn)创、数字化、智能化等长期需求刺激下将迎(yíng)来3年(nián)以上(shàng)的(de)景气(qì)周期，也是为(wèi)数不多(duō)处于成(chéng)长前期、对标(biāo)国际也还(hái)有巨(jù)大成长空间(jiān)的板块，长期坚(jiān)定(dìng)看好。

　　“这一(yī)轮(lún)AI浪潮将拉(lā)开新(xīn)一轮(lún)科技(jì)创(chuàng)新周期的序(xù)幕，带来以(yǐ)十年为维(wéi)度的产业变(biàn)革(gé)机会，同(tóng)时配合2023年一(yī)季度的复苏和业绩修(xiū)复(fù)，以软件计(jì)算机为(wèi)代表的科(kē)技板块内会持续有个股投资(zī)机(jī)会。”李涛表示。

　　此外，嘉实股票投研CIO、嘉实(shí)新能源新材(cái)料基金经理姚志鹏等也表示，未来，毫无疑(yí)问(wèn)人(rén)工智能和(hé)可再生能(néng)源将(jiāng)构成(chéng)未来社会(huì)的(de)基石。在当下，随着经济的企(qǐ)稳和新(xīn)人工智能浪(làng)潮的(de)进入，未来新的产业(yè)机会(huì)将进入(rù)新一轮的(de)爆发期(qī)。

　　谢治宇也是积极(jí)的(de)一派(pài)。他在一季(jì)报中表示，随着ChatGPT取(qǔ)得突破性的进展，由AI芯片(piàn)、服务器、光模块等子(zi)版块(kuài)带动的人(rén)工智(zhì)能(néng)、中字(zì)头的(de)“中(zhōng)特估”、半(bàn)导体等板块涨幅较(jiào)大(dà)，在GPT应用端中(zhōng)游戏、影视等板块(kuài)也实(shí)现较大(dà)幅度上涨(zhǎng)。

　　一季度，他所管理的基金维持了较高仓位，对(duì)人工智能相关产业链进行(xíng)挖掘，对有长期竞(jìng)争力(lì)、应用空间(jiān)广阔的硬(yìng)件和软件公司进行精选和布局(jú)。海康威(wēi)视、澜起科(kē)技、中(zhōng)际旭创、晶晨(chén)股份新入(rù)兴全合润前十大重仓股(gǔ)名(míng)单(dān)，立讯精(jīng)密(mì)、鹏(péng)鼎控股、芒果(guǒ)超媒、普洛药业退出。其中，澜起科技、中际旭创，是(shì)2022年(nián)年末的0持(chí)仓，直接(jiē)买到(dào)了十大重仓(cāng)股。兴全合宜的重仓(cāng)股上，也体现了对人工智能相关(guān)产业链的(de)挖掘(jué)。澜起科技、晶(jīng)晨股份(fèn)进入十大重仓股。

　　兴(xīng)全(quán)合润一季报前(qián)十大重仓股

　　莫海波的万(wàn)家(jiā)品质生活在一季度也进(jìn)行(xíng)了调仓换股，提(tí)高TMT行业结(jié)构(gòu)占比，减(jiǎn)持(chí)地产(chǎn)、军工(gōng)比例，目前主要持仓TMT、农林牧渔、军工为前三大持仓，产品总仓位90％以(yǐ)上。

　　具(jù)体来(lái)看(kàn)，科大讯飞、三(sān)六零、金山办公、中科曙(shǔ)光等4个TMT股票(piào)进入前(qián)十(shí)大重仓股之列(liè)，招商蛇口、保利发展退(tuì)出十大(dà)重(zhòng)仓股。

　　兴全合润一季报前十大重仓股

　　对于调仓TMT行业的(de)原因，莫海波表示，主要是基于对未(wèi)来(lái)2年数字经济(jì)的看好。随着人口老龄(líng)化与(yǔ)经济(jì)发展模式转变，数(shù)据成为(wèi)新的生(shēng)产要素，高质量(liàng)发(fā)展(zhǎn)的(de)核(hé)心(xīn)在于全要素生产率(lǜ)的提升(shēng)，充(chōng)分利用好云计算(suàn)、大数据、人工智能等底层技术，2023、2024年是AI+元年，AI具有较好的产业(yè)逻辑，通(tōng)过(guò)信息技术全方位赋能传统(tǒng)行(xíng)业，从生产和(hé)服务(wù)端(duān)全面提升效率。

　　“数字(zì)经济涵(hán)盖底层的(de)通信网络、算(suàn)力、算法，以及(jí)多样化(huà)的行(xíng)业应用等，这是一个(gè)系统性工(gōng)程，产业空间较大(dà)、持续时间较(jiào)长，是未来具有成长性的行业之一。”莫海波表(biǎo)示。

　　此外，建信基金权益(yì)投资部总经理陶灿(càn)管(guǎn)理(lǐ)的基金也(yě)重点布局了TMT或人工智能相关板块。比(bǐ)如，建信智能(néng)生活在一季度继续调整(zhěng)了行(xíng)业配置，降低了制造业、大金融地产行业的(de)配置，增(zēng)加(jiā)了消费、TMT 板(bǎn)块的配(pèi)置(zhì)，特别(bié)是(shì)重点布局(jú)了(le)人工智能技术创新带来的相关产业(yè)趋势机会。

　　保留一(yī)份清醒

　　分歧声音开(kāi)始显现

　　不过，在人工智能(néng)极致行情演绎下，也有基金经理对AI保(bǎo)留了一份清醒。

　　泓德臻远回(huí)报基金经理秦毅虽(suī)然在一季报中表达了(le)对人工(gōng)智能的(de)重视，但一季度并未加入对(duì)于AI领域的布局阵营。

　　他(tā)表(biǎo)示，过(guò)去一个季度中，以(yǐ)TMT为代表的科(kē)技板块走出(chū)了轰轰烈烈的行情，以ChatGPT为代表的人(rén)工智能成为了主线。ChatGPT3.0的发布(bù)代表着大模型路线的成功，这一成功比之(zhī)前几次的如AlphaGo等更具(jù)现实意(yì)义，因为本次的人(rén)工智能的应(yīng)用领域得到了极(jí)大的拓展，模型具(jù)备(bèi)了强大的通用性。这属于科(kē)技史上的一次(cì)重大创新，未来(lái)多个行(xíng)业将极大(dà)受益于这一技术的应用和(hé)普及。未(wèi)来我们应该更(gèng)加重视这一(yī)领(lǐng)域(yù)的(de)研究和投资(zī)。

　　泓(hóng)德臻远回报一季度(dù)前十大重仓股

　　坚持低(dī)估(gū)值价值投资理(lǐ)念的丘(qiū)栋荣在(zài)一(yī)季报中也(yě)提到了对AI的看好(hǎo)，但他的(de)基金持仓中也鲜少见到对相关板块的布局。他(tā)表示，除复(fù)合国家(jiā)安全自主可控(kòng)和产业趋势外，今年(nián)市场高度关注(zhù)的(de)以ChatGPT为代(dài)表(biǎo)的大模型技术(shù)，有望开启新一轮的(de)科(kē)技创新周期，深入和广(guǎng)泛(fàn)应用，将(jiāng)对IT产业产生(shēng)更大(dà)、更持久的需求拉(lā)动，因(yīn)此，计(jì)算机、电子等偏成长行(xíng)业的部(bù)分成(chéng)长股是(shì)未(wèi)来关注的(de)方向之一。

　　中庚价值(zhí)领航(háng)一季度前十大重(zhòng)仓股:

　　嘉实品质发现基(jī)金经(jīng)理蔡(cài)丞丰表示(shì)，他注意到市场在追逐(zhú)ChatGPT热(rè)点资产时抛弃(qì)了新能源板(bǎn)块(kuài)的非理性行(xíng)为，就如同去年三季度半导(dǎo)体及(jí)医药板块的抛售(shòu)，反而造就了难得(dé)的(de)机会。“我们(men)这时反而应该(gāi)加(jiā)大(dà)对能源(yuán)板块机(jī)会的挖掘。”

　　嘉实(shí)优势(shì)成长基金(jīn)经理孟夏虽(suī)然(rán)也认为，AI是不亚于互联网级别的技术要素革(gé)命，或许(xǔ)我们已经(jīng)站(zhàn)在(zài)新一轮科(kē)技浪潮带来的全球(qiú)繁荣的开端。作(zuò)为成长投(tóu)资(zī)者，会积极学习和拥(yōng)抱，非常庆幸有生之年能看到AGI通(tōng)用(yòng)人工智能的雏形。但她同(tóng)时表示，也会努(nǔ)力在火热的行情(qíng)面前保留一(yī)份清醒(xǐng)，大胆假设、小心求证，仔细甄(zhēn)别真正能够兑(duì)现(xiàn)长(zhǎng)期(qī)业绩的投(tóu)资(zī)机会。

　　李(lǐ)晓星的看法也颇为谨(jǐn)慎，他表示(shì)，AI产业(yè)的(de)发展不会一蹴(cù)而就，中间也必然会有(yǒu)曲折，包括数据隐私(sī)、伦(lún)理(lǐ)等潜(qián)在风险(xiǎn)，可能(néng)造成板块后续波动(dòng)。正(zhèng)因为此，他在(zài)去年三四季度布局了不少(shǎo)人工智能相关的标(biāo)的(de)，在一(yī)季度对TMT板块(kuài)有(yǒu)所(suǒ)减仓，现在(zài)的配置大概率少于(yú)市场(chǎng)平均水平(píng)。

　　“目前(qián)TMT板块的交易占比已经(jīng)超过了40％。当然市场中(zhōng)有不少声(shēng)音说(shuō)这次不一样，交易(yì)占比创新高代(dài)表(biǎo)了主线行(xíng)情的(de)确立，但我们还(hái)是认为太阳底下没(méi)有新鲜事，过度的(de)热情在(zài)某个阶段总会消退(tuì)。”李晓(xiǎo)星在银(yín)华(huá)心怡一(yī)季报中表示。

　　“一季度(dù)的市(shì)场走势再次(cì)佐证了一个道理，即市场(chǎng)是难以预测的。迄(qì)今为(wèi)止，表现(xiàn)最好的是AI相关板块，这在(zài)今年初是想象不到的(de)。就好比去年初我们想象不到俄乌冲突，和后来的疫情。”中泰资管基金经理(lǐ)姜诚(chéng)也在一(yī)季(jì)报中表示。

　　姜诚认为，AI或许(xǔ)是科技发展(zhǎn)进程中最重(zhòng)要的事(shì)件之一(yī)，但要搞清楚它对投资有哪些(xiē)影响却很难(nán)。利润在产(chǎn)业链(liàn)不同环节之(zhī)间将如何分(fēn)配？市场当前(qián)认为的受益环节是否能如愿受(shòu)益？它的“智(zhì)能”水平达到了(le)什么(me)程度(dù)，以及渗透率将多快提升？都(dōu)是很(hěn)容易(yì)让(ràng)人兴奋、可细说(shuō)起来又让人不明(míng)就里的(de)难题。谈资和(hé)投(tóu)资之间，隔着(zhe)一道鸿沟。

　　在姜诚看(kàn)来，人工智能(néng)的发展(zhǎn)是(shì)一(yī)个长期因素，我们还(hái)没有足够的把(bǎ)握(wò)去捕捉到它带来的投资机会，但可以(yǐ)尽量(liàng)回(huí)避它带来(lái)的伤害。以尽(jǐn)可能低的(de)价格买尽可(kě)能好的资产，是我们的投资(zī)目标。

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